スカイウォーターテクノロジー(SKYT)2022年第3四半期決算説明会の日本語訳です。
心配していましたが良い決算ですね。半導体業界の需要見通しの下方修正が懸念されますがスカイウォーターはこうした動きと比較的無縁と言われているのにも安心しました。
半導体セクターは厳しいのは分かってますがCHIPS法の恩恵もあり、長期的にも魅力的なので買い増したいと思ってます。
スカイウォーターテクノロジー(SKYT)株価
前回の2022年第2四半期決算説明会はこちらです。
スカイウォーターテクノロジー(SKYT)2022年第3四半期決算説明会
Call participants:
Claire McAdams — Investor Relations
Thomas Sonderman — President and Chief Executive Officer
Steve Manko — Chief Financial Officer
Raji Gill — Needham and Company — Analyst
Steven Chin — Cowen and Company — Analyst
Harsh Kumar — Piper Sandler — Analyst
Mark Lipacis — Jefferies — Analyst
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2022年11月07日午後4時30分（米国東部時間）
オペレーター
皆様、こんにちは。本日のカンファレンスオペレーターを務めますアビーと申します。本日は、SkyWater Technologyの2022年第3四半期決算のカンファレンスコールにお越しいただき、ありがとうございます。本日のカンファレンスは録音されています。
[ありがとうございます。本日のカンファレンスは録音されています。クレア・マクアダムスさん、会議を始めてください。クレア・マクアダムス — インベスター・リレーションズ
ありがとうございます。スカイウォーターの2022年度第3四半期の電話会議にようこそ。本日は、社長兼最高経営責任者のトーマス・ソンダーマンと、最高財務責任者のスティーブ・マンコが電話に出ています。この電話会議の模様は、スカイウォーターの投資家向けウェブサイトir.skywatertechnology.comでライブ配信されます。
ウェブキャストは、通話終了後すぐに再生することができます。また、IRサイトでは、本日の電話会議に付随する投資家向けスライドプレゼンテーションを掲載しています。この説明会で述べられた、当社の将来の業績や事業に関する見通しは、将来の予測にすぎません。これらの将来見通しに関する記述は、リスクや不確実性を内包しており、実際の業績とは大きく異なる可能性があります。これらのリスクや不確実性については、本日Form 8-Kで提出した決算発表資料や3月10日に提出した2021年度10-Kなど、米国証券取引委員会への当社の提出書類を参照してください。すべての将来見通しに関する記述は、本日時点のものであり、当社はそのような記述を更新する義務を負いません。この電話会議では、非GAAPベースの財務指標について説明します。これらの非GAAPベースの財務指標とGAAPベースの財務指標との調整表は、当社の決算発表資料および第3四半期決算説明会でご覧いただけます（いずれも当社のIRサイト）。
それでは、トムに電話をつなぎます。
トーマス・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者
クレア、ありがとうございます。本日は、5,200万ドルを超える記録的な四半期収益を報告することができ、これは第2四半期から10％の前四半期成長、昨年第3四半期からは約50％の成長を反映したものです。ATS事業は、2022年に複数の主要顧客から獲得する継続的な勢いを反映して、前四半期比18%増、前年同期比57%増となり、第3四半期の成長の主な原動力となった。ウェハ・サービスの売上高は第2四半期とほぼ同じで、前年同期比36%増となった。
第3四半期の売上高は5,000万ドルの水準を超え、第1四半期以降に達成した増収分を利益率と収益性に大きく結びつけていることが、第3四半期の売上総利益率の実績によって実証されています。年間を通じてお伝えしているように、ATSが増収の原動力となり、売上総利益率へのフロースルーは50％を大きく上回っています。実際、当四半期の売上総利益率は予想を大幅に上回りました。詳細はスティーブのコメントでご確認ください。また、レガシー・ウェーハ・サービスの顧客との価格条件が改善したことで、四半期ごとの収益のベースラインが上がり、マクロ環境の悪化にもかかわらず、四半期ごとに収益を改善していることを、今年の各四半期にお知らせしてきました。
第 3 四半期の好調な業績と第 4 四半期の現在の見通しにより、今年度は長期的な収益成長率目標である 25％ を達成または上回ることができると考えています。第3四半期は、収益パイプラインの順次改善、ファブの効率と生産量の増加、売上総利益率の大幅な改善を達成し、非常に満足しています。第3四半期のハイライトは、調整後EBITDAがプラスに転じただけでなく、売上の7%に相当する380万ドルという非常に健全な数字であったことです。今年度の目標に対してこのようなレベルの業績を達成できたことは、業績の予測可能性を高め、財務および事業目標を達成するための可視性を高め、より一貫した実行を可能にするという約束を実現したことにほかなりません。
前回の電話会議以降、当社は2022年を通じて獲得した勢いに基づき、5,000万ドル以上の安定した四半期収益の基盤を強化し、わが国の半導体供給の将来においてスカイウォーターが重要なプレーヤーであることをさらに証明するいくつかの重要な発表を行ってきました。これらの重要な発表には、パデュー工場やその他の成長プロジェクトのためのCHIPS法資金調達に向けた多方面でのRad-Hardフェーズ2賞の進展、フロリダでの事業拡大に向けたBuild Back Better Regional Challenge賞、さらにGoogle、国立標準技術研究所、ナノデックス、トラステッド・セミなどとの重要な提携・協力関係の発表が含まれており、ここでは、当社の主要戦略成長分野について、まず、過酷環境マイクロエレクトロニクスに話を移したいと思います。2022年を通じて、当社はRad-Hardプログラムの進捗と成果を報告してきました。フェーズ1での継続的な成功は、予想されるフェーズ2の授与につながります。8月の決算説明会では、フェーズ2の授与が間近に迫っていることを示唆しましたが、9月にこの重要な発表を行うことができることを嬉しく思います。
今回の受注額は約1億ドルで、RH90プラットフォームの競争力の高さを示すとともに、国防総省がスカイウォーターに多額の投資を継続し、プログラムを成功させることを約束しています。今回の受賞は、製品化および認定段階への資金提供であり、今後2年間は量産に向けた作業が続くことになります。前四半期に発表したフェーズ1の追加受賞と同様に、フェーズ2の受賞も資金を調達して開始し、第3四半期の連続増収の大きな原動力となり、第4四半期にはさらに小幅な増収が見込まれます。前四半期は、RH90 プラットフォームのいくつかの側面に焦点を当て、当社の技術を戦略的な極限環境アプリケーションのための最強の選択肢とすることにしました。
RH90のベースプログラム期間中、当社はパートナーと協力して、成長するRH90エコシステムの主要コンポーネントをしっかりと確立しました。これには、初期PDK、マルチプロジェクトウェハ（MPW）シャトル機能、早期アクセスパートナープログラム、IPプロバイダーとの連携が含まれ、パートナーの設計とRH90をより効率的にするために必要なSRAMコンパイラと組み込みFPGA IPを開発することができたのです。次の段階では、放射線や信頼性テスト、IPデザインライブラリのさらなる開発など、厳格な取り組みが行われ、当社の設計・製造エコシステムのパートナーがプロセッサ、セキュリティエンジン、メモリデバイスのインターフェースASIC、その他の基幹戦略ソリューションを製造できるようにします。先月は、ベティ・マッコラム下院議員と国防総省の研究・技術担当次官であるハイディ・シュウ氏を本社にお招きし、ご挨拶を申し上げました。 ハイディ・シュウ氏をブルーミントンの本社にお招きしました。このディスカッションでは、国防総省と民間技術の両方に対する当社の価値提案と、複数の州および複数のプログラムにおいて当社がどのように官民パートナーシップを活用しているかに焦点を当てました。また、RH90プログラムでの成功が、国内の半導体製造エコシステムを強化するための当社の差別化されたアプローチの代表例であることを説明しました。また先月、DoD が前四半期に発表したフェーズ 1 賞のうち 1200 万ドルをさらなる IP エコシステム開発のために資金提供することを発表し、トラステッドセミコンダクターソリューションズ社およびケース社とのパートナーシップの重要性を強調した。
Trusted SemiはPDKと関連IPライブラリの開発を推進し、CaseはDoDシステムの認定に関する専門知識を提供するなど、両社はRH90プラットフォームの進化に欠かせない協力者であり、我々はRH90プラットフォームの製品化を加速させ、ミッションクリティカルな過酷環境アプリケーションの厳しい要求を確実に満たすことを期待しています。前四半期に詳述したように、当社はRH90を補完する複数のプログラムを持っており、それほど厳しくない防衛および商業用途にソリューションを提供することができます。これらのプログラムには、ROIC、赤外線画像用読み出しIC、低軌道衛星ソリューションへの拡張計画などのパイプラインが含まれています。これらの発表や開発はすべて、商業的にも米国政府にとってもユニークな半導体製造モデルを促進するために、官民パートナーシップが重要であることを示しています。
次に、パデュー大学およびインディアナ州とのパートナーシップを含む、CHIPS法に関する当社の戦略について説明します。まず、最近、ブライアン・レニハンが政府関係担当副社長に任命されたことについてお話します。レニハンはワシントンD.C.に拠点を置き、政府関連業務において公私ともにさまざまな役割を担ってきたことから、公共政策に関する豊富な経験を有しています。
ブライアンは、政府内のあらゆるレベルにおいて、スカイ・スカイ・ウォーターとの関係をさらに深める役割を担っています。前四半期では、パデュー大学およびインディアナ州との歴史的なパートナーシップにより、パデュー大学のキャンパスに新しい300ミリ半導体工場を建設したことを報告しました。9月には、パデュー大学の年次キャリアデーに出席し、複数の連邦・州政府関係者とともに、CHIPS法の資金調達の重要な要素である、将来の労働力の創出におけるパデュー大学の役割について話し合いました。この訪問では、600人以上の工学部の学生を対象にライブとバーチャルによる基調講演を行い、半導体業界におけるスカイウォーターのユニークな位置づけと、ウエスト・ラファイエットにおける当社の将来計画について説明しました。
先月はパデュー大学に戻り、顧客やサプライヤーとの経営者ラウンドテーブルを開催し、サービス型ビジネスモデルとして当社独自のテクノロジーを活用し、インディアナ州で長期的な戦略的パートナーシップを構築する方法について話し合いました。パデューの工場は、米国における半導体製造の復活を可能にする我々の国家戦略の礎となっており、インディアナだけでなく、ミネソタやフロリダでも勢いを増している我々は、CHIPS資金の4本柱すべてを活用できるユニークな立場にあると信じています。今年8月、ブルーミントンの本社で、エイミー・クロブチャー上院議員が記者会見を開き、ミネソタ州の主要テクノロジー・プロバイダーの重要性を強調した。クロブカー上院議員は、長年にわたり米国経済の競争力と自給自足を高める取り組みを主導してきました。ブルーミントンを訪れたことは、当社が米国の半導体復活に欠かせない存在であり、将来のCHIPS法資金の主要な受け皿となることを改めて証明するものでした。
ここで、当社の継続的な成長戦略と、フロリダでの異種混載事業、そして前回の決算説明会以降に発表されたエキサイティングな展開についてお話しします。まず8月には、フロリダのSkyWater施設にマルコ・ルビオ上院議員を招き、米国における知的財産保護と安全な半導体製造の重要性を議論しました。そして9月には、オセオラ郡やBRIDGと共同でキシミーの異種集積施設を拡張するために、商務省から3600万ドルの助成金を獲得したことを発表しました。これは、フロリダのチームとパートナーにとって素晴らしい成果であり、フロリダ工場の機能と能力を拡大するために必要な資金の大部分を提供するものです。
EDAのBuild Back Better Regional Challengeを受賞した唯一の半導体企業として、この賞は、官民パートナーシップを活用して国内半導体生産を拡大する当社のユニークな能力を示すもう一つの例となりました。CHIPS法とは直接関係ありませんが、Build Back Better Challengeを受賞した唯一の半導体企業であることは、当社が政府からさらなる賞を受賞できるユニークな立場にあることを示すものでもあります。クロブカー上院議員のブルーミントン訪問、パデュー大学での継続的な機運の高まり、ルビオ上院議員のキシミーの訪問、商務省や国防総省との強い関係などの間で実証された成功や著名なプロフィール構築に基づき、我々は我が国の半導体産業の再生に不可欠なプレーヤーとして素晴らしい立場にあると確信しています。なお、フロリダでは、IBAS、Deca、Adeiaの3つの技術ロードマップが進行中です。
IBASについては、政府出資のインターポーザー技術開発プログラムのフェーズ1を完了し、重要な新興技術の国家安全保障を強化するためのBRIDGインターポーザー製作をサポートする実証済みの能力を確立しました。このプログラムは現在、プラットフォーム開発のフェーズ2およびフェーズ3段階に移行しており、2023年初頭に完了する予定です。当社は、Deca社のM-Seriesファンアウト・ウェハーレベル・パッケージング技術を提供するための準備を続けており、外部の装置およびサービスサプライヤーと協力して、当社の初期デモ車両の製造をサポートしています。また、Deca社との協業により、Deca社のプロセス技術の主要な実現能力であるアダプティブ・パターニング・エンジンの設置も完了しました。
Build Back Better賞の一環として、フロリダでのMシリーズ機能をサポートするための最初の主要機器の発注を、今後数カ月以内に行う予定です。ZiBondとDBIのハイブリッドウェハーボンディング技術については、アデア社との技術移転の取り組みを続けています。さらに、ハイブリッド・ボンディングの ETS 契約の第一号として、あるアルファの顧客と協働しています。よりコンパクトで強力な異種混載マイクロシステムを実現するための国産ハイブリッド接合技術ソリューションに対する需要は非常に高く、第4四半期以降も顧客との契約締結を期待しています。
次に、当社の戦略的成長施策、バイオヘルスと高性能コネクティビティについて説明します。8 月には、当社とパートナーである NanoDx 社が、タンパク質反応をもたらすナノバイオセンサーを初めて商業 的に完成させたと発表しました。これは、外傷性脳損傷の現場診断のための画期的な新製品の商業化に向けた重要な一歩です。このほかにも、バイオヘルス関連の顧客は複数あり、いずれも開発資金を獲得しており、顧客の強い関心を集めています。
バイオヘルス市場は、スカイウォーターにとって引き続き重要な成長分野であると考えており、今後の電話会議でより詳しく説明できることを楽しみにしています。一連の革新的な技術提携は、接続性分野における新製品の導入とプラットフォームの機能拡張を促進しています。90ナノメートルFD-SOI技術のオープンソース派生製品を作るためのGoogleとの共同作業が進行中で、既存のSKY130オープンソース構想と同様に、設計活動の新しい波を引き起こすと予想されます。この新しい製品は、差別化された国産の高性能200ミリメートルプラットフォームを提供し、低電力の産業用組み込み機器や車載用アプリケーション向けに大きな商業的関心を呼ぶと期待しています。
さらに、最近発表された、この種のソリューションをターゲットとする研究者向けのオープンソース設計のためのNISグーグルとの協業は、このプラットフォームの採用をさらに加速させるものと確信しています。最後に、当社の新しいメモリソリューションの1つについて、最近のマイルストーンを発表できることを嬉しく思います。Weebit の ReRAM テストチップは、SkyWater の S130 プラットフォームに完全に統合され、現在、認定段階にあります。これは、広範なIoT、電力管理、高度なコンピューティング・アーキテクチャのための、性能差別化次世代メモリ技術を陸上で確立するための重要な一歩です。
2022 年については、1～9 月期の収益成長率が大幅に向上し、目標の 25％成長率を大幅に下回ることになりました。これは、最近のRH90フェーズ2受賞や追加のフェーズ1受賞など、重要なプログラム設計の獲得と受賞に支えられ、今年下半期の成長のかなりの部分を牽引しています。したがって、2023年以降も力強い成長を続けるための強力なパイプラインを構築しながら、2022年には長期収益成長率目標である25％を達成、あるいはそれを上回る可能性があると考えています。さらに、2022年に売上総利益率の大幅な改善を実証し、EBITDAがプラスに転じた今、当四半期に第3四半期を上回る増収を達成したことから、持続的な収益性に必要な改善を引き続き実行する見込みです。
マクロ経済の低迷や、半導体業界の需要見通しの下方修正が懸念されますが、スカイウォーターはこうした動きと比較的無縁であります。前四半期では、当社の事業が業界の不況から独自の緩衝材となっていること、そして収益の3分の2が研究開発費によるものであることを説明しました。本日の電話会議では、わが国の半導体エコシステムの将来においてスカイウォーターが傑出していることを示すため、複数の事例を紹介し、今後数年間、業界を上回る成長の基盤を提供できると考えています。それでは、SkyWaterの第3四半期の財務・業績について、Steveに説明をお願いします。
スティーブ？
スティーブ・マンコ — 最高財務責任者
ありがとうございます、トム。2022年第3四半期の総収入は5,230万ドルで、第2四半期から10％増、昨年第3四半期から49％増となりました。アドバンストテクノロジーサービス（ATS）の収益が成長の大部分を占め、3520万ドルで、第2四半期から18％、昨年第3四半期から57％の増加となりました。ウェハ・サービスは、1,720万ドルで、第2四半期からわずかに減少し、前年同期比36％増となりました。
ATSとウェハ・サービスの両分野における収益水準の向上は、引き続き2022年の収益成長目標を支えるものです。レガシーウエハサービスビジネスのレベルが高いため、より高い成長基盤が提供されており、ウエハサービスの顧客7社といくつかの新製品や設計を開始しました。また、現在の ATS プログラムも引き続き拡大しており、当四半期の ATS 収益の増加につながっています。重要なことは、これらの収益性の高い顧客プログラムの増加は、売上総利益に大きく寄与していることです。
GAAPベースの売上総利益は、第3四半期に大幅に増加し、830万ドル（売上高の15.8％）となりました。これは、第3四半期の総売上原価が4,400万ドルに減少し、80万ドルの一時的な費用の戻し入れの恩恵を受けたことを反映しています。この戻入れは、従業員福利厚生プログラムに関する保険に関連して2022年まで計上していた見積費用で、第3四半期に払い戻され、売上総利益率に140bpsのプラスの影響を及ぼしました。非GAAPベース（単発の工具販売、株式ベースの報酬、立ち上げ費用の影響を調整）では、140ベーシスの非経常的な戻入益を差し引いても、粗利益率は16.8％と予想を大幅に上回った。
第3四半期のnon-GAAPベースの売上総利益率は15.4％に改善したと見ています。前四半期、当社は、インフレによるコスト上昇の逆風、ミネソタ工場におけるオペレーターの増員計画の最終段階、および最近のRad-Hard賞の初期段階におけるマージンプロファイルの予想から、今年下半期の粗利益率は10%程度にとどまるだろうと指摘しました。第3四半期は、工場効率の継続的改善、予想より早く始まったRad-Hardプログラム第2フェーズの開始、コスト削減計画の実行などにより、売上総利益率の予想を上回った。第2四半期と同様に、当四半期もATSウエハーの移動量が全体的に増加したため、ファブの稼働率およびマージンパフォーマンスが向上しました。
また、工場運営の安定化に向けた取り組みも進んでおり、第3四半期には製造人員の増員を完了し、自動化の推進や装置稼働率の向上など、工場効率の向上と工場でのウェーハ搬送の安定化・予測可能性を高めるための取り組みが行われました。また、コスト削減計画の効果も現れ始め、組織の一部で目標人員を達成したことにより、外部サービスへの支出を削減することができました。また、2022年第2四半期にアップグレードのために停止していた窒素プラントが第3四半期にフル稼働したことにより窒素費用が減少しました。予想通り、ATSの売上が売上高の67%に増加したことから、売上総利益率はより有利な収益構成からも恩恵を受けました。その結果、損益分岐点である4,000万ドル半ばを超える増収分の売上総利益率へのフロースルーは50％を大きく上回りました。
このような高いレベルのオペレーティング・レバレッジとフロースルーを反映したモデルを説明するために、前四半期、私はコスト構造を3つの主要な構成要素に分解してみました。まず、レガシーウエハーサービス事業ですが、これは当社の工場稼働率の大半を占めており、固定費の大半を吸収していますが、マージンはほとんど発生していません。一方、ATSプログラムは、ATSウェーハの生産量が増えるにつれて収益性が向上し、この事業の売上総利益への貢献度は高まっています。ATSの研究開発用ウェーハの数量は工場全体の生産量と比較すると少ないですが、ウェーハ1枚当たりの収益ははるかに高く、ATSプログラムのパイプラインが増加するにつれて、売上総利益が大幅に増加する結果になっています。
コスト構造の第3の要素は、当社の長期的な成長のために行っている投資を反映した、吸収されていない多額の固定費に関するものです。ミネソタ州のRad-Hard機能とフロリダ州のヘテロジニアスインテグレーション機能の構築に伴い、将来の大幅な売上増が見込まれます。第3四半期の当社の総売上原価には、約460万米ドルの未吸収費用が含まれています。Rad-Hardプログラムに関連する減価償却費は140万ドル、SkyWater Floridaは第3四半期に320万ドルの売上原価を計上しました。
また、買収会計に関連する減価償却費は四半期あたり約400万ドルで、2024年初頭から段階的に減少していきます。このように、当社のコスト構造を構成する3つの要素、すなわち、ウェハ・サービスが工場をフル稼働させ、ATSが工場を通過する研究開発ウェハの量を増やすことでマージンを大幅に増加させ、四半期あたり800～900万ドルのコストが、今後数年間でこれらのプログラムを成長させることで段階的に減少するか吸収されると考えると、当社がいかに長期目標に向けて迅速に粗利益率を高めているかがわかると思います。次に、営業費用です。GAAP ベースでは、営業費用は 1,340 万ドルで、第 2 四半期とほぼ同水準でした。
株式ベースの報酬とフロリダの立ち上げ費用を除いた非GAAPベースの営業費用は、第2四半期の1,150万ドルに対し、1,210万ドルとなった。第2四半期からの増加は、研究開発費と販売費・一般管理費にほぼ均等に配分されています。売上総利益率が大幅に改善し、営業費用が比較的安定していることから、前四半期に示したとおり、第3四半期の調整後EBITDAはプラスに転じ、380万ドルと予想に対して良好な結果となりました。第4四半期も引き続き堅調なEBITDAを見込んでいます。
当四半期の支払利息は130万ドルで、税効果を考慮しない場合、GAAPベースの純損失は1株当たり0.17ドル、非GAAPベースの純損失は1株当たり0.13ドルでした。次に、貸借対照表です。当四半期の現金および現金同等物は930万ドルでした。負債総額は7,780万ドルで、これにはリボルバーの4,070万ドルと変動持分事業体の3,710万ドルが含まれます（未償却の負債発行費を除く）。
前回の電話会議以降、当社は成長計画を継続するために、自由に使える追加的な資金調達手段を導入してきました。8月には、2億5,000万ドルを上限とするユニバーサルシェルフ登録簿を提出しました。IPOから1年以上が経過した今、この申請は資本計画に対する包括的なアプローチの一環であり、戦略的成長構想の資金調達のためのさまざまな選択肢の一要素であると捉えています。この棚上げにより、現在の資本構成で利用可能な資金調達の柔軟性が増し、戦略的機会が生じたときに機敏に行動することが可能になると考えています。
9月には、シェルフの下で1億ドルを上限とする市場買付プログラムを開始し、第3四半期にはこのプログラムを通じて270万ドルの株式を1株当たり平均9.92ドルで売却しました。負債面では、変動持分事業体向けの3,710万ドルの負債を除けば、当社の主要なファシリティは、約2年前の2020年12月、当社が非公開会社であったときに設定したリボルバーである。現在、当社は資本市場にアクセスできる公開企業であり、工具や設備の追加買収によりバランスシートの資産を拡大し、増収と調整後EBITDAのプラスへの回帰の結果、売掛金を増加させたため、借入基盤の拡大を受けて、信用枠の借り換えと拡大を図るべく複数の融資機関と積極的に交渉しています。SkyWaterのモデルを更新するにあたり、2022年度末から2023年度初めにかけての当社の損益の様々な構成要素について、以下のような追加的な色付けを行っています。
第4四半期も引き続き、主にRad-Hardプログラム及びその他のATSプログラムによる増収が見込まれま すが、増収幅は第3四半期に発表したものよりも小幅なものにとどまる見込みです。これは、第3四半期に強い順当な成長をもたらした政府会計年度末の掃討資金の影響を反映しています。2023年については、引き続き同様の季節性プロファイルをモデル化する必要があります。現在の見通しでは、2023年第1四半期は前年同期比で力強い成長を示すと予想しています。
ただし、前四半期ベースでは、2023 年第 1 四半期は 2022 年第 4 四半期と同程度になると現時点では予想しています。四半期研究開発費は、株式報酬を除き、230万ドルから250万ドルの範囲になると予想されます。四半期ごとの販売管理費は、株式ベースの報酬を除き、約1,000万ドルから1,040万ドルの範囲になると予想されます。株式ベースの年間報酬は、2022年度は約900万ドル、2023年度もこのランレートで継続すると予想しています。
通期の減価償却費は約2600万ドルから2800万ドルを見込んでいますが、このうち600万ドルから700万ドルはラドハードプログラムに関連するもので、約1500万ドルは買収会計に関連するものです。フロリダ事業に関連する売上原価では、累計で70万ドルを計上した後、第4四半期に約10万ドルの立ち上げ費用を見込んでいます。フロリダ事業への投資額は、今後も四半期あたり平均約250万ドルになると見込んでいます。2022年および2023年の税法上の資産からの利益については、中立からゼロを見込んでいます。
それでは、クレアに電話を戻します。スカイウォーターに関するご質問をお待ちしております。
クレア・マクアダムス — IR（投資家向け広報）部
スティーブ、ありがとうございます。今後は、来週のCraig-Hallum Alpha Select Conference、12月13日のNew York City Summit、1月のNeedham Growth Conferenceなど、当社の投資家活動を予定しています。その他のプレゼンテーションの予定については、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションをご覧ください。オペレーター、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、Needham & CompanyのRaji Gillからお願いします。どうぞよろしくお願いいたします。ラジ・ギル — ニーダム・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございます。それは素晴らしいことです。スティーブ、コスト構造の内訳について質問があるのですが、これは理解するのにとても役立ちます。
最初の質問は、ミネソタやフロリダ、Rad-Hard施設など、長期投資の未吸収固定費についてです。これらの固定費は、現在の収益と、フロリダの施設からの新たな収益によって、どの程度の期間で吸収されるとお考えですか？最終的にどのように固定費を吸収し、売上総利益率モデルをさらに強化することができるのでしょうか？
Steve Manko — 最高財務責任者
そうですね、いい感じです。質問ありがとうございました。2つの方法で調整します。
RH90プログラムに関連する金額についてお話しし、SkyWater Floridaの事業と異機種混在の統合に伴い、それがどのように吸収されるかについては、トムにもう少し話してもらうつもりです。RH90プログラムに関連して今発生している減価償却費は、今すぐには吸収されないと見ています。現在、いくつかの開発作業が行われていますが、減価償却費を製造コストとして計上する際には、製造コストとは切り離して考えています。2025年からは、RH90のプログラムをその時点で生産に入れるということで、吸収されると見ています。
2025年以降にRH90の生産が開始される予定ですので、その時点で吸収されると考えています。2025年にRH90の製品化・製造に入るときです。SkyWater Floridaとヘテロジニアスインテグレーションについては、トムに話してもらうことにします。
トーマス・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者（CEO
そのうちの3つは、インターポーザー、ファンアウト、ハイブリッド・ボンディングに関する技術を開発することです。これらはすべて、まだATSモードの段階です。また、生産開始の準備も進めています。バイオヘルスのお客様の1社が、今後12カ月から18カ月で生産開始する予定だと話しています。
もちろん、これが吸収合併の原動力となります。もうひとつは、工場がATSエンジンをより多く稼働させ始めると、より多くの活動が行われるため、コストの一部が吸収され、もちろん、より多くの収益が生まれます。いつも話しているように、私たちは事業がどのように運営されているかを定義するために、活動という通貨を使用しています。
ラジ・ギル — ニードハム・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございます。そして、私のフォローアップです。CHIPS法について詳しく教えていただきありがとうございます。CHIPS法との関係で、設備投資についてどのように考えるべきかと考えています。フロリダの施設を拡張するための補助金を獲得していますね。
3600万ドルの助成金の話があったと思います。ミネソタ州の施設拡張のために、ミネソタ州政府から資金援助を受けていると思います。さらに、インディアナ州の工場では、より長期的な拡張を計画しています。このように、政府から資金援助を受けて施設を拡張し、最終的に生産量と収益を上げることができるわけですが、その際の設備投資は米国政府の援助を受けています。
この設備投資は米国政府の援助によるものです。そこで質問ですが、CHIPS法について、社内の設備投資プロジェクトとどのように関連付けるべきでしょうか？
トーマス・ソンダーマン（社長兼最高経営責任者） はい。
まず、フロリダ州の「Build Back Better Regional Challenge」ですが、これはCHIPS法とはまったく関係がありません。これはCHIPS法とはまったく関係ありません。これは現在進行中です。
これは3,600万ドルの政府投資です。さらに、900万ドルの独自投資で補完しています。これはコスト・シェア・モデルです。ツールやプロジェクトの開始時期にもよりますが、今後24カ月から30カ月で具体化すると見込んでいます。
ミネソタの施設に関しては、既存の施設であるため、CHIPSの初期資金を最も積極的に狙うことになるでしょうし、キャパシティを増やすことも検討します。しかし、これらはすべて定義され、承認される必要があります。来年半ばまでは、どのような資金援助も受けられないと思います。商務省の発表では、一部の金属は2月が期限となっています。
フロリダ州では、「Build Back Better」助成金をすぐに利用できますが、これはCHIPSとは関係ありません。ミネソタ州や、さらに先のパデュー州では、CHIPSの提案書が提出され、承認され、実行に移される時期がすべて決まっています。先ほども申し上げましたが、CHIPSには4つの要素があります。ファブの建設が390億ドル。
コモンズには20億ドルの資金が必要です。コモンズプログラムは、国防総省が立ち上げたものです。私たちはこのプログラムに積極的に参加しています。これは、ラボからファブへというコンセプトのもとに、イノベーションセンターを作るというものです。
それから、研究開発とイノベーションに110億ドル。これは国立半導体技術センターのコンセプトで、50億ドルが先進パッケージングとヘテロジニアスインテグレーションに関連します。この2つに対して、私たちは十分な態勢を整えていると考えています。最後に、投資税額控除ですが、10月に始まった来年度から調達するすべての設備に対して25％の税額控除が適用されますので、これはSkyWaterにとっても即効性があると思います。
Raji Gill — Needham and Company — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
それでは次の質問はコーウェンのクリシュ・サンカーからお願いします。どうぞよろしくお願いします。
スティーブン・チン — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
どうも、私の質問を聞いてくださってありがとうございます。Krishの代理でStevenが電話をしています。まず最初に、好調な業績と四半期での強力な実行力についておめでとうございます。
まず、トムとスティーブのどちらかに聞きたいのは、RH90プログラムに関することです。また、国防総省との間で1億ドルのフェーズ2プログラムに着手しているとのことですが、その詳細についてお聞かせください。まず、フェーズ1の部分に戻りますが、フェーズ1の資金調達はもう完了したのでしょうか？それとも、もう1、2四半期分の資金がまだ損益計算書に反映されていないのでしょうか？また、フェーズ2に関連して、今後2年間の進捗に伴い、生産収入までのお話があったと思いますが、フェーズ2の1億ドルは今後8四半期にきちんと分配されると考えるべきでしょうか？あるいは、その支出に一定のランププロファイルがあるのでしょうか？
トーマス・ソンダーマン（社長兼最高経営責任者
まずは私から、そしてSteveから補足をお願いします。当初のプログラムでは、開発フェーズで総額1億7,000万ドルを獲得していました。そのうち3300万ドルほどを除いては、すべて消費されています。
この最初の賞金に対して、2,700万ドルのオプション（いわゆるオプション権）を付与することを発表しました。このオプションは、私たちが発表した2つのプログラムに関連しています。1つはGoogleで1,500万ドルです。これはオープンソースイニシアチブで、もうひとつは知的財産開発で1,200万ドルです。
これは私たちのパートナーとの共同開発です。Googleが1社、Trusted Semi SolutionsとCaseがもう1社のパートナーです。これは、RH90プラットフォームのデザインエコシステムを構築するためのものです。Googleの場合は、Rad-Hardプラットフォームから派生したものです。
それから、9,900万ドルですが、これは第2フェーズのためのものです。つまり、第1フェーズは開発。第2フェーズは、製品化と認定です。基本プログラム金額と一連のオプションがあり、これも最初の受注と同様、モデル化の方法はSteveに詳しく説明させますが、今後2年間をただ線形にするようなものではありません。
波があるものなのです。というのも、すでに数年前から開発を進めていたため、その多くはすでに進行中だったからです。製品化への移行は、プロセスを凍結した上で、幅広い認定作業と歩留まり向上作業を行い、24年から25年にかけて、このプラットフォームで実際に製品を生産し始めることができるようにすることが目的です。ATSからウェハ・サービスに移行することになります。
スティーブ、RH90の資金調達について何か補足することはありますか？
Steve Manko — 最高財務責任者
はい。ただ、現実の世界はそんなに簡単にはいきません。次の8四半期で均等に分配しなかったと思えばいいのです。ツール購入の要素もあり、9,900万ドルのうちいくつかはツール購入に充てられるでしょう。
また、このプログラムのフェーズ1で行ったように、下請け業者も利用する予定です。そのため、ある時期や四半期に2つの異なるフェーズが発生した場合、他の関係者がより速く動く可能性があり、その四半期の収益とコストが増加する可能性があります。しかし、このプログラムは、今後2年間、つまり四半期ごとに、2025年の生産開始に向けて進んでいきます。そのうちの一部は、先ほど申し上げたように、9,900万ドルの資金で下請け業者やツールベンダーを利用する予定です。
Steven Chin — Cowen and Company — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。2つ目の質問は、OPEXに関するものです。今期のガイダンスについては、ここまでにしておきます。
ATSとウェハ・サービスの収益機会を考えると、現在の従業員数は適切な水準にあるとお考えでしょうか。それとも、来年に向けた現在の成長見通しを考えると、さらに多くの人員が必要なのでしょうか？
Steve Manko — 最高財務責任者
はい。2023年以降も大きな成長の機会があると信じています。これまで、いくつかの課題についてお話ししてきましたが、そうした課題を克服するためのポジティブな結果も出ています。先ほど申し上げたように、製造施設におけるオペレーターの観点からは、前四半期、オペレーターの目標人数に近い人数を達成することができました。
しかし、メンテナンス技術者については、まだ課題が残っています。そのため、保守技術者の募集をまだ行っており、これは2023年まで続くと予想しています。ATSのパイプラインがしっかりしているため、エンジニアを追加で採用する予定です。これらのエンジニアは、通常、収益を上げるエンジニアです。
そのため、投資に対するリターンが非常に大きいのです。2023年の間にどれだけ早くエンジニアを採用できるか、そしてビジネスを成長させるだけでなく、現在あるプログラムをより早く進めるために、人材の争奪戦になると思われます。
トーマス・ソンダーマン（社長兼最高経営責任者
はい。そして、人員削減が安定し、IPO前の水準を下回るようになったということです。これは本当に重要なことです。なぜなら、人材を採用し、トレーニングを受けさせ、スカイウォーターに留まりたいと思うようになり、従業員の効率性を高めるためのサイクルタイムが短縮されたからです。ですから、全体として、従業員数の状況にはとても満足しています。
Steven Chin — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
素晴らしい。ありがとう、Tom。スティーブ、ありがとう。またおめでとうございます。
Thomas Sonderman — 社長兼最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次はPiper SandlerのHarsh Kumarから質問をお受けします。どうぞよろしくお願いいたします。
Harsh Kumar — Piper Sandler — アナリスト
はい、皆さん。最近、この勢いが増しているようなので、お祝いの言葉を述べさせてください。ちょっと質問させてください。
顧客との関係で勢いが増しているということですが、これはどうでしょうか？それは数字にも表れています。政府以外の活動についてはいかがでしょうか？ファブで起きていることに、民間の顧客はどう反応しているのでしょうか？また、政府と一緒に活動を増やしているのでしょうか？それから、フォローアップもお願いします。
トーマス・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者
素晴らしい質問ですね。私が言うのもなんですが、政府はAPだけです。私たちは複数の開発プログラムを持っています。また、50以上のアクティブなATSのエンゲージメントについてお話しました。
そして、そのうちの多くが民間企業です。バイオヘルス、コネクティビティ、ハイパフォーマンス・コンピューティングなど、さまざまな分野があります。この業界に長くいると、浮き沈みが激しいことがよくわかります。そして、いつも起こることのひとつが、このような縮小期に入ったとき、新製品を市場に投入しようとする企業が加速度的に動き出すことです。
そうすることで、次の上昇期に備えることができるのです。私たちが見ているのは、まさにそのような状況です。もうひとつは、Steveも以前話していましたが、ATSプログラムは、最初は比較的少額でスタートし、2年目以降になるにつれて規模が大きくなっていく傾向があります。まさに、複数のプログラムが同時進行しているのです。
そのため、これらのプログラムを加速できるよう、エンジニアの増員を続けています。また、先ほどもお話ししたように、ATSとウエハーサービスを統合し、工場内でシームレスに動作するよう、会社として懸命に取り組んでいます。ATSの活動レベルは、ウェーハの生産量には影響しませんが、当社の収益性には大きく貢献します。私たちは、このようなプログラムをより速く実行することに注力しています。
Harsh Kumar — Piper Sandler — アナリスト
素晴らしいアップデートでした。フォローアップとして、世界は変化しています。CHIPS Actの資金が入り、その結果、地政学的な緊張が高まっています。米国のファウンダリーは、多くの注目と愛情を集めていますね。
米国のファウンドリは、政府から多くの注目と愛情を集めています。このような状況に加えて、2023年の25%成長という数字にどの程度の安心感があるのでしょうか？また、2023年の25％成長については、どの程度ご安心いただけるでしょうか。
トーマス・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者（CEO
しかし、同時に、私たちがインフレの環境にいるという事実も認識しています。予測不可能なことがたくさんあるのです。先ほど、地政学的な問題と経済的な問題を説明しました。
そのため、私たちはこれまでと同じペースでビジネスを展開していくつもりです。私たちは、私たちとともに成長し続けたいと願っている多くの献身的なお客さまがいらっしゃると信じています。当社の歴史的な顧客であるインフィニオンをはじめ、新規のボリュームゾーン顧客、ATSパートナーなどです。もちろん、現時点で具体的な目標を示すつもりはありませんが、会社としての状況は楽観的であり、最も重要なことは、研究開発と大量生産能力を融合したこのモデルを本当にうまく調整できる能力を持っているということです。
今後10年間で、多くのチップが実用化されれば、私たちは非常に有利な立場に立つことができると思います。しかし、今後数年間は、チップの売上を見込んでいないことをお伝えしておきます。私たちの攻撃計画は、今あるビジネスを実行することです。しかし、CHIPSは長期的なリスクであり、我が国にはもっと頑張ろうという意識があります。
私たちのモデルは、その利点を生かすことができるユニークな位置にあると思います。
Harsh Kumar — Piper Sandler — アナリスト
とても素晴らしい皆さんです。ありがとうございます。
オペレーター
次はジェフリーズのマーク・リパシスから質問をお受けします。よろしくお願いします。
Mark Lipacis — Jefferies — アナリスト
どうも、ありがとうございます。私の質問を受けてくださってありがとうございます。スティーブ、あなたにも。
助成金や資金調達、投資税額控除を受けた場合の会計処理について教えてください。これはすべて設備投資と相殺され、バランスシートに計上される資産は低い水準になり、減価償却費も低くなるのでしょうか。そのように考えてよいのでしょうか？それとも、CHIPS法に基づく救済措置によって、異なる取り扱いがあるのでしょうか。
Steve Manko — 最高財務責任者
マーク、いい質問ですね。今のところ、かなりオープンエンドな状態だと言えます。25％税額控除については、船とは別に、私たちが行うことを明確にするだけです。これは、もう少し具体的にどうなるかがわかります。
ミネソタやフロリダにある現在の拠点で何かやるのか、インディアナで計画しているような大規模なものをやるのか、CHIPSを通じて成長するための資金調達については、資金の流れや他のパートナーシップのあり方次第です。ですから、現時点では、資金の流れやパートナー、契約の構成についてまだ理解していないため、会計処理がどのように行われ、どのようなタイミングで行われるかを具体的に説明するのは難しいです。
Mark Lipacis — Jefferies — アナリスト
なるほど。そうですね。ありがとうございます。以上です。
Steve Manko — 最高財務責任者
ありがとう、マーク。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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