テスラ(TSLA )2022年12月期第4四半期決算説明会の日本語訳です。
思ったよりも良い決算で安心しました。値下げにより受注も増えており今後の成長も期待出来ます。
テスラ(TSLA )株価
前回の2022年第3四半期決算説明会はこちらです。
テスラ(TSLA )2022年12月期第4四半期決算説明会
Call participants:
Martin Viecha
Elon Musk — Chief Executive Officer and Product Architect
Zach Kirkhorn — Chief Financial Officer
Andrew Baglino — Senior Vice President, Powertrain and Energy Engineering
Lars Moravy — Vice President, Vehicle Engineering
Rod Lache — Wolfe Research — Analyst
Pierre Ferragu — New Street Research — Analyst
Unknown speaker
Alex Potter — Piper Sandler — Analyst
George Gianarikas — Canaccord Genuity — Analyst
William Stein — Truist Securities — Analyst
Adam Jonas — Morgan Stanley — Analyst
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2023年1月25日午後5時30分
マーティン・ヴィエチャ
皆さんこんにちは、テスラの 2022 年第 4 四半期 Q&A ウェブキャストにようこそ。私はIR担当副社長のマーティン・ヴィエチャと申しますが、本日はイーロン・マスク、ザッカリー・カークホーン、その他多くのエグゼクティブが参加しています。当社の第4四半期決算は、このウェブキャストと同じリンクで公開したアップデートデッキで、米国中部時間の午後3時頃に発表しました。
この電話会議では、当社の事業見通しについて説明し、将来についての見通しを述べる予定です。これらのコメントは、本日現在における当社の予測および予想にもとづくものです。実際の出来事や結果は、SECへの最新の提出書類に記載されているものを含む多くのリスクや不確実性により、大きく異なる可能性があります。[Q&Aに入る前に、イーロンから開会の挨拶があります。イーロン？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
マーティン、ありがとうございます。それでは、22年の総括をお願いします。テスラにとって素晴らしい1年でした。すべてのレベルにおいて、これまでで最高の年でした。
チームは素晴らしい仕事をしました。もちろん、このような非常に才能のあるグループと一緒に仕事ができることは光栄です。2022年に130万台以上の車を納車し、17％の営業利益率を達成しましたが、これはどの量販自動車メーカーよりも高く、もしかしたらどの自動車メーカーよりも高いのではないかと思います。その一方で、125億ドルの純利益と75億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。
重要なのは、テスラチームがこれらの記録を達成した一方で — 2022年は、強制的なシャットダウン、非常に高い金利、多くの配送上の課題などにより、非常に困難な年であったにもかかわらず、です。ですから、これらの記録はすべて大規模な困難に直面したものであったということは注目に値します。それを達成したチームの功績は大きい。投資家の皆さんから最も多く寄せられる質問は、需要についてです。
これまでのところ……だから、その心配は無用だ。1月の時点では、当社の歴史上最も好調な受注を記録しています。現在、生産量のほぼ2倍の受注があります。つまり、このまま生産量の2倍が続くかどうかは分かりませんが、受注は好調です。
そのような状況を受けて、モデルYの価格も少し引き上げました。ですから、自動車市場全体が縮小しているにもかかわらず、需要は好調に推移すると考えています。ですから、基本的に価格はとても重要です。テスラのクルマを買いたくても買えない人は、本当にたくさんいると思うんです。
ですから、このような価格変更は、一般消費者にとって本当に大きな違いです。そして時には、裕福な人たち、つまり大金持ちの人たちは、手頃な価格がいかに重要であるかを忘れてしまうことがあります。テスラでは、できるだけ多くの人が手に入れられる車を作ることを常に目標としています。そう、だから、あらゆることを考慮しても、良いことだと思うのです。
また、コスト管理も非常によく進んでいます。ベルリンとオースチンのコスト生産は、期待通り、生産の伸びに見合うように下がってきていますので、そうですね。オートパイロットに関しては、現時点で、北米の約40万人のお客様に、市街地向けのフルセルフドライビング・ベータを配備しました。これは自律走行にとって大きなマイルストーンです。FSDベータは、消費者が最新のAIを搭載した自律走行を実際に試すことができる唯一の方法だからです。
現在、高速道路以外でのFSDの走行距離は約1億マイルに達しています。そして、私たちが公表しているデータでは、安全性の向上が……ここで言い淀んでしまいましたが、安全性の統計は非常に明確です。ですから、もし安全統計が優れていなければ、FSDベータをリリースすることはなかったでしょう。電池については、昨年末に4680セルの生産量が週1000台に達しましたが、昨日のギガネバダで発表したように、4680セルの生産能力をさらに100ギガワットアワー増やしています。
長期的な目標は、自社で生産するセルが1000ギガワット時を大きく超え、セルフセルプロバイダーの利用を継続することです。ですから、はっきり言って、私たちは他のセルプロバイダーも使い続けるでしょう。ただ、リチウムイオン電池の需要は準無限であり、今後もしばらくはそうでしょう。そのため、サプライヤーと自社生産セルの両方を使うことで、より速くスケールアップできると考えています。
また、4680セルを低コストで高エネルギー密度にするための素晴らしい計画もあります。エネルギー貯蔵も記録的な成長を遂げ、さらに加速しています。持続可能なエネルギーの未来の3本柱は、電気自動車、太陽光、風力であることは明らかです。そして3本目のキーアイテムは、太陽光と風力からのエネルギーを貯蔵する定置型蓄電池です。つまり、この3つがあればいいのです。
この3つがあれば、地球全体を何倍にもして、完全に持続可能な状況に変えることができるのです。ですから、私は、人類にとって完全に持続可能な未来への道があること、そして、私たち — テスラの目標は、その道の進歩を可能な限り加速させることであることを明確にしたいと思います。そう、私たちはメガパックの生産を増強していました。メガパックの生産は、法定生産台数よりもかなり速いペースで増加する見込みです。
ですから、結論から言うと、私たちは、できる限り多くの車を作り続け、売り続けたいという見解を持っています。業界最高の営業利益率を維持しながら、力強い台数の伸びを追求し続けられると信じています。先ほどから何度も申し上げているように、私たちは最高のメーカーでありたいと願っています。しかし、長期的には製造技術が最も重要な強みになると思います。
今後の計画については、3月1日の投資家向け説明会で詳しくお話しします。最後に、今年も記録的な業績を達成した従業員全員に改めて感謝の意を表したいと思います。おめでとう、みんな。
マーティン・ビエチャ
ありがとう、イーロン。そして、ザックからも開会の挨拶があると思います。
ザック・カークホーン — 最高財務責任者
はい、マーティン、ありがとうございます。イーロンのお話にあったように、2022年はテスラにとって素晴らしい年でした。また、テスラチームにお祝いを申し上げるとともに、かなり不安定な年に支えてくれたサプライヤーに感謝の意を表したいと思います。
通年で見ると、収益は50%以上増加し、営業利益は2倍になり、フリーキャッシュフローは50%以上増加し、当社のマージンは業界トップクラスを維持することができました。また、売上高に対する非 GAAP 型 Opex の比率がさらに改善し、間接費の効率化も進みました。特に第4四半期については、中国におけるCOVIDの影響、米国における消費者税減税の不透明さ、及び金利上昇の環境下、ASPの削減が前四半期及び年間マージンに影響を及ぼしました。
なお、2022年には、金利の上昇だけで、米国における当社の車の価格は実質的に10％近く上昇していました。1つ目は、前回のコールで詳しくご説明したリチウム価格に代表される原材料とインフレ、2つ目は、オースチン、ベルリン、自社セル生産工場の非効率性を早期に改善すること、3つ目は、昨年来の車両構成がモデル3よりも若干コストプレミアムのあるモデルYに大きく移行していることです。これらの影響を一部相殺するために、私たちはテスラの管理可能なコスト削減を継続的に実施し、例年の進捗に沿うようにしました。
これらの改善には、地域的にバランスの取れた車両製造に徐々に移行するための継続的な取り組みが含まれます。エネルギー事業は、小売および商業用ストレージの着実な改善により、すべての指標においてこれまでで最も好調な1年となりました。この事業の成長とコスト改善にはまだ多くの課題が残っていますが、私たちは良い軌道に乗っていると信じています。2023 年に向け、私たちは強みとコストを生かし、積極的に前進していきます。
ここで申し上げたいのは、3つのポイントです。まず、需要についてですが、イーロンの申し上げたとおり、当社の製品に対するお客 様の関心は依然として高いということです。第二に、コスト削減についてですが、営業利益率を維持するために最も効果的な方法である間接費の効率化を図りながら、数量を急速に増やす計画を着実に進めています。特に、最も非効率なオースチン、ベルリン、自社工場での改善を加速しています。
しかし、私たちは他のあらゆる分野のコストにも取り組み、複数年にわたるCOVID関連の不安定な状況から生じたコスト上昇を解消しようとしています。例えば、ロジスティックス、エクスペダイト、材料バッファーの蓄積、パーツプレミアム、生産性、オーバーヘッドなどが含まれます。世界がインフレからデフレに移行する中、この旅においてもサプライヤーとの強力なパートナーシップが期待されます。その中で、私たちはより長期的なコスト構造を見据えた価格設定を行っています。
従って、短期的には営業利益率に影響があります。しかし、通期では健全なマージンを維持し、業界をリードしていくものと考えています。第三に、当社は長期的なロードマップのために資金調達の優先順位を確保することを続けています。これには、自社セル生産の拡大、サイバートラックの市場投入、次世代車両プラットフォームの開発、製造拠点の拡大、エネルギー事業の成長などが含まれます。
これらの計画については、1ヵ月後に開催される投資家向け説明会で詳しくお話ししたいと思います。ありがとうございました。
マーティン・ビエチャ
ザック、どうもありがとうございました。それでは、投資家の皆さまからのご質問にお答えします。最初の質問は、一部のアナリストが、第4四半期のテスラの受注は、キャンセルを差し引いても、生産量の半分以下であったと主張していることです。そのため、需要に対する懸念が高まっています。
今年に入ってからの受注動向と、現在の生産台数との比較について詳しく教えてください。私はこう考えています。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
その質問にはすでに答えました。
マーティン・ビエチャ
はい、その通りです。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクト・アーキテクト
需要が生産をはるかに上回っており、その結果、実は少額の値上げを行っています。
マーティン・ヴィーチャ
ありがとうございます。2つ目の質問は、同じような内容です。2023年第1四半期前半のグローバルでの価格引き下げに対する最初の反応は、具体的に受注レベルではどうだったのでしょうか？こちらも回答させていただきました。では、次に行きましょう。
次の投資家の質問は、テスラはバッテリーセル/パックの先進製造業生産クレジットをフルに活用できるのか、つまりロングレンジのモデル3およびモデルYあたり3700ドル、1キロワット時45ドルで、自動車およびエネルギー製品に使えるのか、ということです。また、テスラはこのクレジットから来年度、どれくらいの収入を得られると見込んでいるのでしょうか？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
私が少し述べてから、Zachが少し付け加えると思います。長期的には、これらのクレジットの価値は非常に大きなものになると考えています。計算してみてください。1,000ギガワット時、あるいは数百ギガワット時に近い生産量になれば、それは非常に大きなものになります。
ですから……しかし、このクレジットは国内生産に依存しています。パナソニックの国内生産の場合、クレジットの価値を分割しています。ですから、今年のクレジットの額は大きくはないでしょうが、大きくなる可能性はあると思います。おそらく将来的には非常に大きなものになると思います。
ザック・カークホーン — 最高財務責任者（CFO
はい、今年のテスラへの影響について、いくつかの境界線を追加し、インプットしておきます。製品によって、受けられるクレジットの額は異なると思われます。この規制はまだ流動的で、更新が続いていますので、これは現時点での私たちの最善の理解です。しかし、今年の四半期あたり1億5,000万ドルから2億5,000万ドルの規模になると考えており、年間を通じて数量の増加に伴って増加すると思われます。
そして、私たちが行っている作業の一部は、このインセンティブ・パッケージが奨励しようとしていることの一部ですが、イーロンの述べたように、米国内での製造をより多く移行することであり、これはテスラの計画です。これはテスラの計画です。ですから、今後数年間は、これを利用するのに十分な位置にいると思います。しかし、このインセンティブ・パッケージの目的のひとつは、お客さまからの支持を高めることです。このインセンティブを利用して、将来的に製品の価格帯をどうするか考える際に、値ごろ感を向上させたいと考えています。
数週間前に発表した米国での価格変更について考えているときに、テスラへのクレジット給付がどの程度になるかを検討し、これまである程度受けていたこの給付だけではなく、消費者向けにも、現在1台あたり7500ドルの税額控除が受けられると仮定しました — MSRP上限と所得上限を条件として。ですから、私たちはこれを利用して、持続可能なエネルギーを加速させたいと考えています。それが私たちの使命であり、この法案の目標でもあるのです。
マーティン・ヴィエチャ
ありがとうございました。次の投資家からの質問は、最近の値下げ後、アナリストは、リースとクレジットを除いたテスラの自動車総利益率が20％を下回り、平均販売価格は全モデルで47,000ドル程度になるという予想を発表しています。値下げ後の平均販売価格や粗利率をどのように見ていますか？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
はい、どうぞ、ザックさん。
ザック・カークホーン — 最高財務責任者（CFO
はい、私も飛び入りで参加します。ですから、今年がどのように展開するかは確かに不確実性が高いのですが、現在の見通しの中身をちょっとだけお見せします。リースとクレジットを除いた自動車用粗利率が20％、そして全モデルのASPが47,000ドルです。もう2点、第4四半期から第1四半期への連続的なASPの変化について、戦術的なコメントをしたいと思います。
また、コンフィギュレーター価格の引き下げほど、ASPの引き下げ幅は大きくはありません。第4四半期と同様に、2022年のバックログが非常に長かったことを考えると、低価格帯の本で納車しているバックログのお客様がいらっしゃいます。しかし、それ以外にも、第4四半期に使用した様々なプログラムにより、ASPが低下しています。2つ目のコメントとして、経営陣として最も重視しているのは、営業利益率です。
他の事業分野、特に車両事業よりも急速に成長しているエネルギー事業の重要性が高まるにつれ、また、営業レバレッジや間接費の効率化に重点を置くにつれ、営業利益率に焦点を当てることが適切であると考えています。そのため、投資家の皆様にもこのことをお伝えしておきたいと思います。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
賢い個人投資家の方々は理解していると思いますが、他の多くの投資家の方々は理解していないかもしれません。完全な自動運転は、明らかに急速に向上しています。ですから、これは実際にはとてつもない上昇の可能性を秘めています。つまり、完全な自動運転が可能な車が何百万台もあり、実質的に100%の粗利益で販売できるということです。
そして、その価値は、自律走行能力が高まるにつれて高まっていきます。そして、完全な自動運転になれば、それは車両の価値上昇となります。それは史上最大の資産価値増大かもしれませんね。そうですね。
Martin Viecha
ありがとうございました。では、次の投資家の質問に行きましょう。イーロンの政治的影響力の開始以来、Morning ConsultとYouGovの世論調査はテスラブランドを示しています。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
YouGov 命がけで潰せばいい。
マーティン・ビエチャ
2022年にテスラブランドの好感度が低下し、党派間で分裂していることを示す。こうしたブランドの毀損は、需要に影響を与える可能性がある。テスラは好感度を追跡しているのだろうか？また、どのようにブランドイメージを緩和するのでしょうか？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
さて、私のTwitterアカウントを確認してみましょう。OK、私のフォロワーは1億2700万人です。非常に急速に増え続けています。これは、私がそれなりに人気があることを示唆しています。
一部の人には人気がないかもしれませんが、大多数の人にとっては、私のフォロワー数がそれを物語っています。私は、おそらく世界で最もインタラクティブなアカウント — ソーシャルメディアのアカウントを持っていますが、それは間違いなくTwitterです。ですから、Twitterはテスラへの需要を喚起するための非常に強力なツールだと思います。自動車メーカーであれ、そうでない企業であれ、Twitterをもっと活用し、興味深く、有益で、楽しい方法でTwitterアカウントを使用することをお勧めします。
テスラがそうであったように、Twitterは販売促進の一助となります。Twitterの正味の価値は、一部の人々が不満を抱いていることを除けば、明らかに巨大なものです。
マーティン・ビエチャ
ありがとうございました。次の質問に行きましょう。4680のランプの位置について、詳しい説明をお願いします。現在、障害となっているものは何ですか？また、年間1万台の規模になるのはいつ頃でしょうか。
Andrew Baglino — パワートレインおよびエネルギーエンジニアリング担当上級副社長
ありがとう、マーティン。まず、第4四半期に週1,000台を達成したTesla 4680チームにお祝いと感謝を述べたいと思います。これは並大抵のことではありません。
間違いなく、2年以上にわたる努力の結果です。現在、テキサス州では、4ラインのうち1ラインが生産中で、残りの3ラインは試運転と設置の段階です。4680チームとしての2023年の目標は、サイバートラックよりかなり早く、コスト効率の良い4680の立ち上げを実現することです。重点的な取り組みとしては、大量に供給されるメカニカルパーツの品質を調整・向上させることと、工場のプロセス歩留まりを可能な限り向上させることが挙げられます。
この2つを達成すれば、2024年の4680の当たり年に間に合わせることができます。
マーティン・ヴィエチャ
ありがとうございました。次の投資家への質問ですが、イーロンは以前、FSDハードウェア4はサイバートラックの中で最初に来る可能性が高いと述べました。それはまだ現在の計画なのでしょうか？また、ハードウェア3の車からハードウェア4へのアップグレードパスはあるとお考えですか？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
はい、CybertruckにはHardware 4が搭載されます。そしてはっきりさせておきたいのは、2023年については、サイバートラックは収益に大きく貢献するものではありませんが、来年には貢献することになるでしょう。だから、すごい製品なんです。個人的にも早く乗ってみたいです。
毎日乗るクルマになるのですから。実は今、この合わせガラスのTシャツを着ているんです。このような製品はたまにしか出てきませんし、本当に特別なものです。ですから、ハードウェア3を搭載したクルマのアップグレードについては、必要ないと思っています。
ハードウェア3は、ハードウェア4には及ばないでしょうが、平均的な人間の安全性をはるかに超えるものになると確信しています。では、最終的にどうすれば……仮に、ハードウェア3が人間より200％、300％安全だとしたら、ハードウェア4は500％、600％かもしれません。その先にあるのはハードウェア5でしょう。しかし、本当に重要なのは、道路の平均的な安全性を高めているかということです。
しかし、「ハードウェア3」を「ハードウェア4」に改修するのは、かなりのコストと困難が伴います。ですから、経済的に実現不可能だと思います。
Martin Viecha
ありがとうございました。次の質問は、ザックです。ザックさんは、テスラ保険が、投資家が他の保険会社と比較できるような、より詳細な財務情報を提供するに値するほどの大きな収益源になるのはいつ頃だとお考えですか？
ザック・カークホーン — 最高財務責任者（CFO
この事業が具体的な財務情報を開示できるほどの規模になるには、おそらく時間がかかると思います。しかし、この事業の立ち位置についての最新情報を提供できるのは嬉しいことです。昨年末の時点で、年間保険料が3億ドルに達しています。
四半期ごとに20％ずつ成長していますので、自動車事業の成長よりも速いペースで伸びています。また、私たちが営業している州では、平均して17％のお客様がテスラ保険の商品を使っています。この数字は、私たちが市場でより多くの時間を過ごすにつれて、増加し続けています。また、テスラ保険の普及は、新車の納車時に初めて保険に加入するケースがほとんどで、すでに保険に加入している人が再度加入するケースとは異なります。
ですから、保険ビジネスには固有の粘着性があるのです。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
いいえ、どうぞ。
ザック・カークホーン — 最高財務責任者（CFO
このビジネスを始めた動機は、第三者機関の保険料が高いため、自動車の総所有コストを改善することでしたし、現在も改善中です。そして、それが私たちの優先事項であることに変わりはありません。もちろん、健全なビジネスとして運営していきますが、コストを低く抑え、保険がお客様にとって手頃な価格であり続けるようにしたいのです。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
そうですね。そのうちの1つは、ザックが言及したことですが、テスラが競争力のある料金で自動車保険を運営することで、他の自動車保険会社がテスラに対してより良い料金を提供できるようになるということです。テスラ保険を使っていない場合でも、トータルコストが改善されるからです。つまり、テスラ保険は素晴らしいのです。
テスラ保険は、世界のギガがテスラと競争するようになり、テスラに対して法外な保険料を請求できなくなったのですから。なぜなら、テスラが衝突した場合の修理費用や、テスラ保険にかかる費用を最小限に抑えたいのは明らかだからです。以前は、他の保険会社がその費用を負担していたため、私たちはそのことについてあまりよく理解していませんでした。その結果、場合によっては不当に高額な賠償金を請求されることもありました。
そこで私たちは実際に車のデザインを調整し 車のソフトウェアに変更を加えました 修理費用を最小限にするためです 明らかに最小限にします — まず、最善の修理は修理をしないことです 完全に事故を避けることです すべてのテスラには世界で最も進んだアクティブセーフティが付いています 完全自動運転を購入するかどうかにかかわらず、アクティブセーフティのための完全自動運転の知能とアクティブ衝突防止を手に入れることができます。つまり、コスト削減、総所有コストの削減、そして、もし誰かの車が事故に遭った場合、どうすればいいかを考えるために、とても良いフィードバックが得られています。フェンダーが壊れたとか、車の側面に傷がついたとか、そういう事故が大半です。しかし、私たちは実際に、誰かの車をとても速く効率的に修理して、手元に戻す方法を解決しているのです。
先ほど申し上げたように、この改良は古い車にも適用されます。そして、私たちは……もうひとつ重要なポイントを強調しておきますが、これらのポイントのいくつかはあまり重要ではないかもしれませんので、繰り返しになることをお詫びします。しかし、バンパーのデザインの小さな変化や、スペアパーツのロジスティックスの改善、衝突修理に必要なスペアパーツの供給が、修理費に大きな影響を与えることは驚くべきことです。修理のために部品を待っている間に、その部品が1カ月かかるとしたら、今度は別の車を1カ月借りなければならなくなるわけです。
これは非常に高くつきます。もちろん、大好きな車、乗りたい車がないわけですから。ですから、これは総所有コストとお客様の満足度に非常に大きな影響を与えるのです。
マーティン・ビエチャ
ありがとうございました。次に投資家の皆様からのご質問ですが、サイバートラックの生産は年央の予定通りでしょうか？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
生産開始は、今年の夏ごろになると思います。しかし、私はいつも生産開始を軽視するようにしています。なぜなら、生産開始はいつも非常に遅いからです。生産は指数関数的に増加しますが、最初はいつもとても遅いのです。だから、生産開始時期については、あまり深く考えないようにしています。
実際に量産が始まるのはいつかということで、それは来年になります。
Lars Moravy — 車両技術担当副社長
そのとおりです。その点を強調したいのですが、ここギガテキサスで、鋳造、GA、一般組立、ボディショップなど、すべての生産設備の設置を開始しました。ベータ版の車両はすべて製造し、来月にはさらに何台か製造する予定ですが、おっしゃる通り、本格的な立ち上がりは2024年になります。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
はい、その通りです。
マーティン・ビエチャ
最後の投資家への質問ですが、エネルギー貯蔵に対する世界的な需要はほぼ無限大ですが、テスラは次のメガパック工場をどこに建設すべきでしょうか？各大陸にいくつ必要なのでしょうか？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
いい質問ですね。私たちが……将来的に最新情報を提供することになると思いますが、非常に慎重に考えていることなのです。しかし、年間生産量1,000ギガワット時への最速の道筋は何なのか、本当によく考えています。今年末から来年にかけて、その答えとなるような発表があるはずです。
マーティン・ビエチャ
ありがとうございます。ありがとうございました。それでは、アナリストの方からの質問に移りたいと思います。最初の質問は、Wolfe ResearchのRod Lacheからです。
ロッド、マイクのミュートを解除してください。
Rod Lache — Wolfe Research — アナリスト
ミュートを解除したようです。私の声が聞こえますか？
マーティン・ビエチャ
はい、聞こえます。
Rod Lache — Wolfe Research — Analyst
OK ありがとうございます。まず、今年の180万台という数字は、需要よりも供給に対する制約が大きいように思われますが、いかがでしょうか。次に、コストについてお伺いします。
これは正確な表現でしょうか？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
私たちの社内生産能力は、実際には200万台に近いのですが、180万台と言っていたのは、よくわからないのですが、地球のどこかでいつも不可抗力的なことが起きているようなのです。地震や津波、戦争、パンデミックなどは、私たちにはコントロールできません。ですから、もし今年が順調で、サプライチェーンの中断や大きな問題がなければ、今年は200万台を生産できる可能性があります。
それを約束するわけではありませんが、その可能性があるというだけのことです。ですから……それに対する需要もあると思います。
Rod Lache — Wolfe Research — アナリスト
そうですね。コスト面では、ご指摘のとおり、4680の立ち上げ、ベルリン、オースティン、ギガ、プロセス、そしてレートが重荷になっています。前四半期のように、これらの要因による逆風をどの程度吸収しているのか、教えてください。それから、最後にコストについてですが、昨夜の発表から、バッテリーコストの方向性について、興味深いデータを引き出すことができると思いますか？もし私が正しければ、1キロワット時あたりの投資コストは、他のどこよりも半分以下で、この容量で1キロワット時あたり30ドル程度になるようです。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
具体的な数字は言いたくないのですが、面白いことに、100ギガワット時を作るために割り当てられているギガネバダの規模を見ると、現在約35を作っている規模のほんの一部なのです。
Andrew Baglino — パワートレインおよびエネルギーエンジニアリング担当上級副社長
バッテリー・デーで打ち出した、セル製造の展開に必要な投資の活用という目標は、私たちの重要な焦点であり、チームはその焦点にうまく合致しています。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
そうですね。そして、これは私が言っていたポイントに戻ります。数年前にも申し上げましたが、テスラの競争力は、他社が真似するのが圧倒的に難しいと思っています。そのような高度な製造ツールボックスを手に入れれば、さまざまなものに応用できますし、私たちは今、バッテリーセルにそれを応用しています。
また、他にも開発中の製品があることもお伝えしておきます。もちろん発表するつもりはありませんが、非常にエキサイティングな製品です。それを発表するときには、人々の度肝を抜くことになると思います。テスラは、地球上のどの企業よりも、圧倒的にエキサイティングな製品ロードマップを持っています。
そして、これからもそのポジションを維持し続けるでしょう。私たちはもっと素晴らしいアイデアを持っています。つまり、私たちはここで何をすべきかを知っているのです。だから、未来はとてもエキサイティングです。
前回の電話会議でも申し上げましたが、道中には凸凹があり、おそらく今年はかなり厳しい不況に見舞われると思います。そうでないことを祈りますが、おそらく。なぜなら、不況になって人々が株式市場でパニックになると、株価は — そう、株式の価値は時として驚くほど下がることがあるからです。しかし、長期的に見れば、テスラは地球上で最も価値のある企業になると確信しています。
マーティン・ビエチャ
ありがとうございます。それから、ザックさん、第4四半期のコストヘッドウィンドについて質問があったと思うのですが。
ザック・カークホーン — 最高財務責任者（CFO） はい。
はい、当社の加重平均原価計算では、オースティンとベルリンが当社の他の工場と同じコスト構造であると仮定すると、2,000～2,500ドルの逆風が吹いています。ですから、第4四半期末の時点で、これらの工場がマージンに与える影響に戻ることができると思います。
マーティン・ヴィエチャ
ありがとうございました。それでは次に、New Street ResearchのPierre Ferraguさんからご質問をいただきたいと思います。ピエール、どうぞよろしくお願いします。
Pierre Ferragu — New Street Research — アナリスト
ありがとう、マーティン。私の声がよく聞こえますか？
Martin Viecha
はい。
Pierre Ferragu — New Street Research — Analyst
素晴らしい ザック、実は先ほどのコストに関するデータのフォローアップをしたいのですが。1台あたりの原価を振り返ってみると、2021年の半ばには36,000ドル近くまで下がっていましたね。その後、インプット・コストのインフレに直面し、ベルリンとテキサスの立ち上げに伴い、この数字は上昇しました。
そして今期は4万ドル近くまで来ており、昨年のある時点で4万2,000ドル近くまでピークを迎えたと思われます。そこで質問ですが、この36,000ドル（ベルリンとテキサス）に戻るにはどれくらいの時間がかかるとお考えですか？また、投入コストやその他諸々が正常化していると思いますが、これは1台あたりの売上原価が10%減少するようなものでしょうか。これは今年期待できるものでしょうか、それとも楽観的すぎるでしょうか？
ザック・カークホーン（Zach Kirkhorn）：最高財務責任者（CFO
4680のオースティンとベルリンのランプの非効率性については、今年中に相当な改善がなされるでしょうし、それはテスラのコントロールの範囲内です。それ以外でもコスト削減のために多くの取り組みを行っています。サプライチェーンのコスト、エクスペディット、ロジスティクス、あらゆるものを攻めるという話をしました。原材料やインフレの面では、リチウムが大きな推進力となっており、これは当社にとって意味のあるコスト上昇要因でしたが、リチウムの価格がどうなるかを見てみなければなりません。
私たちはリチウムの価格に完全にさらされているわけではありませんが、一般的に、私たちの予測によると、2023年のリチウムの1台当たりのコストは2022年より高くなると思われます。そのため、その水準に戻るためには、この逆風を乗り越えなければなりません。ですから、今年中にそこに到達できるとは思っていませんが、前進はしていると思います。そして、私たちがコントロールできない原材料費を相殺する方法を引き続き見つけていきます。
この件に関して何かありますか？
不明なスピーカー
そうですね。非電炉鋼材も同様で、指数の先細りによる恩恵を受け始めていますが、様々なサプライチェーンがあるため、それが財務に反映されるまでに時間がかかります。アルミニウムは前年比約20％減、鉄鋼は同約30％減ですが、世界の非セル原料市場は、欧州の地政学的状況、人件費上昇やエネルギー高騰による生産コスト高、4カ月前の韓国の台風などの自然災害による混乱、パンデミックの封鎖などに影響を受け続けています。そのため、最終的には意味のある価格修正が行われると考えていますが、具体的にいつ行われるかはまだ不明です。
その間、私たちはサプライチェーンをより効率的にするために再設計し、サプライヤー・パートナーと協力して、より効率的な方法を見つけ、物流や輸送を合理化して車を生産することを続けています。
マーティン・ビエチャ
すみません、何か言いに行きますか？
アンドリュー・バグリーノ — パワートレインおよびエネルギーエンジニアリング担当上級副社長
私たちの車両は、3代目と4代目の車両が成熟し始めています。このフリートから多くのデータを収集し、私たちが知らないマージンを製品から引き出す方法を理解しようとしています。2023年の間に、パワートレイン側では、信頼性にまったく影響を与えることなく、必要以上の性能、あるいは必要以上の含有量を支払っている材料を追求するつもりです。その結果、2023年までの間に、パワートレイン側でかなりのコスト削減を実現することができます。
ですから、私たちは単に供給に依存しているわけではありません。私たちは、コスト削減のための設計活動も行っているのです。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
私の推測では、もし景気後退が深刻なものであれば、おそらくそうなると思いますが、そうならないことを祈っています。ですから、おそらく投入コストがデフレになり、その結果、利益率が向上するものと思われます。これはあくまで推測ですが。これは — 私の推測ですが。
Pierre Ferragu — New Street Research — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございました。1年前と比較した現在の状況を見ると、製品の品質だけでなく、その展開も驚くほど進歩しているようです。それで気になったのですが、このことが今日のFSDのテイクレートにどの程度影響しているのでしょうか？40万台のクルマに搭載されているのを見て、人々がFSDに興奮し、サービスの価値をすでに理解しているのでしょうか。それとも、利用率の上昇を期待するにはまだ早すぎるのでしょうか？
イーロン・マスク（Elon Musk）氏：最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
FSDの利用は、非常に強いトレンドです。そして、あなたがおっしゃるように、少しずつ改良されるごとに、明らかに熱意が高まっています。テスラはソフトウェア会社であると同時にハードウェア会社でもありますが、テスラは世界をリードするAI会社の1つなのです。これは、ソフトウェア側とハードウェア側でAIを扱っているようなものです。
推論コンピュータHardware 3は、設計から5年経っているにもかかわらず、世界で最も効率的な推論コンピュータです。さらに「Hardware 4」が登場し、その先の「Hardware 5」でも大きな飛躍が期待できます。また、Dojoコンピュータは、今年後半にテスラで実用化される予定です。また、世界トップクラスのAIの才能が、テスラに多数入社しています。
Optimusには長期的な可能性もあり、電気モーターやパワーエレクトロニクス、バッテリー、高度な製造技術といった私たちの専門知識を活かして、実際に有用で大量生産が可能な人型ロボットを作ることができるのです。しかし、現実世界のAIの解決に近づくにつれ、これを達成するために私たちの近くにいる人さえも見かけなくなり、その価値は — あなたはこれを理解していると思いますし、他の数人も理解していますが、ほとんどの人は私が何を言っているのか知りません。しかし、これは……テスラにとって、時価総額が桁違いに向上する可能性があることなのです。
マーティン・ヴィエチャ
ありがとうございました。次の質問は、Piper SandlerのAlex Potterからです。
Alex Potter — Piper Sandler — アナリスト
皆さん、私の声が聞こえていますか？
マーティン・ビエチャ
はい
Alex Potter — Piper Sandler — アナリスト
OK、素晴らしい。では、FSDについて簡単に1つ。これは、おそらくザックに向けたものでしょう。明らかに、あなたは当四半期に繰延収益の一部を解除しました。それはおそらく、人々がFSDを選択する限り、今後販売増ごとに高い利益率につながるでしょう。
しかし、15,000ドルのうち、繰延収益ではなく、前倒し収益として認識できない部分の割合を開示していただけないでしょうか。
ザック・カークホーン — 最高財務責任者（CFO
自動運転パッケージには、2つのコンポーネントがあります。自動運転を強化したもので、その価格はウェブサイトに掲載されています。私たちはそのことを十分に理解しています。
そして、フル自動運転の追加機能を提供するインクリメンタルがあり、その一部をリリースしています。そして、ソフトウェアアップデートに応じて、残りの少数部分を順次公開していく予定です。また、株主向けレターでは、繰延収益計上額の開示に加え、将来のソフトウェアアップデートによって時間の経過とともに計上される未計上分の繰延収益残高の金額も記載しています。
Alex Potter — Piper Sandler — アナリスト
そうですか。ありがとうございます。それから、ネバダ州の生産能力増強について、もう1つお聞きしたいのですが、4680sを計画しているとのことですね。基本的には大量のバッテリーですが、おそらく、それらをすべてテスラセミに搭載することはないでしょう。
そこで、この増産分について2つ質問させてください。まず、4680はすべて、多かれ少なかれ、御社のすべての製品に使用できると考えてよいのでしょうか？また、もし答えがイエスであれば、100ギガワット時の容量をさまざまなエンドマーケットにどのように割り当てることができるとお考えですか？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
どうでしょう。この時点ではちょっと当てずっぽうすぎますね。
アンドリュー・バグリーノ（Andrew Baglino）氏 — パワートレインおよびエネルギーエンジニアリング担当上級副社長
そうですね。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
でも……そうですね。そうです。
アンドリュー・バグリーノ — パワートレインおよびエネルギーエンジニアリング担当上席副社長
つまり、おっしゃるとおりです。100ギガワット時のすべてがセミトラックに搭載されるわけではないのですね。その通りです。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
私は、将来の製品の数々について言及しました。それらの将来の製品は、4680を使用することになるでしょう。
マーティン・ヴィエチャ
ありがとうございました。そして次の質問は、Canaccord ResearchのGeorgeからです。
George Gianarikas — Canaccord Genuity — アナリスト
皆さん、こんにちは。私の質問に答えてくれてありがとうございます。最近、価格調整を行いましたが、その結果、多くの競合他社が後手に回ることになったのではないでしょうか。それに加えて、資本市場も最近かなり厳しくなってきています。
このような状況を踏まえて、今後数年間で競争環境はどのように変化するとお考えですか？また、5年後の主な競合他社はどこだと思われますか？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
5年というのは長い時間です。テスラの発注部分と同様に、AIチームも昨夜遅くまで、そしてただ私たちは[聞き取れず]、それでは誰がテスラに近いと思うか — 自動運転の一般的なソリューションで? そして、誰が2番手なのかさえも、まだ本当に分かっていません。そう、本当にそうなんです。つまり、今は望遠鏡で2番手を見ることはできないと思います。少なくとも私たちにはそれができません。
5年後には、おそらく誰かが解明しているはずです。それは、私たちが知っているどの自動車会社でもないと思います。でも、いずれは誰かが解明するかもしれない、と思っています。そうですね。
Lars Moravy — 車両エンジニアリング担当副社長
つまり、イーロンは、自動車分野では、市場が縮小しているにもかかわらず、私たちは成長し、EVはほぼ前年比2倍になっています。だから、EVのトレンドについていく人は、私たちのライバルになるでしょうね。中国勢は恐ろしい、と私たちはいつも言っています。しかし、多くの人がEVのマーケットシェアを見ているように、私たちは常に、自動車全体の中でどれだけのシェアを獲得しているかということを見ています。
私たちが獲得できるのは95％です。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
そうですね。私たちは中国の自動車会社をとても尊敬しています。彼らは世界で最も競争力があります。これは私たちの経験です。
中国市場は最も競争力があります。彼らは最も熱心に働き、最も賢く働きます。ですから、私たちが競争相手としている中国の自動車会社には、大いに敬意を払っています。ですから、もし私が推測していたなら、テスラの次に来る可能性があるのは、おそらく中国の企業でしょう。
私たちは……テスラチャイナチームは中国で勝利を収めています。そして、実際に中国で最高の人材を集めることができていると思います。ですから、この状態が続くことを願っています。そう、だから私たちは未来に燃えています。
George Gianarikas — Canaccord Genuity — アナリスト
補足ですが、インフレ抑制法によって、商用車に対する莫大な税制優遇措置が設けられました。非常に興味深い製品パイプラインがあるとおっしゃいました。EVの普及を加速させるために、テスラセミ以外の商用車のフォームファクターを加速させるような計画はあるのでしょうか？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
そうですね、基本的にはそうですが、これは…ナイストライ、ナイストライなので、詳細は申し上げません。はい、もちろん、もちろんです。私たちはいつも、新しいクルマにとって何が限界なのか、ということを考えています。というのも、もしリチウムイオン電池の生産量に制約があるのなら、私たちは長い間、リチウムイオン電池の生産量を制限してきました。だから、他のクルマを市場に出せばいいじゃないか、とか、他のクルマを市場に出せばいいじゃないか、とか言われるんです。しかし、1台の車から別の車へとバッテリーを移動させるだけでは、何の役にも立たないのです。
実際、複雑さは増しますが、数量は増えないので、意味がありません。つまり、リチウムイオン電池の入手可能性を解決せずにモデルを複雑にすることは、ある意味無意味であり、むしろ逆効果なのです。ですから、リチウムイオン電池が入手できる場所に新製品を投入するか、他の車の電池とカニバリゼーションすることなく、その電池を使用する新製品を投入することが必要です。それが、新型車が必要な場合の制限要因であり、他の要因ではありません。
マーティン・ビエチャ
ありがとうございました。では、次の質問に行きましょう。次の質問は、Truistのウィリアム・スタインさんからです。
William Stein — Truist Securities — アナリスト
素晴らしい。私の質問を受けてくださってありがとうございます。イロンさん、先ほどからお答えいただいていますが、御社のビジネスのAI要素についてお聞きしたいのですが、DojoとOptimusに関する進捗状況と、たとえばDojoを優先してGPUクラスタを切り離し、Optimusで何らかの市場実績を上げる可能性について、コメントをいただけますか？
イーロン・マスク氏 — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
そうですね、明らかに…まだ初期段階ですから、どんな予測にも大きな誤差があります。長期的な予測は簡単ですが、今とその間の時間を予測するのは難しいのです。でも、今年の終わりにはDojoがNVIDIA H1と競争できるようになり、来年にはNVIDIA H1を超えられると思います。
そこで重要なのは、ある一定の量の–ビデオの1フレームをトレーニングするのに必要なエネルギー使用量はどれくらいか、そのトレーニングを行うのに必要なエネルギーコストはどれくらいか、ということです。これはAI Day 2ですでに述べたことなので、新しい情報ではありませんが、GPUがDojoでできることは、AIトレーニングに非常に特化しているので、GPUに比べて桁違いに向上する可能性があると思います。AIトレーニングに特化しているのは明らかです。他のものには向かないかもしれませんが、AIのトレーニングには非常に適しているはずです。つまり、ASICなどを使えば、CPUよりも優れたものになるのと同じです。
これは、ある意味、巨大なASICのようなものです。私たちはすでに世界最大級のGPUクラスターを運用しているので、GPUクラスターがどれだけ効率的に動作するか、Dojoが競争力を発揮するために何が必要かをよく理解しているのです。というのも、GPUは多くの人のために多くのことを行おうとしているからです。グラフィック、ビデオゲーム。
暗号の採掘もします。いろいろなことをやっているんです。Dojoがやっているのはただひとつ、トレーニングです。そして、低レベルのソフトウェアの最適化も行っています。
だから……非常にある意味、公平なレベルで。だから、効率的なトレーニングにはめちゃめちゃ向いているんです。また、Dojoのモジュール間の相互通信は非常に高い水準にあります。Ethernetケーブルでつながっているわけではありません。
とにかく、エネルギー効率やトレーニングの単位を桁違いに向上させる道が見えています。しかし、それを達成しなければなりません。では、いつ実現するのか？それは何とも言えませんが、そこに到達するための道筋は見えています。また、推論に関しても、一度学習させたものを、その学習の結果として製品にしたい場合、その製品は自動車とは関係ないかもしれませんが、推論の効率は非常に重要です。
私たちは、自動車に搭載されたFSDというコンピュータの中で、最も効率の良い推論を行うコンピュータを持っています。これは、自動車とは関係ない製品にも可能性があります。
Martin Viecha
ありがとうございます。ウィリアムさん、何かフォローアップがありますか？
William Stein — Truist Securities — アナリスト
今年度の180万台は、リチウム電池の供給量であって、需要に応じた供給量ではないようですね。仮に需要が制限された場合、価格と比較的高い業界マージンを利用してユニットとシェアを拡大する傾向について教えてください。
ザック・カークホーン — 最高財務責任者（CFO
はい、はっきり申し上げて、180万台はセルの供給が制限されているわけではありません。そうですね、先ほどもその数字について触れました。イロン、答えますか？
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
はい、だいたい……セルの供給はそれとほぼ一致しています。そして180万台は、運が良ければもっと増えるかもしれません。そして、残りは定置型ストレージ、パワーウォールとメガパックに投入されるでしょう。
そうですね。
マーティン・ビエチャ
わかりました。では、最後にAdam Jonasから質問をお願いします。
Adam Jonas — Morgan Stanley — アナリスト
イロンさん、最初の質問ですが、テスラはキャプティブ・フィンコを大幅に拡大する時期なのでしょうか？つまり、あなたは45億ドルの債権しか持っていないのです。他の大手自動車会社と比較すると、基本的に何もありません。それから、フォローアップがあります。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
それについては、ザックが答えるのがベストでしょう。
ザック・カークホーン — 最高財務責任者（CFO
私たちがこれまでキャプティブ・ファイナンスを利用してきたのは、既存のサードパーティ製品の市場におけるギャップを埋めるためです。ヨーロッパでは、いくつかの商品を提供しています。米国では、エネルギー事業（小売エネルギー事業）向けの融資を行っています。
リースも行っていますし、米国ではごく少量ですが、ターゲットを絞ったローンも行っています。キャプティブは、先ほど申し上げたように、マーケットキャップのサポートに使用しています。基本的には、車両販売をサポートするための手段であり、お客様がアクセスできるようにするためのものです。
この分野には、さらに成長する機会があると思います。現在、少しずつ増やしているところです。現金の消費者ですから、その方法には慎重を期しています。しかし、ここではもっと多くのことを行うための設備が整っています。
年内にどのような展開になるかを見て、どの程度増やし、どの程度減らすかをリアルタイムで判断しなければならないと思います。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
今年、深刻な不況に見舞われた場合、先ほど申し上げたように、そうならないことを祈りますが、深刻な不況では、現金が非常に不足しているため、現金が大きな王様になります。ですから、現金でローンを組んだり、自動車を購入したりすることには慎重になりたいと思います。私たちは不況を乗り切るために非常に強い立場にあると感じています。なぜなら、私たちは本当に負債がなく、200億ドル以上の現金を持っているからです。現金は、良いリターンではなく、とんでもないリターンを得ているので、ノントリビアルといったところでしょうか。
200億ドルのうち、実際には金利がかなり良い額を稼いでいるのです。この点については、ツイッターでも何度か指摘しました。証券の基本的な価値は無リスク金利の関数であり、実際にどの程度無リスクなのかはこれからわかりますが、T-bill金利です。私の記憶が正しければ、S&P500の長期収益率はおよそ6%です。
ですから、FRBは6％を超える可能性のあるFRB金利を持つことについて、非常に慎重になる必要があると私は考えています。もしデフレになったら、そして今デフレになったら、FRBの「リスクフリーレート」にデフレ分を上乗せすることになるでしょう。S&P500が変動金利で銀行金利が変動金利でないなら、S&P500に投資するのではなく、基本的にTカードや普通預金に資金を預ければいいじゃないか、という疑問が出てきます。これは — つまり、基本的にFRBはすべての株式の価値をつぶしてしまう危険性があるということです。かなり深刻な危険です。
アダム・ジョナス — モルガンスタンレー — アナリスト
ありがとう、イーロン。そしてフォローアップです。オースティンの3月1日の雷を盗むつもりはありませんが、25,000ドルまたは30,000ドル以下でEVを販売し、実際に利益を生み出すような、製造における真の動く組立ラインのようなBOMコストのステップチェンジは、あとどれくらいなのでしょうか？また、この場をお借りして恐縮ですが、最後にご意見をお聞かせいただければ幸いです。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
つまり、ぜひお答えしたいのですが……おそらく同じ質問をすると思いますが、今後の発表に飛びつくことになるでしょう。
マーティン・ビエチャ
素晴らしい。皆さん、良い質問をどうもありがとうございました！また3ヵ月後にお会いしましょう。
イーロン・マスク — 最高経営責任者兼プロダクトアーキテクト
ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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