ゾエティス (ZTS)2023年第3四半期決算説明会の日本語訳です。
安定した成長をしていますが決算ミスは株価は低迷してますね。年間利益予想を下方修正なのでしばらくは以前の高値を超えるのはむずかしいそうです。
ゾエティス (ZTS)株価
ゾエティス (ZTS)2023年第3四半期決算説明会
2023年11月02日午前8時30分（米国東部時間）
オペレーター
ゾエティスの2023年度第3四半期決算電話会議およびウェブキャストへようこそ。本日の電話会議のホストは、ゾエティスのIR担当副社長、スティーブ・フランクです。プレゼンテーション資料と追加財務表は、現在zoetis.comの投資家情報セクションに掲載されています。プレゼンテーションのスライドは閲覧者が管理でき、自動的に転送されることはありません。
また、本通話のリプレイは、ダイヤルインまたはzoetis.comの投資家情報セクションにて、通話終了後約2時間後にご覧いただけます。[それでは、スティーブ・フランクに議場をお譲りいたします。スティーブ、始めてください。
スティーブ・フランク — 投資家対応担当副社長
ありがとうございます。ゾエティスの2023年第3四半期決算説明会にようこそお越しくださいました。本日は、最高経営責任者のクリスティン・ペックと、最高財務責任者のウェッテニー・ジョセフとご一緒させていただきます。また、本日の発言には将来の見通しに関する記述が含まれており、実際の結果はこれらの見通しとは大きく異なる可能性があることをあらかじめお断りしておきます。
結果が異なる可能性のある特定の要因の一覧と説明については、本日のプレスリリースおよびForm 10-K年次報告書およびForm 10-Q報告書を含む（ただしこれらに限定されない）当社のSEC提出書類に記載されている将来見通しに関する記述をご参照ください。本日の発言には、一般に公正妥当と認められた会計原則（U.S. GAAP）に準拠して作成されたものではない、特定の財務指標への言及も含まれます。これらの非GAAP財務指標と最も直接的に比較可能な米国会計基準（U.S. GAAP）との調整表は以下の通りです。
GAAPベースの指標は、決算プレスリリースおよび本日2023年11月2日（木）付の8-K提出書類に添付された財務表に記載されている。また、為替による影響を除いた営業成績も引用しています。それでは、クリスティンに電話を回します。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ありがとう、スティーブ。2023年度第3四半期決算説明会にようこそお越しくださいました。第3四半期は、コンパニオンアニマルの主要な皮膚科製品、ペット用寄生虫駆除剤、変形性関節症疼痛治療用モノクローナル抗体、診断薬など、多様なポートフォリオに牽引され、好調な業績をあげることができました。中国市場は引き続き厳しい状況でしたが、売上高は8%増、調整後純利益は13%増となりました。
コンパニオンアニマル・ポートフォリオは第3四半期に11%増、畜産ポートフォリオは3%増となり、全体的な予想通りでした。経済的・地政学的に不安定な時期であっても、顧客は当社製品がもたらす動物用医薬品としてのメリットを高く評価しているためです。動物用医薬品のマーケット・リーダーとして、当社は様々な経済サイクルにおいても回復力のある、必要不可欠なグローバル産業で競争しています。
また、新製品の着実なパイプライン、ライフサイクルの革新、商業的実行に基づき、市場を上回る成長を続けています。通期営業ガイダンスの達成に向けて順調に進んでいますが、市場における逆風と追い風のバランスを取り続けるため、ガイダンスをレンジの中間あたりで絞り込んでいます。米国でのリブレラの上市の成功のように、私たちがコントロールしやすい要因については順調に実行できており、一方、中国におけるマクロ経済の落ち込みによるマイナス面を緩和しています。繰り返しになりますが、製品カテゴリーと地域を超えた多様なポートフォリオは、持続的で信頼できる長期的な成長を生み出します。
主要なコンパニオンアニマルフランチャイズが成長の中核となることを引き続き期待しています。市場をリードする皮膚科領域では、疾患や製品の認知度を高めるDTCデジタルキャンペーンを継続することで、今年も力強い成長を見込んでいます。また、アポクエル・チュアブルのようなライフサイクル・イノベーションの継続的導入も期待されます。寄生虫駆除剤の比較フランチャイズと広範なポートフォリオは、競争が激化しているこの製品カテゴリーにおいて、革新的で非常に効果的な製品とDTCによる販促支援に基づき、引き続き好調に推移している。
新製品については、変形性関節症（OA）疼痛治療薬である犬用モノクローナル抗体Librelaの米国での上市を大変喜ばしく思っています。この製品は、米国だけでなく、世界の主要市場で獣医師や飼い主から非常に高い評価を得ています。また、米国やその他の地域での継続的な成長のために十分な供給量を確保しています。
などでの継続的な成長のために十分な供給を構築しています。猫のOA疼痛に対するモノクローナル抗体「ソレンシア」も、世界中の市場で獣医師から高い評価を得ています。私たちは、猫の医療化の促進に貢献したいと考えています。私たちは、猫の飼い主の間でこの疾患の認知度を高め、DTCキャンペーンを通じてモノクローナル抗体治療薬を紹介するとともに、猫の飼い主が動画を使ってこの疾患を特定するのに役立つ「cat pain IQ」のようなAIツールも提供しています。
当社の診断薬ポートフォリオは、2023年において前年同期比でより好調な業績を示しており、第3四半期には14％の営業成長を達成しました。当社は、当社の包括的なポートフォリオ全体にわたって顧客のニーズによりよく応えるために、この事業の改良を続けています。例えば、米国ではリファレンス・ラボのサービスと運営モデルを簡素化し、より大規模な地域ハブを拡大することに注力しています。また、当社の診断ソリューションのスピードと質を高めるために、AIテクノロジーとバーチャル・ラボ・サービスの利点を引き続き強調していきます。
こうしたことを踏まえ、通年の営業成長率ガイダンスを、売上高6.5％から7.5％、調整後純利益7.5％から8.5％の範囲に絞り込み、前回のガイダンスと同じ中間値を維持する。ガイダンスの詳細については、ウェッテニー副社長から発表があります。今年から2024年にかけては、中国の回復がまだ顕著な不確実性をはらんでいるとはいえ、底堅い顧客需要が続くと見ている。米国での診療所の大部分は、引き続き獣医学的治療に対する高い顧客需要を見込んでいます。
米国では、獣医療サービスに対する顧客の需要は引き続き高い。しかし、労働力の制約や診療時間の制限が、この需要に対応する妨げとなっている。これまでのところ、来院数は予想通り横ばいである。米国では今期、来院数は小幅に減少しましたが、来院収入と1回当たりの平均収入は増加しました。
今後については、動物との絆の強さ、ペットハウスに対する人々の消費意欲、安全で安心な食糧供給に対する必要不可欠なニーズに基づいて、動物の健康に対する持続可能な基礎的需要に引き続き自信を持っています。コンパニオンアニマル・ポートフォリオは今年2桁の営業成長を達成し、畜産ポートフォリオは1桁台前半の営業成長を達成する見込みです。最後に、今年の初めにインベスター・デイでお話ししたテーマについて、もう一度お話ししたいと思います。
それは、皮膚科、ペット寄生虫駆除薬、変形性関節症性疼痛という市場をリードする主要なフランチャイズを、これらのカテゴリーにおけるライフサイクルの革新に基づき、またアンメットニーズのある他の領域で探索中のパイプラインに基づき、持続させる自信があるからです。
当社は、コスト管理と株主価値の創造に努めながら、当社の成長を支えるために必要なDTCプログラムや能力だけでなく、ポートフォリオへの投資にもしっかりと取り組んでいきます。中国やその他の国における経済的・地政学的な不確実性にもかかわらず、当社は2023年の残り期間から2024年にかけて、市場を上回る成長を続けると確信しています。この自信は、市場や業種を超えた多様なポートフォリオに起因しています。業界をリードするフランチャイズ、現在進行中のLibrelaの立ち上げ、そして当社の社員がビジネスと顧客のために日々提供する卓越したオペレーションと機敏性です。
ありがとうございました。では、ウェッテニーにお願いします。ウェッテニー？
ウェッテニー・ジョセフ — 最高財務責任者
クリスティン、ありがとうございます。クリスティンが申し上げたように、第3四半期は好調で、コンパニオンアニマルとライフスタイルの両ポートフォリオで、価格と販売量の両面で、米国と海外の両セグメントで幅広く成長することができました。当四半期は、中国における継続的な逆風を踏まえても、予想通りの業績を達成することができました。
第3四半期の売上高は22億ドルで、報告ベースで7％、営業ベースで8％増加しました。調整後純利益は6億2,900万ドルで、報告ベースで11％、営業ベースで13％の伸びを示しました。営業収入8％の伸びのうち、5％は価格によるもので、3％は数量によるものである。販売量の伸びの内訳は、疼痛治療用モノクローナル抗体LibrelaとSolensiaを含む新製品が2％、主要な皮膚科製品ポートフォリオが1％であった。
コンパニオンアニマル・ポートフォリオは売上増の主な原動力であり、事業ベースで11％の成長を遂げた。畜産も貢献し、当四半期の営業成長率は3%でした。コンパニオンアニマルの成長は、主要な皮膚科製品ポートフォリオ、OA疼痛治療用モノクローナル抗体LibrelaとSolensia、Simparica Trioの2桁成長を伴う革新的な製品が再び牽引しました。当社の主要な皮膚科製品の売上高は全世界で3億9,300万ドルで、営業ベースで14%の伸びを記録し、米国と欧州の両方で2桁の伸びを示しました。
および国際的なものである。世界全体では、OA疼痛治療用モノクローナル抗体の当四半期の売上は合計で7,700万ドルでした。これは主に欧州市場および海外における新規上市市場の影響によるものです。10月に米国でリブレラが本格発売されたことにより、当社の疼痛治療薬はほとんどの主要市場で販売されるようになりました。
シンパリカ・トリオの当四半期の全世界での売上高は2億600万ドルで、比較可能な2022年同期比で20%の伸びを示しました。この成長は、世界的なDTC広告のサポート拡大、および現場部隊の増強と販促の重点化によってもたらされました。コンパニオンアニマル診断薬ポートフォリオの売上高は9,000万ドルで、米国および海外からの成長寄与により、営業ベースで14%増となりました。
畜産部門の成長は主に価格、特にインフレ率の高い市場での価格によるものです。また、鶏肉ポートフォリオでは、ワクチンと米国での抗酸化製品Zoamixの使用量増加に牽引され、販売量が増加しました。
コンパニオンアニマル向け製品は11％増、畜産用製品は2％減となった。コンパニオンアニマルの分野では、動物病院への来院数は1.5％減少しましたが、売上高は前年同期比6％増と、引き続き堅調な伸びを示しています。来院1件あたりの平均売上は7％以上増加している。
累計では、診療所訪問数は横ばいだが、診療所収入は8％増加している。これらの傾向は、飼い主の消費意欲の継続的な耐久性とともに、獣医クリニックの人材不足の継続的な影響を浮き彫りにしています。コンパニオンアニマルの収益の伸びは動物病院の収益の伸びを上回り続けていますが、これは小売チャネルの継続的な拡大によるものです。次に製品業績について。
米国におけるコンパニオンアニマルの成長は、当社の主要な皮膚科製品ポートフォリオであるシンパリカトリオとソレンシアが牽引しました。米国における主要皮膚科製品の売上は、当四半期に2億6,000万ドルで、13%の伸びを示しました。
シンパリカ点滴製剤の売上は当四半期も引き続き成長を牽引しました。獣医はコンプライアンスが高いことから注射剤を好み、飼い主は治療期間が長いことを評価しています。アポクエルの売上は、ペットオーナーが継続的な薬局の必要性を求めて小売店への依存度を高めていることに加え、コンプライアンスを高める小売店の自動出荷プログラムにより、小売チャネルの成長が牽引しました。当社の最新の皮膚科ライフサイクル・イノベーションであるアポクエルチュアブルは、10月に米国で発売されました。
Apoquel Chewable は、フィルムコーティング錠剤よりもチュアブルタイプの方がペットオーナーに好まれており、欧州で好評を得ています。シンパリカ・トリオの米国での売上は、寄生虫駆除剤の販促プログラムに注力した結果、17%増の1億8,400万ドルとなりました。シンパリカ・トリオの患者シェアは、3剤併用療法領域における最近の競合品の発売にもかかわらず、引き続き拡大しています。
私たちは、優れたラベル、強力な小売チャネル、企業や専門家との強力な関係を通じて、競争に打ち勝つことができると確信しています。米国では、疼痛治療薬の売上は1,500万ドルでした。ソレンシアは引き続き順調に浸透しており、ネコ科クリニックの受診率も上昇し、DTC広告キャンペーンを通じてネコ科OAに対する認知度を引き続き高めることが期待されます。リブレラは第3四半期において、早期体験プログラム参加者とその患者から好評を得ています。
我々は10月中旬にフルローンチに移行した。これまでのところ、上市後の業績には非常に満足しており、当社の期待する需要を満たす十分な供給力があると確信しています。米国のコンパニオンアニマル診断薬ポートフォリオは、昨年導入した新しいフィールドフォースから引き続き好結果が出ており、当四半期は18%の成長を記録しました。
当四半期は、特に画像診断装置の販売件数が好調に伸びました。米国の畜産物の売上は第 3 四半期に 2%減少しましたが、これは主に前年同期に特定の畜産物の供給 タイミングがずれたことによるものです。第 3 四半期の減少は、ラベル請求の拡大による牛用生産性向上インプラント、シノベックスの成長により一部相殺されました。
牛の減少は、ワクチンと抗生物質入り飼料添加物の代替品であるZoamixの使用拡大による家禽の成長で一部相殺された。国際部門に目を移すと、当四半期の収益は報告ベースでも営業ベースでも8%増加しました。国際コンパニオンアニマルの売上高は営業ベースで12%増加し、畜産は営業ベースで5%増加しました。コンパニオンアニマル向け製品の売上増は、OA疼痛治療用モノクローナル抗体、主要な皮膚科用製品、および小動物用寄生虫駆除剤ポートフォリオの成長によるものです。
OA疼痛治療薬の成長は、早期上市の欧州市場、特に英国およびドイツにおけるフィールドフォースへの注力とDTC認知度向上キャンペーン、さらに今年初めに上市した市場での継続的な取り込みにより強化されました。Librelaの売上高は、国際市場における供給制約が解消されたことにより、比較対象となった2022年第3四半期がやや厳しい状況であったにもかかわらず、当四半期は国際的に5,000万ドル、事業ベースで55%の伸びを示しました。当社は、リブレラの予測需要に対する供給能力に引き続き自信を持っています。
ソレンシアの売上は1,200万ドルであった。海外主要皮膚科領域ポートフォリオの売上は1億3,300万ドルで、営業利益ベースで17%増となりました。ほとんどの主要市場で2桁成長を達成し、アポクエル・チュアブルも好調でした。アポクエルの成長は、主に欧州とカナダにおけるかゆみの季節の遅れによってもたらされました。
サイトポイントの成長は、継続的な患者拡大と既存患者のコンプライアンス向上によるものです。国際的な小動物用寄生虫駆除薬ポートフォリオの営業利益成長率9%は、シンパリカ・フランチャイズが牽引したもので、シンパリカは4,000万ドルの売上を計上し、主に新興市場での需要創出により営業利益成長率29%を達成しました。シンパリカ・トリオは2,300万ドルの売上を計上し、法人契約の伸びにより営業ベースで47%の伸びを示しました。シンパリカ・フランチャイズの業績は、レボリューション・フランチャイズの16%の営業減少によって一部相殺された。
クリスティンが述べたように、中国では、特にコンパニオンアニマルの面で、継続的な経済的課題により減少が見られ、これは当初のガイダンスには十分に反映されていませんでした。私たちは引き続き経済状況を注視していきます。しかし、今年から来年前半にかけての改善は期待していません。国際畜産部門は、特にインフレ率の高い市場での価格上昇を主因に、当四半期は営業ベースで5%の伸びを示しました。
成長を牽引したのは主に畜牛ポートフォリオで、営業ベースで8％の伸びとなった。ブラジルが最も大きく貢献し、価格上昇、一部製品の供給回復、畜牛業界の力学の継続的な改善が見られました。加えて、前年同期は供給途絶の影響により比較対象期間としては低調であったため、より不透明な業界動向により、当四半期はチャネル在庫の減少につながりました。鶏肉事業も当四半期の成長に貢献し、新興市場での主要口座への浸透が進んだため、営業ベースで9%成長しました。
続いて当四半期の損益計算書について説明します。調整後売上総利益率は70.5%となり、主に値上げと運賃の減少の影響により、報告ベースでは前年同期比で70ベーシス・ポイント改善しました。これは、製造コストの上昇、在庫費用、製品ミックスにより一部相殺されました。調整後営業費用は営業ベースで7%増加したが、これは主に販管費の増加によるもので、競争関連費用の増加により営業ベースで5%増加した。
研究開発費は、報酬関連費用の増加およびパイプライン・プロジェクトのためのプロジェクト費用の増加により、営業ベースで13%増加しました。当四半期の調整後実効税率は19.6%となり、130ベーシス・ポイント低下しました。これは、収益の有利な管轄ミックスと、米国における海外由来の無形資産所得に関連する利益の増加によるものですが、正味の個別税制上の優遇措置の減少により一部相殺されました。最後に、当四半期の調整後純利益は営業ベースで13%増加し、調整後希薄化後EPSは営業ベースで15%増加しました。
第3四半期の資本支出は1億4,500万ドルでした。通期の設備投資額は7億2,500万ドルから7億5,000万ドルの範囲になると予想しています。当四半期には、2億5,000万ドルのゾエティス株を買い戻しました。2023年度通期のガイダンスに移ります。
ガイダンスは10月下旬時点の為替レートを反映しており、米ドル高が続いていることに留意されたい。まず通期の売上高から。不利な為替レートのため、営業収益の伸びに関するガイダンスを縮小する一方で、報告されている収益の範囲を修正します。
売上高は84億7,500万ドルから85億5,000万ドル、営業利益成長率は6.5%から7.5%の範囲と予想しています。以前のガイダンスは6%から8%でした。これまでの業績には満足している。為替による逆風が予想以上に大きかったものの、年初来の営業収益は7%増と予想通りでした。
前四半期のガイダンスの修正に含まれている米国でのリブレラの承認と発売、およびライフスタイル事業の業績から恩恵を受けると期待しています。しかし、中国で不透明な状況が続いているため、上振れの可能性は引き続き相殺されています。調整後の純利益は、為替の悪影響もあり、若干減少して24億9,000万ドルから25億1,000万ドルの範囲になると予想しています。営業面では、成長率予想を従来の7%から9%から7.5%から8.5%に引き下げます。
報告される希薄化後予想EPSは5.14ドルから5.21ドルの範囲に絞られる。調整後希薄化後EPSは5.38ドルから5.43ドルに絞られる。最後に、質疑応答に入る前に要約します。中国の厳しい経済環境にもかかわらず、動物種と地域を問わず幅広い成長を遂げたことは、当社のポートフォリオと動物用医薬品業界の回復力を引き続き浮き彫りにしています。
私たちは、革新的なポートフォリオ、商業的な実行力、そして複数のインライン成長の源泉を原動力として、業界を上回る成長を遂げることに引き続き全力を尽くします。それでは、オペレーターに質問をお譲りします。オペレーター？
質疑応答
オペレーター
もちろんです。[最初のご質問はスティフェルのジョン・ブロックさんからです。どうぞ。
ジョン・ブロック — スティフェル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
素晴らしい。ありがとう。おはようございます。一つ長い質問をさせていただきます。
コンパニオンアニマルでは、全体的な売上は私たちが予想していたものには少し届きませんでしたが、私たちがビッグ5と呼んでいる製品では素晴らしい業績でした。アトピー性皮膚炎、トリオマップ、この5大製品はすべて予想を上回りました。そこで、消費者がより厳しい状況にある中でも、主要5大製品が継続的に支持されていることについて、少しお話しいただけますか？というのも、人々はこれらの製品のいくつかを裁量的なものとして見ているからです。今回も、消費者がより厳しい状況にあるにもかかわらず、業績は本当に好調でした。
そして、その裏返しとして、レガシー商品に関するサイトがあれば教えてください。ですから、レガシー製品に戻れば、前年比では小幅減になったかもしれません。クリスティン、フォローアップのパートBですが、あなたはゾエティスの成長が24年の市場や業績よりも速いとおっしゃいました。そのことに私たちが驚くとは思いません。あなたは毎年、毎年そうしてきたのですから。
しかし、24年のゾエティスと23年のゾエティスについて、どのように考えるべきか、少しお聞きしてもいいですか？言い換えれば、もしOAペインの取り込みを考慮するならば、すべての可動部分を考慮した場合、24年と23年の比較で会社の成長が加速する可能性はあるのでしょうか？
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
わあ。わかりました。ジョン、いい質問だね。20個くらい質問があると思います。
どうすればいいのかわからないのですが、まず私から質問させてください。ご指摘の通り、私たちはフランチャイズ全体で本当に力強い成長を遂げました。皮膚科の成長率は当四半期で14％、パリは10％、診断薬は14％、そして疼痛ポートフォリオ全体では91％でした。つまり、これらすべてにおいて力強い成長があったということです。
その成長を牽引しているのが疼痛治療薬であることは明らかです。2024年を見据えた場合、その方向性についても楽観的な見通しを立てています。LibrelaとSolensiaは、ライフサイクルの初期に大きな成長を遂げる製品です。また、これらの製品をすでに市場に投入している海外製品をダブルクリックすれば、大きな成長が見られると思います。
重要なのは、ヨーロッパ全土でこれらの製品のコンプライアンスが非常に高い水準で推移していることです。リブレラの2回目の投与で、その違いを目の当たりにした犬を飼っている者としては、このような世界をリードする薬から愛犬を引き離す飼い主がいるとはとても思えません。
ウェッテニーさん、もしよろしければ、ダーム、パリ、ソレンシアについての詳しいご質問をお聞かせください。しかし、ご指摘の通り、コンパニオンアニマル・ポートフォリオの強さについては、2024年に向けて非常に楽観的な見方を続けており、11％という数字は正直なところ予想通りでした。
ウェッテニーさん、もう少し詳しくお聞かせいただけますか？
ウェッテニー・ジョセフ — 最高財務責任者
はい、その通りです。コンパニオンアニマルの営業利益で11％の成長というのは、当四半期の予想通りです。また、事業全体の成長率も8％と、若干上回っています。前回の電話会議で、第3四半期は成長率の中位と上位の間に入ると予想していると申し上げました。
ですから、だいたい7％から8％の間ということになります。しかし、消費者に関しては、私たちが何度も何度も申し上げているように、ペットの健康やいくつかの慢性疾患の価値という観点から治療薬カテゴリーを見ると、クリスティンがおっしゃったように、消費者はそれらを裁量として扱っていません。ペットの医療費が比較的軟調であったとしても、それが治療薬などのヘルスケアに波及することはありません。今期はクリニックの受診が若干減少しています。
クリニックの売上はほぼ7％増で、それ以上の成長を遂げています。ここでも小売がその一翼を担っていますが、これについてはもう少し詳しく説明します。ジョン、ダーマ、トリオマブ、すべて2ケタ増で、米国内外で伸びています。
つまり、コンパニオンアニマルの畜産物全般にわたって、今四半期は幅広い成長を遂げました。つまり、本当に幅広い分野での成長です。このことは、当社の製品の幅広さ、革新性、そして消費者やペットの飼い主が製品に寄せる価値を如実に物語っていると思います。
レガシー製品については、価格についてお話しすると、レガシー製品も価格が上がる傾向にあります。しかし、販売量は減少していません。インライン製品は、価格が若干上昇したものの、四半期では前年同期並みでした。ですから、それが助けになればと思います。
しかし、2024年に関してはクリスティンが述べたような楽観論を私も共有しています。米国でのリブレラの発売だけでなく、国際市場でもリブレラとソレンシアの継続的な成長があります。そしてもちろん、先ほどお話ししたインライン製品に加え、価格もテコになります。
畜産部門は現在、成長軌道に戻っており、来年のガイダンスを発表する際に、その状況を確認する予定です。また、ダーマ、パリ、診断薬など、主要なフランチャイズ全体でも成長を見込んでいます。長い質問に長い答えになってしまいましたが、これで終わりにします。
オペレーター
確かに。モルガン・スタンレーのエリン・ライトさんから次の質問をいただきます。
エリン・ライト — モルガン・スタンレー — アナリスト
ありがとうございます。Librelaについて、米国の診療所に対する最初のフィードバックについて少しお話いただけますか。診療所レベルでの最初の在庫はあるのでしょうか。期待通りだとおっしゃっていたと思います。しかし、四半期ごとに、私たちが考えるべきようなかたよりがあるのでしょうか？何か予想に変更はありましたか？それから、来年のマージンの拡大についてですが、リブレラがクリティカルマスに達していないため、売上総利益率が低下する可能性があります。
しかし、事業全体で考えるべき根本的な営業レバレッジはまだあるのでしょうか？
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ありがとう、エリン。質問の前半は私が、後半はウェッテニーにお願いします。米国では9月に400のクリニックで早期体験試験を開始しました。
先ほど申し上げたように、実は私の愛犬パピーもそのうちの1匹でした。そして10月中旬に全量を投与し、本格的な発売を開始しました。結果にはとても満足しています。まだ初期段階であることは明らかですが、ヨーロッパで見たのと非常によく似ています。
獣医も飼い主も非常に興奮しています。ウェッテニーと私が申し上げたように、私たちは十分な供給量を確保しています。インターナショナルではしばらくの間、供給の制約がありました。それを開放したとたんに、供給が大幅に減少したのです。
ですから、本当に強い需要が続いています。米国のクリニックへの浸透は非常に順調で、体験の幅も広がっています。これらのクリニックの一部では、確かに若干の初期在庫があるでしょうが、来年に向けてそれを一塊と呼ぶかどうかはわかりません。
明らかに、彼らはそれをストックしていた。私たちの望みは、今後もこの成長を継続していくことです。ヨーロッパではOA疼痛治療薬としてNo.1の売上を誇っています。
特に米国を見ると、エリン、OAを持つ医療化された犬は2600万頭います。ですから、私たちが狙っているのは大きな市場であり、画期的な製品なのです。
私たちはこの製品に大きな可能性を感じています。Librelaは市場を拡大すると考えています。前にも述べましたが、LibrelaとSolensiaだけで10億ドルのポートフォリオになると考えています。しかも、現在の市場はわずか4億ドルです。
ですから、私たちがどこに成長性を見出しているかということを強調しているのだと思います。ウェッテニーさん、マージンの拡大についてお聞かせください。
ウェッテニー・ジョセフ — 最高財務責任者
もちろんです。エリン、君の言うとおりだ。ピーク時のABSを見た場合、私たちが申し上げたように、ABSが立ち上がりさえすれば、売上総利益率にプラスに働くでしょう。
ABSがピークに近づけば、たとえサブスケールであったとしても、貢献利益率にもプラスに働くと考えています。ですから、大きな市場である米国に進出する際には、おっしゃるとおり、粗利益率の観点から若干の逆風が吹くでしょう。しかし、このフィールド・フォースなどを推進するために必要な投資の多くは、すでに帳簿に計上されています。A&PとDTCはいくらか増えるでしょう。
また、診療所への製品の浸透が適切なレベルに達すれば、製品への貢献マージンを引き上げる余地が残ります。そのため、売上総利益率の観点からは、それが要因になると言えるでしょう。しかし、24年のガイダンスについては、次回の電話会議でより正確にお伝えします。しかし、私たちや今日の発言からお分かりのように、私たちは24年に非常に期待しています。
今説明したような手立てを考えると、24年については楽観的です。インベスター・デイで申し上げたとおり、1桁台半ばから後半の成長を見込んでいます。コンパニオンアニマルとラージアニマルのミックスアップを考えると、引き続きマージンの拡大を目指していくことになると思いますが、これ以上具体的なことは申し上げられません。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はゴールドマン・サックスのネイサン・リッチです。どうぞ。
ネイサン・リッチ — ゴールドマン・サックス — アナリスト
ありがとうございます。ありがとうございます。Librelaにこだわりたいと思いました。クリスティン、特に、獣医がOA疼痛をどのように診断し、犬に治療を開始するのかについてお聞かせください。あなたは明らかに、この恩恵を受ける可能性のある多数のペットについて話しましたが、治療を受けている犬は比較的少ないです。
早期体験プログラムに参加した診療所の診断率と、その診断がどこから来ているのかについて、何か教えてください。現在、疼痛治療薬を使用していて、Librelaに変更した犬なのか、それとも新たに診断された犬なのか。何でも結構です。それから、Librelaの国際的な業績について簡単にフォローアップをお願いします。恒常為替レートベースで前四半期比ほぼ横ばいのようです。リブレラが発売されて少し経ちますが、海外における季節性などについて何かわかりましたか？
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
もちろんです。猫の痛みとは異なり、それに関する質問があれば必ずお話します。犬のOA疼痛や変形性関節症は、かなりよく診断されています。
これは診断が難しいことではなく、犬は猫と違ってそれを隠さない。活動性が低下しているのがわかります。足を引きずる。2階に行きたがらない。
診断するのは難しくありません。このような犬の多くはすでに治療を受けています。私たちの製品であるリマダイルや他のOA製品で治療されています。診断のためのプロトコールも開発されていません。
猫の場合は、診断のためのプロトコルを開発する必要があります。私たちが最初に目にしたのは、最も症状の強い犬、つまり本当に苦しんでいる犬です。国際的な例を見ると、獣医がこの治療に慣れてくると、OA痛の早い段階からこの治療を行うようになります。犬たちのQOL（生活の質）が向上するのです。
私たちの診断の経験は、本当に国際的なものです。通常、最初にこの薬を投与された犬は、最も苦しんでいる犬で、飼い主はこの薬を欲しがります。そして時間が経つにつれて、より早い段階のOAに移行していきます。しかし、繰り返しますが、これは獣医にとって診断が難しいものではありません。今日、そのためのプロトコールがあります。
ですから、診断に関してはそれほど心配する必要はありません。24年、そして25年、26年と成長していくために本当に必要なのは、リブレラのような製品をより早い段階で犬に提供することだと思います。そして、国際的には、それは間違いなくそうではありません。私たちは今、驚異的な成長を見ています。
確かに横ばいではありません。ウェッテニーさん、国際的な成長状況について具体的にお聞かせください。
ウェッテニー・ジョセフ — 最高財務責任者
はい、その通りです。Librelaの第3四半期の売上高は5,300万ドルでした。これは事業ベースで65％の成長です。既存市場については、約33%増でした。
そのため、既存市場においては前年同期比で1,000万ドルまたは1,100万ドルの増収となります。それから今年立ち上げた新市場が約1,000万ドルで、これには米国の早期体験プログラムによるものが少し含まれています。ですから、前年同期比の伸びと、ご質問のように前四半期比の伸びは、まだ数百万ドル増加しています。
ただ、昨年の第3四半期は、私たちが申し上げたように、第3四半期のコンプが少し厳しかったということを覚えておいてください。そのため、その分を少し加味していますが、それでもEUの、以前に発売した市場で33％の売上がありました。ですから、コンプがあったにもかかわらず、非常に堅調な成長です。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はパイパー・サンドラーのデビッド・ウェステンバーグです。どうぞ。
デイビッド・ウェステンバーグ — パイパー・サンドラー — アナリスト
ご質問ありがとうございます。2024年の皮膚科領域についてですが、すでにエランコ社から発売されている以外の競合品の発売を期待していますか？また、Apoquel Chewablesの価格を既存品と同等にするという決定について、どの程度安心していますか。また、競合品の発売を前に、差別化要因としてのチュアブルの類似品はありますか？また、研究開発について補足します。研究開発費は少し下がりました。
2024年、2025年に重要な新製品はないだろうというのは、読みすぎでしょうか。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
もちろんです。ご質問の皮膚科領域での競合についてですが、来年後半には競合が発生すると予想しています。私たちの知識では、現時点で2024年になると思われるものは1つしかありません。下期のいつになるかはわかりません。
しかし、我々は競争に向けて万全の態勢を整えている。以前から競争の準備はしてきた。私たちにはサイトポイントがあり、モノポール抗体があります。アポクエルもある。
チューもある。その後ろには、より長期のモノクローナル抗体や他の生物種を用いたライフサイクルのイノベーションを継続するパイプラインがあります。ですから、皮膚科領域は当社にとって重要なポートフォリオなのです。私たちは成長を続けています。
当四半期は14％の成長を達成しました。ですから、ポートフォリオと市場全体の両方を成長させ続けることができるよう、この分野に重点的に投資していくつもりです。また、チュアブルタイプの価格を見ていただければわかると思いますが、私たちの戦略は、競合他社が登場する前に、愛犬がおやつとして好むような、より手軽な製品に移行しようというものです。ですから、これは私たちにとって本当に強力な防衛戦略だと考えています。
当四半期の海外事業の伸びをご覧いただければお分かりのように、私たちは素晴らしい成長を見せています。アポクエル・チュアブルへの転換が牽引しました。また米国では、皮膚科領域での成長の多くは小売が牽引しています。研究開発に関するご指摘については、ウェッテニーにお任せしますが、当社のポートフォリオが弱体化しているという意味では、まったく何もありません。
しかし、ウェッテニー、何がその原動力となったのか、お聞かせいただけますか？
ウェッテニー・ジョセフ — 最高財務責任者
はい、もちろんです。今、クリスティンが言ったように、私たちは規制上のマイルストーンの目標達成を維持しており、研究開発費は四半期で前年同期比約13％増となりました。ですから、収益成長率をはるかに上回っています。ですから、今年度の全体的な見通しと現在の進捗状況を比較すると、グロス・プロジェクトのスパンのタイミングの問題であり、特筆すべきものではありません。
繰り返しになりますが、私たちは引き続きイノベーションを推進しており、新機軸のイノベーションだけでなく、ポートフォリオ全体のライフサイクルのイノベーションにも取り組んでいます。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
そうですね、ほとんどが投資のタイミングです。四半期によって異なります。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はバンク・オブ・アメリカのマイケル・リスキンさんからです。どうぞ。
マイク・リスキン — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
そうですね。ご質問ありがとうございます。主にトリオに焦点を当てたいと思います。米国では非常に堅調な結果でしたが、現在は立ち上がり段階にあるようですね。
BI、メルク、エランコ、特にBIはNexGard PLUSを発表したばかりですが、メルクのBravectoの売上は比較的驚くほど減少しました。競合他社の動向や、価格設定、在庫や在庫処分、それがTrioに与える影響についてお聞かせください。それから、一番最後の質問ですが、設備投資についても、今年はかなり大幅に削減されましたね。以前は9億ドルから10億ドルだったと思います。それが24年にもずれ込んだのでしょうか？それとも他に何か変更があったのでしょうか？
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
もちろんです。質問の前半は私が受け持ちますので、ウェッテニーさんがそれを基に話を進めたいのかどうか、それからウェッテニーさんが設備投資の質問を処理したいのかどうか、確認してください。トリオについては、第3四半期に20％という力強い伸びを示しました。第3四半期はトリオが20％の伸びを示しました。
ダニ心臓病治療薬としては、米国で売上高第1位を維持しています。そして本当に重要なのは、シェアを伸ばし続けていることです。当四半期は3%増となりました。
また、患者シェアも伸びており、当四半期は2％増加した。ですから、今年は堅調な成長を見込んでいます。もちろん、新たな競合ができたことは事実です。しかし、第4四半期には厳しいコンプがありました。
昨年の第4四半期には、在庫を復活させ、多くのプロモーションを実施しました。しかし、今年も引き続き力強い成長を見込んでいます。第1四半期に米国で見られた在庫処分や、前にもお話ししたように2022年の第4四半期にあったプレプライス・バイがあったとしてもです。
ですから、このフランチャイズは今後も成長し続けるものと考えています。私たちの成長の多くは、自動車船、小売、そして法人顧客によって支えられています。また、このカテゴリーは一度購入すると乗り換えが少ないカテゴリーでもあります。ですから、私たちは最も幅広いポートフォリオを有していると考えていますが、引き続きトリオの強さを実感しています。
ですから、この成長には満足しています。ウェッテニーさん、何か補足があればお願いします。
ウェッテニー・ジョセフ — 最高財務責任者
はい。Trioについては、よくご説明いただいたと思いますが、当四半期の収益は2億600万ドルでした。営業的には20％増です。クリスティンがすでに説明したような患者シェアの拡大も含め、非常に満足しています。
設備投資については、はい、今年の設備投資の見通しを約9億5,000万ドルから10億ドルから7億2,500万ドルから7億5,000万ドルに引き下げました。これは本当にプロジェクト支出のタイミングによるものです。私たちは引き続き投資に全力を尽くします。それでも前年比25％増の設備投資となります。
ですから、インベスター・デイで申し上げたように、今後2、3年は設備投資が高水準で推移し、24年、25年を超えていくにつれて、売上高の成長率とほぼ同じ成長率の範囲で設備投資を減らしていくことになります。ですから、設備投資という観点からは、本当にタイミングの問題ではありません。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はウィリアム・ブレアのブランドン・バスケスです。どうぞ。
ブランドン・バスケス — ウィリアム・ブレア・アンド・カンパニー — アナリスト
おはようございます。コンパニオンアニマルの面では、素晴らしい好調な四半期でした。私が正しく聞いていれば、2023年には通年で2桁の有機的成長を見込んでいるとおっしゃっていたと思います。
質問ですが、今期は7%ということですね。私はちょっと危険で、モデルを使って遊んでいるのですが、第4四半期のコンパニオンアニマルのオーガニックグロースは10％台後半になると思います。ひとつは、私の考えが正しいかどうか。特に、第4四半期は前年同期比で少し厳しいと思います。
ウェッテニー・ジョセフ — 最高財務責任者
はい、喜んでお受けします。今期もコンパニオンアニマルの営業成績は11％の伸びを示しています。前の質問でクリスティンがトリオについて答えたように、厳しいコンプもありますが、コンパニオンアニマル全体で非常に力強い成長を見込んでいます。また、畜産に関しては、コンプの問題もあり、前年比6％増から1桁台前半の成長へと減速することを念頭に置いています。
ですから、先ほどガイダンスに織り込んだ、レンジを狭めつつも中間点は維持するということを見ていただければ、家畜とコンパニオンアニマルのミックスという点で、今年を終えるにあたって、それを方程式に組み入れることができます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はバークレイズのバラジ・プラサドさんからです。どうぞ。
バラジ・プラサド — バークレイズ — アナリスト
こんにちは、おはようございます。いくつか質問があります。まず、24年のガイダンスについてコメントせずに、できる範囲でお聞かせください。
マクロ的な要因のいくつかと、それがどのように変化していくとお考えですか？消費者の動向、オプションの販売量の増加などです。次に、もう少し具体的に。Librelaの供給計画についてお聞かせください。最近リンカーンに新しい施設を開設されましたが、供給コストとマージンにどのような影響がありますか？
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
もちろんです。まずはじめに私からお話しして、ウェッテニーさんにはそれを踏まえてお話しいただければと思います。アニマルヘルスは引き続きマクロ的に非常に強い牽引力を持っています。世界的なトレンドであるペットの人間化がそれを牽引しています。
ミレニアル世代やZ世代、そして重要なことですが、より所得の高い世帯がペットに費やすケアの水準を高めています。LibrelaやSolensia、そして力強く成長しているCytopointによって、私たちは市場に真のイノベーションをもたらす重要なドライバーだと考えています。つまり、誰がペストを採用し、どのようにペットにお金をかけたいのか、そして、非常に力強く成長し続けている診療所あたりの売上高を見ることです。これは2024年まで続くものです。
これらは私たちにとって強力なマクロドライバーです。畜産サイドでお話ししたように、畜産市場は歴史的にも、また将来的にも成長を続けると確信しています。2％から4％、1桁台前半です。そして、ドラキシンの課題を完全に克服し始めると、この成長率に戻ると考えています。
オゼンピックのことはさておき、家畜や世界的なタンパク質の消費にはそれほど影響はありません。2024年だけでなく、2025年、2026年を見据えても変化はありません。2024年だけでなく、2025年、2026年を見据えても変化はありません。そして、これらの市場にイノベーションをもたらせば、私たちはそれに先駆けて成長し続けることができると信じています。ではウェッテニー、何か聞き逃したことがあるかどうかわかりませんが、質問の後半をお願いできますか？
ウェッテニー・ジョセフ — 最高財務責任者
マクロダイナミクスについては、よくご理解いただけたと思います。Librelaの供給に関する質問ですが、私たちは24年以降のLibrelaの需要を満たす供給計画に自信を持っています。リンカーンの施設については、社内の生産能力とサードパーティの利用に加えて、社内で投資を続けています。
また、リンカーンについては、特に2024年以降、供給計画やその他の地図に関しても重要な要素になると思います。ですから、繰り返しになりますが、私たちはこうした需要の期待に応えられると確信していますし、ヨーロッパでの需要増もすでに織り込み済みです。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はJ.P.モルガンのクリス・ショットです。どうぞ
スピーカー不明
クリスに代わってカテリーナです。質問にお答えいただきありがとうございます。まず、動物病院への訪問と最近のプレッシャーについてですが、ゾエティスがどの程度ダイナミックな動きに敏感なのか、また、訪問が第4四半期まで、そして2024年までどのように推移する可能性があるのかについて、最新のご見解をお聞かせください。それから2つ目の質問は、米国の牛についてです。
牛についてです。今期の牛の動きについてもう少し詳しく教えてください。というのも、競合他社の1社が、牛の出荷時期が今年の初めにずれたと述べていたと思います。このようなことは御社でも見られましたか？また、それが第4四半期を考える上で逆風になる可能性はありますか？
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ありがとう、カテリーナ。最初のご質問は私がお受けし、ウェッテニーから2番目のご質問にお答えします。この事業については、年間では横ばいで推移しています。今四半期は1.5％ほど減少しましたが、ご指摘の通り、私たちは獣医の訪問にそれほど依存していません。
私たちにとってより良い代理指標は売上高です。なぜなら、私たちの製品の多くはクリニックで購入する必要がないからです。自動車船、小売店、慢性疾患治療薬、これらすべてにおいて、診療所における全体的な収益の伸びと高い相関関係があります。以前お話ししたように、歴史的に見ると、動物病院への来院者数は横ばいから1％程度で、現在の状況を見ると、パンデミック以前の状況を上回っています。ですから、私たちは動物病院での診察にはそれほど注意を払っていません。
クリニックの売上高を見ると、コンパニオンアニマルの成長率はその数字さえ上回っています。ですから、動物病院事業を見れば、私たちが言い続けているほど、その数字に縛られているわけではありません。何かお気づきの点がありましたら、お聞かせください。
ウェッテニー・ジョセフ — 最高財務責任者
はい。ただ1つ、動物病院への訪問に関して付け加えるとすれば、私どもの成長がクリニックの成長を上回り続けていることがお分かりいただけると思います。獣医師の訪問は重要ではありませんよね。しかし、治療薬や慢性的な適応症がそれを上回る傾向があるため、私たちは来院数にそれほど敏感ではありません。また、来院数が減少しているにもかかわらず、数量は伸びています。
そして小売部門も成長を続けています。米国におけるペットケア事業の売上に占める割合は、毎年24％ずつ増加しています。ほんの数年前までは5％程度だったのが11％になりました。
今期も小売売上高は35％増でした。これが私が付け加えたい要因です。畜牛と畜産全般に関して申し上げますと、年初から9ヶ月間、非常に好調なスタートを切ることができました。家畜は約6％の増加です。
明らかに、第4四半期には減少すると思われます。これは、前年と今年の供給のタイミングを考えると、四半期間の変動要因の方が大きいです。例えばジャクソンの価格調整を行ったタイミングは、第2四半期と第3四半期、そして第4四半期に影響を与えました。そのため、第4四半期はさらにプレッシャーがかかるでしょう。
そうしたことをすべて織り込んだ上で、本日発表したガイダンスでは、年初の予想通り、つまりちょうど中間点あたりで、ただその幅を狭めただけです。ですから、これらはすべて織り込み済みです。キャピタル・ダイナミクスに関しては、キャトルランに関して顕著な変化は見られません。しかし、繰り返しになりますが、これらの項目はすべて私たちの考えに織り込んでいます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はスティーブ・スカラTDコーウェンからです。どうぞ。
発言者不明
スティーブに代わってクリスです。ご質問ありがとうございます。2つありました。
まず、米国の寄生虫駆除剤市場について、現在の外用剤の推定数量シェアについて教えてください。また、2024年を見据えた場合、クレデリオ・クワトロの発売月によってトリオに大きな価格圧力がかかるリスクはどの程度でしょうか。非劣性製品であることを前提にすると、市場シェアを拡大するために両社が取り得る主なレベルのように思われます。それから、米国での明確な質問です。
リブレラ、第3四半期の米国での売上がゼロだったことを確認できますか？また、第4四半期を見据えて、通年の売上は重要でないと予想されますか？
ウェッテニー・ジョセフ — 最高財務責任者
はい。2つ目の質問はよくわからないのですが、一応聞いてみてからはっきりさせたいと思います。寄生虫駆除剤の市場ですが、数量的にはまだ首輪と外用剤が半分近くを占めていると推定しています。これらは価格帯が高いからです。
外用薬と首輪の中の特定の製品のシェアについて具体的な質問をされているのだと思いますが、手元にありません。もし違う質問であれば、Librelaについてお答えした後で、はっきりさせるようお願いします。リブレラについては、第3四半期はごくわずかでした。ご存知のように、9月に早期体験プログラムを実施しました。
これは、KOLに製品を使ってもらい、それについて話してもらい、プロトコールの改良などを手伝ってもらうというもので、非常に限定された約400のクリニックだけでした。そのため、この四半期は300万ドルという数字で、まったく意味がありませんでした。また、10月の本格的な発売とホリデーのタイミングを考えると、その点でも通年の成長に意味のある影響を与えることはないでしょう。しかし、もし私がパリでの質問を正しく理解していなかったのであれば、はっきりさせるようお願いします。
オペレーター
現在、接続が切れているようです。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
次の質問は？
オペレーター
現在、質問はありません。クリスティンに話を戻します。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
素晴らしい。皆さん、ありがとうございました。今日は素晴らしいご質問をいただきました。改めて申し上げますが、当社の成功を牽引し続けている多様で革新的なポートフォリオに基づき、通期ガイダンスの達成に引き続き自信を持っています。
私たちは、DTCや、私たちの成長をサポートする能力の構築など、今後のビジネスチャンスを見据えながら、そのポートフォリオへの投資を継続することを確約しています。私たちは、社員と同僚に焦点を当て、卓越したオペレーションと機敏性を重視することで、市場を上回るスピードで成長し続けます。私たちは、社員と同僚、そして卓越したオペレーションと機敏性を重視することで、市場を上回るスピードで成長を続けています。2024年の幕開けとして、サンフランシスコで開催されるJPMorgan Healthcare Conferenceでお会いできることを楽しみにしています。
ありがとうございました。
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＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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