【和訳】シー・リミテッド（SE）2021年第2四半期決算説明会（カンファレンスコール）

Sea Limited（SE）の2021年6月期の決算説明会の日本語訳です。

去年から株価が上がり続けていて注目していますがまた買えていない銘柄です。

テンセントの影響が大きい会社ですがご参考どうぞ。

シー・リミテッド（SE）2021年第2四半期決算説明会

シー・リミテッド (NYSE:SE)

2021年第2四半期決算説明会

2021年8月17日、午前7時30分（米国東部時間）

参加者

Minju Song — Chief Corporate Officer

Forrest Li — Chief Executive Officer

Tony Hou — Group Chief Financial Officer

Thomas Chong — Jefferies — Analyst

Yanjun Wang — Group Chief Corporate Officer

Ranjan Sharma — J.P. Morgan — Analyst

Piyush Choudhary — HSBC — Analyst

Piyush Mubayi — Goldman Sachs — Analyst

Alicia Yap — Citi — Analyst

Varun Ahuja — Credit Suisse — Analyst

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オペレーター

おはようございます、こんばんは。シー・リミテッドの2021年第2四半期決算カンファレンスコールにようこそ。[オペレーターの指示】です。] 本日のプレゼンテーションの後、ご質問の機会を設けております。

このイベントは録音されていますので、ご了承ください。それでは、ソン・ミンジュさんに会議をお任せしたいと思います。どうぞよろしくお願いいたします。

ソン・ミンジュ — 最高経営責任者

ありがとうございます。皆さん、ようこそSea’s 2021年第2四半期決算説明会にお越しください。私はシーズ・グループのチーフ・コーポレート・オフィサーのソン・ミンジュです。続きをお話しする前に、プレスリリースに記載されているように、当社は将来の見通しに関する記述を行うことがありますが、これらの記述は内部的にリスクや不確実性を内包しており、様々な理由により将来実現しない可能性があることをお断りしておきます。

また、この電話会議では、調整後のEBITDAや株式報酬を除く純損失など、特定の非GAAP財務指標についての説明が含まれています。これらの指標は、GAAPに基づく開示を補完するものとして利用することで、投資家の皆様に当社の主要事業の実際のキャッシュ・フローを理解していただくことができると考えています。Non-GAAP財務指標の使用に関する説明および最も近いGAAP指標との調整については、当社プレスリリースのNon-GAAP財務指標の項をご参照ください。シー社の会長兼グループCEOのフォレスト・リー、グループCFOのトニー・ホウ、グループCFOのヤンジュン・ワンが出席しています。

当社の経営陣は、2021年第2四半期の戦略および事業の最新情報、営業ハイライト、財務実績について説明します。その後、質疑応答を行いますので、ご質問がありましたらお寄せください。それでは、次はフォレストにお任せします。

フォレスト・リー — 最高経営責任者

皆さん、こんにちは。今日の電話会議に参加していただき、いつもありがとうございます。2021年第2四半期に持続的な業績向上を報告できたことを大変嬉しく思います。市場全体におけるデジタル化への移行による長期的な成長を取り込むための取り組みが、引き続き明確かつ力強い結果をもたらしました。2021年第2四半期のグループレベルでは、GAAPベースの売上高23億ドルを達成しました。

これは前年同期比159％の成長です。売上総利益は9億3,100万ドルで、前年同期比364％の増加となりました。Garenaの予約件数は12億ドルに達し、前年比65％増となりました。Shopeeの予約総件数は14億件で、前年比127％の増加となりました。

また、SeaMoneyのおサイフケータイは、昨年比150％近く増加し、41億ドルを超える決済総額を記録しました。このように事業全体で前年同期比で大幅に成長したことを大変嬉しく思います。これは、2020年第2四半期に、ほとんどの市場で厳しいロックダウンが行われていたことと比較しても同様です。2021年上半期に事業全体で見られた好調な業績を考慮し、2021年の通期見通しを上方修正します。

当社のデジタルエンタテインメント・ポートフォリオは、今年に入ってから予想を上回る成果を上げています。このため、修正後のガイダンスの中間点では、2020年から44％以上の成長となる45億米ドルから47億米ドルの予約を見込んでいます。2021年上半期のE-コマースの業績も予想を上回り、GAAPベースの売上高は、修正後のガイダンスの中間点において、前年比121％以上の成長を示す47億ドルから49億ドルの間になると予想しています。昨年の第2四半期末以降、当地域では厳しいロックダウンがほぼ解除されましたが、多くの市場では引き続きCOVID案件が大量に発生しています。

このようなダイナミックな環境の中で、私たちは、より速く変化する状況に迅速に適応し、進化するユーザーの皆様のニーズに応えるために、優れた実行力を発揮し続けています。また、パンデミックがもたらす短期的な課題を克服するために、地域社会への支援にも力を入れています。例えば、医療品の寄贈、ワクチン接種プログラムの支援、地方自治体やパートナー企業との協力による様々な取り組みを行い、中小企業や経済全体の支援に努めています。さらに、政府のパートナーと協力して、当社のプラットフォームを利用して、パンデミックに関連する支援や情報を迅速かつ効率的に配信しています。

また、地域社会の課題が継続していることを考慮し、イノベーションを促進し、雇用機会を創出することで、テクノロジーを通じて生活を向上させるという当社のミッションをさらに強化していきます。その一例が、インドネシアの西ジャワ州とのパートナーシップです。インドネシアの西ジャワ州とのパートナーシップでは、地元政府と協力して、5,000以上の村に電子商取引のハブとなるShopeeセンターを設置する予定です。西ジャワ州はインドネシアで最も人口の多い地域で、約5,000万人の人々が暮らしています。

これらのShopeeセンターでは、インフラ、トレーニング、支援を提供し、村人や中小企業のデジタル化を促進することを期待しています。また、Shopeeセンター以外にも、西ジャワ州の職業訓練校と提携し、Shopeeに関連するシラバスやコースを公式カリキュラムに盛り込むことを検討しています。ベトナムでは、Shopee Farmと呼ばれる取り組みを開始し、ベトナムの農家がデジタル化できるようにしています。政府のパートナーと協力して、Shopeeはベトナム全土の農業協同組合と密接に連携し、地元の農家を対象にしています。

私たちのチームは、農家の方々に、Shopeeプラットフォームで農産物を販売・宣伝するために必要なスキルを教えるトレーニングセッションを開催しました。これらの農村部の生産者の多くは、初めてオンラインになっています。マレーシアでは、政府と協力して、当社のおサイフケータイサービスを利用したeBeliaプログラムへの参加を通じて、援助物資の配布とデジタル・インクルージョンの推進を行っています。eBeliaプログラムは、マレーシアの2021年予算に基づく取り組みで、若者の経済的負担を軽減し、キャッシュレス消費を促進するためのものです。

このプログラムでは、当社のおサイフケータイや、プログラムに参加するために選択された他のおサイフケータイを通じて、対象者全員にMYR150のおサイフケータイクレジットが付与されます。このような取り組みは、市場で十分なサービスを受けられない人々にテクノロジーを提供し、社会的支援を通じてコミュニティに還元するという当社のコミットメントを反映しています。現在の環境では、コミュニティのデジタル化がこれまで以上に急務となっています。私たちは、このプロセスを支援し、私たちのエコシステムを通じて提供する価値を最大化するために努力しています。

このように、当社の業績は、テクノロジーを通じて人々の生活を向上させるという使命を果たす能力と密接に関連していると確信しています。それでは、各事業部門について詳しくご説明します。ガレナは、2021年第2四半期に好調な業績を記録しました。予約件数は、前年同期比65％増の12億ドルでした。

そして調整後のEBITDAは、前年比70％増の7億4,100万ドルに成長しました。この業績は主に、グローバルでアクティブユーザーおよび有料ユーザーの数が引き続き堅調に推移したことによるものです。当四半期のアクティブユーザー数は前年同期比45％増の7億2,500万人、有料ユーザー数は前年同期比85％増の9,200万人となりました。その結果、有料ユーザー比率は昨年の10％から12.7％に改善しました。

当四半期、Free Fireは複数の新記録を樹立し、素晴らしい業績を達成しました。グローバル市場での好調な業績を背景に、「Free Fire」はGoogle Playでの累積ダウンロード数が10億を超えました。Free Fire」は、モバイル向けバトルロイヤルゲームとしては史上初の快挙です。F&Eによると、第2四半期のGoogle Playでの平均月間アクティブユーザー数は世界第3位でした。

さらに、「Free Fire」のピーク時のデイリーアクティブユーザー数は、当四半期中に1億5,000万人を超えました。これは当社の新記録であり、世界的に見てもこの規模に達したオンラインゲームはほとんどないと考えています。一方、F&E社によると、「Free Fire」は、第2四半期において、東南アジア、ラテンアメリカ、インドで最も売上の高いモバイルゲームとなりました。このゲームは、東南アジアとラテンアメリカでは8四半期連続、インドでは3四半期連続で首位に返り咲きました。

また、米国のような一部の先進国市場でも人気を博しており、F&E社の調査によると、過去2四半期のモバイル・バトルロイヤルゲームの最高売上高ランキングで1位となりました。第2四半期においても、「Free Fire」は、Google Playの全ゲームカテゴリにおいて、米国で2番目に売上の高いモバイルゲームとなりました。卓越したグローバル規模のユーザー基盤とエコシステムにより、Free Fireは世界最大かつ最も人気のあるオンラインゲームプラットフォームのひとつとして確固たる地位を築いています。

また、Free Fireは、膨大な数のユーザーベースとユーザーエンゲージメントの深化により、長期的なグローバルプラットフォームとしての地位をますます確立していると考えています。Free Fireの継続的な成功は、高品質なコンテンツと没入感のある体験を中心としたコミュニティのエンゲージメントに絶え間なく注力することで成り立っています。コアなバトルロイヤルゲームだけでなく、私たちが頻繁に紹介する新しい体験を楽しむために、ますます多くのゲーマーが私たちのプラットフォームに参加し、滞在しています。例えば、第2四半期には「PET Rebel」を開始しました。

これは、プレイヤーがゲーム内のバーチャルパスを使って、協力して潜入するゲームに参加できる社会的控除のゲームモードです。新しいゲームモードの多くは、ソーシャル性が高く、ゲーマーが友人や他のFree Fireコミュニティのメンバーと交流する方法を増やしていくことを目的としています。また、eスポーツへの参加という点でも、新たな記録を打ち立てています。5月に開催された「Free Fire World Series 2021 Singapore」の決勝戦では、eスポーツチャートによると、オンライン同時視聴者数が540万人のピークを迎えました。

eスポーツは、ファンがプロのプレイヤーから最高のプレイを学びながら、一緒にチームを見て応援することができるので、コミュニティとのつながりや関わりを深めるのに最適な方法です。eスポーツが伝統的なスポーツと類似してきていることから、大規模なeスポーツゲームは、フィジカルスポーツと同レベルのコミュニティエンゲージメントと魅力を活性化させ、一般のコミュニティや大衆文化にますます深く浸透していくものと期待しています。また、当社はゲームの提供方法をさらに多様化するために、パブリッシングタイトルのポートフォリオを増やしています。6月には、台湾で「Moonlight Blade Mobile」を発売しました。

Moonlight Blade Mobile」は、ファンタジーと武術を融合させたサードパーティ製多人数同時参加型オンライン・ローゲームで、当社がより多くのゲームジャンルでポートフォリオを拡大するために継続的に取り組んでいる事例の一つです。このゲームは、ユーザーの皆様から非常に高い評価をいただいています。私たちは、今後もすべてのグローバルパートナーと緊密に協力し、より多くの新しくエキサイティングなコンテンツを市場に提供していきます。今後も、各地域の知見やノウハウを活用し、急速に拡大するグローバルユーザーに高品質な体験を提供していきたいと考えています。

次に、E-コマースに目を向けてみましょう。Shopeeは引き続き、消費者と加盟店に優れた小売体験を提供しています。当四半期では、地域全体でパンデミックが急増し、地域社会は引き続き課題に直面しています。私たちは引き続き、マーチャントのデジタルトランスフォーメーションを支援してEコマースビジネスを成功させるとともに、購入者にはより良い体験と幅広い選択肢を提供することに注力しています。

当四半期の総注文数は、前年同期比127％増の14億件を記録しました。GMVは前年同期比88％増の150億ドルに達しました。GAAPベースの売上高は、前年同期比161％増の12億ドルに達しました。GMV全体に占めるGAAPベースの収益の割合は、前年同期比および前四半期比ともに改善し、7.7％となりました。

このような収益化の深化は、主にShopeeプラットフォーム上でのマーケティングや広告への加盟店の投資が拡大し、購入者をより惹きつけ、サービスを提供できるようになったことによるものです。F&Eによると、Shopeeは、第2四半期にGoogle Playで最もダウンロードされたアプリであり、Google PlayとiOSのApp Storeを合わせたショッピングカテゴリーで世界第2位のダウンロード数を記録しました。また、Shopeeは、ショッピングカテゴリーのアプリの総利用時間でも世界第3位となりました。当四半期、Shopeeは、ショッピングカテゴリーにおいて、平均月間アクティブユーザー数とアプリ内での総利用時間で、東南アジアと台湾の両方でトップランクのモバイルアプリとなりました。

また、Shopeeの最大市場であるインドネシアでも、同じ指標で1位となりました。Shopeeはインドネシアにおいて、注文数が一貫して前年同期比3桁の伸びを示し、市場でのリーダーシップを拡大し続けています。Shopeeの1注文あたりの調整後EBITDA損失は、前年同期比20％減の0.41ドルとなりました。また、Shopeeマレーシアは、台湾に次いで2番目に調整後EBITDAが黒字となったことを喜ばしく思います。

今後の非常に魅力的な成長機会を踏まえ、当社は長期的な価値を最大化するために、効率性を伴った持続的な成長への投資を続けています。ショッピングシーズンやイベントによって期間中に変動する可能性はありますが、規模の拡大に伴い、長期的には経済性の向上を推進していきます。加盟店の皆様に一貫して価値を提供することは、当社のビジネスの重要な原動力です。当四半期には、多様な販売者の皆様をサポートするために、多くの新機能やプログラムを導入しました。

例えば、最近ではShopee Mallのブランドメンバーを東南アジアと台湾に展開しました。これは、ブランドに新しい顧客管理とリテンションツールを提供するものです。このプログラムにより、ブランドはShopee内に独自のロイヤリティプログラムを導入し、当社のプラットフォーム上でコンバージョンやリピート購入を促進することができます。早期に導入したブランドは、リピート購入者の大幅な増加や会員の消費額の大幅な増加など、好調な結果を残しています。

また、ブラジルでShopeeの人気が引き続き高まっていることも心強く感じています。F&Eによると、Shopeeは第2四半期において、ブラジルでのダウンロード数およびアプリの総利用時間で第1位、ショッピングカテゴリーでの平均月間アクティブユーザー数で第2位となっています。Shopeeが事業を展開する市場は非常に多様ですが、一貫した傾向として、将来のデジタル化の可能性が高い市場であると考えています。したがって、私たちの市場では、人口のかなりの部分が、私たちの成長と向上を続けるプラットフォームサービスの恩恵をますます受けています。

私たちは、Shopeeのエコシステムの長期的かつ高度にローカライズされた成長に向けて、効率的な投資を続けていきます。最後に、デジタル金融サービス事業であるSeaMoneyは、第2四半期に引き続き好調に推移しました。これは、デジタル決済の普及が各市場で進んだことによるものです。当社のおサイフケータイサービスは、前年同期比で150％近く増加し、41億ドル以上の総支払額を記録しました。これは、第2四半期に四半期ごとの支払ユーザー数が3,200万人以上に増加したことによるユーザー数の増加と、おサイフケータイサービスの利用頻度が高まりユースケースが増加したことによるものです。

特に、オフプラットフォームのデジタル決済のユースケースを急速に拡大しています。例えば、コンビニエンスストアやF&Bチェーン、Google Playストアでの決済タッチポイントの拡大に加え、おサイフケータイサービスは最近、タイのMasterCardとの提携を拡大しました。これにより、ユーザーは、MasterCardの非接触型カードを利用できる20万以上のオフライン店舗での支払いが可能になります。また、フィリピンの大手スーパーマーケットチェーンであるPuregold社と提携し、400以上の店舗でおサイフケータイの利用が可能になりました。

SeaMoneyはまだ開発の初期段階にありますが、長期的には非常に大きな可能性を秘めています。私たちの市場では、消費者や中小企業が消費活動や商業活動の多くをオンラインに移行しており、SeaMoneyが提供するデジタル金融サービスに対するニーズが高まっています。その一例として、マレーシアのeBeliaプログラムがあります。これは、前述のように、若者に金融支援を行うために政府が運営しています。

6月7日時点で記録された170万人のeBelia申請者のうち、100万人近くが、このプログラムに参加している他のウォレットではなく、我々のモバイルウォレットでクレジットを請求することを選択しました。おサイフケータイで受け取ったクレジットは、おサイフケータイでの支払いが可能なオンラインおよびオフラインの取引で使用することができます。おサイフケータイは、マレーシア全国に75万カ所以上のタッチポイントがあり、急速に普及していることもあり、今回の好調な導入につながりました。さらに、おサイフケータイの強力なネットワーク効果が、地域全体での受け入れと普及を促進していることも心強いです。

私たちは、地域のさまざまな関係者と密接に協力しながら、ユーザーに提供するユースケースや機能、製品を増やし続けています。これまでに築いてきた消費者や加盟店のユーザーの皆様との関係を活用・拡大することで、テクノロジーを活用した効率的なサービスを市場のより多くの層に提供していきたいと考えています。最後になりますが、上半期の業績はすべての事業分野で好調でした。私たちが取り組んでいる長期的なビジネスチャンスの大きさと、地域社会に与えるポジティブな影響に対する確信は、コアビジネス内およびコアビジネス間の仮想サイクルとネットワーク効果を活用しながら、さらに大きくなっています。

私たちは、このような長期的な成長機会を捉えるために非常に有利な立場にあると考えています。このことは、GarenaとShopeeの通期業績見通しの修正にも反映されています。さらに重要なことは、これまでの一貫した実績が示すように、長期的に持続可能な成長を管理する上で、慎重さと効率性を重視し続けていることです。それでは、トニーに財務状況について説明してもらいます。

トニー・ホウ — グループ・チーフ・ファイナンシャル・オフィサー

ありがとうございます、フォレスト。本日のプレスリリースには、詳細な財務表とそれに対応する経営分析が掲載されており、フォレストが財務ハイライトを説明しました。そこで私は、その他の関連指標に焦点を当ててコメントします。海 外でのGAAPベースの総売上高は、前年同期比159％増の23億米ドルとなりました。

これは主に、新しい機能やプログラムでユーザーの皆様のニーズをより良くサポートし続けていることによるEコマース事業の規模の拡大、および自社開発ゲーム「Free Fire」を中心としたデジタルエンタテインメント事業の成長によるものです。デジタルエンタテインメント事業の売上計上額は、前年同期比65％増の12億ドルとなりました。GAAPベースの売上高は、前年同期比167％増の10億ドルとなりました。この成長は主に、質の高いコンテンツと没入感のある体験を通じてコミュニティに参加し続けることにより、アクティブユーザー数が増加し、有料ユーザーの浸透が深まったことによるものです。

デジタルエンタテインメント事業の調整後EBITDAは7億4,100万ドルでした。これは、前年同期比で70％の成長となりました。これは主に、トップラインが堅調に推移したことに加え、自社開発ゲームの予約数の割合が増加したことによるものです。電子商取引に関する第2四半期のGAAPベースの売上高は12億ドルで、その内訳は、GAAPベースのマーケットプレイス売上高が前年同期比191％増の9億500万ドル、GAAPベースの製品売上高が前年同期比90％増の2億5100万ドルでした。

この好調な業績は、E-コマースの普及が進んでいることを示すとともに、プラットフォームのユーザーの皆様にさらなる価値を提供するために継続的にサービスを強化している中で、加速する成長機会を捉える能力があることを示しています。E-コマースの調整後EBITDAは5億8,000万ドルの損失となりましたが、これは市場における機会を十分に捉えるための投資を継続したことによるものです。ユーザーの皆様により良いサービスを提供するために、エコシステムへの効率的な投資と成長に引き続き取り組んでいきます。デジタル金融サービス分野のGAAPベースの売上高は8,900万ドルで、2020年第2四半期の400万ドルから前年同期比659％の増加となりました。

この成長は主に、一連のサービス提供を継続的に拡大したことによる牽引力の増加によるものです。調整後EBITDAは、2020年同期の97百万ドルの損失に対し、165百万ドルの損失となりました。これは主に、おサイフケータイの導入を促進するための継続的な取り組みによるものです。連結の数字に戻ります。

営業外損益は、2020年第2四半期の800万ドルの利益に対し、2021年第2四半期は2,500万ドルの損失を計上しました。2021年第2四半期の営業外損失は、主に発行済の転換社債にかかる支払利息によるものです。2021年第2四半期の純税金費用は7,500万ドルで、これは主にデジタルエンタテインメント事業で認識された法人税および源泉徴収税によるものです。その結果、株式ベースの報酬を除く純損失は、2020年同期の3億1,800万ドルに対し、2021年第2四半期は3億2,100万ドルとなりました。

以上をもちまして、ミンジュに電話を替わります。

ミンジュ・ソン — 最高経営責任者

フォレストさん、トニーさん、ありがとうございました。では、質問を受け付けます。オペレーター？

質疑応答

オペレーター

[オペレーターの指示に従ってください。] 最初の質問は、ジェフリーズのトーマス・チョンさんです。どうぞお進みください。

トーマス・チョン — ジェフリーズ — アナリスト

こんばんは、ジェフリーズです。私の質問に答えてくださった経営陣に感謝するとともに、非常に好調な業績にお祝いを申し上げます。私からは2つの質問があります。

1つ目の質問は、オンラインゲーム事業のGarenaについてです。Free Fire」は、東南アジアおよび中南米で非常に好調な業績を記録しています。今後数ヶ月の間に、同じようなジャンルのゲームを開発している同業他社との競争の可能性について、どのように考えるべきかを知りたいと思います。その場合、「Free Fire」のユーザー数や収益の伸びに影響はありますか？また、新作ゲームの貢献度について、修正ガイダンスにどの程度の新作ゲームが含まれるのかを知りたいです。

そして、2つ目の質問は、Shopee事業についてです。Shopeeは非常に力強い成長を遂げています。しかし、今のCOVIDの状況を考えると、下半期の製品カテゴリー別のトレンドはどうなるのでしょうか？オンラインで食料品を購入する人が増えるのでしょうか？また、カテゴリー別のトレンドについても教えていただければ幸いです。ありがとうございました。

グループ・チーフ・コーポレート・オフィサーのYanjun Wangです。

ありがとうございます、トーマス。Free Fire」と競合についてのご質問ですが、以前にもお話ししたように、ゲームは主に競合に左右されるタイプのビジネスではないと考えています。ゲームは競争が主目的のビジネスではなく、コンテンツが主目的です。特にFree Fireの場合は、DAUやコンテンツ・アクティブ・ユーザーの数が世界中で非常に多く、ソーシャル性の高いゲームであるため、増え続けるユーザーとのエンゲージメントが重要になります。

そのため、過去にも現在にも、市場では他のタイプの優れた[Inaudible]ゲームを目にすることがあります。これまでのところ、Free Fireは同種のものに影響されることなく、堅調に成長しています。繰り返しになりますが、Free Fireは、様々なタイプのゲーム性、IP、ファンタジー要素の強いソーシャル・カジュアル要素を盛り込んだプラットフォームとして、最高の市場のユーザーをターゲットにしており、ユーザーベースの継続的な力強い成長や、昨年からの非常に厳しい競争の中でも、前四半期比でユーザーベースの有料化が進んでいることは非常に心強いです。そのため、引き続きプラットフォームの成長に注力し、これをベースに、様々なゲーム要素、IP、ゲーム性、その他のソーシャル要素をこのゲームに導入していきます。

修正見通しに対する新作ゲームの貢献度については、もちろん、修正見通しは、当社のパブリッシングパイプラインおよび開発パイプラインに含まれるすべてのゲームの現時点での見通しに基づいています。いつものように、パイプラインのゲームについては特に言及しません。しかし、すでに発売されている新作ゲームについては、それが組み込まれています。COVIDとそのカテゴリートレンドへの影響についてですが、これまでのところ、カテゴリートレンドは非常に安定しています。

トップカテゴリーは引き続き、ファッション、ヘルス＆ビューティー、ホーム＆リビングなど、ロングテールで利益率の高いカテゴリーです。COVID期間中は、特にホーム＆リビングカテゴリーが高い成長を見せる傾向にあります。これは、人々がより家にいるようになり、より家で仕事をするようになるからです。また、食料品を含むFMCGは、利便性や自宅への配送を必要とする人々の間で、時間の経過とともにより人気のあるカテゴリーになっていくことがわかります。私たちは、3PLと協力しながら、ユーザーが求めるサービスを効率的に提供しています。

今後の動向については、皆さんもご存知だと思いますが、すべての地域でCOVIDの事例や復活事例が残っています。これがいつ頃になるのかは不明ですが、症例が減ることもあれば、元に戻ることもあるでしょう。この期間中、そして共有されている進捗状況の中で、私たちは、ユーザーの皆様のご要望に確実にお応えできるよう、効率的なオペレーションを継続することに注力しています。また、同時にデジタルインクルージョンにも注力しています。

このことは、当社の市場でデジタル化が加速していることからもわかります。デジタル化の進展は今後も続くと思われますので、長期的な成長と持続的な成長の機会になると考えています。

質問者

次の質問は、J.P.モルガン・シンガポールのランジャン・シャーマさんです。どうぞよろしくお願いします。

ランジャン・シャーマ — J.P.モルガン — アナリスト

どうもありがとうございました。私から2つ質問があります。まず、フードデリバリーについてお聞かせください。Shopee Foodは、インドネシアで積極的に成長しています。

ASEANの他の地域でも展開する計画はありますか？第2に、ガイダンスに話を戻すと、上半期、特に第2四半期はかなり好調でしたね。しかし、ゲーミングのガイダンスでは、ゲーミング収入が下半期に軟化するとされています。ゲーミングのトレンドに軟化が見られるのでしょうか？それとも、ガイダンスにアップサイドの可能性があると考えるべきでしょうか？ありがとうございました。

Yanjun Wang — グループ・チーフ・コーポレート・オフィサー

ありがとうございます、Ranjan。Shopee Foodに関しては、第2四半期にインドネシアとベトナムの両方で、非常に好調なパフォーマンスと、ユーザーやドライバーコミュニティからの好意的な評価を得ることができました。今後もユーザーの皆様へのサービスの質に注力していきます。新しい市場があれば、もちろん、開発中のものであれば、発表します。

しかし、現時点では報告すべきことはありません。ゲームに関するガイダンスについてですが、全体的なガイダンスでは、ロックダウンを開始した記録的な年でもある昨年と比較して、前年比で40％以上の成長を達成したと考えています。これは、ロックダウンを開始した当社にとって記録的な年でもあり、すでに非常に好調な業績だと思います。ゲームの内容や指標、そしてゲームプラットフォームの成長に関する当社の見解からお分かりのように、当社が重視しているのは、何よりもまず、ユーザーベースの拡大と、引き続き大きな潜在的成長が見込まれる世界のさまざまな市場での有料ユーザーベースの拡大です。

これまでの実績から、当社は商業化が難しいと言われている市場でも、一般的に商業化が得意であることがわかっています。ですから、ダウンロードコンテンツの商品化ができないことを心配しているわけではありません。しかし、私たちが重視しているのは、ユーザーベースを拡大し、さらに大きなプラットフォームにすることで、ソーシャル要素の強い、より強力なゲームエコシステムを構築するために再挑戦することなのです。

運営者

次の質問は、HSBCシンガポールのPiyush Choudharyさんです。どうぞよろしくお願いします。

Piyush Choudhary — HSBC — アナリスト

こんばんは。好調な業績を達成されたことをお祝い申し上げます。2 つの質問があります。

まず、電子商取引に関して、どのような要因、どの国が購入率の上昇をもたらしているのでしょうか。また、導入率が最も低く、導入率向上の可能性が最も高いのはどの国なのか、色分けして教えていただけますか？第二に、E-コマースにおいて、当四半期はセールス＆マーケティング費用が急増しています。競争力がどのように変化したかを教えてください。それが顧客維持コストの増加につながっているのでしょうか？ありがとうございました。

グループ・チーフ・コーポレート・オフィサーのYanjun Wangです。

ありがとうございます、Piyush。電子商取引の普及率については、主にShopeeプラットフォーム上での広告やマーケティングツールの導入が進んだことにより増加しました。また、これは様々な市場で共通しています。ある特定の市場が牽引しているわけではありません。

また、販売・マーケティングに関しては、競合他社との関係もありますが、以前にもお話したように、市場での強力なリーダーシップを背景に、販売・マーケティングは、様々な時期に様々な市場に投資することの効率性を考慮して行われていると思います。これは管理された結果であり、ある時点での市場の自然な成長ペースに関する当社の見解に依存しています。私たちの戦略は、その成長の効率的な方法を捉えることです。そのため、市場で見られる競争力に影響されることはありません。

当社の成長率を見ていただければわかると思いますが、当社はこの地域の競合他社に比べて数倍の規模でありながら、より速いペースで成長しています。

オペレーター

次の質問は、ゴールドマン・サックスのピユーシュ・ムバイです。どうぞよろしくお願いします。

ピユーシュ・ムバイ — ゴールドマン・サックス — アナリスト

私の質問にお答えいただきありがとうございます。GMVの伸びが非常に大きいですね。特に、新たに進出した地域について説明していただけますか？また、新たに始めた戦術についても教えてください。アプリの人気が急激に高まっていることは理解していますが、その市場にはニュアンスがあり、あなたは老舗の競合他社に挑むことに初心者ではありません。これまでの経験から、その市場での強み、弱みをどのように評価しているのか、可能であればコメントをお願いします。2つ目は、キャッシュ・バーン（現金収支）の面です。

1件あたりの受注ベースで見ると、上昇しているように見えます。また、GMVについても、1件あたりの受注額には興味深い傾向が見られます。それについてコメントしていただけますか？ありがとうございました。

グループ・チーフ・コーポレート・オフィサーのYanjun Wangです。

Piyushさん、ありがとうございます。新しい市場という意味では、中南米の市場のことを言っているのだと思います。先に述べたように、現地の市場慣行やオペレーションに適応し、現地でのビジネスを成長させていくためには、まだ非常に初期段階にあります。

当四半期の業績では、これらの市場、特にブラジルでは、発売して間もないにもかかわらず、ダウンロード数やF&EによるMAUのランキングでトップになるなど、これまでの業績は好調でした。今後もこの市場での成長に注力していきたいと思います。繰り返しになりますが、これらの市場ではEコマースの普及率がまだ非常に低いため、それ自体を競合と見ているわけではありません。これらの市場は、当社にとってはブルーオーシャン市場であり、電子商取引を行う企業にとっては、それぞれの戦略や注力分野、市場セグメントに応じて、大きなチャンスと非常に長い余命があると考えています。

ですから、私たちはこれらの新しい市場で成長を続け、効率的な成長に注力していきます。ビジネスモデルについては、東南アジア市場のビジネスモデルと同様に、モバイル、ソーシャルに焦点を当てたマーケットプレイスモデルを引き続き推進していきたいと考えています。これは、コアカテゴリー、つまりロングテールで利益率の高いカテゴリーに焦点を当て、地元の中小企業や販売者が主にマーケットプレイスでビジネスを促進できるように支援するものではありません。このようなアプローチや考え方は、新しい市場でも、現在の東南アジアの市場でも同じだと思います。

キャッシュ・バーンについては、前の質問でも述べたように、どちらかというと管理された結果だと考えています。例えば、第2四半期には、インドネシアをはじめとする当社の最大市場でラマダンの時期があります。この時期は、成長のための投資や、Eコマースの導入を促進するための投資が非常に効果的です。私たちは、全体的な購入頻度を月に6回以上に増やしました。

インドネシアでは月に7回を超えており、マーケットプレイス・プラットフォームとしては非常に健全だと考えています。また、今後も新しいバイヤーやユーザーを募集し、地域のアクティブユーザー数を増やしていくことで、効率的な投資を続けていくことができると考えています。次に、成長効率に焦点を当て続け、長期的な経済性、ユニットエコノミクスは長期的に改善し続けるべきであり、これは規模の拡大と成長効率の継続的な改善、市場でのリーダーシップの継続的な強化によって自然に起こるものであるという見解は変わりません。この考えに変更はありません。

そのため、引き続き市場の動向を注視し、効率的な投資を行っていきたいと考えています。

オペレーター

次の質問は、シティグループのアリシア・ヤップさんです。どうぞ、よろしくお願いします。こんにちは、アリシア。あなたの回線は開いていますか？

アリシア・ヤップ — シティ — アナリスト

はい、聞こえますか？OKです。すみません。こんばんは。経営陣の皆さん、好調な業績におめでとうございます。

私の質問は、ブラジルのShopeeについてです。現在、ブラジルからの受注や売上の割合はどのようになっているのでしょうか？また、ラテンアメリカにおけるこの市場機会に対する目標と期待についても教えてください。また、ランキングによる収益化率の貢献度について、実際には手数料や広告によるものが多いのでしょうか？それとも、クロスボーダーや物流の手数料が多いのでしょうか？また、ブラジルや中南米のAOVは、東南アジアのAOVよりも高いと思われますか？2つ目の質問は、マレーシアのEBITDAが黒字であることについてです。これはマネタイズ率が向上したためでしょうか？それとも、営業コストや効率が改善されたためでしょうか？ありがとうございました。

ヤンジュン・ワン — グループ・チーフ・コーポレート・オフィサー

アリシアさん、ありがとうございます。ブラジルについては、国別の受注高や売上高の貢献度を示していません。しかし、私たちが共有しているように、市場では売り手と買い手の両方から好意的な評価を得ており、引き続き効率的な作業の推進に注力していきます。また、ラトビアの成長と期待についてですが、これはまだ我々にとって非常に初期の段階であり、業務が絡んでいると思います。

謙虚さを忘れず、市場について学び続け、オペレーションとユーザーへのサービスの継続的な改善に注力していきます。ランキングによる収益化の貢献度については、ご存じのとおり、収益の大半は利益率の高いタイプの収入、すなわち手数料や各種手数料などを含むトランザクションベースの収入や広告によるものです。さらに重要なことは、前四半期に比べてテイクレートが上昇しているのは、これらのタイプの収入によるものです。特に第2四半期では、広告の採用に起因しており、おそらく、当社プラットフォームに広告を掲載する販売者の数など、採用率の増加に起因するものと思われます。

しかし、我々にとってはまだ初期段階です。当社の広告掲載率はまだ低く、もっと多くの在庫を展開し、採用しなければなりません。先ほど説明したように、我々の市場はEコマースのエコシステムとしてはまだ初期段階にあると考えており、販売者コミュニティがトレーニングを受け、様々なタイプの広告やマーケティングツールを使いこなせるようになるには時間がかかります。私たちは、自社のプラットフォームを活用し、販売コミュニティの育成に注力しています。

同時に、販売者コミュニティがショッピング・プラットフォーム上で自発的にマーケティング活動を行えるようにするために、当社の広告・マーケティングツールの有効性と、当社のプラットフォームが販売者コミュニティにもたらす利益の増加が、彼らの採用の増加につながっています。ブラジル・中南米と東南アジアのALDについては、東南アジアでの事業がまだ初期段階であることを考慮すると、これもまた判断するには時期尚早です。今後も観察を続け、何が適切なリーチとなるかを見極めていきたいと思います。先に述べたように、AOBは当社にとって目標となるKPIではなく、各市場に適したカテゴリーや商品の種類という意味でのカテゴリーミックスの自然な結果として得られるものです。

私たちの視点では、AOBはインプットというよりもアウトプットなのです。そのため、私たちは、市場に適したAOVを生み出すような適切なカテゴリーミックスを推進することに注力します。そして、カテゴリーミックスや製品ミックスが市場にとって適切なミックスであるかどうかを、各市場が時間の経過とともに変化する中で、市場の状況をダイナミックに評価していきます。マレーシアのEBITDAが黒字になったことについては、台湾に続き、マレーシアがShopee事業のEBITDAを黒字化した2番目の市場になったことを報告できることを大変嬉しく思います。

そしてもちろん、時間の経過とともに収益性が向上し、時間の経過とともに運営効率が改善されるという結果がついてきます。以前にも強調しましたが、マーケットプレイスのEコマースモデルの収益性は非常に実証されており、規模と強力なマーケットリーダーシップ、そして販売者コミュニティに明確かつ増大する価値を提供する能力があれば、将来的には大きな利益を上げることができるでしょう。これは基本的に、コミュニティに価値をもたらすことであり、それによって株主にも価値をもたらすことになります。

運営者

次の質問は、クレディ・スイスのVarun Ahujaさんです。どうぞよろしくお願いします。

ヴァーラン・アフジャ — クレディ・スイス — アナリスト

皆さん、こんばんは。早速ですが、いくつか質問があります。1つ目は、Garenaのユーザーベースを見ると、今期も非常に好調な伸びを示しています。

新たに追加されたアクティブユーザー数は、約75名です。過去2四半期に比べて加速しています。このようなゲームがこれほど長く市場に存在しているにもかかわらず、どこの市場で成長が見られるのかを理解したいと思います。それは既存の市場でしょうか、それとも新しい市場でしょうか？何か補足があれば、とても助かります。次に、ブラジルについてですが、少し変わった質問をしてみたいと思います。

電子商取引への投資が前四半期に比べて増加していますが、その理由を教えてください。そして、そのうちの2つの市場がASEANで利益を上げていることはすでに述べました。では、ブラジルへの投資が増加していることについては、どのように考えればよいでしょうか。また、ASEANでの対前年比はどのくらいでしょうか。質的にどのくらいなのか、教えてください。3つ目は物流面ですが、明らかに中南米では、Eコマースのリーダーが物流面に多大な投資をしており、サードパーティのエコシステムはそれほど充実していません。

Shopeeはこの部分をどのように考え、今後数年間で増加するマーケットリーダーとのギャップを埋めていくのでしょうか？また、ラテンアメリカでの投資を増やしたいと考えていますか？また、ASEANでもShopeeの物流への投資が増えています。そのあたりのことを教えていただけると助かります。ありがとうございました。

ヤンジュン・ワン — グループ・チーフ・コーポレート・オフィサー

はい、ありがとうございます。ゲームユーザーの増加に関しては、東南アジア、ラテンアメリカ、その他の地域の3つの地域すべてで増加していることを報告でき、とても嬉しく思っています。このように、市場の多様化は、特に「Free Fire」をはじめとする当社のゲームにとって非常に有効であると考えています。

また、ブラジルへの投資についても、まだ非常に早い段階だと考えています。ブラジルへの投資は、事業の成長やサービスの導入に見合ったものにしたいと考えています。また、ブラジルでの急速な事業拡大に伴い、ユニット・エコノミクスの改善も引き続き評価していきます。今後も効率性の向上に注力していきます。

ご存知のように、ブラジルでは最近、当社の効率的なプログラムを採用する特定の販売者に対して、テイクレートを約12％および18％に引き上げました。このように、中古品の受け入れは非常に好調で、継続的な投資のための良いマージンになっていると考えています。しかし、繰り返しになりますが、そこでの成長の可能性を引き続き評価していきます。ラテンアメリカの物流環境については、ブラジルやラテンアメリカの市場と、東南アジアの初期の市場との間に、いくつかのシナリオがあると思います。

これは鶏と卵のような問題で、サードパーティの物流サービスに対する需要があまりない場合、eコマースプラットフォームのほとんどが独自のサービスを利用しているか、異なるプラットフォーム間で広範なボリュームトラフィックが発生していないため、おそらく物流の初期成長機会が不足していると考えられます。しかし一方で、この地域でEコマースが盛んになり、グローバルな投資家がこの地域の成長機会に注目するようになれば、と期待しています。また、これらの市場では海のトレンドが見られるかもしれません。これは、機会を増やし、デジタル化を進め、電子商取引のエコシステムを構築し、Shopeeの成長だけでなく、地域内の3PLを含む周辺サービスの成長を助けるという意味で、私たちが市場に貢献できることを期待しています。

Shopeeの成長だけでなく、地域内の3PLを含む周辺サービスの成長にも貢献しています。同時に、これらのサードパーティパートナーも、Shopeeとの緊密なパートナーシップにより、彼ら自身も非常に力強い成長を遂げています。ブラジルや新しい市場でも、このモデルを継続して採用できることを嬉しく思います。しかし同時に、Shopee Expressサービスも用意しており、各市場で必要に応じて3PLのキャパシティを補完しています。これは、特にホリデーシーズンのピーク時や、ロックダウンイベントなどの際に有効です。

この点については、オペレーションやユーザーサービスの観点から、またエコシステムに関連するステークホルダーの成長から、何が理にかなっているかを引き続き観察し、それに応じてモデルやオペレーションを適応させていきたいと考えています。ただ、やはり効率性を重視しています。

運営者

以上で質疑応答を終了します。それでは、最後にミンジュ・ソンさんから閉会のご挨拶をお願いしたいと思います。

ソンミンジュ（チーフ・コーポレート・オフィサー

本日の電話会議にご参加いただきありがとうございました。次の四半期にまたお話しできるのを楽しみにしています。ありがとうございました。

誤訳があるかもしれませんので参考程度でお願いします。

＊買い推奨ではないので投資は自己判断でお願いします。