コンステレーション・ブランズ (STZ)2024年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
アルコール飲料関連で注目してますが中々あがって行かないですね。景気に左右されずに良さそうなので持っていても良いかもしれないですね。
キャノピーグロースの株式を持っているので大麻関連でもありますね。
コンステレーション・ブランズ (STZ)株価
コンステレーション・ブランズ (STZ )2024年第1四半期決算説明会
2023年6月30日午前10時30分（米国東部時間）
Call participants:
Joseph Suarez — Vice President, Investor Relations
Bill Newlands — Chief Executive Officer
Garth Hankinson — Chief Financial Officer
Dara Mohsenian — Morgan Stanley — Analyst
Lauren Lieberman — Barclays — Analyst
Peter Grom — UBS — Analyst
Bryan Spillane — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Bonnie Herzog — Goldman Sachs — Analyst
Nadine Sarwat — AllianceBernstein — Analyst
Andrea Teixeira — JPMorgan Chase and Company — Analyst
Chris Carey — Wells Fargo Securities — Analyst
Filippo Falorni — Citi — Analyst
Andrew Strelzik — BMO Capital Markets — Analyst
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オペレーター
こんにちは、コンステレーション・ブランズの2024年度第1四半期決算電話会議およびウェブキャストへようこそ。[この電話会議は録音されています。それでは、IR担当副社長のジョー・スアレスにお電話をお繋ぎいたします。どうぞ、ジョー。
ジョセフ・スアレス — 投資家対応担当副社長
ありがとう、ケビン。コンステレーション・ブランズの24年度第1四半期電話会議にようこそ。今朝は、CEOのビル・ニューランズと、CFOのガース・ハンキンソンと一緒です。念のためお伝えしておきますが、最も直接的に比較可能なGAAP指標と、この電話会議で議論された非GAAP財務指標との調整表は、当社のニュースリリースに含まれているか、または当社のウェブサイトwww.cbrands.com。
本通話で述べられた将来の見通しに関する記述に影響を与える可能性のあるリスク要因については、ニュースリリースおよびコンステレーション社のSEC提出書類をご参照ください。電話会議の後、当社ウェブサイトの投資家向けセクションで、ビルとガースが本日の電話会議で話した準備発言の主なハイライトをスライドにまとめ、再度公開します。ビルにコールを引き継ぐ前に、これまでの四半期と同様、ご質問はお一人様1回に限らせていただきます。ありがとうございました。
それではビルです。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
ジョー、皆さん、おはようございます。24年度の第1四半期は堅調なスタートを切ることができました。ビール事業の売上高は11％の伸びを達成しましたが、これは主に販売数量が引き続き好調に推移したことによるもので、当社の中期的なアルゴリズムに沿ったものです。予想通り、当四半期を通じて減価償却費が加速的に増加した結果、売上高は5. 特にテキサス州、フロリダ州、イリノイ州、ノースカロライナ州のような、モデロ・エスペシアルが大きく成長している大規模市場では、ブランドはサーカナ追跡チャネルで2桁の売上高成長を記録しました。
また、カリフォルニア州では、3月上旬の季節外れの寒波の後、予想通り当社のポートフォリオに対する需要が高まり、シェア拡大が加速しました。ビール事業は、戦略的イニシアチブの4つの分野すべてを一貫して推進しながら、当四半期に力強い成長を遂げました。第一に、当事業は、人々に愛される強力な主力ブランドを引き続き推進しました。モデロ・エスペシアル」は、引き続きNo.
コロナ・エキストラ」と「パシフィコ」も、第1四半期にドル売上高で全米第1位となりました。また、コロナ・エキストラとパシフィコもシェアを拡大し、それぞれ約4％と26％のドル売上成長を達成しました。第二に、消費者主導のトレンドであるフレーバーとベターメントを中心としたビールのイノベーションは、素晴らしいスタートを切りました。
当社のModelo Cheladaブランドは、昨年発売したバラエティパック（Circanaチャネルにおける新製品第4位）、および新ブランド第5位のSandia Picanteの新フレーバーの発売がさらなる支えとなり、ドル・シェアトップ10を維持しました。Modelo Oroもトップ10のシェアを獲得し、初期のテスト市場で見られたシェアをわずかに上回りました。
コロナNAは、ノンアルコール・ビールのカテゴリーで、追跡調査されたチャネルでシェア第1位となりました。第三に、ビール醸造能力の拡張が計画通り進みました。オブレゴンに増設した最新のモジュール式設備は第1四半期に順調に稼動し、ナバに新設したABA設備は今年度第4四半期に向けて順調に進んでいます。
ベラクルスでは、用地造成と建設工事が進行中で、今年から来年にかけて増強される見込みです。そして4つ目は、ビール事業のESGへの取り組みが、全社的な目標、特にウォーター・スチュワードシップに関する目標をさらに前進させたことです。前回の電話会議で述べたように、当社は最近、地域の流域からの取水量を11億ガロン回復させるという目標を上回りました。この達成の大部分はビール事業における取り組みが牽引したものであり、今年度後半には新たな水に関する目標を発表する予定です。
既存の水と排出量の目標に加え、パタゴニアは最近、廃棄物の削減と循環型包装の強化に焦点を当てた2つの新たなコミットメントを発表しました。ビール事業では、メキシコのビール工場でTRUE廃棄物埋め立てゼロ認証を取得し、4本パックと6本パックのすべてのSKUでハイコーンのプラスチックリングをリサイクル可能な板紙に置き換える予定です。同様に、ワイン・スピリッツ事業においても、米国の主要事業所で同認証を取得し、製品重量に対する包装重量比率を10％削減し、事業包装の80％をリターナブル、リサイクル可能、または再生可能なものにする計画です。
続いて、ワイン・スピリッツ事業についてご説明します。前述の通り、ここ数年、ワイン・スピリッツ事業は戦略的にポートフォリオを大胆かつ革新的な高級品ミックスにシフトしており、消費者主導のプレミアム化が引き続き推進されている。第1四半期には、同事業の高級ワイン部門が米国のワインカテゴリーでシェアを拡大し、追跡調査されたチャネルにおける同部門の売上高の伸びを上回った。
ポートフォリオ最大のプレミアムワインブランドである「Meiomi」と「Kim Crawford」、そして最大のファインワインブランドグループである「The Prisoner Wine Company」が、好調な業績を牽引した。これらのブランドにおける革新的な取り組みも引き続き素晴らしい結果をもたらし、消費者主導の改良トレンドに沿った低アルコール・低カロリーの「Meiomi Bright」は、このカテゴリーでNo.1の新ブランドの座を獲得した。メインストリームワイン事業では、ウッドブリッジの改革が進行中で、ブランドの中核消費者の関心を維持しながら、同カテゴリーが直面する成長の逆風に対処している。
また、この分野ではさらにやるべきことがあるのは確かですが、米国の追跡販売チャネルにおける同ブランドの前年比ドル売上減少率は、当四半期を通じて改善しました。スピリッツ・ポートフォリオ全体では、高価格帯のテキーラとRTD製品のドル売上が特に好調で、米国の追跡チャネルにおけるシェアを維持しました。
特にMi CAMPOテキーラとHigh Westレディ・トゥ・ドリンク・カクテルはいずれも2桁の大幅な売上増を達成した。ここ数年のポートフォリオの進化に加え、ワイン・スピリッツ事業は主要成長チャネルでの業績を加速させるための投資も行ってきた。このオムニチャネルへの注力は、海外や消費者直販など、消費者主導の成長の新たな柱を提供し、後者は第1四半期に同チャネルの純売上高を13％伸ばした。実際、DTC事業のEコマースとカスタマー・ロイヤルティ部門は、失礼ながら第1四半期に40％以上増加しました。
数量面では、ワイン・スピリッツ事業は、先に述べた消費者主導のプレミアム化傾向の継続を反映し、主力ブランドを中心に需要の減少が続き、これがトップラインの業績に影響を及ぼしました。ワインの高級品ポートフォリオでは、大型のプレミアムおよびラグジュアリー・ブランドの需要が4月は軟調でしたが、5月には堅調な伸びが見られ、6月に入ってもその傾向は続いています。一方、スピリッツ・ポートフォリオでは、高級クラフト・ブランドが40%という非常に力強い減耗の伸びを記録しました。第1四半期のワイン・スピリッツ事業の営業利益率も、売却したブランドのマーケティング後の貢献分を調整した上で、大幅に拡大しました。
これは、ポートフォリオをより高価格帯、高成長、高収益のブランドとチャネルに戦略的に再集中させたことの効果をさらに実証するものである。まとめると、ワイン・スピリッツ事業の、より高価格帯のブランドやより広範なチャネル・市場への軸足移しによる成長と利益率改善へのシフトは、引き続き順調に進んでいる。特に、アスピラのファインワインとクラフトスピリッツ・ポートフォリオの売上高に占める割合が四半期を追うごとに増加しています。最後にもう一度、24年度第1四半期の堅調な業績は、両事業における年次計画と戦略的イニシアチブの一貫した実行に支えられていることを強調したいと思います。
それでは、ガースより当四半期の業績について詳しくご説明させていただきます。
ガース・ハンキンソン — 最高財務責任者
ビル、ありがとうございます。ビルも述べているように、24年度は順調なスタートを切ることができました。経済と消費者の背景が変化し続ける中、集中力と適応力を維持しながら、年間計画を着実に実行しました。また、今年度の業績目標についても、引き続き達成できる見込みです。
ビルが述べたように、ビール事業は2桁の純売上高成長を達成し、ワイン・スピリッツ事業の高価格帯部門はワインの高価格帯部門を上回る業績を達成しました。また、資本配分の優先順位も引き続き実行し、達成することができました。それでは、24年度第1四半期の業績について、比較可能ベースの業績を中心に詳しくご説明します。まずビール事業ですが、売上高は2億ドル増加し、11％の増収となりました。
これは主に、業界をリードするポートフォリオ全体において旺盛な需要が継続し、販売数量が7.5%増加したことによるものである。また、有利な価格設定による恩恵もあり、売上高全体の増加のうち6,000万ドルに寄与しました。価格については少し触れますが、今期実現した価格上昇の主な要因は、2023 年度に実施した通常の 1～2%のアルゴリズムを上回る高めの価格設定によるラップアラウンドの影響です。これは、ラップアラウンドの影響と、市場別、チャネル別、SKU別に24年度に実施されるその他の追加的な価格設定措置の平均を合わせたものです。
これは、3月から5月までの3ヶ月間、シンコ・デ・マヨやメモリアル・デーといった重要な祝祭日を含む流通・マーケティング計画の規律ある実行、高級ビールの堅調な購入率を含む消費者主導のプレミアム化傾向の継続、そしてビルも述べているように、上位5市場のいくつかおよびそれ以降での大幅な成長、カリフォルニア州の状況の改善などが要因です。これらの結果は、夏の最需要期に向けて自信を与えてくれます。当社の最大ブランドであるModelo EspecialとCorona Extraは、それぞれ一桁台半ばと一桁台前半の減少成長となり、新興ブランドであるModelo CheladaブランドとPacificoは、それぞれ二桁台の減少成長となりました。これは、パンデミック（世界的大流行）による閉鎖とその後の再開による歪みを受け、前年同期比でより正常化した業績を反映したものです。
24年度第1四半期の出荷量は、絶対ベースでは枯渇量をわずかに上回った。出荷量は当四半期を通じて計画通りであり、枯渇量は前述の通り、最終的に3ヶ月の間に増加した。このタイミングの違いが、出荷量と減耗量の差異の主な要因でした。さらに、歴史的にそうであったように、第1四半期の好調な出荷量は、夏の繁忙期のピークに向けた流通業者や小売業者の在庫準備も反映している。
とはいえ、流通業者の在庫は通常の季節的水準にとどまっているため、この差異が第2四半期にさらなる歪みを生むとは考えておらず、通期では出荷量と減耗量の両方が整合すると予想している。重要なことは、通年での需要増に対応できる柔軟な生産能力を備えていることである。販売日数に関しては、当四半期は前年同期比横ばいでした。なお、24年度は第4四半期に販売日が1日増えます。
ビール・マージンについては、営業利益率は220ベーシス・ポイント減少し、38％となりました。この減少の主な要因は、継続的なインフレの逆風と、当四半期に全体として約4％のコスト増に直面したため、売上原価が増加したことです。通期ガイダンスで予想した通り、包装費、原材料費、運賃、諸経費の上昇に引き続き直面しています。第1四半期は、インフレ圧力が3ヵ月間で減少傾向にあるとはいえ、期間を通じて継続したため、包装資材と原材料が2桁台前半の上昇率となりました。
また、ビール工場の拡張に伴う諸経費の増加や、出荷量の増加に伴う物流費の増加にも引き続き直面しています。以前にも述べたように、24年度は近年と同様、売上原価の約70%が年間価格調整の対象となっていることに留意することが重要である。これらは生産者物価指数などの指標に基づくため、通常、前年度からのインフレを反映している。売上原価の残り30%は年間を通じて変動の影響を受けるが、この30%のうち約半分については、複数年にわたるヘッジ・プログラムにより変動を管理することができる。
通期の売上総利益予想は現在のところ変更ありませんが、年度間調整の対象となる約15％の非ヘッジ分について、直接商品価格および通過原材料価格が有利になる可能性を注視しており、今後の四半期に関連する最新情報をお知らせします。ビール事業の追加的な営業利益率のマイナス要因は、マーケティング費用が2900万ドル（17％）増加したことです。これは主に、主力製品の認知度を高めるための継続的なメディア費用と、新製品「Modelo Oro」の発売をサポートするための最近の投資によるものです。販売費および一般管理費は1,500万ドル（18％）増加しましたが、これは主に訴訟費用の増加によるもので、減価償却費は1,100万ドル（16％）増加しました。ビール事業のコスト増を補うため、当社は生産性向上への取り組みを通じて、パッケージング、原材料、ロジスティクス・コスト全体における通年の1桁台後半のインフレによる逆風を部分的に相殺するための様々な手段を実行しています。
これらの取り組みにより、24年度第1四半期には3,000万ドル以上のコスト削減を達成し、調達、オペレーション、サプライチェーン全体の効率化とコスト削減に注力しています。24年度については、ビール事業のガイダンスに変更はなく、引き続き売上高成長率7％から9％、営業利益成長率5％から7％、営業利益率約38％を目標としています。次に、ワイン・スピリッツ事業です。ビルも述べているように、ここ数年、当社のワイン・スピリッツ事業は、消費者主導のプレミアム化のトレンドにより合致した高級ブランドにより重点を置くよう、ポートフォリオを効果的にシフトしてきました。
そのため、23年度第3四半期に、主にメインストリーム向けのワインブランドをポートフォリオから売却したことを思い出してください。従って、本日のディスカッションでは、売却したブランドからの寄与を除いたオーガニック・ベースのワイン・スピリッツ事業のトップラインについて言及したいと思います。戦略的変革の一貫として、ワイン・スピリッツ事業ではワイン・ポートフォリオの高級ブランドを手掛け、引き続き消費者の共感を得るとともに、第1四半期には米国の追跡チャネルにおける同カテゴリーの該当セグメントを上回る業績を達成しました。
さらに最近では、当社の3大プレミアム・ファインワイン・ブランド・ファミリーである「Meiomi」、「Kim Crawford」、「The Prisoner Wine Company」がさらに好調で、追跡チャネルにおいて売上高の伸びと加速を示しました。同様に、ミ・カンポ（Mi CAMPO）とハイ・ウエスト（High West）のレディ・トゥ・ドリンク・カクテルが牽引し、スピリッツ・ポートフォリオ全体が追跡チャネルで売上高を大きく伸ばしたことも喜ばしい。しかし、ワイン・スピリッツの既存事業売上高は6％減となりました。これは主に、消費者主導のプレミアム化がカテゴリー全体に影響を及ぼし続けていること、また、流通業者の在庫調整措置により、当社の高級ブランドが特に好調だった前年同期を上回ったことによるものです。チャネルの観点からは、消費者直販への取り組みが引き続き成功を収めており、DTCチャネル全体で13％の純増収を達成しました。
他のワイン・スピリッツ事業と比較するとまだ小規模ですが、このチャネルの売上高は全体の4%を占め、数年前と比較すると100%増加しました。既存事業ベースの出荷量は9％減少し、減耗量は約6％減少した。前述の通り、この数量減は主に当社の主力ブランドであるウッドブリッジとスヴェドカによるもので、消費者主導のプレミアム化により、それぞれのカテゴリーが継続的な成長の逆風に直面しているためです。繰り返しになりますが、ワイン・スピリッツ事業では、こうした逆風に対処するため、ウッドブリッジとスヴェドカの改革に真摯に取り組み続けています。
特にスヴェドカの落ち込みは安定しており、ブランドの活性化と改善加速のための機会拡大を引き続き検討しています。また、より広範な蒸留酒ポートフォリオでは、Mi CAMPOが80％以上の減耗成長を記録したことにより、クラフト・ブランドが40％近い減耗成長を記録しました。ワインとスピリッツの営業利益は、売却により事業から外れたブランドの売上総利益控除後のマーケティング費用を除くと、比較的横ばいでした。また、営業利益率も同除外を反映して90ベーシスポイント上昇し、19％となった。
利益率の改善は主に、昨年実施した主に高級ブランドに焦点を当てた価格設定措置の好影響、ブドウ・ブレンドの最適化を含む原材料費およびパッケージング費用の低下、運賃および倉庫保管費の上昇の平準化、そしてポートフォリオの中で最も収益性の高い分野に焦点を当て、マーケティングへのアプローチを合理化したことによるマーケティング費用の低下によるものです。今後については、販売努力と季節的なトレンドに伴い、すでに枯渇が改善しつつあるポートフォリオの高級ブランドからの成長寄与の増加、DTCチャネルにおける継続的な成長、および国際市場における成長の回復、スピリッツ・ポートフォリオを中心とした高成長分野へのシフトに伴うマーケティング費用の削減、およびメインストリームカテゴリーにおけるSvedkaとWoodbridgeの再生に向けた継続的な努力の組み合わせにより、ワイン・スピリッツ事業の業績は今年度いっぱいは加速すると予想しています。従って、ワイン・スピリッツ事業の通期見通しには引き続き自信を持っています。また、24年度のワイン・スピリッツ事業のガイダンスに変更はありません。
さて、損益計算書の残りの部分ですが、まずコーポレート・コストから説明します。当四半期のコーポレート・コストは販管費から約5,000万ドルで、前年同期比でコーポレート・コスト全体が19%削減されました。また、キャノピーおよびベンチャーズ・ポートフォリオ投資に関連する非連結投資からは3,300万ドルの削減となりました。全社的な経費削減の主な要因は、デジタル・ビジネス加速プログラムの第2波における経費削減です。デジタル事業加速プログラムの次の波について簡単にお話ししたいと思います。1つ目は、前年度の重点分野であるマーケティング、調達、サプライチェーンを事業全体で拡大すること、2つ目は、新たな重点分野であるロジスティクスを導入し、エンド・ツー・エンドの可視化とプランニングの改善、および事業全体のネットワーク機能の強化を中心とすること、そして3つ目は、DBAプログラムのサポートを社内へ移行し始め、効率を高め、全体的なコストを削減するため、サードパーティのコンサルティング料を削減することです。
当四半期の支払利息は約 1.18 億ドルでした。これは、平均借入金額の増加および約10%の変動金利借入の金利上昇により、前年同期比34%増となりました。当四半期のネット・レバレッジ・レシオは約3.5倍（キャノピー持分および利益を除く）で終了し、年間を通じて目標である約3倍に向けて前進を続ける見込みです。当四半期のキャノピー持分と利益を除いた比較可能な実効税率は20.7%でした（前年は20.6%）。
24年度については、キャノピー持分と利益を除いた比較可能な実効税率は引き続き約19%を見込んでいます。フリー・キャッシュ・フローについては、営業活動によるキャッシュ・フローから設備投資を差し引いたものです。24年度第1四半期のフリー・キャッシュフローは前年同期比31％減の3億8,800万ドルでしたが、これは設備投資が41％増加したことが主な要因です。能力拡張は計画通り進行中です。
今年予定している追加生産能力のうち、第1四半期にはオブレゴン工場で500万ヘクトリットルをフル稼働させ、24年度末にはナバ工場でABA生産をサポートするためさらに500万ヘクトリットルをオンライン化する予定です。合計すると、24会計年度末には約5,200万ヘクトリットルの生産能力をオンライン化できる見込みです。これには、昨年度に実施した業務効率化の取り組みによる約300万ヘクトリットルの追加生産能力が含まれています。今後、生産設備の稼働機会を増やすことを検討し続ける中で、既存の生産拠点のさらなる増強と、当社ブランドに対する旺盛な需要が続くという期待の両方が最もバランスするタイミングに、モジュール式の生産能力拡張を確実に合わせたいと考えています。キャッシュフローについては、営業キャッシュフローが24億ドルから26億ドル、設備投資が12億ドルから13億ドルであることから、24年度のフリーキャッシュフローは引き続き12億ドルから13億ドルの範囲になると予想しています。
キャノピーの持分と利益を除いた比較可能EPSは3.04ドルで、0.89ドルの配当が発表され、当四半期の配当性向は約30%となりました。24年度のEPS比較ガイダンスである11.70～12ドルに変更はありません。最後に、24会計年度の堅調なスタートにより、今後1年間は素晴らしい年になると確信しています。ビール事業では売上高と販売数量を伸ばした一方、引き続き直面するインフレの逆風に対抗するため、コスト削減と効率化を実施しました。
ワイン・スピリッツ事業は、主にハイエンド・セグメントに焦点を当てながら、マルチチャネルで世界的な競争相手となるべく研鑽を積んでいます。中核事業の成長と戦略実行により、私たちは今年の残りの業績と株主価値の創造に意欲を燃やしています。それでは、ビルと私でご質問を承ります。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターの指示】本日の最初のご質問は、モルガン・スタンレーのダラ・モフセニアンさんからです。ただいま回線は生きております。ダラ・モフセニアン — モルガン・スタンレー — アナリスト
こんにちは。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
やあ、ダラ。
ダラ・モフセニアン — モルガン・スタンレー — アナリスト
第1四半期末の5月と6月のヒゲ枯れについて、かなり強気な発言をされていましたね。もう少し詳しくお聞かせください。具体的には、11月から4月にかけての減速と比較してみてください。また、5月と6月が好調であった要因について、より拡大可能であると思われるのであれば、どのようにお考えですか？
また、2つ目の部分として、最初の部分と関連しているように装いますが、業界の価格設定が今後悪化した場合、ABI側には明らかに多くの変更の可能性があります。国内ビールの価格についてどうお考えですか？もし業界の背景から変化があった場合、販売量のトレンドに対するリスク要因としてどうお考えですか？ありがとうございます。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
もちろんです、ダラ。私からも説明させてください。以前にもお話ししたように、3月は特に厳しい月でした。しかし、私たちも指摘したように、大きな加速がありました。
それを見る最も簡単な方法は、サーカナのデータを見ることだと思います。12週は26週より良い。4週間は12週間より良い。今朝申し上げたように、第1四半期に見られた加速は第2四半期も続いており、これは非常にポジティブなことだと思います。
モデロ・エスペシャルについては、第1四半期は24の州で2ケタ成長を達成しました。また、チェラーダ・ビジネスでは、第1四半期に47州で2桁または3桁の成長を達成しました。そして、すでに述べたように、これらは四半期を終えて加速しています。ですから、冬の時期に直面した困難な問題はもう過去のものとなり、夏場は非常に好調に推移すると考えています。
価格に関するご質問ですが、私たちは価格に関して特別な課題を感じていません。実際、通常のドライバーやドラッグを走らせるなかで、今年前半のうちに価格設定の影響は減少しています。これまでも何度か申し上げてきたように、私どもの事業ではトレードダウンはまったく見られませんし、私どもの全ブランドに対する消費者のエンゲージメントが強いことから、この傾向は今後も続くと思われます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はバークレイズのローレン・リーバーマンです。ただいまよりお電話をお出しします。
ローレン・リーバーマン — バークレイズ — アナリスト
ありがとうございます。オンプレミスの動向について少しお聞かせください。減価償却費が3％ということですが、これは第1四半期に比べて減速していると思います。オンプレミスの動向について、具体的にお聞かせください。また、サーカナ社のデータで加速している部分があれば教えてください。
ありがとうございます。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
ローレン、オンプレミスはまだパンデミック前の水準には戻っていません。以前にも申し上げましたが、パンデミック前は事業のおよそ15％でしたが、パンデミックから脱した今も12％から13％の範囲にあります。また、追跡調査されたチャネルと比較すると、ヒット・アンド・ミス（当たり外れがある）で、おそらくもう少し不安定であると思われます。パンデミック（世界的大流行）が収束し、最終的な仕上げに入った今夏は、引き続き好調に推移すると思われます。
しかし、以前のような状態にはまだ戻っていない。オンプレミスの多くのアカウントが、知名度の高いブランドにより注力しているのを目の当たりにし、非常に嬉しく思っています。そして、そのようなことが起こるときはいつでも、そのようなブランドの強みが私たちに有利に働くことは明らかです。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はUBSのピーター・グロムです。ただいまよりお電話をお入れします。
ピーター・グロム — UBS — アナリスト
オペレーター、ありがとうございます。ビールのマージンについてお聞きしたいのですが、たぶん2つに分けてお聞きしたいと思います。まず、マーケティングが今期は17％近く伸びたと思います。当初のガイダンスでは、通期のマーケティングは1桁台前半の増加という予想だったと思います。
では、今後のマーケティング費用の段階的な増加についてどのように考えるべきでしょうか？また、第1四半期に10％台の高い伸びを示したことで、見通しは変わりましたか？それから、関連することですが、主要なインプットのいくつかの好不調をモニターしており、後ほど最新情報を提供するとおっしゃっていました。しかし、概念的には、これらのインプットに有利な要素はあるのでしょうか？また、マーケティングをさらに強化したいとお考えですか？ありがとうございます。
ガース・ハンキンソン — 最高財務責任者
ご質問ありがとうございます。第1四半期のマーケティング費用の増加は、準備書面でも申し上げましたように、既存製品の勢いと「Modelo Oro」の新発売に伴うものです。そのため、当四半期の売上高に占めるマーケティング費用の割合は9.5％となりました。通期の見通しは変更ありません。
通期ベースでは売上高の9％から10％という、通常のアルゴリズムで支出を続ける予定です。従って、この点に関しても変更はありません。また、コモディティ（商品）の面では、1つか2つのコモディティを除き、いくつかのコモディティは高値から脱しています。そのため、コモディティ面では、年明けにかけて、ある程度の好材料が出る可能性があると考えている。
しかし、その好材料の一部はペソ高によって相殺される可能性がある。今現在の見通しを見ると、いくつかのコモディティに見られる好材料は、ペソ高によっていくらか、あるいは完全に相殺されている。ペソ高とコモディティ市況の上昇を考慮すると、今年いっぱいの見通しが大きく変わるとは限りません。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はバンク・オブ・アメリカのブライアン・スピレーンです。ただいまよりお電話をお入れします。
ブライアン・スピレーン — バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ — アナリスト
オペレーター、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。ガースからひとつだけ。第4四半期の電話会議で、あなたがケイデンスについて話されたとき、前半はビールの55％、後半はワインとスピリッツの55％だったと思います。
それで、今年の後半に向けてモデルの再構築を始めているところですが、その方向性は変わっていないのでしょうか。
ガース・ハンキンソン — 最高財務責任者
ええ、ブライアン、その通りです。そして、明らかに、これが今年を通して改善を続ける理由のひとつです。繰り返しますが、変化はありません。ビール事業はかなり季節性があり、試行錯誤を繰り返していますので、ビール事業の見通しはまったくその通りです。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はゴールドマン・サックスのボニー・ヘルツォグです。ただいまよりお電話をお出しします。
ボニー・ヘルツォーク — ゴールドマン・サックス — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。皆さん、おはようございます。バドライトの問題について質問があるのですが、それが御社のビジネスや販売代理店にどのような影響を及ぼしているのでしょうか？
また、そこで何か変化があるのでしょうか？また、これを踏まえて、オンプレミス事業についてですが、Modelo社からより多くのタップハンドルを確保する機会があるかもしれません。それから、最後に、今回の件を踏まえて、マーケティング戦略や支出水準に何か変更を加える可能性はありますか？ありがとうございます。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
ジム・サビアは、今後数年のうちにそうなるだろうとよく言っていましたが、明らかに私たちの予想より少し早くそうなりました。この挑戦が続くかどうかは、今年後半の棚割りを見ればわかると思います。
多くの小売業者は、棚割りをする際にベロシティを見ます。これは常に私たちにとって有利に働きます。小売業を取り巻く環境は、成長プロファイルとそれに対するベロシティを見極めることに関して非常に洗練されてきていると思います。特にビール事業では、第1四半期にヒスパニック系消費者を含む高級ビールだけでなく、主力商品の購入率も前年同期比で上昇しました。
これは今後もプラスに働くと思います。また、棚の拡大を加速させるのに役立つと思います。繰り返しになりますが、その一部は、私どものブランドが成長し、その速度が速くなっていることによるものですが、ご指摘のように、競合他社が減少していることによるものでもあります。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はバーンスタインのナディーン・サルワットです。ただいま回線は生きております。
ナディーン・サルワット — アライアンス・バーンスタイン — アナリスト
こんにちは。冒頭でオロについてのコメントがありました。リピート率、カニバリゼーション、そして市場に出てしばらく経った今、消費者からのフィードバックなど、もう少し詳しく教えていただければと思います。
ありがとうございました。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
その通りです。実際の市場での増分は、私たちがテスト市場で予想していたものよりも、若干ですが良くなっています。また、テスト市場では非常に満足しています。ですから、非常に良い反応を得ています。
すでにトップ10のシェアを獲得しています。繰り返しになりますが、私たちは慎重なアプローチでこの製品を開発しました。現時点では2つのSKUしか持っていませんが、ガースが発言で指摘したように、このまま好調な兆候が続けば、年が明けてもさらに積極的にこの製品を追いかけることができます。しかし、まだ始まったばかりだ。
どんな新製品を導入するにしても、私はあまり早合点したくはないんだ。しかし、今のところ、それ以上ではないにしても、少なくとも計画通りには進んでいる。そして、私たちは目に見えている段階的な進歩にとても満足している。申し上げたように、テスト市場で見たよりも若干良くなっています。
というわけで、この製品に関しては、現時点ではすべて親指を立てている。
ナディーン・サルワット — アライアンス・バーンスタイン — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次のご質問はJPモルガンのアンドレア・テイシェイラさんからです。ただいま回線は生きております。
アンドレア・テイシェイラ — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。マーケティング費用の話に戻りたいと思います。年間ではトップラインの7％から9％というお話だったと思います。
9%でスタートされたので、そのあたりを調整したかったのです。というのも、シングルまではもう少しかかると予想されているからです。特にバドライトに何が起きているのかが明らかになった今、このようなコメントが出ていることは素晴らしいことだと思います。それから、売上総利益率に関連することですが、ガースさんがおっしゃったように、3,000万ドルのコスト削減効果があります。
また、パッケージによる利益もあります。この電話会議では、ビールのマージンがこのように改善されたことを喜んでいます。では、足元について少しコメントいただけますか？私の見立てでは保守的ですが、自信はありますか？ありがとうございました。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
では、前半は私に、後半はガースにお願いします。私たちのマーケティング・アプローチは何年も一貫しています。それが、私たちのブランドが市場を加速させ続けている理由のひとつであり、私たちのブランドにとって非常に重要なことだと考えています。私たちは、私たちのブランドに対して支出することを信じています。
デジタル分野では、ほんの数年前よりもはるかに能力が向上しています。しかし、私たちは市場でNo.1の音声シェアを誇っており、今後もそれが続くと期待しています。私たちはそれを信じています。
私たちのブランドにとって、ここまでの大きな成功をもたらしてくれましたし、今後も成功し続けるための重要な要素になると信じています。ガース、よろしければもう1つお答えください。
ガース・ハンキンソン — 最高財務責任者
ええ、マージンに関しては、つまり、四半期の38％という数字は、今年を迎えるにあたって私たちが予想していた数字とほぼ同じか、それよりも若干上回ったということです。年初に示したようなマージンプロファイルを実現できる自信はあります。準備した挨拶で申し上げたように、また前期も皆さんにお伝えしたように、売上総利益の約70％は年間調整額の対象となります。年間を通じて変動があるか、変動にさらされるのは30%にすぎません。
ですから、繰り返しになりますが、私たちは現在のポジションと、私たちの収益ガイダンスに沿ったマージンプロファイルを提供する能力について、とても良い感触を抱いています。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はウェルズ・ファーゴ証券のクリス・キャリーさんからです。ただいまからライブ中継を行います。
クリス・キャリー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
おはようございます。ワインと蒸留酒について、1つ明確にしておきたいことがあります。ガースさん、あなたは第1四半期以降、出荷と減耗の間に歪みは生じないとおっしゃいましたね。また、ブライアンの質問に対して、ケースのミックス、前半分と後半分について明確にお答えいただいたと思います。
しかし、第2四半期、あるいは今後どの四半期においても、出荷台数の伸び率が減価償却費の伸び率を下回らなければならないのでしょうか？基本的に、私がここで明確にしようとしているのは、ケースの絶対数対変化率です。その点を明確にしたいのです。それから、ワインと蒸留酒に関する質問ですが、プレミアム化の取り組みと、当四半期のマージンの伸びを重ね合わせて、今後のワインと蒸留酒事業のマージンの軌道について、ある意味、自信を再確認することができるでしょうか。ありがとうございます。
ガース・ハンキンソン — 最高財務責任者
そうですね、出荷と減耗についてですが、先ほど申し上げましたように、出荷と減耗は名目ベースでは通年でほぼ一致すると考えています。パンデミックや天候不順の影響を受けなかった年まで遡れば、減産と出荷の間に季節的な違いがあることがわかると思います。第1四半期は、前述の通り、通常、夏のシーズンに向けて生産を行っているため、名目ベースでは枯渇に対して出荷が上回っています。そして、流通業者や小売業者は、夏の重要な販売シーズンの需要を満たすことができる状態にあります。
これが典型的な例です。では、パンデミック以前に戻って、過去のいくつかの時期を見てください。ワイン・スピリッツ・ビジネスに関しては、電話会議でも申し上げましたが、プレミアム・ポートフォリオが引き続き好調であることから、マージン面では年間を通じて継続的な改善が見込まれます。また、MeiomiやKim Crawford、The Prisoner Wine Companyといったブランドは順調に成長しています。
これらのブランドは引き続きプライシングの恩恵を受けています。また、ワイン事業では様々なコスト削減策を進めており、ロジスティックスとブドウの投入コストの両方が改善されています。また、ブライアンが指摘したように、この事業もガイダンスを行っています。この事業もまた、ブライアンが指摘したように、我々がガイダンスを出した事業です。
このような理由から、私どもは今年度、前回ご案内したようなマージンプロファイルを達成できると確信しています。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はシティのフィリッポ・ファローニです。ただいまより回線をつなぎます。
フィリッポ・ファロルニ — シティ — アナリスト
皆さん、おはようございます。アメリカの消費者、特にヒスパニック系の消費者についてお伺いします。購買行動、パッケージのサイズ、トレードダウン、あるいはその兆候について、何か変化は見られますか？また、カリフォルニアの天候が回復したことで、御社のビジネスが改善されたことは明らかですが、消費者行動、特にヒスパニック系消費者層の変化について、何か兆候はありますか？ありがとうございます。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
ええ、ご想像のとおり、私たちも非常に注意深く追跡しているところです。また、第1四半期には、ヒスパニック系消費者を含む高級ビールの購入率が前年同期を上回ったことをご報告できることを嬉しく思います。ヒスパニック系消費者も含まれています。私たちにとって重要な要素です。
私たちにとって重要な要素です。ご指摘の通り、第1四半期中も重要な市場であるカリフォルニアでのシェアが加速しています。この市場では、ご期待のとおり、ヒスパニック系の消費者層が非常に重要です。また、テキサス州でも非常に重要な市場であり、第1四半期は2桁の成長率を記録しました。
ですから、消費者サイドの事業が非常に好調を維持していることに、私たちは大きな安心感を抱いています。また、先ほどの質問でも申し上げましたが、私たちはマーケティング・アプローチに対して多額の投資を続けており、これまでと同じように消費者の需要を維持できるようにしています。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はBMOキャピタル・マーケッツのアンドリュー・ストレルツィックです。ただいまよりお電話を承ります。
Andrew Strelzik — BMO Capital Markets — アナリスト
素晴らしい。ありがとう。質問を受けていただきありがとうございます。私の質問は、ビールの販売量増加の原動力としてのプライスパック・アーキテクチャに関する機会についてです。
そのプロセスにおいて、現在どのような状況にあるのか、私たちに正確に理解させていただきたいと思います。これは中期的に、貢献者として加速することを期待すべきものなのでしょうか、また、今後12ヶ月間、あるいは中期的に、その戦略の中でどこに重点を置くべきなのでしょうか。ありがとうございます。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
その通りです。私たちのビール・リーダーシップ・チームが日々積極的に取り組んでいることです。率直に言って、私たちは飲料分野の他のプレーヤー、特にソーダの分野から多くのことを学ぶことができると考えています。ですから、私たちが検討している多くのこと、例えばModelitoのようなもの、私たちはいくつかのパッケージに対して異なる量、オンスの量を検討しています。
ですから、これらすべてが決定的に重要なのです。チェラーダ・ビジネスが40％台後半で急成長している理由のひとつは、以前は24オンス缶しかなかったものが、現在ではマルチパックと12オンス缶の両方で販売されていることです。つまり、チェラーダ事業における大きな加速の一端を担っていると考えています。ですから、消費者が私どものブランドに対して使えるものが何であれ、店舗を出るときに私どもの製品を持ち帰ることができるようにするために、私どもはこの分野に多くの時間を費やしています。
運営者
ありがとうございました。質疑応答はここまでとさせていただきます。ビルさんにお時間をお返しして、最後にコメントをいただきたいと思います。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
ケビン、ありがとう。24年度は素晴らしいスタートを切ることができました。ビール事業は、年初から第2四半期にかけて業績が加速し、当四半期は力強い成長を遂げました。ワイン・スピリッツの高級ブランドは、追跡調査されたチャネルで引き続き好調で、利益率の改善を牽引しています。
通期の見通しにも引き続き自信を持っており、ビール事業にとっては重要な夏の販売シーズンに向けて、またワイン・スピリッツ事業にとっては季節的に好調な下半期に向けて、大きな勢いをつけています。最後になりましたが、7月4日をお祝いされる皆様には、よいお年をお迎えください。そして素晴らしい夏をお過ごしください。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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