スカイウォーターテクノロジー(SKYT)2022年第4四半期決算説明会

スカイウォーターテクノロジー(SKYT)2022年第4四半期決算説明会の日本語訳です。

前回に続いて今回もコンセンサス予想越えの良い決算でした。2023年には長期目標である25％の年間売上成長率を達成を出来そうとのことなので期待出来ますね。

半導体業界のマクロ的な弱さとは比較的切り離されたものになると言われておりしばらくは注目したいと思ってます。

今回も前回の決算後のように株価が上がっていくかを注目してます。

スカイウォーターテクノロジー(SKYT)株価

前回の2022年第3四半期決算説明会はこちらです。

スカイウォーターテクノロジー(SKYT)2022年第4四半期決算説明会

Call participants:
Claire McAdams — Investor Relations
Tom Sonderman — President and Chief Executive Officer
Steve Manko — Chief Financial Officer
Krish Sankar — Cowen and Company — Analyst
Raji Gill — Needham and Company — Analyst
Natalia Winkler — Jefferies — Analyst
Harsh Kumar — Piper Sandler — Analyst
Richard Shannon — Craig-Hallum Capital Group — Analyst
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2023年2月13日午後4時30分（米国東部時間）

オペレーター

皆さん、こんにちは。スカイウォーターテクノロジー2022年第4四半期決算カンファレンスコールへようこそ。現在、参加者の皆様はリスニングオンリーとなっておりますが、この通話は録音されていますので、ご了承ください。スピーカーの準備の挨拶の後、質疑応答となります。

[それでは、IR担当のクレア・マクアダムスさんにお願いします。マクアダムスさん、どうぞよろしくお願いします。

クレア・マクアダムス — インベスター・リレーションズ

ありがとうございます。2022年度第4四半期カンファレンスコールへようこそ。本日は、社長兼最高経営責任者のトーマス・ソンダーマンと、最高財務責任者のスティーブ・マンコが電話に出ています。この電話会議の模様は、スカイウォーターの投資家向けウェブサイトir.skywatertechnology.comでライブ配信されます。

ウェブキャストは、終了後すぐに再生することができます。また、IRサイトでは、本日の電話会議に付随する投資家向けスライドプレゼンテーションを掲載しています。この説明会で述べられた、当社の将来の業績や事業に関する見通しは、将来の予測にすぎません。これらの将来予想に関する記述は、リスクや不確実性を内包するものであり、実際の業績とは大きく異なる可能性があることをご承知おきください。

これらのリスクや不確実性については、本日発表したForm 8-Kによる決算報告、昨年3月10日に提出した2021年度 10-K、およびその後の10-Q提出書類など、当社が米国証券取引委員会に提出した書類をご参照ください。すべての将来見通しに関する記述は本日時点のものであり、当社はそのような記述を更新する義務を負うものではありません。この電話会議では、非GAAPベースの財務指標について説明します。これらの非GAAPベースの財務指標とGAAPベースの財務指標との調整表は、当社の決算発表資料および第4四半期決算説明会でご覧いただけます（いずれも当社のIRサイト）。

それでは、トムに電話をつなぎます。

トム・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者

クレア、ありがとうございます。2022年は、四半期収益、売上総利益、EBITDAで新記録を達成し、好調に推移したことをご報告いたします。第4四半期の収益は予想を上回り、過去最高の6,510万ドルとなり、第3四半期に記録した前回よりも24％高い成長を遂げました。この収益の上振れにより、2022年度の成長率は長期目標である25％を上回り、2億1,300万ドルとなりました。

この記録的な売上高は、下半期の強力な売上総利益率とともに、第4四半期に記録したEBITDAと通期でのプラスのEBITDA創出など、2022年度の財務指標の大幅な改善を後押ししました。第4四半期に特有の事象として、現金支出を伴わない1回限りの収益認識事象があり、ATSの総収益が470万ドル増加しました。これは、特定のプログラムに対する収益が確定している場合に、そのプログラムの期間中の予想されるタイミングを引き当てた場合に発生するものです。例えば、2021年には、特定のプログラムが遅延または延長されたときに、逆の効果を目撃しました。

そして、プログラムの総収益が固定されたことで、各四半期に認識できる収益が減少しました。2022年第4四半期には、成功した複数年の政府プログラムが当初の予定より早く完了したため、このプログラムに関する残りの収益をすべて第4四半期に、関連費用なしに認識する必要がありました。この影響を除けば、当四半期の収益は予想を若干上回りましたが、生産性向上と工場でのATS活動の増加により、上振れしました。470万ドルの収益認識イベントとは異なり、生産性向上による収益の増加は、次の四半期も続くと予想しています。

したがって、本日、6,000万ドルの水準が、今後成長するための新たな四半期ベースラインとなると考えていることを報告できることを嬉しく思います。第 4 四半期の売上総利益率も、増収効果により引き続き好調に推移しました。第4四半期の売上総利益率は、売上総利益率の拡大計画を大幅に上回る、新たな四半期記録を樹立しました。第4四半期の収益認識イベントは、関連コストを伴わず、粗利益率に約600ベーシスポイントの利益をもたらしました。

SkyWaterが再び成長の年を迎えるにあたり、四半期収益が6,000万ドル超の水準で推移することを想定し、粗利益率は15%から20%の範囲になると予想しています。後ほど詳しくご説明しますが、2023年の四半期収益の伸びとそれに伴う売上総利益率は、ATSプログラム、顧客、収益源の構成など、さまざまな要因に左右されます。しかし、厳しいマクロ環境の中で、SkyWater社にユニークな点は、今年期待される成長は、確立され、資金が供給され、比較的安全なATSとウェーハサービスプログラムから得られるということです。その結果、2023年には、当社の長期目標である年率25%に近い収益成長を達成できると考えています。

本日は、2022年の進捗状況、2023年の展望、そして来年から2025年にかけてのスカイウォーターの業績をさらに加速させるための長期目標について、ハイレベルなビジネスドライバーと財務の改善に焦点をあててお話しさせていただきます。なお、本日のコールでは、私のコメントは比較的短めにさせていただきます。2022年の各決算説明会では、ラドハード・プラットフォームであるRH90など、当社にとって重要かつ戦略的な成長分野を支える、詳細と競争優位について詳しく説明しました。また、パデュー・ファブだけでなく、ミネソタ州やフロリダ州における当社の他の医薬品プロジェクトについても、CHIPS法のすべての主要な資金調達の恩恵を受けることができる独自の立場にあると考える方法について詳しく説明しました。

Google、米国国立標準技術研究所、QuickLogic、CAES、Trusted Semi、NanoDX、Weebit Nano、DECA、Adeiaなどとの戦略的パートナーシップとコラボレーションについて議論してきました。これまでの電話会議でのこれらの議論はすべて、2023年を迎える私たちのストーリーと非常に関連性が高く、一貫しています。2022年度のハイライトを振り返ると、長期的な財務および事業目標に向けて前進した重要な1年であり、重要なのは、今後数年間、力強い成長と営業レバレッジを継続するための基盤を構築し、実行を大幅に改善した1年であったと考えています。以下は、決算および事業展開から得られた主な要点をまとめたものです。

まず、当年度の売上高成長目標を達成することができました。これには、ウェハ・サービス事業の価格条件の大幅な改善と、ATS事業（装置売上控除後）の前年比約50％の成長が含まれます。ATSの力強い成長は、顧客の需要に積極的に対応し、工場での研究開発の速度を加速させたことによる生産性の大幅な向上を反映しています。また、ATSの成長は、米国政府によるSkyWaveへの取り組み強化も反映しています。

また、米国政府によるスカイウォーターへの戦略的なRad-Hard投資への取り組みが強化されたことも、ATSの成長に反映されました。2022年に達成された米国政府からの信頼の高まりは、複数のミッションクリティカルなプログラムでの継続的な収益の伸びを予想させる舞台となりました。また、このようなプログラムでの成功は、その後のシフト資金調達の主要な受益者になることを可能にすると考えています。

次に、2022年には、50％を超える強力な売上総利益のフロースルーを実現するためのコミットメントを実行しました。現在、当社はプラスのEBITDAを生み出し、新たな株式調達と負債の借り換えの組み合わせによりバランスシートを強化しています。当年度の主な成果は、いずれも、顧客需要の増加を背景とした業務執行の改善です。その結果、財務目標や事業目標に向けた継続的な前進を実現する当社の能力に対する投資家の信頼が高まったと確信しています。

2023年に向けて、当社の業績を示すと思われるいくつかの重要な指標や目標をお伝えする予定ですが、これらはすべて、今年、スカイウォーターにとって非常に有利に働くと予想しています。これは、生産性のさらなる向上、今年後半に生産移行するATSの顧客数、そして当社独自の機能を活用した価格設定の継続的な改善によってもたらされると考えています。今年のATSの成長は、いくつかの理由から、半導体業界のマクロ的な弱さとは比較的切り離されたものになると考えています。米国国防総省および米国政府のプログラムではDOD や米国政府のプログラム（耐放射線性やその他の戦略的投資分野）では、年間を通じて開発のマイルストーンを達成し続ければ、これらのプログラムは確立され、資金が確保されます。商業用プログラムにおいては、業界の成長が一段落した現在も、顧客の研究開発投資は堅調で、十分な資金が確保されています。このように、半導体業界全体が低迷しているとはいえ、イノベーションに対する需要は決して休まることがないことを認識することが重要です。当社のTAASビジネスモデルは、大規模なTAMの機会に対応するロングテールのアプリケーションを持つイノベータを引き付け続けています。

これらのことが自信となり、2023年には再び、長期目標である25％の年間売上成長率を達成できるものと考えています。また、自動化と近代化を進めた結果、継続的な効率化を達成できるものと考えています。これには、当社の能力、生産性、歩留まりを向上させる様々な新しいソフトウェア機能および製造ツールのオンライン導入が含まれます。また、2023年の目標には、EBITDAのプラス成長の継続とバランスシートのさらなる強化が含まれています。

私たちは、パデュー大学とのユニークなパートナーシップにより業界に変革をもたらし、既存施設の能力をさらに拡大するために、CHIPSの資金を確保することに引き続き自信を持っています。当社のチームは、今月末から3月上旬に予定されている第1回目の資金調達の提出に向けて積極的に準備を進めています。さらに、当社の市販用ATSプログラムのパイプラインは積極的に成長し続けており、来年以降も順調に推移すると考えています。2023年に築き上げる勢いと、期待される効率化により、2024年も引き続き収益を伸ばし、売上総利益率プロファイルを拡大することで、当社は好調な1年になると考えています。

2023年の成長は、戦略的な政府プログラムによって独自に牽引されると予想していますが、2020年以降は、その後の成長と、今年生産に向けて立ち上がりつつある複数の商業プログラムが見られる年になると考えています。さらに、耐放射線性やフロリダ工場への投資による固定費吸収の増加や、ウェハサービス事業のミックス改善による貢献もあり、売上総利益率は引き続き加速し、2024年までのスカイウォーターは常に20台後半から30台前半の水準に位置すると予想しています。2025年は、まだまだ先の話と思われるかもしれませんが、すぐそこに来ています。この年こそ、私たちのモデルが本当に完成する年だと信じています。

その頃には、SkyWaterは、高度に差別化された前工程のウェーハ製造ソリューションと最先端の半導体パッケージング技術の両方を提供する、国内有数のピュアプレイ・ファウンドリーとして確固たる地位を確立していると期待しています。また、RH90プラットフォームで生産される製品が、この年のトップラインの重要な成長ドライバーとなり、当社の売上総利益率に大きな追い風となることを期待しています。また、利益率の高いATSの顧客が大量生産に移行することにより、ウェハ・サービス事業がより多様化し、収益性が高まると予想しています。また、この年は、現在吸収されていない売上原価のほとんどが吸収されるか、あるいは後回しにされる年になると思います。

これには、RH90関連の減価償却費やフロリダ事業の立ち上げに関連する費用だけでなく、買収に関連する減価償却費の完了も含まれます。これらのことから、2025年末までに売上総利益率を長期目標である40％に近づける道筋が見えてきたと考えています。そして最後に、2025年以降、10年後半を見据えたとき、スカイウォーターは、この10年以内に半導体ファウンドリーで10億ドルの収益を上げるという長期目標に向けて、当社の船舶・海軍能力およびその他の戦略的イニシアチブが加速度的に成長を開始させるものと期待しています。要約すると、私たちは、当社のビジネスモデルの独自性を信じています。

そして、お客様の需要に対する強力なパイプラインは、現在半導体業界が直面しているマクロ的な弱点にもかかわらず、SkyWaterが数年にわたる安定した成長を遂げるための位置付けとなりました。特に2023年については、複数のDODプログラムが立ち上がり、資金がコミットされているため、半導体にとって厳しい年であるにもかかわらず、当社の収益成長目標が大幅に緩和されたと考えています。今年は、顧客やパートナーから戦略的な研究開発投資と見なされ、十分な資金が提供されている複数の商用ATSプログラムによって、収益ファネルがさらに構築されると期待しています。これらはいずれも2024年には当社の重要な成長ドライバーとなることが期待されています。

また、先ほど説明したように、複数年にわたり売上総利益率の改善を促すいくつかの追い風が吹くと予想しています。2025年を初年度とし、私たちの目標とする長期的な財務モデルが結実するのを見ることができます。最後に、長期的な成長および収益性の目標に向け、私たちが成功裏に実行することができると強く確信していることをお伝えして、この発表を終えたいと思います。2022年における当社の一貫した実行力をもってすれば、当社の実行力に対する皆さまの信頼はさらに高まるものと確信しています。

それでは、第4四半期のスカイウォーターの財務・業績、および今後の見通しについて、スティーブからご説明します。スティーブ

スティーブ・マンコ — 最高財務責任者

ありがとうございます、トム。2022年第4四半期の総収入は6,510万ドルで、第3四半期比24％増、昨年第4四半期比69％増となりました。ウェハ・サービスの収益は、前2四半期と同じ1,720万ドルで、前年同期比21％増となりました。第4四半期のATSの収益4,790万ドルには、前述した経常外収益470万ドルと非現金収益が含まれています。

プロジェクトの総収益が確定し、プログラムが当初の予想より早く終了したため、第4四半期にプログラムに残っていた繰延収益をすべて認識し、それに伴う収益費用は発生しませんでした。その結果、2022年の新たな四半期ベースの売上高は約6,000万ドルとなり、前四半期の時点で想定していたものより小幅に増加しました。ATSの収益力強化は、主に生産性向上によるもので、RH90プログラムの第2フェーズなどの大型ATSプログラムの実行を可能にし、より高い売上高と売上総利益のベースラインで2022年を迎え、そこから成長することにつながりました。重要なことは、これらの生産性向上により、より収益性の高い顧客プログラムの売上を増加させることができ、その結果、より有利な構成となり、売上総利益への大幅なフロースルーを実現したことです。

第4四半期のGAAPベースの売上総利益は1,660万ドル、売上高の25.4％と大幅に増加しました。エピソード・ツールの販売、株式ベースの報酬、フロリダの立ち上げコストの影響を調整した非GAAPベースでは、売上総利益率は26.2%でした。また、先ほどトムが述べたように、470万ドルの100％利益となる収益認識イベントは、粗利益率に約600ベーシスポイントの利益をもたらしました。2023年に向けての新たなベースラインは、売上高6,000万ドルレベル、売上総利益率はおよそハイティーンになると考えています。

売上高と売上総利益率のベースラインは、ATSウエハーの移動量を増加させる能力の向上と、工場運営の安定化における継続的な改善の結果です。これには、人員削減を抑えながら目標の製造人数を達成したこと、同時に自動化および装置の生産性と稼働率を向上させたことが含まれ、これらはすべて、コスト削減計画の実行により、工場内でのATSウエハの移動をより速く、安定的に、そしてより収益性の高いものにすることを可能にしました。このような高いレベルのオペレーティング・レバレッジとフロースルーを反映した当社のモデルを説明するために、過去2回の決算説明会で、売上原価のさまざまな構成要素について詳しく説明しました。私のコメントを簡潔にするため、すべての詳細については、過去2回の決算説明会をご参照ください。

ATSは、研究開発用ウェーハの生産量を増やすことで、マージンに大きな影響を与えます。売上総利益率20%という水準は、ATSプログラムとコスト削減努力によって期待された水準よりも確実に進んでいますが、これは、良好な事業環境のもとで長期目標に向けていかに迅速に売上総利益率を向上させることができるかを示していると言えます。第1四半期については、売上高が新たな基準である6,000万ドルの水準かそれを上回る見込みであることから、粗利益率は15％から20％の範囲に収まると予想しており、2022年度下半期に達成した正常化の水準と同様の水準になると考えています。現時点では、今後数四半期にわたり、2023年に見込まれるツール収入の増加やパススルー下請け収入など、収入構成は引き続き変動すると予想しています。

その結果、売上総利益は四半期ごとに変動し、売上総利益率は15%から20%の間で推移すると予想しています。次に営業費用ですが、GAAPベースの営業費用は1,520万ドルで、第3四半期から約14％増加しました。株式ベースの報酬とフロリダの立ち上げ費用を除いた非GAAPベースの営業費用は、第3四半期の1,210万ドルに対し、1,410万ドルとなりました。200万ドルの増加のうち、研究開発費は予想を下回り、販売管理費は主に第4四半期の好業績による変動報酬の増加と110万ドルの顧客売掛債権の償却により増加した。

収益の大幅な伸びと売上総利益率の大幅な改善を受け、調整後EBITDAは1,030万ドルの記録的な水準となりました。この記録的な調整後EBITDAには、収益認識イベントによる第4四半期の純益470万ドルが含まれています。2023年も引き続きプラスの調整後EBITDAの発生を見込んでいます。当四半期の支払利息は290万ドルで、これには債務の借り換えに関する約100万ドルの費用が含まれています。

また、税効果なしの場合、GAAPベースの純損失は1株当たり0.07ドル、非GAAPベースの純損失は1株当たり0.03ドルでした。次に、貸借対照表をご覧ください。リボルバーの借り換えを完了し、新たに1億ドル、3年間の有担保上位リボルバー・クレジット・ファシリティを設定し、借入可能額を拡大した結果、当四半期の現金および現金同等物の残高は3,000万ドルとなりました。この新しい信用枠にはアコーディオン機能があり、最大で1億3,000万ドルまで枠を拡大することが可能です。

当社は、運転資金をリボルバーの返済に充てる予定であるため、’23年度第1四半期末には貸借対照表上に同程度の現金を維持することはできないと考えています。負債残高は9,290万ドルに増加し、これにはリボルバーの6,210万ドルおよび変動持分事業体の3,680万ドルが含まれています（活動負債発行費を除く）。8月以降、当社は成長計画を継続するため、新たな資金調達手段を導入しました。これには、2億5,000万米ドルを上限とする普通株式発行登録書を提出し、9月に300万米ドルの資金調達を実施したほか、11月には1,600万米ドルの資金調達を実施しました。

これらの資金調達により、当社は財務の柔軟性と流動性を高め、期待される成長に向けて資金を調達することができると考えています。また、今回の増資は、EBITDAを黒字化し、信用力を高めたこの1年間の成果を反映したものです。スカイウォーターモデルを更新するにあたり、今後1年間の損益計算書の各項目について、以下の通り補足説明します。四半期の研究開発費は、株式報酬型を除き、230 万ドルから 250 万ドルの範囲となる見込みです。

販売費・一般管理費は、株式報酬型を除き、1,060万ドルから1,110万ドルの範囲となる見込みです。株式ベースの報酬は、四半期ごとに約190万ドルから240万ドルの範囲を想定しています。2022年の減価償却費合計は2,800万ドルで、このうち600万ドルはRad-hardプログラムに関連するもの、約1,500万ドルは買収の購入会計に関連するものです。2023 年も同様の減価償却プロファイルを見込んでいます。

フロリダ州における収益投資の総費用は2022年に1100万ドルでしたが、2023年にはこれが四半期あたり平均約320万ドルから360万ドルになると予想しています。2023年の税金資産からの税効果は、中立からゼロを見込んでいます。それでは、クレアに電話を戻します。スカイウォーターに関するご質問をお待ちしています。

クレア・マクアダムス — IR（投資家向け広報）部

スティーブ、ありがとうございます。今後の投資家活動としては、3月3日にバーチャルで開催されるサスケハナ・テクノロジー・カンファレンスがあります。その他のプレゼンテーションについては、当社ウェブサイトの投資家情報セクションをご覧ください。また、電話やミーティングをご希望の場合は、いつでも私に直接ご連絡ください。

オペレーター、質問をお受けします。

質疑応答

オペレーター

[コーウェンアンドカンパニーのクリシュ・サンカーから最初の質問をお受けします。

Krish Sankar — コーウェンアンドカンパニー — アナリスト

私の質問に答えてくれてありがとうございます。そして、TomとSteve、本当に良い結果でおめでとうございます。2つ質問させてください。

まず1つ目は、今年の収益が約25%成長すると見込んでいますが、ウェーハサービスとATSについてはどのようにお考えですか？また、ボリュームと価格についてどのようにお考えでしょうか？

トム・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者（CEO

ウェーハサービスとATSについては、第4四半期の終了時点とほぼ同じような構成になると見ています。ATSはウェーハサービスよりも速いペースで成長していくでしょう。しかし、2023年を通してこの2つの事業が成長することを期待しています。

Krish Sankar — コーウェンアンドカンパニー — アナリスト

了解しました。大変参考になりました。それからフォローアップですが、過去に御社の最大の顧客であったインフィニオンは、有利な価格条件であったとおっしゃっていましたね。これは、顧客との関係を拡大するためでしょうか？それとも既存のプロジェクトに対してでしょうか？また、産業用と自動車用、どちらの価格帯をターゲットにしているのでしょうか？ありがとうございました。

トム・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者（CEO

そうですね。いい質問ですね。インフィニオンとの戦略的関係は、価格の改善だけでなく、ここミネソタの工場でより多くの製品を生産するというインフィニオンの強いコミットメントに不可欠な要素であることは明らかです。また、インフィニオンは自動車や産業分野に集中しているため、全体的な軌道はSkyWaterと非常によく一致していると考えています。

私たちは消費者セクターにはあまり関わっていません。また、私たちの仕事は、インフィニオンのニーズと合致しています。そのため、この関係が基礎になることを期待しています。とはいえ、私たちには50のアクティブなATSプログラムがあり、それも進行中です。

これらはすべて、最終的には、何パーセントかは量産に移行すると思います。そうすれば、時間の経過とともに、インフィニオンへの集中や依存は減少していくでしょう。

Krish Sankar — コーウェンアンドカンパニー — アナリスト

了解しました。本当にありがとうございました。そして、本当に良い実行ができたことをうれしく思います。ありがとうございました。

Tom Sonderman — 社長兼最高経営責任者

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございました。では次に、Needham and CompanyのRaji Gillにお願いします。

ラジ・ギル — ニードハム・アンド・カンパニー — アナリスト

はい、ありがとうございます。本当に堅実な業績で、すべての指標で粗利益率が改善されたことに、お祝いの言葉を申し上げます。嬉しい限りです。ただ、スティーブ、マージンについて質問させてください。

第4四半期の売上総利益率26%は、ATSに関連する収益認識プログラムによる600ベーシスポイントの影響を差し引くと、約20%の売上総利益率になります。2023年には四半期ベースで15%から20%になるとのことですが、これはどういうことでしょうか？第4四半期に20%の売上高を計上した場合の10%台半ばの売上総利益率について、もう一度教えてください。現在、6,000万ドルのランレートであることから、マージンはより高くなる傾向にあるのではないかと予想しています。

Steve Manko — 最高財務責任者

そうですね。いい質問ですね。このような幅を持たせているのは、いくつかの理由があります。まず、最初にお話ししたように、私たちは収益が上がる前に投資する機会を確保したいと考えています。

フロリダでファブを立ち上げた後、アドバンスト・パッケージングやヘテロジニアス・インテグレーションで何をするかという話はよくしています。ですから、フロリダでのプロジェクトで収益が上がる前に投資を開始しなければならないのに、20%のマージンを期待するようなことがないようにしたいのです。ミネソタでも、2024年に向けてビジネスを成長させていくだけです。さらに、2023年には顧客向けツールの収益も期待できます。

2021年のようなことはないでしょうが、2022年よりは多いかもしれません。2023年には、2021年のような収益ではなく、2022年以上の収益が見込まれます。ということで、計算は正しいと思います。つまり、スタート地点は正しいということです。

なぜ、そこから20%の成長を期待しないのかという疑問はもっともです。2023年には達成可能だと思います。しかし、私たちは、今後行う追加投資や、コア収益と同じマージンではないパススルー収益に対応できる柔軟性も欲しいと考えています。

Raji Gill — Needham and Company — アナリスト

ええ、透明性を高く評価しています。ツール収入の可能性についての質問です。売上総利益率15%から20%の範囲では、工具の収益が2021年より少なく、2022年より多くなることを想定しているとおっしゃいましたが、これはどういう意味でしょうか？2021年は1,900万ドル、2022年は150万ドルということですね。

大きな幅がありますね。工具の収益がどの程度になるのか、いつ頃わかるのでしょうか？そのタイミングについて、モデル化していただけませんか？

Steve Manko — 最高財務責任者

というのも、決算発表に添付した表で示したように、私たちはツールからの収益だけでなく、そのツールの収益にかかるコストについても透明性を高めたいと考えているからです。ですから、第1四半期には、ツールによる収入はごくわずかでした。第2四半期には、ツールからの収入とコストの範囲や、パススルー収入など、より透明性の高い情報を提供できると思います。しかし、それはあまり大きな範囲ではなく、2021年と2022年の間のどこかであり、次の決算説明会でさらに詳しく説明できると思います。

ラジ・ギル — ニードハム・アンド・カンパニー — アナリスト

素晴らしい。ありがとうございます。さて、トムさん、今年の成長ドライバーについて、主に戦略的な政府プログラム、そして2024年にはより多くの商業プログラムを明確に説明されました。2024年の見通しについてですが、新しいタイプの商業プログラムについて教えてください。また、顧客基盤についてはいかがでしょうか？商業ベースでの顧客層の拡大や多様化はどの程度進んでいますか？また、24年型に投入される新しいエンドマーケットの可能性があれば教えてください。

ありがとうございました。

トム・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者

はい。私たちが行ってきた多くの開発と、それが最終的にどのように新製品に反映されるかについてお話できることを嬉しく思っています。そのひとつが、昨年も何度もお話ししたバイオメディカルです。今年後半から来年にかけて、複数のプログラムがパイプラインを通過し、生産が開始される予定です。

もちろん、フォトニクスは当社の得意分野です。この分野では複数の契約を結んでいます。データセンター向けやその他のアプリケーション、自動車や産業分野でのアプリケーションを対象としています。もちろん、もうひとつの分野は、当社のCMOS基盤に基づくIoTのASIC基盤の分野とでもいうべきものです。

サイプレスから提供された130ナノメートルと90ナノメートルの技術により、さまざまなアプリケーションが構成されています。しかし、ほとんどの場合、これまで述べてきたような伝統的な垂直市場向けに出荷されるでしょう。繰り返しになりますが、商業分野への参入は限定的です。

Raji Gill — Needham and Company — アナリスト

了解しました。素晴らしい。最後に、クリスが言った価格対ボリュームの質問ですが、インフィニオンを除くコマーシャル契約について、価格を引き上げる能力について教えていただけますか？この種のプロセス・ノードの容量と需要がアンバランスであるという点で、当社はまだ有利な立場にあるのでしょうか。今年から来年にかけての価格設定について、何かお考えがあればお聞かせください。

Tom Sonderman — 社長兼最高経営責任者

そうですね。繰り返しになりますが、SkyWaterのユニークな点の1つは、SkyWaterでお客様と一緒に、シングルソースの技術を作り上げていることです。新しいテクノロジーは、お客さまと一緒に作り上げていくものなのです。そのため、市場に出たときに、より魅力的な価格で提供することができます。

もうひとつは、当社の技術力と実行力が証明されたことで、ATSプログラムの価格設定が改善され、顧客は当社独自の技術力を利用するためにより高い金額を支払うことを望んでいます。このように、当社は交渉に強いというだけでなく、製品の位置付けや数量が増えるにつれて、これまで市場になかった新技術を採用した製品であること、そして当社が唯一の供給元であるという事実を明らかに利用することができると考えています。ですから、価格設定もコントロールできるのです。メーカーであることの利点は、最終的に製品がどのように市場に出るか、また市場に出るまでの価格設定に大きな影響力を持つことです。

そして、企業として成長し成熟するにつれて、このような取り決めをどのように行うかについて、より積極的に取り組むことができるようになったのです。

Raji Gill — Needham and Company — アナリスト

ありがとうございます。改めておめでとうございます。

トム・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者（CEO

ありがとうございます。次は、ジェフリーズのNatalia Winklerにお願いします。

Natalia Winkler — Jefferies — アナリスト

好調な業績についておめでとうございます。ひとつ確認したいのは、21年当時、御社は確か5600万ドル規模の長期的な設備投資計画を立てていたと思います。このプログラムの進捗状況について教えてください。また、おそらく複数年にわたるものであることは理解していますが、それがどのように事業拡大と成長の推進に役立っているのでしょうか？

Steve Manko — 最高財務責任者

はい。こんにちは。これは以前にもお話ししたように、継続的なプロセスであり投資です。これは、GaN技術の提供への移行を支援するためのもので、ミネソタ州SkyWaterでの生産能力をさらに増強するためのものです。

このように、私たちは「聞き取りにくい」道を進んでいるのです。今年のバランスシートには、多くの投資案件が計上されています。また、キャッシュフロー計算書では、2021年にコミットした投資に対して、設備投資を行いました。そのため、数年単位での投資となります。

2023年まで、そして2024年まで続くでしょう。

Natalia Winkler — Jefferies — アナリスト

了解しました。とても助かります。もう1つの質問は、御社のモデルは設備投資をあまり必要としないということですが、その点についてもお聞かせください。トムは、2030年までに10億台を達成するという目標について述べています。2025年まで、あるいはそれ以降に収益を上げるために、御社のモデルで必要な設備拡張があるとすれば、それはどのような方法なのでしょうか。

スティーブ・マンコ — 最高財務責任者

まず2025年についてですが、これは近い将来に焦点を当てることになります。私たちのモデルは、現在進めている設備投資計画（その一部もご紹介しました）と顧客からの投資によって、これまで述べてきたような20～25のレベルまで成長させることができると考えています。そこから10年後までにトムが言及したような水準に到達するには、明らかに追加投資が必要です。10年後までにこのレベルに到達するためには、さまざまな州と提携して能力を高めることが必要でしょう。

しかし、私たちがコントロールできることに集中し、今後2、3年の短期間に集中することで、現在のモデルはすでに投資したものと非常によく連動すると考えています。まだ完全なリターンを得られていないものは、私たちが伝え続けている2025年のレベルまで本当に成長させることができます。

トム・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者（CEO

それから、キャペックス・ライト・モデルとは、基本的に資本は必要ですが、その投資が当社の施設にもたらされるように、お客様と提携するということです。ですから、長期的な成長、つまり10年後半の成長を達成するためには、率直に言って、私たちが作り上げたモデルを引き続き活用することが必要なのです。そして、顧客の投資と当社の技術・製造能力を活用して、顧客の製品を市場に送り出すためのコンビネーションを実現するのです。

Natalia Winkler — Jefferies — アナリスト

とても参考になりました。ありがとうございます。それと、Steve、準備書面から1つだけはっきりさせたいことがあります。あなたは、フロリダとRad-Hardの立ち上げに関連して、四半期あたり約700万から900万ドルの立ち上げコストがあると言いましたね。

これはフロリダとラドハードの立ち上げに関連するものです。また、過去には、異なるライン間の分割を提供されていたと思います。この数字について、今後どのように考えていけばよいでしょうか？

Steve Manko — 最高財務責任者

そうですね。7.9はスタートアップ・コストとは関係ないでしょう。どれを指しているのか正確にはわかりません。四半期ごとに800万ドルから900万ドルのコストが発生し、それが今後数年のうちに減少するか吸収されるという話は知っています。

しかし、私はコメントの中で、営業費用のさまざまな構成要素について、四半期ごとの幅を想定していました。しかし、それは790万ドルとの関連ではありません。ですから、この点については、リプレイをお聞きいただくか、別の機会に取り上げていただければと思います。

Natalia Winkler — Jefferies — アナリスト

了解しました。ありがとうございました。また、おめでとうございます。

Steve Manko — 最高財務責任者

ありがとうございます。ありがとうございます。

Tom Sonderman — 社長兼最高経営責任者

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございました。それでは次に、Piper SandlerのHarsh Kumarにお願いします。

Harsh Kumar — Piper Sandler — アナリスト

ああ、みんな。こちらこそ、おめでとうございます。素晴らしい四半期とガイドです。

さて、トム、上昇分の大半はどこから来ているのかを理解したいと思います。非経常的な一時収入である470万ドルを除いたとしても、それは、色彩的な観点からすると、より多くの企業が顧客をサポートしたのか、それとも1～2社の顧客がステップアップしたのでしょうか? また、どのような内容でも結構ですので、教えていただければと思います。

トム・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者（CEO

全体的には、RAD-HARDプログラムが大きな原動力となったと思います。私たちはこのプログラム、第2フェーズの受注を発表しましたが、チームは非常に高いレベルで実行に移し、収益を会社に戻すために必要なマイルストーンを達成することができたのです。これが昨年下半期の大きな要素であり、原動力になったと思います。それから、工場での全体的な実行ですが、以前にも申し上げましたが、当社はインフィニオンのような企業のために、50の開発プログラムを実行しながら大量生産を行う非常に複雑なモデルを運営しています。

しかし、チームは本当によくやってくれて、私たちが作り上げたモデルを成長させ、拡大するために必要な多くの行動を統合し、制度化することができました。そして、効率性や生産性、こうした能力の多くを目にすることができるようになりました。これまで話してきた投資や自動化の側面から、配当が支払われ始めているのです。また、大量生産工場でこのような高度な研究開発を行った企業は、これまでありませんでした。

私たちは皆、このモデルが成長し、規模が拡大するにつれて、その可能性に大きな期待を寄せています。

Harsh Kumar — Piper Sandler — アナリスト

なるほど。次に、あなたが今後の出発点として挙げた1600万ドルのベースについて、非常に似たような質問をします。ガイダンスの中で、60ドル台前半でスタートし、年を追うごとに60ドル台後半でフィニッシュするとおっしゃっていましたね。これはRad-Hardプログラムの効果なのでしょうか？それとも、生産性や顧客からの信頼が向上し、ビジネスが拡大したのでしょうか？ちょっと気になりました。

それから、現時点でのバックログはどうなっているのでしょうか？それとも、今お話されているようなことが原動力になっているのでしょうか？

Tom Sonderman — 社長兼CEO

いいえ、今年から24年にかけて、2025年の製品製造開始に向けて、ハードディスク・ドライブが引き続き重要な役割を果たすと見ています。もうひとつは、以前にもお話ししたように、他のプログラムの継続的な増強です。プログラムがさまざまな段階やゲートを通過すると、支出が増える傾向にあります。2021年の時点で話していたプログラムの多くは、現在、規模が大きくなっており、成長を続けています。

この2つの要素に加え、先ほど申し上げた生産性の向上により、第4四半期を終えた時点が、今年中に成長する際のベースラインとなると確信しています。もうひとつは、事業の成熟化です。収益の予測だけでなく、先ほどお話ししたように、どのように顧客を事業に取り込むか、また、どのように顧客と協力して次の好転に向けた製品の市場投入に力を入れるか、など、多くのことを行っています。そのため、当社のモデルをユニークな方法で活用することができます。そして、私たちの能力をユニークな方法で示すことができるのです。

このような組み合わせにより、2023年には25%あるいはそれに近い成長を続けられると確信しています。

Harsh Kumar — Piper Sandler — アナリスト

それは素晴らしいです、みんな。本当にありがとうございます。改めておめでとうございます。

Tom Sonderman — 社長兼最高経営責任者

ありがとうございます。

オペレーター

それでは、Craig-Hallumのリチャード・シャノンから次の質問をお受けします。

リチャード・シャノン — Craig-Hallum Capital Group — アナリスト

私の質問に答えてくれてありがとうございます。そして、年末の素晴らしい数字にお祝いを申し上げます。さて、トムさん、今年の成長期待についてですが、資金調達したプログラムについて話していますね。米国政府系のプログラムについては理解できるのですが、商用プログラムについてはどうでしょうか？また、今後成長が期待される商用プログラムについては、どの程度、資金が確保され、何らかの形で撤退されることはないと考えていますか？このあたりを整理して、もう少しコメントをお願いします。

トム・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者

そうですね。では、まず私から、そしてスティーブから何か補足があればお願いします。私たちがこれまでの会社生活の中で学んできたことのひとつは、私たちのモデルを活用してくれる企業だけでなく、私たちがテクノロジーを提供するのと同じように、その企業が財務面でも成果をあげられるようにするにはどうしたらいいかということです。私たちは、準備書面でも申し上げましたが、当社との契約、当社や顧客が当社に行う研究開発投資は、関係する企業だけでなく、技術の成熟度や、これらの技術を市場に投入するための投資家のコミットメントから、非常に高い信頼性を持っていると感じています。

ですから、お客様をビジネスに取り込む際には、より多くの吟味を行います。もちろん、初期のころはそれが十分でなかったこともあります。ですから、今年から来年にかけて、これらのテクノロジーを実現するために、私たちが選ぶパートナーは、おそらく以前のパートナーよりも良いところにいるのではないかと思っています。スティーブ、何か追加することはありますか？

Steve Manko — 最高財務責任者

いいえ、ありません。ありがとう、トム。

Richard Shannon — Craig-Hallum Capital Group — アナリスト

素晴らしい次の質問ですが、以前は、おそらく前回の電話か2回目の電話で、製造工場の操業と生産性の安定化についてお話されていたと思います。この文脈では、準備されたコメントの中で、粗利率に関する他の質問の1つがありましたが、大きな契約収入の認識を除いて、20%を達成したところで、15～20%を見込んでいるのですね。これは暗に生産性の改善や安定を期待していないことを示しているように思えます。

それはどの程度なのでしょうか？これ以上期待しないというのは漸近線のようなものなのでしょうか、それとも今年中に上向く可能性があるのでしょうか？

トム・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者

ええ、もちろん、年間を通じて生産性向上を推進していくつもりです。先ほどSteveが言ったように、今年は工具の収益も期待できると思います。放射線防護服の研究開発プログラムに関連した下請け業者がいくつかありますが、ATSと同じレベルのマージンではありません。つまり、従来のATSと同じレベルではありません。

ですから、率直に言って、米国経済全体がどのように推移するかという点で、マクロレベルでは非常に警戒すべき環境にあると言えます。ですから、私たちは事業の成長と拡大を継続する能力について慎重に楽観視していますが、収益ラインに影響を与える要因がいくつか異なることは認識しています。また、マージンプロファイルも今年とは多少異なるものになるでしょう。スティーブ、何か追加することはありますか？リチャード、質問の答えになりますか？

リチャード・シャノン — Craig-Hallum Capital Group — アナリスト

はい、すみません。スティーブからの返事を待っていたのですが。もしそうなら、私は何も聞いていません。

最後の質問です

トム・ソンダーマン — 社長兼最高経営責任者

彼はただ首をかしげただけだ…

リチャード・シャノン — Craig-Hallum Capital Group — アナリスト

そうではありません。大丈夫です。大丈夫です。では、最後の質問です。

10%の顧客について何か情報があれば教えてください。おそらく10-Kに掲載されると思いますが、第4四半期または通年の情報を教えてください。

Steve Manko — 最高財務責任者

すみません、もう一度……何の質問でしたっけ、10％というのは？

リチャード・シャノン — Craig-Hallum Capital Group — アナリスト

10%の顧客とは、四半期または年間のどちらでしょうか？