ホーム・デポ (HD)2022年第3四半期決算説明会

ホーム・デポ (HD)2022年第3四半期決算説明会の日本語訳です。

インフレ下でも好決算ですね。インフレがあっても好調なようなので株価もここから上昇トレンドになることを期待したいですね。

ホーム・デポ (HD)株価

ホーム・デポ (HD)2022年第3四半期決算説明会

Call participants:
Isabel Janci — Vice President, Investor Relations
Ted Decker — Chair, President, and Chief Executive Officer
Jeff Kinnard — Executive Vice President, Merchandising
Richard McPhail — Executive Vice President and Chief Financial Officer
Michael Lasser — UBS — Analyst
Simeon Gutman — Morgan Stanley — Analyst
Chris Horvers — J.P. Morgan — Analyst
Steven Zaccone — Citi — Analyst
Scot Ciccarelli — Truist Securities — Analyst
Hector Padilla — Executive Vice President, Outside Sales and Service
Chuck Grom — Gordon Haskett Research Advisors — Analyst
Brian Nagel — Oppenheimer and Company — Analyst
Zach Fadem — Wells Fargo Securities — Analyst
Mike Baker — D.A. Davidson — Analyst
David Bellinger — MKM Partners — Analyst
Steven Forbes — Guggenheim Partners — Analyst
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2022年11月15日午前9時00分

オペレーター

こんにちは、ホーム・デポの2022年第3四半期決算カンファレンス・コールへようこそ。現時点では、参加者全員がリスニングオンリーモードです。正式なプレゼンテーションの後、簡単な質疑応答があります。[この電話会議は録音されています。

それでは司会のイザベル・ヤンチをご紹介します。どうぞよろしくお願いします。

イザベル・ヤンチー — インベスター・リレーションズ担当副社長

ありがとうクリスティーンそして皆さんおはようございますホームデポの2022年第3四半期決算説明会にようこそ。本日のコールには、会長兼社長兼CEOのテッド・デッカー、マーチャンダイジング担当執行副社長のジェフ・キナード、執行副社長兼最高財務責任者のリチャード・マクフェールが参加しています。私たちの挨拶の後、この電話会議では質問を受け付けます。

ご質問はアナリスト、投資家の皆様に限らせていただきます。また、注意事項として、質問とフォローアップは1回に限らせていただきます。もし、通話中にご質問をお受けできない場合は、当社のIR部門（770-384-2387）にお電話ください。テッドに電話を回す前に、本日のプレスリリースおよび当社役員によるプレゼンテーションには、1995年米国私募証券訴訟改革法で定義された「将来予想に関する記述」が含まれていることに留意してください。
これらの記述はリスクや不確実性を内包しており、実際の業績は当社の見込みとは大きく異なる可能性があります。これらのリスクおよび不確実性には、本リリースおよび米国証券取引委員会への提出書類に記載されているものが含まれますが、これらに限定されるものではありません。本日のプレゼンテーションでは、特定の非GAAP指標も使用されます。これらの指標の調整表は当社ウェブサイトに掲載されています。

では、テッドに電話をつなぎます。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

イザベル、皆さん、おはようございます。今朝の電話会議にお集まりいただき、ありがとうございます。第3四半期の売上高は、前年同期比5.6％増の389億ドルでした。コンプ売上は前年同期比4.3％増です。

そして、米国の店舗は4.5%のプラスのコンプとなりました。希薄化後1株当り利益は、前年同期の3.92ドルに対し、当第3四半期は4.24ドルとなりました。地域別では、米国内の19の地域がそれぞれ前年同期比でプラスの売上高となりました。

また、現地通貨ベースでは、メキシコが会社平均を上回り、カナダが会社平均を下回りました。チームは、世界的なサプライチェーンの混乱や、厳しい労働市場におけるインフレの影響を受けながらも、お客さまに素晴らしいサービスを提供することができました。当四半期はまた、活発なハリケーンの季節となりました。ハリケーン「フィオナ」と「イアン」の被害に対し、当社の従業員やサプライヤーは、いつも通り素晴らしい支援活動を行いました。

これらのハリケーンの影響を受けた方々に引き続き心を寄せています。当四半期の業績は、引き続き堅調なホームセンター向け需要を反映しています。ジェフが詳しく説明するように、一部の製品およびカテゴリーで減速が見られましたが、プロジェクト事業はほとんどの部門で堅調に推移しています。また、当四半期はプロフェッショナル向け、DIY 向けともに前年同期比で増加しました。

当四半期の業績は非常に好調で、消費者の皆様も引き続き回復基調にありますが、私たちは特殊な環境の中を進んでいます。進化するマクロ経済の背景が今後お客様にどのような影響を与えるかを予測することはできません。しかし、当社では引き続き事業全体の伸縮性や傾向を注意深くモニターし、どのような環境でも効果的に管理できるツール、チーム、経験を有していると考えています。短期的な不確実性はあるものの、長期的にはホームセンターの需要は堅調に推移すると考えています。

私たちは、独自の競争優位性を活用して、この分野の魅力的な成長機会を生かすことができる立場にあります。また、プロフェッショナル向けとホームセンター向けの両分野において、当社の勢いが増し、相互接続性ビジネスを牽引していることに満足しています。例えば、Home Depotのアプリに優れた機能と性能を追加するにつれて、より大きな関与が見られます。実際、年間を通じて、月間アクティブユーザー数は前年比2桁の大幅な伸びを示しました。

この成長は、私たちが行ったいくつかの強化に起因するもので、私たちのプロロイヤルティプログラムのための改善されたオンライン体験、私たちは私たちの軍事プログラムのために提供したシームレスな接続、および店舗をナビゲートし、はるかに簡単に製品と対話できる新しい店舗モード機能の立ち上げを含む。これらの機能強化は、お客様がデジタルの世界を移動し、物理的な世界と接続する際の摩擦を減らすことにつながります。また、店舗内の生産性を継続的に向上させ、従業員とお客さまの体験をより良いものにすることにも力を注いでいます。このツールは、アソシエイトを最も価値の高いタスクにリアルタイムで誘導するために設計された通路内のタスク管理ツールです。

このツールは、棚が少ない、またはアウトが存在する重要なベイにアソシエイトを誘導するものです。オペレーションを簡素化することで、生産性を高め、お客さまと従業員の体験を向上させることができます。プロ顧客向けには、フルフィルメントの強化、よりパーソナライズされたオンライン体験、その他のビジネス管理ツールなど、エコシステム機能への投資に引き続き注力し、これらの顧客とのより深い関わりを促進します。ショッピング体験の摩擦を減らすことに注力する一方で、プロフェッショナル向けには、より効率的なビジネス運営を支援する機能を導入しています。

プロフェッショナルの方々は、有能でスキルのある労働者を探すことがビジネスの悩みの種であると言います。そこで当社は、熟練工と雇用する職人とをつなぐ「Path to Pro」プラットフォームを発表しました。この独自のプラットフォームは、Pro Xtraの全会員に無料で提供されます。このプラットフォームにはすでに数千人の求職者が登録しており、プロフェッショナルは募集中の仕事を掲載し始めています。

私たちのチームは、最も重要なもの、つまり社員とお客様に焦点を当て続けています。加盟店、店舗・ネットチーム、サプライヤー・パートナー、サプライチェーン・チームは、当四半期を通じて、お客様に価値とサービスを提供する素晴らしい仕事をしました。最後に、彼らの献身と努力に感謝したいと思います。それでは、ジェフに電話をお繋ぎします。

Jeff Kinnard — マーチャンダイジング担当上級副社長

ありがとう、テッド。そして、皆さん、おはようございます。まず最初に、当社のお客様と地域社会への貢献に対する継続的なコミットメントに対して、すべての社員とサプライヤー・パートナーに感謝の意を表したいと思います。第3四半期にテッドからお聞きしたとおり、ホームセンターの需要は引き続き堅調で、当社のチームとサプライヤー・パートナーは力強い実行力を発揮しています。

第3四半期の業績についてご説明しますと、14のマーチャンダイジング部門のうち11部門がプラスの売上高を計上しました。建築資材、配管、木材、木工品、塗料、金物などの部門は、全社平均を上回るコンプを記録しました。家電製品、床材、インドアガーデンを除くその他の部門は、プラスとなりましたが、会社平均を下回りました。当第3四半期のコンプ平均チケットは8.8%増加し、コンプ取引は4.4%減少しました。

コンプアベレージ・チケットの増加は、主に、各商品カテゴリーにおけるインフレおよび新製品や革新的な商品に対する需要に牽引されたものです。建築資材、木材、銅のインフレにより、主要商品カテゴリーのインフレは、第 3 四半期に約 200bp のプラス影響を与えました。大口商品取引（1,000 ドル以上）は前年同期比 10.1％増加しました。ファスナー、パイプと継手、石膏など、多くのプロ用ヘビーカテゴリーで大口取引が好調でした。

第3四半期は、プロフェッショナル向けとDIY向けの売上がともに増加し、プロフェッショナル向けがDIY向けを上回りました。プロフェッショナル向け、DIY 向けともに勢いがあり、大変心強く思っています。また、プロフェッショナル向け製品については、受注残が堅調に推移しています。当四半期、当社のプロジェクト事業は引き続き堅調に推移しました。

このことは、建材、配管、木材、木工品部門や、フェンス、サイディング、電線管ボックス・継手、浴槽・シャワー、キャビネットなどのカテゴリーが2桁台の売上を達成したことに表れています。また、大手のプロのお客さまに引き続き勢いがあることも心強いです。中・大規模の修理・モデルプロは、引き続き2桁台の高いコンプを記録しています。私たちは、4500億ドル規模といわれるプロフェッショナル市場でのシェアを拡大するため、相互に連携した独自のエコシステムを構築していると考えています。

プロフェッショナル向けサービスを提供するためには、強化された数多くの製品および機能を通じて摩擦をなくすことが重要です。私たちは、プロ向けエコシステムへの投資が奏功し、この重要なお客さまのシェアを拡大し続けられると確信しています。ご承知のように、私たちは、相互に接続されたショッピング体験から摩擦を取り除くための旅をしています。その好例が、2017年12月に発表した、家電配送のエンド・トゥ・エンドをより自社で行うというものです。

そして第3四半期、私たちは重要なマイルストーンを達成しました。現在、私たちは家電配送量の100％をマーケットデリバリー事業で管理しています。これにより、カスタマーエクスペリエンスが大幅に改善されました。時間通りの配達と完全な配達が大幅に増加しました。

また、顧客満足度指標も昨年度第3四半期と比較して約6ポイント向上しています。全社のオンライン売上高に目を向けると当社のデジタル資産の業績には大変満足しています。デジタル・プラットフォームを活用した売上は、前年同期に比べ約10％増加しました。

これは、当社の継続的な投資がお客さまに支持されたことによるものです。例えば、当四半期において、様々なフルフィルメント機能においてリードタイムが改善し、コンバージョンを促進しました。当四半期にオンライン取引を選択されたお客様のうち、オンライン注文の約 50％が店舗で処理されましたが、これは当社の相互接続された小売戦略の威力を証明するものです。ホリデーシーズンを迎えるにあたり、私たちはワクワクしています。

第3四半期には、ハロウィーンイベントを開催しましたが、その結果はこれ以上ないほど素晴らしいものでした。2022年は、店舗とオンラインの両方で、ハロウィーン・プログラムの売上が記録的な年となり、お客様は当社のユニークで限定的な品揃えでコレクションを増やし続けています。第4四半期に目を向けると、毎年恒例のホリデーシーズンのブラックフライデーとギフトセンターのイベントで、この勢いを持続させるつもりです。当社のチームは、これまでで最も魅力的な人工木の品揃えを実現し、お客様がホリデーシーズンにぴったりのツリーを簡単に見つけることができるようにしました。

装飾的なホリデープログラムでは、業界をリードする品揃えで、優れた特徴と機能性を備え、見栄えもよく、非常に価値の高いものとなっており、これ以上ないほど満足しています。ギフトセンターでは、お客様にとって最も重要なブランドへの傾倒を続けています。ミルウォーキー、リョービ、マキタ、デュウォルト、リジッド、ハスキーなど、さまざまなブランドを取り揃えています。この秋には、ミルウォーキー・ドリル＆ドライブの次世代ラインアップであるM18燃料を発売し、パワー、稼働時間、安全性を向上させ、お客様に提供しました。

ギフトセンターでは、このイノベーションを4ツール、2ツールでご紹介しています。また、リジッド社独自の4ツール、80ボルトブラシレスコンビネーションキットには、2つの無料ツールが付属し、すべて生涯サービス契約によってサポートされています。家電製品では、LG、Samsung、Bosch、Whirlpool、GE、Frigidaireの製品にエキサイティングなオファーが用意されています。LGのサイドバイサイド型冷蔵庫には、氷を作る技術に大きな革新をもたらしたCraft Iceが搭載されており、そのほかにも複数の限定オファーがあります。

例年通り、これらのイベントを数週間にわたって開催し、適切なブランド、適切な在庫、そして素晴らしいカスタマー・エクスペリエンスをもって、万全の態勢を整えたと確信しています。それでは、リチャードに電話をお繋ぎします。

リチャード・マクファイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー

ありがとうございます、ジェフ。そして、みなさん、おはようございます。第3四半期の売上高は389億ドルで、前年同期比21億ドル（5.6%）の増収となりました。第3四半期の全社コストは、8月が7.1％、9月が4.4％、10月が2.1％のプラスのコンプとなり、4.3％のプラスとなりました。

米国のコンプは、8月が7.2％、9月が4.2％、10月が2.5％となり、4.5％のプラスとなりました。3 年間でみると、月次費用は当四半期を通じて安定していました。当四半期の売上総利益率は、主にサプライチェーンへの投資により、前年同期から約 10bp 低下し、約 34％となりました。

当社は引き続き、大幅な輸送費及び製品コストの上昇をうまく吸収しながら、お客様から価値を提供される企業としての立場を維持しています。当四半期の営業費用の売上高に対する比率は 18bp 低下し、18.2％となりました。これは、継続的な賃上げ投資と店舗環境の効率化を目的とした投資計画を反映したもので、営業費用の実績は想定どおりでした。第 3 四半期の営業利益率は、前年同期の 15.7％に対し、15.8％となりました。

第 3 四半期の支払利息及びその他の費用は、主に長期債務残高が 1 年前より増加したことにより、8 千万ドル増加し、4 億 6 百万ドルとなりました。第 3 四半期の実効税率は 24.4％となり、2021 年度第 3 四半期の 24.5％から低下しました。第3四半期の希薄化後1株当たり利益は4.24ドルで、2021年度第3四半期と比較して8.2％増加しました。第 3 四半期は、米国で 1 店舗、メキシコで 2 店舗の計 3 店舗を新規にオープンしました。

とメキシコの2店舗をオープンし、総店舗数は2,319店舗となりました。小売販売面積は約2億4,100万平方フィートとなりました。第3四半期末の在庫は257億ドルで、2021年第3四半期に比べ51億ドル増加しました。在庫回転率は4.3倍で、昨年の5.4倍から低下しています。

そして、在庫の増加は主に製品コストのインフレと、世界的なサプライチェーンの混乱が続いていることに対応する戦略的な決定を反映しています。資本配分に目を向けます。当社は、事業への投資と配当金の支払いを行った後、余剰資金を自社株買いの形で株主の皆さまに還元することを意図しています。第3四半期には、資本的支出の形で7億7,000万ドルを事業に投資しました。

また、当四半期は、約19億米ドルの配当金を支払い、約12億米ドルを自社株買いの形で株主に還元しました。12ヶ月間の期首と期末の長期借入金と自己資本の平均で計算すると、投下資本利益率は約43.3％となり、2021年度第3四半期の43.9％を下回りました。さて、2022年度のガイダンスについてコメントします。テッドからお聞きしたとおり、私たちは第3四半期の堅調な業績に大変満足しています。

本日、2022 年度のガイダンスを再確認しました。2022 年度のコンプ売上は約 3％の伸びを見込んでいます。第4四半期はコンプ売上がプラスになると予想しています。2022年度の営業利益率は約15.4％になると予想しています。

そして、希薄化後の1株当たり利益は、2021年度と比較して1桁台半ばの成長を見込んでいます。年間を通じて述べてきたように、私たちは多くの逆流があるユニークな環境に身を置いています。私たちは、過去40年間にはなかった広範なインフレ環境の中で事業を展開し、需要を抑制することを意図した金融政策の転換を背景に、世界的なサプライチェーンの制約の中で経営を行っています。これまでのところ、当社の顧客は回復力があることが証明されています。

私たちは、市場を上回る速さで成長し、卓越した株主価値を提供しながら、ダイナミックな環境の中で柔軟性をもって経営を続けていくことができると確信しています。質疑応答に入る前に 2023 年 6 月 13 日にニューヨークで投資家向け説明会を開催する予定であることをお知らせします。詳細は近日中にお知らせします。

しかし、今は、その日をお待ちください。本日の電話会議へのご参加ありがとうございました。そして、クリスティーン、これより質問をお受けします。

質疑応答

オペレーター

ありがとうございました。ただいまから質疑応答を行います。[オペレーターからの指示] 質問を募集している間、少々お待ちください。ありがとうございます。

最初の質問はUBSのマイケル・ラッサーからです。質問をお受けください。

マイケル・ラッサー — UBS — アナリスト

おはようございます。私の質問に答えていただき、ありがとうございます。御社の株価は、ホームデポがコントロールできない要因、例えば住宅市場の状況やホームセンターの需要に対する最終的な影響に、今とても重きを置かれています。そこで、あなたがコントロールできることを整理していただけませんか？例えば、ホームセンターの需要が来年5％ダウンするとして、ホームデポが数百ベーシスポイントの市場シェアを獲得し、その環境下で3％のダウンで済むような取り組み状況でしょうか。仮にコンプが3%しか下がらないのであれば、御社のコスト構造の柔軟性と、大量の自社株買いを可能にする現在の資本力を考えれば、そのようなシナリオでも実際に利益を伸ばすことができるのではないでしょうか。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

おはようございます、マイケル。質問をありがとうございます。具体的なことは申し上げられませんが、どのような環境であっても、私たちは株式を取得することに前向きであることは確かです。住宅やホームセンターの話題が多くなっていますが、これは以前にもお聞きになったことがあると思います。

しかし、少し離れて、私たちが考えている環境を整理してみます。マイケル、私たちはまだ自分たちのビジネスについてとても良い感触を抱いています。今期も好調な四半期を報告し、通期の見通しも再確認しました。この2四半期、3四半期で470億ドルの成長を遂げました。

中核となる顧客はまだ健全だと考えています。つまり、私たちの顧客は良い仕事を持ち、賃金が上昇し、バランスシートがしっかりしている傾向があります。また、ご自宅をお持ちで、ホームエクイティも充実しています。しかし、リチャードが準備ノートで述べたように、インフレや金利上昇など、さまざまな要因が絡み合う特殊な環境です。

しかし、そのような状況下でも、当社のお客さまは回復力を持ち続け、積極的に取り組んでくださっています。前述のとおり、この四半期には、プロフェッショナル向けとDIY向けの両方のお客さまが再び成長しました。特に、プロジェクト需要が非常に好調です。プロ向けの売上は好調で、プロ向けの顧客とのインターセプトによると、バックログはまだ非常に健全な状態です。

お客様はまだご自宅で多くの時間を過ごされています。全員が週5日仕事に復帰しているわけではありません。このような住宅は老朽化が進んでおり、パンデミック前に比べて40%以上の価値があります。さて、ここからは住宅に関する質問です。

住宅に関しては、価値は少し下がるかもしれませんが、それでも2年単位で見れば有意に上昇することになるでしょう。一部の製品・カテゴリーで減速が見られました。しかし、これも根本的な原因を突き止めるのは難しいです。一般的に消費者の購買意欲が落ちているのでしょうか？物価上昇に対する反応なのか？あるいは、パンデミック時に特定のカテゴリーを大量に購入した人たちが、他のプロジェクトに移行しているのでしょうか？当社の取引は、このインフレで当初考えていたよりも強くなっています。

つまり、年間を通じてガイダンスを引き上げてきたのは、価格感応度が思ったほど高くなかったからです。しかし、第4四半期のコンプは、プラスではあるものの今年最も低い水準になることが予想されます。また、昨年の第4四半期のコンプはより厳しいものとなっています。このような背景のもと、コメントで申し上げたように、私たちはコンシューマーとプロフェッショナルそれぞれのチーム、戦略、取り組みを持っており、どのような事業環境においてもシェアを獲得し続けられると信じています。

そして、今後数四半期は、住宅に関するいくつかの波があるかもしれませんが、私たちは、この国の住宅不足と住宅の老朽化という背景が、中長期的に私たちの事業にとって非常に強いと信じています。

Michael Lasser — UBS — アナリスト

それは非常に有益なフレームワークです。しかし、あなたが見ている減速のいくつかを考慮すると、それは23年に向けてのより顕著な減速の前兆かもしれないと考える人もいるかもしれません。2023年のホーム・デポのコンプがわずかでもマイナスになることを想定して、予想を見直すのがベストでしょうか。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

2023年については、2月の第4四半期決算説明会の後でお話しします。繰り返しになりますが、私たちは非常に強気な姿勢を崩していません。私たちがコントロールできない要因があることは確かです。FRBは最終的に景気後退に向かうのでしょうか。もしそうなら、それはどの程度になるのでしょうか？これらは、私たち全員が取り組んでいることであり、誰もが意見を持っていることです。

しかし、私たちは、自分たちがコントロールできることに集中し、戦略を展開し、顧客を喜ばせ、どのような環境でもシェアを獲得しています。

Michael Lasser — UBS — アナリスト

ありがとうございました、よい休日を。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

ありがとうございました。

オペレーター

次の質問はモルガン・スタンレーのシメオン・グットマンからです。ご質問をお聞かせください。

Simeon Gutman — Morgan Stanley — アナリスト

皆さん、おはようございます。住宅に焦点を当てます。住宅指標は、コンプやコンプスタックよりもずっと早く減速していますね。これは単なるラグ効果なのでしょうか？このラグが他のラグよりも長いのか、それとも……テッド、あなたは先ほど、売上がこれらの指標から切り離されているのではないかと主張されましたね。

これは一時的なものだと思います。それとも、家にいる時間が長くなったから一時的なものではないということでしょうか。

リチャード・マクフェイル — 執行副社長兼最高財務責任者

それでは、Simeon、リチャードです。おはようございます。テッドの背景をもう少し詳しく説明しますと、住宅価格について多くのことが語られています。住宅価格の上昇、つまり住宅価格の上昇率の変化は、常に住宅設備の需要を牽引してきたと私たちは考えています。

私たちは長い間、そのように考えてきました。しかし、過去10年の中頃に、住宅価格が安定し始めると、価格の発見が少し難しくなってきたと私たちは考えています。そこで常に問題となるのは、第一に、支出にラグがあるのか？住宅価格が上がっているとわかっている特定の時期に消費をするのか？それとも、複数の期間にまたがってハロー効果があるのでしょうか？私の仮説では、過去10年間、そのような現象が見られました。直感的には、そのとおりだと思います。

でも、もうひとつ……重要なポイントがたくさんあります。私たちは皆、2008年と2009年に観察されたことに、どこか固定されているような気がします。この電話の参加者の多くは — 実際、私たちのほぼ全員が2008年と2009年の間にここにいました。25%の住宅所有者が住宅ローンの残高不足に陥っていたのです。

差し押さえが加速したことで、コンプセッションの売上が大きく伸びたのです。しかし、この時期は、皆さんがおっしゃるような一桁台の住宅価格下落があったわけではありません。2006年から2008年にかけて、大規模な価格変動がありました。毎日、新聞の紙面で価格競争が繰り広げられ、何百万人もの強制的な売り手によって価格競争が行われていたのです。

現在の状況を見ると、Tedが言ったように、住宅価格は前年比で実質40%上昇しています — すみません、この3年間で。実際、前年比では住宅価格は13%上昇しています。12月以降、住宅価格は8％上昇しています。減速しています。

しかし、多くのオブザーバーに尋ねたり、話を聞いたりすると、ほとんどの人が、もし調整があるとしても、控えめなものであることを求めているように思います。そこで質問ですが、価格発見はどのように行われるのでしょうか？そしてもうひとつは、その価格下落は人々の消費行動を変えるほど意味があるのか、ということです。Tedが言ったように、持ち家であればバランスシートの観点からはかなりうまくいっていて、仕事もあり、銀行にも現金があるはずだからです。しかし、住宅ローンの金利が上昇するにつれて、お客様はこのままでプロジェクトを開始する傾向が強くなっています。つまり、その場で改善するということです。

10年以上前の住宅所有者の健康状態に話を戻すと、当時は25%の住宅ローンが水面下にありました。今、米国の住宅ストックの信用度を調べてみましょう。持ち家のうち、40%は住宅ローンなしの完全な持ち家である。

そのうちの90％は固定金利で、そのうちの73％は4％以下の固定金利です。つまり、このまま住み続け、家を良くしていこうという動きが出てきているのです。私たちの顧客もそう言っていますし、プロの顧客もそう言っているのです。

Simeon Gutman — Morgan Stanley — アナリスト

それは参考になりますね。もう1つ、非常に予測しやすい変数であるインフレについてフォローアップをお願いします。ディスインフレによって御社の売上高の何パーセントがリスクにさらされる可能性があるか、具体的に教えていただけませんか？100でしょうか？それとも、プロダクト・ミックスの一部が脆弱になりそうもないので、100にはならないのでしょうか？

ジェフ・キナード — マーチャンダイジング担当上級副社長

こんにちは、おはようございます。ジェフ・キナードです。私たちはインフレを非常に注意深く見守っています。

ここ数カ月はインフレが減速しており、これは消費者にとって良いことです。しかし、ある特定のカテゴリーでは、まだインフレが続いています。木材市場とでも言いましょうか。この数週間、木材市場はデフレに見舞われています。

実際、その業界では過去2年間と比較してかなり安定化が進んでいます。私は、当四半期の木材のインフレによる影響と言いましたが。それは初期の頃をより象徴するものでした — 四半期の初期の頃を象徴するものでした。しかし、私たちはそれを注意深く見ています。

私たちはカテゴリーごとに管理しています。コストやコストの構成要素を管理するという点では、サプライヤーと密接に連携しています。私たちは、私たちが販売するすべての製品のほぼすべてのコスト構成要素について、非常によく、深く理解しています。そしてまた、我々はそれを非常に緊密に管理しているのです。

Simeon Gutman — Morgan Stanley — アナリスト

ありがとうございました。

オペレーター

次の質問はJPモルガンのクリス・ホーバースからです。質問を続けてください。

Chris Horvers — J.P. Morgan — アナリスト

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。今日のあなたのコメントを要約すると、おそらく、あなたは — 特定のカテゴリーが減速したり、より不安定になったりしているので、少しずつ慎重になっている、ということでしょう。しかしそれは劇的なものではなく、FRBの利上げが将来的にビジネスにどのような影響を及ぼすかという不確実性の方が大きいのです。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

それは……ええ、妥当な表現だと思いますよ、クリス。

クリス・ホーバース — JPモルガン — アナリスト

そうですね。それから、あなたが注目しているKPIについて教えてください。具体的にどのようなカテゴリーが気になりますか？DIYの取引は減少しているのでしょうか？また、プロジェクト・ビジネスにおけるユニット・トレンドは減速していますか？コモディティ・インフレが、御社で最も優れたプロジェクトカテゴリーのいくつかを牽引しているように思えます。また、ここ数カ月で消費者がさらに不安定になり、警戒すべき要素が増えたということはありませんか？

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

ご想像の通り、私たちはあらゆるデータを地域別、カテゴリー別など、あらゆる角度から見ています。このビジネスで最も健全なのは、需要がプロジェクト型であることです。私たちはプロジェクト指向のビジネスをしています。そして、ジェフが指摘したように、プロジェクト需要の原動力となっているすべてのカテゴリーは、依然として非常に強力です。

また、プロフェッショナルのお客様と、一般家庭のプロフェッショナルのお客様、そして消費者のお客様の両方について見てみました。そして、プロとコンシューマーのそれぞれで、プロジェクト需要が堅調に推移しています。注意すべき点は、やはり、前倒しで販売するのか、それとも最終的に価格感応的に販売するのか、といった点です。ある家電製品のカテゴリーやグリルの話をしましたね。

これらは間違いなく値崩れしています。それともインフレに対する反応なのでしょうか？それともインフレの影響でしょうか？こんな例があります。

当社の屋内庭園事業を見てください。2つの大きなカテゴリーは、より自由裁量の余地が大きいと言えるかもしれません：グリルとパティオです。グリルは減少しました。しかし、パティオは、私が記憶している限り、最も好調な四半期のひとつでした。

このように、いくつかのシグナルが混在しているのは確かです。そのため、私たちは慎重な姿勢でいます。

Chris Horvers — J.P.モルガン — アナリスト

続いて、3年間の月ごとの傾向についてお聞きしたいのですが。昨年は10月が非常に好調でした。昨年初めの消費者の買い物やホリデーシーズンが正常化しつつあるという話をよく聞きますが、それは本当でしょうか。11月に行われた選挙がどの程度ビジネスに影響を与えたとお考えでしょうか？また、今日からホリデーシーズンに向けて、全体的にどのようにお考えでしょうか？

Jeff Kinnard — マーチャンダイジング担当エグゼクティブ・バイスプレジデント

ジェフ — ジェフ・キナードです。消費者の動向については、2019年に向けて、ある程度正常化すると見ています。ここ数年、小売業界ではサプライチェーンに起因する品不足が懸念され、前倒しの動きが見られました。

そのため、私たちは、潜在的には、消費者による、より通常の年末の消費に戻ると見ています。準備書面でも申し上げましたが、ブラックフライデー、ギフトセンター、装飾的なホリデー商品の品揃えには非常に満足しています。そして、ブラックフライデー・シーズン全体が楽しみです。

Richard McPhail — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー

また、目の前に数字がない場合に備えて、クリスは月次ケイデンスと呼びました。3年間だけでなく、2年間のベースでも、コンプは月ごとに安定していました。昨年は8月、9月、10月の連続コンプが31、45、99でしたので、2年、3年単位で見ると、1年ではあまりわからないかもしれませんね。

Chris Horvers — J.P.モルガン — アナリスト

了解しました。とても助かります。ありがとうございました。

オペレーター

次の質問はシティのSteven Zacconeからです。質問を続けてください。

スティーブン・ザコーン — シティ — アナリスト

おはようございます。私の質問に答えていただき、ありがとうございます。好調な業績についておめでとうございます。最近の業績に関するクリスのコメントの補足ですが、第3四半期末や第4四半期にハリケーンからの復旧費用を計上したことによる影響はありましたか？

リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー

比較的少なかったと思います。ハリケーンの影響は1億2,000万ドル程度と見ています。しかし、昨年と同額が重なっていることに留意してください。このように、ハリケーンや暴風雨の影響は、四半期をまたいで広がっています。

私たちは、お客様と従業員の健康と安全を第一に考えています。私たちは、今、お客さまと従業員のために心を砕いています。

Steven Zaccone — Citi — アナリスト

わかりました。ありがとうございます。住宅の先行き不透明感から、トップラインの見通しについて多くの議論がなされていますが、私はマージンに焦点を当てたいと思います。数年単位での目標が設定されていないことは承知していますが、将来的に売上高の伸びが弱まった場合にマージン率を守るためのレバーを考える手助けをしてもらえますか？売上総利益率に限って言えば、サプライチェーンのコストが緩和されれば、売上総利益率が改善される可能性はありますか？

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

私たちはマージンを厳密に管理しています。私たちは四半期ごとにマージンを見ています。マージンについては、今後、さまざまな要素が絡んでくるでしょう。

Richard McPhail — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー

私たちは、価格とコストを管理するためのツールも経験も人材も、ここにいる他の誰よりも豊富だと考えています。この3年間で、それは証明されました。私たちのバリューチェーンには大きな混乱がありました。その証拠に、私たちの歴史を振り返ってみてください。

Steven Zaccone — Citi — アナリスト

素晴らしい。ありがとうございました。

オペレーター

次の質問はTruistのScot Ciccarelliからです。質問をお進めください。

Scot Ciccarelli — Truist Securities — アナリスト

皆さん、おはようございます。金利の動向から、ホームセンターの環境には不透明感があることは、ここにいる皆さんも理解していると思います。しかし、23年に向けての大型プロフェッショナル事業の成長性については、どのようにお考えですか？その段階では、明らかに多くのインフラと関係が構築されているはずです。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

ご質問ありがとうございます。4,500億ドルの市場規模を把握し、大規模なプロ用リモデラーからより大きなシェアを獲得するためにどのような機能を提供する必要があるか理解できたので、これ以上ないほど興奮しています。私はこの会社に22年以上在籍していますが、その間に、プロのお客さまを獲得するために何をすべきかを常に理解してきました。今、ヘクターと彼のチームは、そのような大規模なプロフェッショナルとより多くのシェアを獲得するための機能を構築しているところなのです。

そして、これらの機能を構築し、お客様にご紹介することで、エンゲージメントと売上増加率が飛躍的に向上していることを実感しています。ヘクター、あなたが構築しているものについて、もう少し詳しく教えてください。

ヘクター・パディラ（Hector Padilla）：セールス＆サービス部門担当上級副社長

はい。私たちは、エコシステムから摩擦を取り除くための機能を実現し続け、プロフェッショナルからの反応に非常に興奮しています。また、アウトサイドセールスのリソースを拡大し、それらのお客様が成長を牽引していることに非常に興奮しています。外勤の販売員による直接販売だけでなく、デジタル・プラットフォームや店舗でのオンライン購入の利用も増えています。

また、B2B、デジタル・プラットフォーム、店舗用プラットフォームなど、他の機能についても成長を続けていますが、当社のプロフェッショナルの反応には非常に満足しています。そして、すべての異なるチャネルから摩擦があったところを取り除き、お客様がますます私たちに関与し続けるのです。

Scot Ciccarelli — Truist Securities — アナリスト

このような機能が構築されるにつれて、潜在的な収益の増加がどの程度になるか、潜在的な規模を示す方法、あるいは少なくとも私たちが文脈的に考える方法はありますか?

Hector Padilla — 外部販売・サービス担当上級副社長

Tedが言ったように、私たちはわくわくしています。私たちがこれほど興奮している理由のひとつは、この市場が断片的であること — サプライヤーの市場が断片的であることです。そのため、この機会は非常にエキサイティングで大きなものだと考えています。また、この市場の規模を把握するのが難しいことも、大きな魅力のひとつです。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

しかし……言えるのは、私たちはこの数字を公表していないということです。しかし、プロフェッショナルとコンシューマーのそれぞれは、今期も成長しました。そして、プロフェッショナルはコンシューマーよりも有意に速いペースで成長しています。大規模なプロフェッショナル層は、Hectorやチームと関わりながら成長しており、その成長スピードはこれまでで最も速くなっています。

Scot Ciccarelli — Truist Securities — アナリスト

とても参考になりました。ありがとうございます。ありがとうございました。

オペレーター

次の質問はゴードン・ハスケットのチャック・グロムさんからです。質問を続けてください

Chuck Grom — Gordon Haskett Research Advisors — アナリスト

どうもおはようございます。素晴らしい四半期でした。

全体の取引は4％強の減少です。プロ用とDIY用の顧客層で分けて説明してもらえますか？

テッド・デッカー — 会長兼社長兼最高経営責任者（CEO

しかし、最も好調だったのはやはり大型のプロ用製品でした。

Chuck Grom — Gordon Haskett Research Advisors — アナリスト

そうですか。わかりました。問題ありません。

Richard McPhail — 執行副社長兼最高財務責任者

私が言いたいのは……つまり、当社のプロは当社の品揃えを横断的に買い物をするということです。ですから、一般的に言って、チケット取引はビジネス全体で似たような動きを見せるでしょう。しかし、Tedが言ったように、強みは……強みはプロにあるのです。

Chuck Grom — Gordon Haskett Research Advisors — アナリスト

なるほど。なるほど。それから、コスト面でのプレッシャーについてですが、コストが緩和され始めた今、価格環境についてはどのようにお考えですか？コストが下がり始めると、貴社や同業他社は価格を維持し、結果的にマージンを確保することになるとお考えですか？それとも、価格を下げて同じ売上総利益率を維持しようとするのでしょうか？

Jeff Kinnard — マーチャンダイジング担当上級副社長

Chuck、私たちはこの状況を非常に注意深く見守っています。私たちはお客さまに価値を提供する立場にあり、市場や競合他社を注意深く観察しています。より革新的で、より革新的な製品に買い換えるという大きなシフトが起きていると言えるでしょう。私たちは、工具のカテゴリーでそれを実感しています。

アウトドアガーデニングの分野でもそうです。複数のカテゴリーでそれが見られます。素晴らしい価値と革新的な製品を求めてトレードアップしようとする意欲は、今もなお健在です。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

しかし……コスト面では、チャック、それは間違いなく緩和されています。特に日用品は、6、7カ月連続で下落しています。木材は、ピーク時には1,500ドル近くあったものが、この3年間で500ドル以下にまで下がっています。しかし、店舗全体ではまだインフレが続いています。

ですから、あるカテゴリーではコストや小売価格が下がるでしょうが、現時点での予測では、純インフレのコスト圧力は2023年まで続くと見ています。

Chuck Grom — Gordon Haskett Research Advisors — アナリスト

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、オッペンハイマー社のブライアン・ネイジェルさんからです。質問をお進めください。

Brian Nagel — Oppenheimer and Company — アナリスト

おはようございます。いい四半期でしたね。おめでとうございます。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

ありがとうございます。

Brian Nagel — Oppenheimer and Company — アナリスト

最初の質問ですが、チャックさんの質問を少し変えて聞いてみたいと思います。インフレに関しては、ホーム・デポがインフレを戦略的に回避することに成功していることが、ここしばらくの間に明らかになっています。それで、テッド、あなたは何度かインフレ圧力が緩和されつつあると言っていましたね。そこで質問なのですが、価格が必ずしも下がらないまでも、インフレ圧力が緩和されると、需要に何らかの弾力性が出てきて、そのような環境下ではユニット需要が回復するとお考えでしょうか?

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

とてもいい質問ですね。もし弾力性が上昇局面でそれほど敏感でなかったら、緩和局面でもそうではないだろうかと、あなたは考えるかもしれません。それはまだ確定していません。この2年間は、価格感応度が予想ほど高くなかったと思います。

ですから、私たちは毎年、ほぼ横ばいの予想でスタートし、過去2年間はその予想に反していました。木材や銅線など、毎週価格決定が行われる商品では、価格と単位生産性に対してより古典的な反応が見られると思います。他のカテゴリーでは……またグリルを持ち出したくはないのですが、ある種のクラシックなグリルにはクラシックな価格帯のものがありますね。そのようなグリルが600ドル以上になると、エンゲージメントがより劇的に低下します。

Jeffとそのチームが価格を下げると、たとえ400ドル台前半でも、あるいは500ドル台でも、単位生産性で反応が見られるようになりました。しかし、全体としては、ジェフが言っていたように、多くのイノベーションがありました。私たちのカテゴリー全体では、非常に多くのイノベーションが起こっています。屋外用電動工具や電動家電の劇的な変化、これらの製品の特徴や利点、製品に組み込まれた技術について考えてみてください。

iPhoneとまではいきませんが、電動工具がそのようなジャンルに入るのも、もう間近です。人々は、価格が高いとはいえ、その新しさや革新性を高く評価しています。しかし、人々はそれに応えて買っています。つまり、Brian、すべてのカテゴリーがミックスされているのです。

ジェフと私たちマーチャントチームが毎日素晴らしい仕事をしてくれているのはそのためです。

Brian Nagel — Oppenheimer and Company — アナリスト

了解です。とても助かります。続いて、私のフォローアップと、リチャードへの簡単な質問です。四半期を通してのコンプの推移をお聞かせいただきました。

第4四半期に向けたビジネスの動向について、具体的なコメントがあればお聞かせください。

Richard McPhail — 執行副社長兼最高財務責任者

第4四半期の最初の2週間は、2022年のガイダンスに対する我々の見解を変えるものではありません。また、先ほど申し上げたように、第4四半期はコンプがプラスになると予想しています。

Brian Nagel — Oppenheimer and Company — アナリスト

了解しました。ありがとうございます。ありがとうございました。

Richard McPhail — 執行副社長兼最高財務責任者

どういたしまして。

オペレーター

次の質問はウェルズ・ファーゴのザック・ファデムからです。ご質問をどうぞ。

ザック・ファデム — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト

こんにちはおはようございます DIYの顧客について、特に今年前半のよく知られた課題について考えるとき、DIYの顧客はこの四半期に1年および3年ベースで改善したと言ってよいでしょうか？また、今後の経済・住宅情勢が厳しくなる中で消費者行動についてお考えの場合、顧客の下取りや大型プロジェクトの撤退により、DIY部門がプロを上回るようなシナリオは考えられますか？

ジェフ・キナード — マーチャンダイジング担当上級副社長

ザック質問の後半部分を繰り返してもらわないといけないかもしれません。質問の最初の部分ですが、第1四半期の消費者向けビジネスには本当に満足しています。しかし、私たちがいつも言っているように、バスタブ効果というものがありました。このため、第1四半期は消費財事業において季節的な影響がありました。

第2四半期、第3四半期はともにプラスに転じました。このビジネスには非常に満足しています。ご質問の後半部分をもう一度お願いします。

ザック・ファデム — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト

DIYがプロを上回るというシナリオは、顧客が大規模なプロジェクトで取引を縮小したり、撤退したりするような場合に考えられますか?

Jeff Kinnard — マーチャンダイジング担当上級副社長

そうですね、それを推測するのは無理だと思います。このビジネスの魅力は、どのようなチャネルを経由しようとも、すべてお客様の需要に応えることができることです。しかし、私たちはこの事業の普及率の目標を持っていません。しかし、これまで見てきたように、第一に、私たちはその両方において非常にうまくいっています。

この2つの間で多少の変動があることは承知しています。しかし、今、私たちが見ているのは、プロフェッショナル・ビジネスが会社をリードしているということであり、大型プロジェクトの需要が非常に健全であることを示しています。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

以前、どなたかからこのような質問をいただきましたが、私たちはそれに答えていないかもしれません。トレードダウンが起きているわけではありません。私のグリルや家電製品の例で言えば、最終的に人々が買って、トレードダウンしたというわけではありません。ここ数年で、すでに購入した人が多いのだと思います。

そして、人々が購入するとき、やはり彼らはイノベーションを買うのです。例えば、当社のトレーダービジネスは非常に好調です。そして、彼らが革新をもたらすと、顧客はそれに応えるのです。

ザック・ファデム — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト

了解しました。6四半期連続で取引が減少していることや、修理やメンテナンスのコンポーネントがより安定していることを考えると、2020年と2021年には、すべての前倒し需要や裁量部門の過剰需要から完全に離れるとどの程度お考えですか? また、これがより正常化し、前向きな取引の流れになるのはいつ頃とお考えでしょうか。

テッド・デッカー — 会長兼社長兼最高経営責任者（CEO

素晴らしい質問ですね。私たちはこのようなケースを観察し、理論を構築しています。このパンデミックの発生から11四半期が経過しました。最初の5、6四半期は、トランザクションの成長率が驚異的でした。その時点では、必ずしもコスト・インフレが起きていたわけではありません。

そして最後の6四半期は、そのような大きな動きがあった一方で、サプライチェーンのコモディティ化、世界的なコスト上昇など、さまざまな理由から、当社のビジネスには大きなコストがかかるようになりました。そして、この四半期もそうでしたが、コンプはチケット・オーバー・トランザクションによってもたらされました。現在、3年前に戻ってみると、当社の取引高、つまり3年間のCAGRは、パンデミック前の水準にほぼ近づいています。これを見ると、「これは減速している」とも言えます。

一方、Richardは「ホールドサーブ」という言葉を使いました。この業界は1年半にわたって需要が爆発的に増加しました。その後、大幅なコストアップが繰り返されました。しかし、顧客は持ちこたえ、回復力を持ちました。

この3年間で、取引額も販売台数も増加し、この価格水準を維持できると信じています。これはすべて、冒頭の私のコメント、つまり業界全体のダイナミズムと、顧客の健康状態や関与の度合いに帰結するものだと考えています。そして、もしここから正常化すれば、素晴らしいことです。不況についていろいろな疑問があるのは当然ですが、私たちはみなさん以上に答えることができません。

でも、この3年間に起こったことを咀嚼して振り返ってみれば、すごい市場セグメントだと思うはずです。

ザック・ファデム — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト

ご感想ありがとうございます。幸運を祈ります。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

ありがとうございました。

オペレーター

次の質問はD.A.デビッドソンのマイク・ベーカーからです。質問をお受けください。

Mike Baker — D.A. Davidson — アナリスト

わかりました。どうも、ありがとうございます。第4四半期の見通しについて教えていただき、ありがとうございます。しかし、あなたはホリデー・ビジネスの改善にとてもよく取り組んでいますね。

実際、過去13年間のうち10年間は、第4四半期の売上高が第3四半期の売上高を上回っているのです。これは、より厳しい比較対象で発生するものです。第4四半期をより重要な四半期とするために行ってきたこと、またなぜ今年はそれが違うのかについて教えてください。

ジェフ・キナード — マーチャンダイジング担当上級副社長

マイク、ジェフです。第4四半期は非常に好調でした。例年、私たちは装飾的な祝日を背景にビジネスを構築してきました。そして、このカテゴリーにおいて、私たちはお客さまに価値を提供する存在なのです。

そして、素晴らしいイノベーションと素晴らしい — 繰り返しますが、お客様にとって素晴らしい価値を提供することができました。第二に、私たちはギフトセンターでギフトのビジネスを構築してきました。そして、プロフェッショナルと消費者に提供しているイノベーションを見ると、非常に優れていることがわかります。先ほど、M18ミルウォーキー・ドリル＆ドライバー・コンボ・キットについてお話しました。

先ほどTedが話したように、その技術革新は非常に優れています。それから家電製品ですが、家電製品はホームデポにとって非常に大きなカテゴリーです。このカテゴリーは、私たちが信じられないほどのスピードで構築してきたカテゴリーです。先ほどお話したように、配送の面で能力に投資しています。

私たちは、先ほどお話したように、配送の面で能力を高め、ドットコムの能力にも投資しています。それから、第4四半期に素晴らしいプロジェクトとビジネスを構築していることも挙げられます。第4四半期はプロジェクトにとって絶好の時期です。多くの消費者が自宅周辺の小規模なプロジェクトに取り組み、年末年始の準備を進めています。

そして、最後に、ストレージ、ストレージ・オーガナイゼーションについてですが、私たちは素晴らしいストレージのイベントを開催しています。私たちは、ビジネス全体にわたって、ストレージに関する価値についてお客様の支持者となっています。そして最後に、私たちは素晴らしいドットコム・ビジネスを築き上げました。これは第3四半期の業績です。

第4四半期はサイバーマンデーがあるので、素晴らしい業績が期待できます。その大きな部分を占めるのが、デジタル・パフォーマンスとアプリ・パフォーマンスです。そして、オンライン担当社長のヘクターがここに来てくれます。ヘクターさん、アプリについてコメントをお願いします。

ヘクター・パディラ（Hector Padilla） — 外販・サービス担当上級副社長

ええ、もちろんです。そうですね。ありがとう、ジェフ。Tedが言っていたように、このアプリは “体験 “がすべてなのです。

私たちはエクスペリエンスを重視し、改善を行ってきました。その多くは店内での接続性に関わるものです。ストアモードについても触れました。軍隊の話もしました。

ロイヤリティの話もしました。店頭でのチェックアウト体験のための機能をいくつか用意しましたが、お客さまから大きな反響をいただいています。App Storeでの評価は、Appleで4.8、Googleで4.7と、とても高いです。ダウンロード数は2桁の伸びを示し、トラフィックにおける月間平均利用者数も増加しています。

これは、私たちが最も急成長しているオンラインコンテンツです。アプリを通じた売上は数十億ドルに達しています。これほど嬉しいことはありません。

マイク・ベイカー — D.A.デビッドソン — アナリスト

素晴らしい。もう1つフォローアップをお願いします。今期は買い戻しのペースが少し落ちましたね。これは借入コストの上昇の影響でしょうか？それとも今後、自社株買いをどのように考えるべきでしょうか？ありがとうございます。

Richard McPhail — 執行副社長兼最高財務責任者

さて、私たちは、必ずしも円滑な自社株買いのペースを想定しているわけではありません。これは通常、年間を通じての運転資本投資とキャッシュバッファーをどう考えるかを反映したものです。ですから、そこから読み取るべきことは何もありません。

マイク・ベイカー — D.A.デビッドソン — アナリスト

わかりました。ありがとうございました。

Richard McPhail — 取締役副社長兼最高財務責任者

ようこそ。

オペレーター

次の質問はMKMパートナーズのデービッド・ベリンジャーです。質問をお受けください。

デービッド・ベリンジャー — MKMパートナーズ — アナリスト

ご質問ありがとうございます。カテゴリー別のコメントに戻りますが、より裁量的な項目が減少し、そのペースが速くなっていることを示す証拠があるのでしょうか？前四半期、300ドルから400ドルのハロウィーン向け高額商品について言及されましたが、これらの商品は裁量権の範囲内で、かなり好調に推移していると思います。ハロウィーン前の数週間、これらの商品には値引きが見られました。このような高額商品は、他の事業よりも早く冷え込み始めているということでしょうか？

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者

その中には、悪名高いSkellyも含まれています。Skellyは、お客様に提供する革新性と価値の点で、当社のベストセラーの1つです。この商品は、お客様に提供する革新性と価値という点で、当社のベストセラーとなっています。ハロウィーンの業績については、これ以上ないほど満足しています。第4四半期に目を向けると、ホリデーシーズンの装飾的な品揃えにとても期待しています。

ツリー、イルミネーション、装飾品など、さまざまな商品で、お客様に素晴らしいイノベーションと価値を提供することができます。このカテゴリーには非常に好感が持てますし、消費者の反応も上々です。

David Bellinger — MKM Partners — アナリスト

了解です。私もSkellyを持っているので、あなたが言っていることはよくわかります。その上で、在庫水準についてお伺いしたいのですが、プロ顧客向けの増加はどの程度あるのでしょうか？店頭に並ばない在庫もあるのでしょうか？ダラスのような施設にあるのか、それとも店舗レベルではもう少し高い数字に見えるのでしょうか？25%という在庫増加率をどのように説明し、特に現在減速している状況下で、過剰に在庫を抱え込んでいるわけではないことを納得させてください。

リチャード・マクファイル — 取締役副社長兼最高財務責任者（CFO

さて、在庫への投資ですが、当社のサプライチェーン施設は、確かに前年比で在庫が増加する要因の一つとなっています。しかし、主な要因は、在庫価値の一部であるインフレです。また、戦略的な意思決定により、在庫の積み増しを従来よりも早い時期に行いました。第2四半期は前年同期比38%増となりました。

第3四半期は前年同期比27%に減少しました。また、当社の歴史を振り返ると、通常、第2四半期から第3四半期にかけて在庫を積み増します。今回のケースでは、第2四半期から第3四半期にかけて在庫が4億ドル減少しています。在庫は健全であり、私たちはこのポジションに満足しています。

David Bellinger — MKM Partners — アナリスト

ありがとう、リチャード。ありがとうございました。

イザベル・ヤンチ — インベスター・リレーションズ担当副社長

クリスティーン、あと1問だけ時間があります。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問はグッゲンハイムのスティーブン・フォーブスからになります。質問をお受けください。

スティーブン・フォーブス — グッゲンハイム・パートナーズ — アナリスト

おはようございます。四半期業績についてお伺いしたいのですが。プレスリリースを見ると、選択された売上データには明らかにHDの供給が含まれていません。そこで質問ですが、テッドさん、今日の背景の中で、この資産の業績について説明していただけませんか。

テッド・デッカー — 会長、社長、最高経営責任者