ウォルト・ディズニー (DIS)2022年第4四半期決算説明会の日本語訳です。
ディズニー＋の会員数増加は好調のようで9月末時点で1億6420万人と6月末と比べて1210万人増え、市場予想の830万人を大幅に上回ってます。今は赤字ですが今後は黒字化も見えているのなので期待したいです。
2022年7〜9月期決算は売上高が前年同期比9%増ですが予想を下回ってます。しかもインフレによる製作コスト増などもあり利益面では厳しい状況ですね。
今後の景気後退の可能性もあるので難しいかもしれないですね。
ウォルト・ディズニー (DIS)株価
前回の2022年第3四半期決算説明会はこちらです。
ウォルト・ディズニー (DIS)2022年第4四半期決算説明会
2022年11月08日午後4時30分（米国東部時間）
オペレーター
こんにちは、ウォルト・ディズニー・カンパニーの2022年度通期および第4四半期決算のカンファレンスコールにようこそ。[オペレーター】 それではここで、ザ・ウォルト・ディズニー・カンパニーの投資家向け広報担当上級副社長、アレクシア・クアドラーニにフロアをお譲りしたいと思います。奥様、どうぞよろしくお願いします。
アレクシア・クアドラーニ — インベスター・リレーションズ担当シニア・バイス・プレジデント
こんにちは。ウォルト・ディズニー・カンパニーの2022年第4四半期の決算説明会に皆さんをお迎えできて光栄です。私たちのプレスリリースは25分ほど前に発行され、私たちのウェブサイト（www.disney.com/investors）でご覧いただけます。本日の電話会議はウェブキャストで行われ、リプレイとトランスクリプトも当社のウェブサイトから入手できます。
本日の電話会議には、ディズニーの最高経営責任者であるボブ・チャペックと、上級執行副社長兼最高財務責任者のクリスティン・マッカーシーが参加しています。ボブ、クリスティンのコメントに続いて、皆さんからの質問をお受けします。それでは、ボブに電話を回して始めてください。
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
アレクシアさん、皆さん、こんにちは。2022年度は当社にとって力強い1年となりました。当社は、素晴らしいディズニーストーリーを伝える旅を続け、画期的なテクノロジーを活用して当社のブランドとフランチャイズをさらに発展させ、生涯続く魔法の思い出を作るために体験をカスタマイズしてパーソナライズすることに取り組んでいます。こうした努力の結果、驚異的なストーリーテリングを実現し、パーク、エクスペリエンス、プロダクツ部門は過去最高の年間業績を達成し、消費者向け直販サービスでは、今年約5700万件の会員を追加し、合計2億3500万件を超える顕著な成長を遂げました。特に第4四半期の成長には満足しており、当社の一連のサービスにおいて1,460万契約が追加され、そのうち1,200万契約はコア・ディズニー＋の契約となり、900万契約超が含まれています。
Disney+は、わずか3年という短い期間で、生まれたばかりのビジネスから業界のリーダーへと変貌を遂げました。この変革は、急成長すれば短期的に赤字になることを承知の上で、消費者直販サービスに大規模な投資を行うという、立ち上げ時の戦略的決断の直接的な結果なのです。ストリーミングの強豪企業の構築には、多大な投資が必要でした。そして今、Disney+はその規模、素晴らしいコンテンツ・パイプライン、そしてグローバルなリーチを活かし、長期的な収益性と成功を手にするための体制を整えています。
当四半期の業績は、DTCの営業損失がピークに達し、転換期を迎えていますが、今後は減少に向かうと予想しています。1つ目は、値上げと来月のDisney+の広告配信開始の効果、2つ目は、マーケティング費用の合理化など費用の再調整、3つ目は、DTCでの学習と経験を活かし、コンテンツ群と配信アプローチを最適化し、エンゲージメントと加入者獲得を効率的に促進するインパクトの強い作品を安定的に配信していくことです。これらの要素により、当社は将来にわたって株主価値を創出する収益性の高いストリーミング・ビジネスへの道を歩んでいると考えています。また、経済環境に大きな変化がないと仮定しても、2023年度第1四半期から損失が縮小し始めるため、2024年度にはDisney+の黒字化を達成できると考えています。
クリスティンは、消費者直販事業の業績の要因についてより詳しく説明し、今後の見通しと主要な前提について、より深い洞察を提供する予定です。その前に、当四半期のハイライトをいくつかご報告します。第4四半期もパーク、体験、商品ともに好調で、ハリケーン「イアン」の影響にもかかわらず、引き続き驚異的な業績を達成することができました。オーランドの素晴らしいキャストの皆さんには、嵐の中、ゲストの安全と楽しみを守るために、それ以上のことをしてくれたことに感謝したいと思います。
ディズニー・アニマルキングダムの動物たちの保護から、何千ものミールキットの梱包、地域への緊急物資の寄付や配送まで、私たちのチームが一丸となってゲストや近隣住民、そしてお互いをサポートしたことを大変誇りに思います。私たちのパークチームは、ゲストの体験を向上させ、冒頭で述べたような魔法のような思い出を作ることに集中しています。この取り組みと、国内のパークに新しいアトラクションや体験を提供するために行った投資により、常に強い需要が生まれ、多くの日に現在のキャパシティを上回っています。そして、ゲストに最高品質の体験を提供し、パーク全体の財務パフォーマンスを向上させることに重点を置いて、入場者数の管理を続けています。
パンデミック後の「ウギー・ブギー・バッシュ」や「ミッキーのノット・ソー・スケアリー・ハロウィーン・パーティー」などの特別チケット制イベントの完売が示すように、ゲストが最も喜んだことの一つは、パークでお祝いできる機会でした。私はハロウィーンの直前に家族でディズニーランドを訪れましたが、その祝祭は驚異的でした。ウォルト・ディズニー・ワールドのミッキーズ・ベリー・メリー・クリスマス・パーティーのチケットは現在正式に発売されており、すでに全日程の半分以上が完売しています。ご存知のように、私たちはこれから会社創立100周年の記念行事に乗り出そうとしています。
1月27日、ディズニーランドでは、プラチナをイメージした新しい装飾を発表し、2つの新しいナイトタイムスペクタキュラーを初公開し、待望のミッキー＆ミニーの暴走鉄道アトラクションをオープンさせます。これは、世界中で行われるディズニー史上最大の国横断的な祭典の一部にしか過ぎません。そして、ファンの皆様、ご家族の皆様にご参加いただけることを大変うれしく思っています。私たちの国際的なパークでは、ディズニーランド・パリが素晴らしい復活を遂げつつあります。
7月20日にオープンしたマーベル・アベンジャーズ・キャンパスは、ヨーロッパで初めてマーベルをテーマにしたランドで、没入感が高くダイナミックな環境でゲストの皆さまに好評です。上海ディズニーリゾートの閉鎖に先立ち、上海ディズニーランドと香港ディズニーランドでもポジティブな勢いを見せています。私たちは、状況が改善されることを期待し、厳しいCOVID環境を乗り切るために、そこで働くすべての従業員に思いを寄せています。ディズニー・クルーズ・ラインは回復の兆しを見せています。
新しい「ディズニー・ウィッシュ」は高い需要があり、ベースとなる船隊の予約も活発になっています。また、当四半期は、当社のコンテンツ・エンジンにおける優れたクリエイティビティという点でも、格別に優れていました。エミー賞は、さまざまなブランド、フランチャイズ、配給チャネルから生まれた 37 の異なるタイトルにまたがる 57 の賞を受賞しました。ABC は、3 年連続でエンターテインメント番組部門の第 1 位を獲得しました。
また、ABC Newsは、すべてのデイパートで1位を獲得し、最も信頼されるニュースソースであり続けています。劇場では、単独映画のキャラクターである「ソー：ラブ＆サンダー」が全世界で7億6,000万ドルを超える興行収入を記録しました。マーベルの単一キャラクターを題材にした 4 作目を公開したのは今回が初めてで、ソーの長寿は、マーベルとそのキャラクターを題材にしたストーリーを将来にわたって発信する当社の能力にとって、素晴らしい兆しです。
また、第4 四半期は、ディズニー、マーベル、スター・ウォーズ、ピクサー、 ナショナル・ジオグラフィックから、ディズニー史上初めてテントポ ール型のオリジナルコンテンツをリリースしましたが、これは、私たちが定 常状態に入り、新作のフルカデンスを行うようになったことを示すもので す。その証拠に、「Hocus Pocus 2」は大ヒットし、Disney+で最も視聴されたプレミア作品となっただけでなく、最初の週末に27億分視聴され、ニールセンのストリーミング映画記録を樹立しました。また、マーベル・スタジオの「Ms.マーベル」は7月に配信を終了し、8月には「She-Hulk: Attorney at Law」がデビューし、加入者の増加に貢献するとともに、大きなエンゲージメントを推進しました。
ルーカスフィルムの「Andor」は、「ローグ・ワン」の人気キャラクターであるカシアン・アンドーのバックストーリーを描いたスパイスリラーで、絶賛を博し、大画面のストーリーをストリーミングサービスに拡大する当社の能力を示しました。一般的なエンターテイメントでは、20th Century Studiosの「Prey」が、Huluのすべての映画とシリーズで過去最大のプレミア作品となり、ラテンアメリカのStar+とその他の地域のStarバナーのDisney+で最も視聴されたプレミア作品となりました。今後の展望として、視聴者がブロックバスター映画のために興行に戻ってきたことに感激し、2023年度には大スクリーンに向けて大きな計画を立てています。”ブラックパンサー ライアン・クーグラー監督は、またもや文化に一石を投じるパワフルな作品を世に送り出しました。
数週間前に行われた本作のプレミア上映の反響はすさまじいものでした。そして、観客券の売れ行きの強さが示すように、ファンの期待も非常に高い。次は、この感謝祭に公開されるウォルト・ディズニー・アニメーション・スタジオの「ストレンジ・ワールド」です。12月16日に公開される待望の「アバター：ザ・ウェイ・オブ・ウォーター」は、歴代最高興行収入を記録した映画の続編です。
ジェームズ・キャメロンと彼のチームは、画期的な技術を駆使して、再び本当に魔法のようなものを作り出しました。観客は、私たちと同じようにパンドラへの帰還を心待ちにしています。また、9月に再公開されたオリジナルの「アバター」の好成績を考えると、この映画の公開が待ち遠しいです。サーチライト・スタジオは、絶賛された作品を提供し続けています。今期は、ベニスでのプレミア上映以来、高い評価を得ている「The Banshees of Inisherin」、レイ・ファインズとアニヤ・テイラー・ジョイ主演の「The Menu」、アカデミー賞受賞者サム・メンデスによる「光の帝国」の素晴らしい3作品が公開される予定です。
さらに2023年を見据えると、期待のマーベル映画3作品「アントマン＆ワスプ」の劇場公開が控えています。Quantumania』、『Guardians of the Galaxy Vol.3』、『The Marvels』の3本が公開されます。そして、ディズニーのライブアクション『リトル・マーメイド』は、史上最も人気のあるアニメーション映画のひとつを、ハル・ベイリー主演で再構築したもので、彼女の歌う「Part of Your World」はすでにインターネットを賑わせています。また、999のハッピー・ハウントが、オールスターキャストによる陽気な新しいライブアクション『Haunted Mansion』でよみがえります。ピクサーは、まったく新しいオリジナル長編映画 “Elemental “を発表します。そして、ハリソン・フォードは、待望の「インディ・ジョーンズ」第5作に出演し、壮大なスケールの作品になることでしょう。
もちろん、すべての劇場公開作品は最終的にストリーミング・プラットフォームに移行し、当社の豊富なオリジナルコンテンツを補完することになります。ディズニーアニメーションの新シリーズ「Zootopia+」は明日公開されます。また、英国発のオリジナルシリーズ「Save Our Squad」は、サッカーのスーパースター、デビッド・ベッカムが、リーグで生き残ろうとする少年たちの草の根チームの指導のために故郷に帰ってくるというストーリーです。11月18日には、15年前に大ヒットした「魔法にかけられて」を原作とする「ディスエンチャント」がDisney+からリリースされる予定です。
マーベルの「ガーディアンズ・オブ・ギャラクシー ホリデー・スペシャル」がその直後に続きます。そして、ルーカスフィルムからこれまた待望の続編である「ウィロー」が翌週に初公開されます。私たちは、すべてのクリエイティブ・エンジンから豊富なコンテンツと、ファンの皆様の心に響く作品に関する豊富な知識・洞察を得ることができ、とても幸運です。今後、この知識をさらに活用して、視聴者に最高のサービスを提供し、コンテンツ投資からの利益を最大化するために、配信の決定を精緻化していきます。
スポーツに目を向けると、ESPNは第4四半期に18歳から49歳の視聴者の間で全日およびプライム視聴においてNo.1のケーブルネットワークとなりました。また、この年齢層のスポーツ視聴時間の40％をウォルト・ディズニー・カンパニーが占めており、これはネットワークファミリーの中で最大のシェアです。ESPN は、リニア、ストリーミング、デジタル、およびソーシャル・メディアにまたがるマルチプラットフォーム・スポーツ・エコシステムでリードし続け、ウォルト・ディズニー・カンパニーのパワーとサポートを背景に、大規模な規模でファンにサービスを提供しています。
ESPN は比類のないリーチマシンです。また、長期的な権利契約の戦略的ポートフォリオを通じて、規律あるアプローチを維持することで、ビジネスを有利に進めることができます。最近、F1との契約を2025年まで延長することを発表しました。F1は最も急速に成長しているスポーツ番組の1つで、ESPNで記録した昨年の視聴者数を上回るペースで推移しています。2022年の大学フットボールシーズンは、当社のネットワーク全体で過去5年間で最高の9週連続のスタートとなりました。
また、2024年にはSECとの契約が締結されるため、当社は大学フットボール市場の60％以上を占める主要なプラットフォームであり続けることができます。また、NFL との新たな長期契約には、スーパーボウル、ESPN+ の独占試合、レギュラーシーズンとプレーオフの試合数の増加、スケジュールの改善などが含まれています。10月30日には、ロンドンでの NFL のブロンコス対ジャガーズの試合が ESPN+ のイベントとして過去最高の視聴数を記録し、当社の DTC ストリーミングサービスと ESPN+ の成長にとってまたとない節目を迎えました。また、米国で開始された広告配信サービス「Disney+」の開始まで、ちょうど1カ月となりました。
これは、視聴者、広告主、株主の皆様にとってメリットのあることです。この開始により、Disney+、Hulu、ESPN+、およびDisney Bundleにまたがる新たな定額制プランが登場し、視聴者は自分のニーズに合ったオプションを柔軟に選択することができるようになります。また、このサービスは、当社の総合的な広告ポートフォリオに重要な要素を加えるものであり、広告主の関心は非常に高いものとなっています。当社は以前からストリーミング広告のリーダーであり、アドテクノロジーとリレーションシップをリードしてきた長年の経験を、この重要な機会に活かしていきます。
Disney+」は、国内のローンチウィンドウにおいて、幅広いカテゴリーにまたがる100社以上の広告主を確保しています。また、8,000社以上の広告主の皆様から広告掲載の機会をいただいています。このような基本料金の設定は、広告主が当社の視聴者層、ブランドセーフのメッセージ環境、そして当社の販売実績に価値を置いていることを反映したものです。また、私たちは、初日から素晴らしい広告体験を提供するための実証済みの技術を持っています。
そして重要なのは、視聴者と広告主のために規模を拡大し、革新する能力を備えていることです。12月8日に開始されるDisney+の広告付きサブスクリプションサービスに、私たちは大きな期待を持っています。2022年はパンデミックからの回復の重要な年であり、私たちは長期的な成功のための基礎的な投資を行いました。今週Disney+の3周年を迎えるにあたり、私たちのDTCビジネスへのコミットメントと多額の投資が、必見のコンテンツを世界中の何億もの視聴者に届けることのできる世界で最もパワフルなストリーミングサービス群を生み出すのに役立ったことを考えずにはいられません。
私たちの比類なきブランドとフランチャイズ、私たちのすべての配信チャンネルを満たすことができる強力なコンテンツのパイプライン、ユニークな体験、そして世界中の視聴者との強いつながりによって、私たちは将来の長期的成長に向けて十分な態勢を整えていると思いますし、私はこの先も自信を持って進むことができます。それでは、クリスティーンに代わって、当四半期と今後の1年間について、より詳細にお話しいただきましょう。
クリスティーン・マッカーシー — 上席執行副社長兼最高財務責任者
皆さん、こんにちは。今年もダイナミックな年度を終えることができました。そして2023年度を迎えるにあたり、今日はいつもより少し深く、当社の事業の業績についてお話しします。特に、消費者直販事業が変曲点に達したと考えていることから、今後の見通しについて補足します。第4四半期の希薄化後1株当り利益は、特定の項目を除いて0.30ドルでした。
また、2022年度通期の希薄化後1株当たり利益は、特定の項目を除くと3.53ドルとなりました。当社のパーク、エクスペリエンス、プロダクト部門は、第4四半期も好調で、DPEPの営業利益は前年比2倍以上の15億ドルとなりました。国内のパーク事業では、ハリケーン「イアン」の影響を受け、セグメント営業利益に約 6,500 万ドルの悪影響があったものの、売上および営業利益は前年同期比で大幅に増加しました。また、「ジーニー＋」や「ライトニングレーン」などのプレミアム商品が引き続き人気を博していることを反映して、一人当たりの消費額は2021年度第4四半期比で6％、2019年度比で40％近く増加し、好調を維持しました。
また、特にウォルト・ディズニー・ワールドでは、第4四半期の海外からの入場者数の構成がパンデミック前の水準とほぼ一致しており、国内パークへの海外からの入場者の復帰が有意義に進んでいます。2023年度に向けては、マクロ経済の影響を考慮しながら予約動向を注視していますが、国内パークの需要は引き続き旺盛で、第1四半期は好調なホリデーシーズンを見込んでいます。ディズニー・クルーズラインは、7月の「ディズニー・ウィッシュ」就航の成功や、パンデミックからの既存船隊の回復を反映して、第4四半期の国内パークおよび体験の営業利益の前年同期比増加に大きく寄与しました。ウィッシュ」の稼働率は90％を超え、その他の船隊も順調に回復しており、予約収入も流行前の水準に比べ増加しました。
インターナショナルパークでは、第4四半期の業績も前年同期比で大幅に改善しました。これはディズニーランド・パリが引き続き好調であったためですが、上海ディズニーリゾートの減少により一部相殺されました。ボブが言ったように、上海の状況は最近厳しいものがあります。現在パークはクローズしており、再開の時期についてはまだ見えてきません。第4四半期のコンシューマープロダクツの業績も、ミッキー＆フレンズ、エンカント、トイ・ストーリーなど、当社の主要フランチャイズにおける商品ライセンス収入が増加したことにより、前年同期比で増加しました。
メディア・エンタテイメント配信部門に話を進めます。これは、リニアネットワー クが若干増加したものの、ダイレクト・トゥ・コンシューマー、および、コンテンツ販売、ライセン ス、その他における損失の拡大がそれを上回ったことによるものです。リニアネットワー クの当四半期の営業利益は、主に国内放送局の伸びにより、6％増加し、17億円となりました。国内放送局の増益は、主に、広告収入の減少があったものの、番組制作費の減少にともないケーブ ル事業の業績が向上したことによるものです。
前年同期との比較では、ケーブルテレビ番組の編成・制作費は、NBA ファイナルの開催時期が 2021 年度第 4 四半期から 2022 年度第 3 四半期になったこと、及びメジャーリーグ中継の費用が新規契約による試合数の減少により減少したことが寄与し ています。これらの影響は、前年同期に比べ1試合の追加放送があったことによりNFLの番組制作費が増加し たことで一部相殺されました。また、ケーブルテレビ広告収入が前年同期に比べ減少したのは、NBA ファイナルの時 間的な影響を受けているためです。ESPN の第 4 四半期の広告収入は、前年同期比で 23％減少しました。
しかし、NBA ファイナルの時期の影響を調整すると、約 2％の減少でした。なお、2023年度第1四半期は、大学フットボールのプレーオフ2試合が昨年第1四半期から今年第2四半期に移行するため、前年度に対するタイミング効果が発生する見込みです。これまでのところ、ESPNの国内現金広告売上は、このCFP2試合がないこともあり、減少傾向にあります。広告業界は依然として流動的です。
特にスポーツ市場は、ライブイベントを活用しようとするマーケティング担当者が当社のプラット フォームを通じて強い視聴者を獲得しており、政治、製薬、保険、レストランなどいくつかのカテゴリーでは比較的 安定した需要が続いていますが、その他のカテゴリーでは潜在的な景気軟化を見越して慎重な姿勢が続いています。第4四半期の国内アフィリエイト収入合計は、契約者数の減少による4ポイントの減少があったものの、契約料率の上昇による5ポイントの増加により、前年同期比2％の増加となりました。今後、業界のトレンドに沿って、リニアの加入者数の減少がより加速されるものと思われます。国際チャンネルの営業利益は、当四半期において前年同期に比べ 25 百万米ドル減少しました。これは、 継続中のチャンネルおよびオペレーションからの収益が減少し、チャンネル閉鎖による利益が一部相殺され たことによるものです。
コンテンツ販売・ライセンシング・その他分野では、劇場興行収入の増加および舞台劇ビジネスの増加 があったものの、TV/SVODおよび映像ソフト収入の減少により、ガイダンスにそって前年同期に比べ1億ドル強 の減少となりました。中期的には、TV/SVODおよび映像ソフト事業において厳しい比較対象が続く可能性がありま すが、四半期ごとに業績は変動します。そして、コンテンツ販売やライセンスなどの営業損益が、2023年度第1四半期に前 年同期比、前年同期比ともに若干改善することを現時点では見込んでいます。最後に、第 4 四半期の損失が約 15 億ドルでピークに達した消費者直販の業績についてお話しします。
Hulu は約 100 万人、ESPN+は約 150 万人の加入者を獲得し、Disney+は全世界で 1,200 万人を超え、うち 300 万人弱が Disney+ Hotstar の加入者でした。これは、「Disney+ Day」および当社の主力コンテンツの成功に加え、第 3 四半期に市場投入したコンテンツが引き続き成長したことを反映しています。これらの純広告のうち、200万件近くが米国およびカナダからのものであり、700万件強が海外のCore版でした。
一方、Disney+のCoreのARPUは、第3四半期から第4四半期にかけて5％減少しました。これは、為替の悪影響と、若干ではありますが、低価格帯の海外市場からの加入者の構成比が高まったことを反映しています。各ストリーミングサービスの ARPU は、バンドル契約者の構成にも影響されます。現在、当社の国内ディズニー＋の加入者数のうち、バンドル及びマルチプロダクトサービスの加入者数が40％超を占めています。このシフトは、バンドルが当社の総加入者数の増加と解約の減少による長期的な加入者価値の向上をもたらすため、意図的に行われたものです。
ESPN+の有料放送収入の減少、Hulu及びDisney+ Hotstarの広告収入の若干の減少も、第 3四半期と比較して第4四半期のDTCの収入に影響を及ぼしました。DTC の業績は、損失のピークが過ぎ、持続的に利益を生むビジネスモデルの基盤が整うにしたがい、今後 改善すると見込んでいます。2023 年度第 1 四半期の DTC 事業の業績は、いくつかの重要な要素を反映し、前年同期比で少なくとも 2 億ドルの改善を見込んでおり、第 2 四半期にはより大きな改善を見込んでいます。まず、最近発表した米国における一般消費者向け製品の価格改定は、第1四半期においてARPU及び視聴料収入にわずか ながら貢献し始めると見込んでいます。
しかし、「ディズニー＋」の価格改定が第1四半期末にかけて実施されることから、この効果は第2四半期に本格的に現れると思われます。同様に、12 月に開始する「Disney+」の広告収入による収益への影響も、当年度の後半になる と見込んでいます。さらに、コスト合理化への取り組みにより、投資に対して効果的に規模を拡大することができます。特に、DTC番組制作費は第4四半期から第1四半期にかけて増加しますが、コンテンツ費用やオペレックスの増加は、定常状態に近づくにつれて鈍化するものと思われます。
また、マーケティング費用は、ダイナミックなビジネスモデルに合わせて費用を調整することに引き続き注力するため、減少する見込みです。加入者関連では、ESPN+とHuluは第1四半期も引き続き新規加入者を獲得するものと思われます。また、「ディズニー＋」のコア会員数は、「ディズニー＋」のデイ・パフォーマンスとの比較がより厳し くなることから、当四半期は微増にとどまると予想しています。以前から申し上げているように、加入者数の伸びは毎期直線的ではなく、コンテンツのリリースやプロモーションなど、いくつかの要因によって左右されます。
その後、Disney+ Coreの加入者数の伸びは、主に海外市場が牽引し、第2四半期に加速するものと考えています。また、Disney+ Hotstarについては、第1四半期はIPLがないため加入者が減少しますが、第2四半期はある程度安定するものと考えています。なお、DTMの見通しは、今後のコンテンツの魅力に基づく加入者数の増加、今後の値上げの見通し、Disney+の広告階層と値上げによる財務上の影響、収入を維持しながらコスト合理化を迅速に実行する能力など、一定の前提のもとに成り立っていることをご説明します。これらはすべて、広範な社内分析および最近の経験に基づくものですが、当社の見通しに不確実性をもたらしています。
最後に、2023年度の見通しについて、もう2、3触れておきたいと思います。現金同等物の支出は、2022年度に合計300億ドルでしたが、2023年度も引き続き300億ドル台前半を見込んでいます。設備投資額は2022年度に50億ドル近くとなり、予想通りでした。2023年度の設備投資額は、全社的な支出の増加により、総額67億ドルに増加すると現時点では考えています。
これらを総合すると、マクロ経済環境に大きな変化がないと仮定した場合、2023年度の全社売上高およびセグメント営業利益は、ともに2022年度比で1桁台の高い成長率になると予想しています。私たちは、次の100年に向けて事業を変革し続けるチャンスに確信を持っており、2023年を通じてその進捗を皆さんと分かち合えることを楽しみにしています。それでは、アレクシアに話を戻しますので、質問をお受けください。
アレクシア・クアドラーニ — インベスター・リレーションズ担当上級副社長
クリスティーン、ありがとうございます。質問コーナーに移りますが、今日はできるだけ多くのアナリストの方とお話ができるように、質問は1つに絞っていただくようお願いします。それでは、最初の質問をお願いします。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターの方へ】本日の最初の質問は、モルガン・スタンレーのベン・スウィンバーンさんからです。どうぞご質問ください。ベン・スウィンバーン — モルガンスタンレー — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます — あるいはこんにちは、すみません。質問が2つあります。Bob、1ヵ月後に値上げを実施する際、消費者の体験はどのようなものになるのか、少しお話になりましたね？お客さまはさまざまなプラン、さまざまな販売代理店に加入しています。
この値上げがシームレスに行われ、消費者が自分に最適なプランを選択できるようになるという確信について、少し話していただけますか？それからクリスティーン、パークスのマージンについてですが、今期の米国のマージンは、22年度の最初の3四半期を通して、19年度に比べてかなり好調に推移しています。しかし、今期は減少していると思います。この点について、あなたの準備段階では何もコメントされていないようですが。
リリースではコスト・インフレについて言及されていました。しかし、当四半期の米国パーク事業におけるコスト要因について、もう少し時間をかけて話していただけないでしょうか。また、23年に向けてどのように考えていけばよいでしょうか。
ありがとうございました。
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
はい。ありがとう、ベン。消費者に多くの選択肢を提供することを伝えるという点で、私たちは選択肢が増えることは良いことだと考えています。そのためには、消費者に選択肢を伝えることが不可欠です。
しかし、Huluでは長年にわたり、広告と非広告、HuluとLive TV、HuluとLive TVなしという選択肢を提供してきており、コミュニケーション方法についてかなり良い公式を得たと信じています。そして、この方式は国内では非常にうまくいっています。そして、この方式は海外でも同様に機能すると信じていますし、Hulu、Disney+、ESPN+のいずれにおいても同様に機能すると信じています。私たちは比類のないブランドを持っていることを心に留めておくことが重要だと思います。
そして、私たちがさらに前進し、リーチを広げ、消費者向けにさまざまなビジネスモデルや価格モデルが存在するようになれば、その選択肢自体が、消費者に与えられる選択肢がどのブランドであっても、私たちに最大限の浸透をもたらすことができるようになるのです。しかし同時に、私たちのプラットフォームがより多くのプラットフォームとなり、単なる配信オプションではなくなっていくにつれて、消費者にとってシンプルでありながら、消費者が自分に最も適した方法で購読できるような、非常に優れた方式を手に入れたと思っています。
クリスティン・マッカーシー — 上席執行副社長兼最高財務責任者
ベン、パークマージンについてのご質問ですが、DPEPのセグメントマージンは今期は約20.4%で、今年の以前の四半期よりも低くなっています。第4四半期は、歴史的に見てもマージンが最も低い四半期であることを覚えておいてください。そして、ここには収益面と費用面の2つがあります。収益面では、主に伝統的な季節性、つまりバック・トゥ・スクールの時期、そして、私がコメントで呼びかけたように、ハリケーン「イアン」の影響、つまり6,500万ドルがこの四半期に足を引っ張りました。
私たちは、2019年を比較の基準にしていますが、これは、パンデミック以前の話です。ですから、19年度第4四半期と比較すると、マージンが低いのは、インターナショナルパークの業績によるものです。そして、費用面に目を向けると、前四半期比で費用が増加しているのは、いくつかのゲスト向けサービスを導入したことによる継続的な効果です。例えば、ナイトタイムスペクタキュラーです。
また、パークチケットのイベントもあります。これらのイベントには、準備と撤収に多くの費用がかかります。また、新しい船、ウィッシュ号が運航を開始しました。その他にも、小さな一時的な費用が発生します。
しかし、これらが今期の利益率低下の主な要因です。
アレクシア・クアドラーニ — 投資家向け広報担当上級副社長
わかりました。ありがとうございます。次の質問です。
オペレーター
次の質問は、JPモルガンのフィリップ・キュージックからです。質問をどうぞ。
フィリップ・キュージック — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
こんにちは、ありがとうございます。DTCについてですが、24年の利益ガイダンスに焦点を当てたいと思います。以前、このガイダンスは24年の1～2四半期を意味し、通年ではない、という話をしましたね。
今でもそのように考えているのでしょうか？また、経済が悪化しないことを前提に、といったコメントがありましたが、そのような文言を追加することになった背景について教えてください。
クリスティン・マッカーシー — 上席副社長兼最高財務責任者
そうですね、フィル。24年の消費者直販の収益性については、年間ベースではなく、四半期ベースで考える必要があります。それから、経済に関する質問への回答としてお話した収益性のドライバーについてですが、サービスにおけるコンテンツの安定的な供給など、経済とは無関係のものがあります。これは景気とは無関係です。
また、バンドルサービスにも注力し、価値提案に磨きをかけています。また、海外のコア市場への浸透も進んでいます。これもまた、安定した経済状況にやや依存しています。また、料金の引き上げによるARPUの増加も、経済環境の影響を受けやすいと思います。
私たちはDisney+の広告ティアの立ち上げと広告マネタイズの伸びを考えています。そして、これまでのところ、これらは非常に強力であることが示唆されています。ですから、私たちは本当に、経済的な影響を受けそうなものについては、プットとテイクのようなものを考えています。しかし、来年度の目標を達成するためには、消費者の健康状態を常に念頭に置いておく必要があると考えています。
アレクシア・クアドラーニ — インベスター・リレーションズ担当上級副社長
ありがとうございました。次の質問です。
フィリップ・キュージック — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございます。フォローアップがあります。
アレクシア・クアドラーニ — 投資家向け広報活動担当上級副社長
わかりました。どうぞ、フィル。
フィリップ・キュージック — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
電話ではあなたとボブがG&Aやマーケティングの節約について言及しましたね。ディズニーは一般的なコストについてどのように考えているのでしょうか？全般的なコスト削減のために、現在進行中のプロセスがあるのでしょうか？また、そのタイミングはどうなのでしょうか？改めてよろしくお願いします。
クリスティン・マッカーシー — シニア・エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ご質問とフォローアップをありがとうございます。現在、私たちは積極的にコスト・ベースを評価しており、意味のある効率性を求めています。その中には、短期的なコスト削減効果が期待できるものもあれば、長期的な構造的効果が期待できるものもあります。パンデミック時にパークで行ったことを挙げたいと思います。
私たちは構造改革を行い、その結果、公園はより良くなりました。しかし、それは構造的な利益であり、コストベースには還元されません。私たちの計画が進展するにつれて、より多くの情報をお伝えします。
アレクシア・クアドラーニ — 投資家向け広報担当上級副社長
ありがとうございました。次の質問です。
フィリップ・キュージック — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、MoffettNathansonのマイケル・ネーサンソンからです。ご質問をどうぞ。
マイケル・ネーサンソン — モフェット・ネーサンソン — アナリスト
ありがとうございます。2つあります。1つは、23年のパークについてですが、どのようなレバーを引くことができるとお考えでしょうか？米国の消費者が減速している場合、収益の伸びを維持するために何ができるでしょうか。今までのような収益を維持するためには、どうすればよいのでしょうか。
つまり、これまでの景気後退期と今回とでは、何が違うのでしょうか？それから、クリスティーン、営業利益の見通しに戻らなければなりませんが、あなたは決してそれを教えてくれませんね。その点については感謝しています。私はただ、各パーツを正しく理解しようとしているだけです。DTCはこれから良くなっていきますが
Parksは弱さを見せています。しかし、23年のDMEDの残りの部分の見通しについて、少し詳しく教えてください。来年はOIの伸びが鈍化すると見ているのでしょうか？ありがとうございます。
クリスティン・マッカーシー — 上席副社長兼最高財務責任者
公園の話ですね、マイケル。前回と違うのは、パークビジネスを管理する上で、経済が減速したときと比較して、より多くの商業的なツールやレバーを利用できることです。そのひとつが、値引きです。これまでも使ってきましたし、これからも使っていくでしょう。
しかし、前回の不況時に使ったような使い方はしないつもりです。その他、新しいところでは、予約システムもあります。これは、出席を管理するためのものです。リアルタイムで追跡できます。
多くの場合、今は予約でいっぱいです。しかし、私たちが望めば、リアルタイムで柔軟に調整することができます。もうひとつは、段階的な価格設定によって、柔軟性を高めていることです。また、年間パスのビジネスモデルも再構築しました。
また、年間パスのビジネスモデルを再構築し、より柔軟な使い方ができるようになりました。また、これは費用面の話ですが、テクノロジーの進化もあります。これはより経費的な側面ですが、コストを柔軟に調整する機会を提供します。モバイル・オーダーや非接触型チェックインなどです。
このようなものは、経費の面でも有利に働きます。しかし、私たちは、パンデミック時に取った機会をもう一度思い起こすと、公園の運営費のかなりの部分を永久に削除したと感じています。その結果、不透明な経済環境の中で、私たちはよりよいポジションを得ることができました。
Michael Nathanson — MoffettNathanson — アナリスト
OKです。
Alexia Quadrani — シニア・ヴァイス・プレジデント、インベスター・リレーションズ
マイケル、2つ目の質問はありますか？
Michael Nathanson — MoffettNathanson — アナリスト
さて、OIガイドについてですが、これは通常与えられないものです。DMEDの見通しについて、他の事業についておっしゃったことを踏まえて、掘り下げたいと思います。
クリスティーン・マッカーシー — 上席副社長兼最高財務責任者（CFO
ええ、私たちは会社全体についての見通しを示しました。しかし、DPEPは依然として力強い成長を続けていると見ています。DMEDについては、3つの要素、すなわちDTC（ダイレクト・トゥ・コンシューマー）事業について見ています。先ほども申し上げたように、収益性を改善したいと考えています。
今期が底値で、ここからは改善されると考えています。CLS&Oについては、先ほど申し上げたように、いくつかの課題があります。そのため、四半期ごとに変動します。それから、リニア事業も見ていかなければなりません。
これは業界の問題であり、私たち全員がこの問題に対処していかなければなりません。
アレクシア・クアドラーニ — 投資家向け広報担当シニア・バイス・プレジデント
わかりました。ありがとうございます。次の質問です。
オペレーター
次の質問はバークレイズのKannan Venkateshwarからです。どうぞご質問をお進めください。
Kannan Venkateshwar — バークレイズ — アナリスト
ありがとうございます。おそらくですが、ストリーミングビジネスを全体として見て、一歩下がって今後の戦略を見ると、来期は値上げになるのではないでしょうか。もちろん、それは広告付きティアでもあり、解約をある程度管理できる可能性があります。しかし、オフセットとして、マーケティング費用の一部がコンテンツ費用と一緒に最適化されるようです。
ですから、ボブ、今のガイダンスを見ると、ガイダンスを達成するためには、今後加入者数の増加が加速する必要があります。しかし、価格設定など多くの要因で解約率が上昇し、マーケティングコストは若干低下する可能性があります。このような場合、加入者ガイダンスと事業の財務モデルをどのように整合させればよいのでしょうか。また、今後の見通しとして、成長性よりも収益性を重視することに意味があるのでしょうか。
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
今後の当社のアプローチは、主に収益性に重点を置くものですが、収益の伸びも全体的な収益性につながる重要な要素であることを念頭においています。加入者数の増加やエンゲージメントを高めるためのコンテンツについては、当然ながら慎重に管理しています。クリスティンは、マーケティングだけでなく、コンテンツへの支出も含めたコスト管理の取り組みについて話してくれました。しかし、私たちには、価格決定力によって収益性を管理する機会もあると信じています。
私たちは、消費者にとって非常に価値のあるサービスを開始しました。そして、すべてのサービスにおいて、今後も価格競争力を高める機会があると信じています。私たちはそう信じています。また、これまでの実績から、ストリーミング事業全体で値上げを行った場合、解約やキャンセルの大幅な増加にはつながらないと考えています。
ですから、まだ余力があると信じています。ですから、コスト管理であれ、サブアドや優れたコンテンツの追加、ARPUによる収益成長への配慮であれ、私たちがお伝えしたガイダンスを達成できるという大きな自信を与えてくれるフォーミュラを手に入れたと信じています。
Alexia Quadrani — シニア・バイス・プレジデント、インベスター・リレーションズ
素晴らしい。ありがとうございます。次の質問をお願いします。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴのスティーブン・カホールからです。質問をお進めください。
スティーブン・カホール — RBCキャピタルマーケッツ
ありがとうございます ボブ あなたはESPNをリッチマシーンと呼んだと思いますが、クリスティンはコードカットの話をし、それは誰もが経験することだと言っていました。ESPNのリーチを拡大するために、以前にもこの質問をしたことがありますが、多くの主要なストリーミング配信の権利、つまり、ESPN+やその他のストリーミングサービスでも主要なスポーツの権利を利用できるようにすることをどのように考えていますか? また、ストリーミングの世界で、より多くの高価な権利を利用できるようにするための収益化についてどのようにお考えですか？それから、クリスティーン、設備投資についてですが、今年は15億ドルほど増加する予定です。そのうちのいくつかは、昨年から5億円ほどシフトしていると思いますが、それでも歴史的に見れば、もう少し上昇しています。
全社的なものだとおっしゃいましたね。パーク側の資本プロジェクトが増えたのか、それともテクノロジーやスタジオの拡張など他のものが増えているのか、気になるところです。ありがとうございました。
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
わかりました。ESPNの成長という点では、まずESPNが強力なブランドであることを念頭に置かなければならないと思います。私たちはこれまで、リニアの世界でこのブランドの利益を享受してきました。しかし、今後は、リニアの世界でそのメリットを享受し続けるだけでなく、デジタル領域での機会を拡大し、これまで必ずしも参入できなかった他の手段にも、このブランドの成長を活用することができるようになるのです。
また、ESPNをディズニーのポートフォリオ全体における重要な部分、あるいはシナジーという観点で見ることも重要だと思います。それはバンドルそのものに不可欠な部分です。ですから、ESPNが素晴らしいブランドであることを考えれば、私たちにはそれをさまざまな方向に成長させる機会があるのです。先ほども申し上げたように、片足をドックに、もう片足をボートに乗せて、進化のスピードに柔軟に対応するのです。
今後も、私たちのビジネスにおいて重要な役割を果たすと思います。ライブ広告は、私たちが広告コミュニティに販売する上で、本当に重要なメリットであり続けています。私たちは複数のプラットフォームを持っており、リニアであろうとデジタルであろうと、あるいはその中間であろうと、ライブ広告は今後、当社にとって非常に強力な存在になると信じています。
クリスティン・マッカーシー — 上席執行副社長兼最高財務責任者
設備投資についてですが、スティーブ、はい、あなたのおっしゃるとおりです。その通りです。これは私のコメントにもありましたが、この会社を長く見てくださっている方には、通常、年初に設備投資の数字をお伝えしています。そして、年末にはまだ全部使っていません。
ですから、ある年から次の年にかけて、多少の遅れが生じます。また、世界各地のプロジェクトでサプライチェーンや労働力不足が発生しているため、この遅れはより大きくなっています。企業レベルでも、DMEDでも、技術的な支出はあります。その一部は消費者向けです。
また、長期的な効率性を実現するための内部的な支出もあります。また、DPEPプロジェクトも世界中にあります。これらのプロジェクトは、予定通り、あるいは若干の遅れを伴いながらも、23日に向けて構築し続けています。
Steven Cahall — RBCキャピタルマーケッツ
ありがとうございました。
アレクシア・クアドラーニ — インベスターリレーションズ担当上級副社長
わかりました。ありがとうございます。オペレーター、もう1つ質問の時間があると思います。
オペレーター
次の質問は、グッゲンハイムのマイケル・モリスからです。どうぞ、ご質問ください。
マイケル・モリス — グッゲンハイム・パートナーズ — アナリスト
私の質問を受けてくださってありがとうございます。こんにちは、皆さん。私からは2つ。1つ目は、クリスティーナ、DtoCセグメントの前四半期の収益減少についてもう少し詳しく教えてほしいのですが。
為替の話が出ましたが、その影響はどの程度ですか？為替の影響はどの程度ですか？というのも、ARPUを見ていると、特に国内ビジネスのAAP、国内のDisney+は、前四半期比でも増えてきています。FXはどれくらいなのか、そしてDisney+のARPU圧縮の原動力となるコアな部分についてもう少し詳しく教えてください。2つ目の質問は、スポーツの権利についてです。
今日、Netflixがスポーツの放映権に目を向けているという記事がありました。Amazonは木曜夜のフットボール・パッケージで成功しているようです。Bob、これらの新規参入者が入ってくることで、状況はどのように変化するとお考えでしょうか、もし変化があるとすれば、それは環境にどのように影響するのでしょうか。ありがとうございました。
クリスティン・マッカーシー — 上席執行副社長兼最高財務責任者
まず最初に、マイク、収益の減少についてお聞きします。2つほどあります。1つは、ARPUについてですが、ARPUに対する為替の影響は、減少幅の約半分でした。私たちはヘッジを行っており、今年のドル高をうまくコントロールしています。
しかし、ご存知のとおり、当社は世界中の市場に進出しています。しかし、ご存知のように、私たちは世界中の市場に参入していますし、参入している市場の中には通貨が異なるものもあります。私たちは、非常に高いコストや非流動性のためにヘッジを行っていません。したがって、為替による影響はその約半分です。
もうひとつは、ペイ・パー・ビューの減少です。これはESPN+での話ですが、私たちにはUFCがありますが、それとは異なる試合スケジュールを組んでいたのです。私がUFCのファンでないことは、試合と呼ぶことでおわかりいただけると思いますが、異なる試合スケジュールと、マクレガーという重要な人物が省かれたことです。そのため、実はこの2つが前年比の収益を下げる主な要因でした。
アレクシア・クアドラーニ — シニア・バイス・プレジデント、インベスター・リレーションズ
ボブ、2番目をお願いします。
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
はい。新規参入によって状況が変化しているかということですが、私たちは今後、携わっているスポーツの幅だけでなく、取引条件においても、強力なポジションを獲得していきたいと考えています。ですから、私たちは規律正しく行動しています。
大学カンファレンスは、私たちの交渉という点では、すべてが必要なわけではないことを認識していると思います。必要なものを必要なだけ。また、今後、マルチプラットフォームの権利についても確認する必要があります。マルチプラットフォーム権を取得しない取引は行いません。マルチプラットフォーム権によって、先ほどお話したような柔軟性がもたらされ、よりリニアで従来のレガシーな流通チャネルと、よりデジタルで未来志向のプラットフォームとの間を行き来することができます。
私たちにとって最も重要なのは、明らかにNBAでしょう。NBAとはぜひともビジネスがしたいですね。しかし、やはり、財政的に責任のある方法で、マルチプラットフォームの権利を求めてやっていくつもりです。ですから、すでに獲得した権利と、まだ残っている1つか2つの権利で、今後のポジションはとても良いと感じています。
アレクシア・クアドラーニ — インベスター・リレーションズ担当シニア・バイス・プレジデント
ありがとうございました。
Michael Morris — Guggenheim Partners — アナリスト
ありがとうございます。
アレクシア・クアドラーニ — インベスター・リレーションズ担当上級副社長
以上で通話を終了します。時間切れとなりました。
オペレーター
それでは皆様、本日の電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。これより回線を切断してください。
アレクシア・クアドラーニ — インベスター・リレーションズ担当上級副社長
わかりました。ありがとうございました。まだ参加されている方のために、ここで1つお知らせがあります。この電話会議で言及された非GAAP指標と同等のGAAP指標との調整表は、当社のIRサイトに掲載されています。
また、財務上の見積りや、当社の計画、見通し、期待、確信、事業見通しなど、この電話会議における記述のうち、歴史的事実でないものは、証券取引法上の将来予想に関する記述に該当する可能性があることをお断りしておきます。当社は、これらの記述を行う時点で、将来の事象や業績に関する当社の見解および仮定に基づき判断しています。当社は、これらの記述を更新する義務を負いません。将来予想に関する記述は、多くのリスクと不確実性を内包するものであり、経済や業界要因、あるいはコンテンツ制作や将来の加入者増の解約に関する当社のDTC事業計画との関連、Disney+広告ティアの財務的影響、当社の新しい価格モデルやコスト実現などの実行リスクなどの様々な要因により、実際の結果は表明または暗示されたものとは大きく異なる可能性があります。
主なリスク要因の詳細については、当社のIRウェブサイト、本日発表のプレスリリース、Form 10-K、Form 10-Q、および米国証券取引委員会へのその他の提出書類に記載されているリスクまたは不確実性をご参照ください。そして、本日ご参加いただいた皆様に感謝申し上げるとともに、今日も素晴らしい一日をお過ごしくださいますようお祈りしています。
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