バンク・オブ・アメリカ (NYSE:BAC)2021年第3四半期決算説明会の決算説明会です。銀行関連の決算が良いので決算シーズンは幸先がいいですね。株価も最高値更新で順調です。
こちらは同じ銀行のJPモルガン・チェース です。参考にどうぞ。
バンク・オブ・アメリカ (NYSE:BAC)2021年第3四半期決算説明会
2021年10月14日午前9時（米国東部時間）
Call participants:
Lee McEntire — Senior Vice President of Investor Relations
Brian Moynihan — Chief Executive Officer
Paul Donofrio — Chief Financial Officer
Glenn Schorr — Evercore ISI — Analyst
Matt O’Connor — Deutsche Bank — Analyst
Mike Mayo — Wells Fargo Securities — Analyst
Gerard Cassidy — RBC Capital Markets — Analyst
Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analyst
Jim Mitchell — Seaport Research — Analyst
Charles Peabody — Portales Partners — Analyst
Steven Chubak — Wolfe Research — Analyst
Ken Usdin — Jefferies — Analyst
Chris Kotowski — Oppenheimer & Co. Inc. — Analyst
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オペレーター
本日のバンク・オブ・アメリカの決算発表にようこそ。[この電話は録音されることがありますのでご注意ください。何かお困りのことがありましたら、私が待機しておりますのでご安心ください。それでは、本日の会議をリー・マッケンタイアに引き継がせていただきます。
どうぞよろしくお願いいたします。
リー・マッケンタイア（投資家対応担当上級副社長
ありがとうございます、キャサリンさん。おはようございます。第3四半期の業績をご報告するための電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。皆さまには、決算発表資料をご覧いただきましたでしょうか。
ブライアンとポールが通話中に参照する決算説明会の資料も含めて、いつものように入手可能です。これらの資料はBankofamerica.comのIRサイトでご覧いただけます。それではまず、当社CEOのブライアン・モイニハンから開会の挨拶をさせていただきたいと思います。続いて、CFOのポール・ドノフリオが四半期の詳細を説明します。
ブライアンとポールに電話を移す前に、当社が将来の見通しに関する記述を行う可能性があることをお断りしておきます。また、決算のさまざまな要素に関して、通話中に非GAAPベースの財務指標を参照していただきたいと思います。当社が発表する将来の見通しに関する記述は、経営陣の現時点での期待や仮定に基づくものであり、リスクや不確実性を含んでいます。実際の業績が予想と大きく異なる可能性がある要因については、当社の決算説明資料および当社ウェブサイトに掲載されている米国証券取引委員会（SEC）への提出書類に詳細が記載されています。また、Non-GAAP財務指標に関する情報（U.S.GAAPとの調整表を含む）は、当社のウェブサイトに掲載されています。
また、米国会計基準への調整を含む非 GAAP 財務指標に関する情報は、当社の決算資料および当社ウェブサイトでご覧いただけます。それでは、次はブライアンにお願いします。よろしくお願いします。
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
リーさん、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。当四半期は、経済が引き続き堅調に推移し、事業環境に適応した当社のお客さまの業績も引き続き好調です。多くの企業が健全な利益を上げており、当社の調査チームは、米国企業の利益が今期も好調であると予想しています。当四半期の純利益は77億ドル、希薄化後の1株当たり利益は0.85ドルとなり、前年同期に比べ大幅に増加しました。
これで年初来の9ヵ月間の収益は250億ドルを超えました。当四半期の好調な業績には、ポールが詳細を説明する前に、私が強調したいテーマがあります。パンデミックが発生する前、バンク・オブ・アメリカは毎四半期、毎四半期、成長し、営業レバレッジを生み出していました。前四半期に述べたように、パンデミック前の有機的成長マシンが再び動き出しました。
今期はそれがすべての事業分野で顕著に現れています。加えて、当四半期は営業レバレッジの回復も見られました。また、当四半期も堅調なローンの伸びが見られました。また、当四半期も堅調なローンの伸びが見られました。良いニュースは、商業銀行の稼働率が多少改善したにもかかわらず、この成長の性質が第3四半期に拡大したことです。
NIIは大幅に改善しましたが、これは何四半期にもわたって続いてきた預金の増加と今回のローンの増加を反映したものです。これはまた、金利リスクの着実な管理と中核となる預金の増加による現金の投入を反映しています。同時に、当社は依然として高水準の資産感応度を有しています。私たちは中核となる預金に投資し、それが昨年の金利とローンの低下に伴う安定性を支えました。
その結果、現在の状況に至ることができました。今期は、ローンの伸びなどにより、NIIとNIMが改善し、無料通話の伸びがNIIの改善を補完しました。また、費用が大幅に減少したことで、営業レバレッジが顕著に回復しました。前年同期比では、収益が12％増加し、費用は横ばいでした。
当社の効率性比率は63％に改善しました。これまでと同様に、消費者データから見えてくるものについて少しお話したいと思います。まず、スライド3から説明します。予防接種や入院の改善など、皆さんもご存知の通り、米国経済は回復基調を維持しています。
米国経済は、デルタ型インフルエンザによる感染者数の増加から若干の減速を経て、再開の軌道に乗っています。この減速についてはいくつか議論されていますが、米国経済はパンデミック前と同程度の規模になっていることに注目したいと思います。我々の調査チームは、移行期でもないのに、米国の経済成長を5.5％以上と予想しています。
この成長率は、パンデミック前の2倍以上です。これらの成長率は、パンデミック前の10年以上の期間に発生した多くの成長率の2倍以上です。失業率は引き続きパンデミック前の水準まで低下しています。一方、米国では
労働力の供給や材料のサプライチェーンの問題は残っているものの、経済は順調に推移しています。バンク・オブ・アメリカの顧客基盤と個人消費を見ると、いくつかの洞察があります。第3四半期のバンク・オブ・アメリカの消費者支出は、スライドの左下の部分にあるように、支払いが好調でした。9,370億ドルに達し、第3四半期の2019年比で23％増、2020年比でも同程度の伸びを示しています。
9月は今年最高の月でしたが、10月前半もその傾向が続いています。デビットカードとクレジットカードの合計金額は、全体の約20数パーセントを占めており、小売店やサービス業での利用は引き続き好調です。21年第3四半期は、引き続き、旅行や個人的な娯楽への支出にシフトしているほか、使用量の増加と燃料価格の上昇により燃料費も増加しています。現在までのところ、グラフにあるように、消費者による支払い総額は2.8兆ドルで、2019年の水準を22％上回っています。
右側のチャートでは、今年の成長率がいかに速いかがわかります。これも、着実な回復を示す経済的なしるしです。さて、スライド4のローンの伸びに目を向けると、過去数四半期にわたってご紹介してきたこのチャートが見えてきます。なぜこのような図をお見せするのでしょうか？これは、2、3四半期前に起きた変曲点、底打ちの様子をお見せするためです。
このグラフは、これらの四半期における日々の進捗状況を示しています。ご覧のとおり、すべてのローンカテゴリーで改善が見られます。これをビジネスライン別に見ると、それぞれのラインで同様の進展が見られます。ご存知のように、債権放棄手続き中のPPPローンを除くエンディング・ローン全体では、四半期ごとに160億ドルの増加となっています。
また、商業用ポートフォリオを見ると、前四半期比で110億ドルの増加となりました。第2四半期の成長と比較して、当四半期の成長は、グローバル・バンキングおよびグローバル市場の商業分野において広範囲に及びました。商業施設の成長は、クレジット需要の増加に加えて、世界各地に配置したコマーシャルリレーションシップマネジャーによる勧誘活動の改善が一因となっています。ご存知のように、当社はコマーシャルラインに数百人のリレーションシップマネージャーを配置しています。
これらの投資は現在、実を結んでいます。ウェルスマネジメント分野の顧客からの融資は、流動性確保や資産購入などの理由で借り入れを行っているため、今期も引き続き増加しています。興味深いことに、小口金融分野では、ビジネスが安定し、成長し始めています。そのうちの1つが、プラクティス・ソリューション・グループです。
このグループは、医療、歯科、動物病院に融資を行っています。勢いは衰えず、今年はこれまでで最高のペースで進んでいます。次に、消費者ローンについて説明します。米国の消費者は、引き続きBank of Americaから借入を行っています。
カードローンは、消費者の増加に伴い、第2四半期の水準から年率7％増加しました。しかし、ご存じのように、返済率は依然として高い傾向にあります。消費者金融部門では、ホーム・エクイティ・バランスを除くすべての商品の残高が増加しました。ホーム・エクイティ・バランスが減少したのは、住宅ローンの期限前返済などを考えると理解できます。
それでも、当四半期のオリジネーションは15億ドルとなり、昨年の第3四半期に比べて50％以上増加しました。ここで、付録のスライドに目を向けていただきたいと思います。このスライドの左下には、真の意味でのローン・レンディング・ビジネスが示されています。プログラムの設計上、変動するPPPの出入りがないことがわかると思います。
今年のローンとこれらのビジネスラインは、基本的に昨年の1％以内に収まっており、ここから成長していくことができます。次にスライド5をご覧ください。ここでは、バンク・オブ・アメリカのパンデミック前の成長マシンが引き続き復活していることを示したいと思います。いくつかのハイライトをご紹介します。
預金面では、消費者の主要取引口座である当座預金が11四半期連続で増加し、93％が主要取引口座となりました。これにより、米国のリテール預金市場シェアのリーダーとしての地位を維持し、消費者部門だけで預金残高1兆ドルに達し、預金残高の継続的な増加を牽引しました。クレジットカードについては、100万枚以上の新規カード発行がありました。
これは、パンデミック前と同じレベルです。パンデミック期間中、新規投資口座数は9％増加しました。デジタル化の進展は、すべての事業で起きていますが、これは後ほどポールのスライドでご覧いただけます。その結果、製品の販売が増加し、デジタルプラットフォームの利用も増えました。
これは、将来の売上レベルと将来の効率性にとって良い兆候です。メリルリンチとプライベートバンクの銀行商品の販売は引き続き好調です。また、直接会っての商談に戻ることで、より一層の成長が期待できます。年初来の運用資産残高は増加しており、前年同期比で約3倍になっています。
マーケッツ＆バンキング部門では、投資銀行業務およびエクイティ・トレーディング業務の収益が過去最高またはそれに近い水準に達しました。これらは、お客様の成長を示すほんの一例に過ぎません。資本について1、2点。当四半期の利益は、余剰資本と相まって、株主の皆様への増配だけでなく、100億ドルの自社株買いを行うことができました。
これらの行動を通じて、合計で120億ドルを株主の皆様に還元しました。これは、成長する経済の中でお客様をサポートし、優れた給与と福利厚生でチームメートをサポートし、これから説明するように地域社会をサポートすることができることを証明するものですが、何よりも、株主の皆様に資本を還元し、皆様に良い利益をもたらすことができるのです。スライド6をご覧ください。スライド6では、12億5,000万ドルのコミットメントに関する最新情報をお伝えしました。現在までに、コミットメントの約3分の1にあたる約4億ドルを直接調達しています。
その内訳は、MDIやCDFIへのエクイティ投資3,600万ドル、マイノリティや女性の起業家やビジネスを支援するマイノリティ向けファンドへのエクイティ投資3億ドル、スライドに示した優先課題に向けたフィランソロピー寄付7,000万ドルで、通常の年間寄付額に加えています。注目すべきは、株式投資に加えて、CDFIとMDIに21億ドルの預金があり、これは米国で最大の預金残高です。次のスライド7は、お客さまがよりよい金融生活を送れるよう、当社がお客さまとともに行っていることです。
このスライドでは、当社がサービスを提供している低・中所得者層を中心としたリテールのお客さまの金融生活の向上を目的とした商品・サービスを紹介しています。このプログラムでは、地域社会に貢献し、機会を提供する企業として当社で成功を収めるために、地域社会からチームメイトを採用しています。先日、当社は今後5年間でさらに1万人のチームメイトを地域社会から採用することを決定しました。これは、最初の1万人の採用を1年早く完了したからです。
世界規模の銀行業務と地域社会からの銀行業務の両方にアプローチするために、地域市場のチームメイトが一体となって素晴らしい仕事をしていることは、私たちにとってユニークであり、毎日のように実現しています。今期のチームは素晴らしい仕事をしてくれました。彼らに感謝したいと思います。さて、次はポールに話を移します。ご存知の通り、ポールは2015年から当社のCFOを務めており、当社で素晴らしい仕事をしてきました。
彼はこれから当社で面白いことをするのを手伝ってくれることになっています。私はポールにお祝いと感謝の気持ちを伝えたいと思います。それでは、彼の最後の決算説明会の様子をお届けします。ポール？
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
ありがとう、ブライアン。皆さん、こんにちは。まず、スライド8から、収益とリターンについてコメントを加えます。前年同期比では、収益は12％増加しました。
この改善は、NIIが10億ドル近く増加したことと、非金利収入が15億ドル近く増加したことによるものです。ちなみに、すべての事業部門で非金利収入が前年同期比で改善しました。費用は、収益および関連費用が前年同期比で改善したにもかかわらず、第2四半期から減少し、20年第3四半期と同水準となりました。堅調な収益の伸びに加え、費用を横ばいに抑えたことで、1,200ベーシスポイントの営業レバレッジを生み出し、前年同期比40％増の83億ドルの税引前利益を達成しました。
リターンについては、有形資本利益率が16％、ROAが99ベーシスポイントとなり、いずれも前年同期から大きく改善しました。スライド9に移ります。バランスシートは、第2四半期に比べて小幅に拡大し、3兆ドルを少し超えました。90億ドルの融資の増加に加え、560億ドルの預金の増加により余剰流動性が生じ、これを有価証券と現金の混合で運用しています。
流動性ポートフォリオは1兆1,000億ドルとなり、バランスシートの3分の1を占めています。株主資本は、資本分配が収益を上回ったため、第2四半期から47億ドル減少しました。規制比率に関しては、標準的手法による CET1 が第 2 四半期に比べて 11.140bp 低下しました。これは主に、自社株買いによる過剰資本の削減と、商業貸付の増加によ る RWA の増加によるものです。これは主に、自社株買いによる余剰資本の削減と、商業貸付の増加によるRWAの増加によるものです。
預金残高の増加に伴い、補足的なレバレッジ比率は、最低必要条件である5％に対して5.6％に低下し、バランスシートを拡大するための十分な余地が残されています。また、TLAC比率は必要資本を十分に上回っています。スライド10に戻りますが、ここでは、NIIにより密接に関連している平均貸付残高に注目します。過去2四半期のローンの伸びは、需要改善の兆しを見せ始めており、ここでは年率換算で前四半期比の改善を示します。
また、これらのグラフにはPPPローンが含まれていますが、PPPローンは債権放棄により低下していることに注意してください。PPPローンの変化については脚注で詳しく説明しています。昨年のピーク時には250億ドルあったPPPローンは、債権放棄により減少し、最終的には80億ドル強となりました。PPPローンを除いた消費者ローンと商業用ローンの合計は、年率換算で9％増加し、商業用は11％、消費者用は6％増加しました。
GWIMは引き続きセキュリティベースの融資やカスタムメイドの融資から利益を得ており、モーゲージは引き続き堅調に推移しています。グローバル市場では、流動性を有効に活用するために、お客様と一緒に投資適格の機会を探しています。グローバル・バンキング部門では、当四半期に利用率が安定化しましたが、利用率は2019年に比べてまだ700ベーシスポイント低く、現在のローンレベルから300億ドルのギャップがあります。消費者向けでは、四半期を通じて新規口座の獲得が続き、クレジット支出が回復していることから、クレジットカードが増加しました。
また、重要な点として、住宅ローンでは、ブライアンが指摘したように、期限前返済の量が減少したことで成長が見られました。スライド11に掲載されている預金については、引き続き顧客基盤が大幅に拡大し、すべての預金取扱事業者で口座が増加しました。個人のお客様とウェルスマネジメントのお客様の両方の残高を合わせると、リテール預金は第2四半期から280億ドル増加しましたが、これは特筆すべきことです。これらの預金は、これらの顧客から1兆3,000億ドル以上の預金の管理を任されており、これは米国の他の銀行よりも多い数のリテール預金です。
これは、米国の他の銀行よりも多い数です。また、商業顧客の預金も280億ドルと大幅に増加しました。私たちが注目して集めている預金は、消費者とホールセールの両方の顧客の業務用預金であることを忘れないでください。次に、スライド12の純金利収入について説明します。
GAAPベースの非FTEベースでは、第3四半期のNIIは111億ドル、FTEベースでは112億ドルでした。純利息収入は、預金の増加とそれに関連する流動性の投資、および PPP ローン活動により、前年同期から 9 億 6,500 万ドル増加しました。これらの要因は、貸出残高の減少により一部相殺されました。NII は、前年同期比で 8 億 6,100 万ドル増加しました。
前四半期比での増加には、いくつかのプラス要因があります。まず、1 日分の利息が追加されました。また、流動性の継続的な確保と増加も寄与しました。また、平均的なローンの伸びも当四半期のNIIに貢献しており、PPPローンの放棄が加速したことで、前四半期比で数億円のNIIの改善が見られました。
最後に、債券プレミアム償却費が減少し、16 億ドルから 14 億ドル強に減少しました。PPPのローン免除については、これは将来の期間のNIIを第3四半期に前倒しで計上したものであることを強調しておきます。また、余談ですが、PPPプログラムからの収益は、政府に代わってこの支援プログラムを管理するための膨大なコストの一部を賄うのに役立っています。純金利利回りは、NIIの改善により、第2四半期から7ベーシスポイント改善し、1.68％となりました。
重要なことは、継続的な預金の増加と低金利を考慮すると、金利上昇に対する資産感応度は依然として大きく、当社の預金と顧客関係の価値を浮き彫りにしています。第4四半期に入り、金利に大きな変化がないと仮定した場合、予想されるローンの伸び、流動性の確保、保険料の償却費の減少などの効果が、前述のPPP収入の減少の予想を補って余りあると考えています。フォワードカーブが実現し、第3四半期のNIIの伸び、第4四半期の予想、来年のローンと預金の伸びを想定すると、2022年通年のNIIは2021年通年を大きく上回ると予想しています。スライド13の費用について説明します。
第3四半期の費用は144億ドルで、第2四半期に比べて6億ドル以上の改善となりました。収益関連費用の増加は、前四半期の慈善基金への寄付の反動や、失業請求処理費用の減少により相殺されました。前年同期との比較では、正味支払保険金の改善、前年同期の高額訴訟の反動、デジタル化による効果やその他の取り組みによる節約が、収益関連費用やその他の費用の増加により相殺され、費用は横ばいとなりました。今後の見通しとしては、各事業においてテクノロジーと人材への投資が引き続き高い水準で行われています。
また、特定の成長市場において新たな金融センターを追加しています。スライド14では、資産の質について説明しています。数四半期前からお伝えしているように、この分野の状況は非常に良好です。当四半期の正味貸倒損失は4億6,300万ドル、平均貸付金の20ベーシスポイントにまで減少しました。
これは過去50年間で最も低い損失率です。純償却額は、第2四半期より22％減少し、2019年の同四半期より42％以上減少しました。クレジットカードの損失率は1.7％で、いくつかのローン商品カテゴリーは今期も回復傾向にあります。引当金は6億2,400万ドルの純利益となりましたが、これは主に、延滞や引当金計上済みの批判的な商業用ローンが引き続き低下したことによる資産の質の改善によるものです。
引当金の戻入れは11億ドルで、その内訳は商業用が約80％、個人用が約20％でした。当四半期のローンおよびリースに対する引当金の比率は1.43％で、CECLを初日に適用したときの水準を大幅に上回っていますが、特に現在のローンの構成を当時のものと比較するとその差は歴然としています。マクロ経済環境と資産の質がさらに改善し、残された不確実性が解消されれば、引当金の水準は下がる可能性があると考えています。スライド15には、消費者向けおよび商業向けポートフォリオの信用力評価指標を示しています。
ここでの唯一のポイントは、後期延滞債権が引き続き低水準であることに留意することです。これにより、カードロスは第4四半期に再び減少し、その後横ばいになると予想しています。事業セグメントに目を向けると、まずスライド16の消費者関連から始めます。財務の話に入る前に、パンデミック以降、この事業を立て直したチームの素晴らしい仕事ぶりを紹介したいと思います。パンデミックの影響を最も大きく受けたのはコンシューマー・バンキングで、最悪の場合、四半期の利益は非常に厳しいものとなりました。
従業員やお客様の健康を守るために多額の費用が発生し、政府や自社の顧客支援プログラムをサポートするために契約社員などのリソースを増やしました。また、何十億ドルもの貸倒引当金を計上し、潜在的な貸倒懸念が高まったことで利益が減少しました。また、金利が急速かつ大幅に低下したため、純金利収入も減少しました。当四半期に入り、収益が30億ドル以上に回復したことにより、当部門の回復は加速しました。
正味貸倒損失は歴史的な低水準にあります。また、NIIは、預金の増加だけでなく、預金や顧客関係の価値を反映して回復しています。この事業だけでも、現在、預金残高は1兆ドルを超え、前年比16％増となっています。ここで私たちが言いたいのは、長年にわたる投資と責任ある成長のもとでの事業展開により、パンデミックの際にもすべての人々にサービスを提供できただけでなく、有機的成長と営業レバレッジを迅速に回復させることができたということです。
私たちは決して落ち込むことなく、投資をやめませんでした。これはすべての部門に当てはまることですが、コンシューマー・バンキング部門の収益の回復は、当社の事業と従業員の回復力を見事に表しています。当部門の第3四半期の収益は30億ドルで、収益、費用、与信費用のすべてが改善し、前年同期比48％増となりました。売上高は、購入量の増加にともなうカード収入の増加、および顧客の活動にともなうサービス料の増加を反映し、10％増加しました。
純当座預金口座数は、前年同期比で70万件以上増加し、消費者の当座預金口座の93％は、平均当座預金残高が1万ドル以上のプライマリー口座となっています。費用については、最低賃金の引き上げやその他の営業費用の増加があったものの、COVIDの費用を引き続き削減した結果、6％減少しました。与信分野では、当四半期に2億4,200万ドルの引当金を取り崩しましたが、資産の質の向上をより直接的に 示す指標は、正味償却額の減少です。正味償却額は4億8900万ドルで、前年同期比で26％、前四半期比で22％減少しました。
当四半期のクレジットカードの正味損失率は1.7％でした。パンデミック前は3％を超えていました。スライド17では、消費者向けの預金、ローン、投資が増加していることをご覧いただけます。ローンと預金の増加については先ほど説明しましたが、投資残高についても説明します。
オンラインサービスの価値をお客さまに認識していただいた結果、前年比32％増の3,530億ドルという新記録を達成しました。市場価値の上昇にともなって残高が増加したのはもちろんですが、210億ドルの顧客流入がありました。この成長の重要な要素は、過去1年間で口座数が9％増加し、300万口座を超えたことです。スライド18では、デジタルエンゲージメントの継続的な向上に関するいくつかのポイントを紹介します。
ご存知のように、ご入会も重要ですが、ご利用が鍵となります。当社は現在、約4,100万人のお客さまに業界最先端のデジタルプラットフォームをご利用いただいています。今期は、70％の世帯が過去90日以内に当社のデジタルプラットフォームの一部を利用し、26億回以上ログインしています。EricaとZelleのユーザー数も非常に多いですが、注目していただきたいのは、前年同期比27％増のデジタル売上高の伸びです。
最後に、このスライドには反映されていませんが、デジタルエンゲージメントは、歴史的な水準の顧客満足度を維持するための基盤となっていることを付け加えておきます。ウェルスマネジメント分野に目を向けると、継続的な経済活動の再開、顧客の流入、および堅調な市場環境により、過去最高の投資残高および資産運用手数料だけでなく、記録的な水準のローンおよび預金も発生し、これらすべてが第3四半期の記録的な税引前利益率に貢献しました。実際、当事業の平均貸出残高は46期連続で増加しています。メリルリンチとプライベートバンクの両方が改善に貢献し、顧客に商品やサービスを提供するためにデジタルエンゲージメントを推進している。
これは、デジタルを活用したアドバイザー主導型の現代的なマローに向けて、今後も継続していくものと思われます。メリルとプライベートバンクの新規世帯数の増加は、パイプラインの構築を継続し、パンデミック前のペースに戻しています。純利益は、好調な収益実績に牽引され、前年同期比64％増の12億ドルとなりました。収入面では、過去最高のAUM手数料（前年同期比19％増）が、堅調なローンおよび預金の増加に伴うNIIの増加を補いました。
収益の増加に伴い、費用も増加しました。顧客残高は、市場水準の上昇に加え、910億ドルの堅調なフローにより、前年同期比20％増の3兆7,000億ドルに増加しました。スライド21に戻って、ウェルスマネジメント事業のお客さまのデジタル化に向けた取り組みの進捗状況をご紹介します。当事業のお客さまは、デジタルツールを利用して投資先にアクセスするだけでなく、モバイル小切手による入金や融資など、その他のバンキングニーズにも対応しており、デジタル導入において引き続き業界をリードしています。
より多くのお客様が、簡単なサインオンで、取引、残高確認、ローンの組成を簡単に行えるようになりました。また、エリカのAI機能を活用したり、Webexミーティングやセキュリティ保護されたテキストメッセージを利用したりすることで、お客様がどこにいても、どんな方法でも、より簡単かつ効率的に当社と取引できるようにしています。これにより、私たちのチームは既存のお客様や潜在的なお客様へのアドバイスにより多くの時間を割くことができるようになりました。スライド22のグローバル・バンキングに話を移します。
グローバル・バンキング部門の業績は非常に好調で、投資銀行業務の手数料はほぼ過去最高を記録し、預金残高は今期も堅調に増加し、ローン需要も増加しました。堅調な預金の増加はNIIの向上につながり、投資銀行業務の継続的な強さを補完しました。当事業の収益は25億ドルで、前年同期比16億ドルの改善となりましたが、これは収益の増加と引当金繰入額の減少によるものです。引当金繰入額は、前年同期の引当金繰入額に対し、引当金戻入額を反映しています。
収益は16％増加し、これにはNIが8％改善したことが含まれます。一方、会社全体の投資銀行業務の手数料は23％増加して22億ドルとなり、第1四半期の記録的な水準からわずかに減少しました。このようなIBの業績により、全体の手数料ランキングは第4位となり、パイプラインも引き続き堅調に推移しました。また、レバレッジド・ファイナンスおよび投資部門では第1位となりました。
レバレッジド・ファイナンスおよび投資適格部門では、前年同期に比べて市場シェアが大幅に向上し、第1位となりました。また、M&Aにおいても記録的な成果を上げました。特筆すべきは、ミドルマーケットのお客様を対象とした投資銀行業務に引き続き強い勢いがあったことです。ご存知のように、当社はここ数年、ミドルマーケットのお客さまに対する投資銀行業務に力を入れてきました。
この間、約300社の初めてのIB顧客に対して取引を実行し、現在では米国の23都市に投資銀行家を配置しています。非金利費用は前年同期比7％増加しましたが、これは主に収益関連費用の増加とフランチャイズへの継続的な投資を反映したものです。バランスシートについては、スライド23ですでに多くの部分を説明しました。では、24のデジタルトレンドに話を移します。
デジタルへの投資、戦略、戦術は、企業全体で取り組むものであり、あるセグメントで得られた知見が別のセグメントでも生かされます。これは、特にグローバル・バンキングにおいて当てはまります。デジタルソリューションへの投資を継続することで、お客様の導入や利用が増え続けています。ホールセール部門のお客さまは、安定性と安全性に優れ、より良いデータやグローバルな統合ソリューションを提供する新技術への投資能力を備えた銀行パートナーとより多くの取引を行うため、銀行ソリューションの強化は当社の市場シェアの拡大に貢献しています。
スライド25のグローバル・マーケットに目を移すと、業績は株式事業を中心とした堅調なセールスおよびトレーディング活動を反映しています。いつものように、DVAを除いたセグメント別の業績についてお話しします。当四半期のDVAは小幅な損失でしたが、前年同期は1億1,600万ドルの損失を計上しました。グローバル市場では、失礼ながら、前年同期並みの9億4,100万ドルの利益を計上しました。
前年同期に注目すると、売上高はセールス＆トレーディングが牽引して3％増加しました。セールス＆トレーディング部門の収益は、前年同期比9％増の36億ドルとなりました。FICCは5％減少しましたが、株式は33％増加し、これまでで最も好調な業績を記録しました。FICCの業績は、当四半期の大部分がフラットなイールドカーブとレンジ幅のある金利を反映しており、クレジットスプレッドは引き続きタイトでした。
当四半期後半に金利が上昇したことにより、取引活動や収益機会が改善しました。株式の好調は、顧客ファイナンス事業の成長に加えて、好調なトレーディング実績と、現物およびデリバティブの両方における顧客の活動の増加によってもたらされました。前年同期比で費用が増加したのは、活動に関連した営業費用やトレーディング費用の増加によるものです。スライド26では、過去数年間の累計収益の傾向を記しています。
ご覧のとおり、パンデミックが発生した2020年の業績は上昇しましたが、2021年はパンデミック前を大きく上回っています。これは、顧客の活動が引き続き活発で市場のボラティリティが高いことに加え、顧客により多くのバランスシートを提供するために行った投資によるものです。最後に、スライド27に掲載されている「その他」は、わずかながら純損失を計上しました。収入は、ESG投資におけるパートナーシップ損失の増加を反映し、前年同期比で1億900万ドル減少しました。費用については、前期に訴訟関連の発生がなかったことから、前年同期比で減少しました。
当四半期の実効税率は14％でした。ESG投資ポートフォリオに起因する税額控除を除くと、当四半期の税率は約25％となります。税法改正や特殊な項目がなければ、第4四半期の税率は10％から12％の間になると予想しています。以上をもって、質疑応答に移ります。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、エバーコアのグレン・ショアーさんからお願いします。電話はつながっています。グレン・ショアー — エバーコアISI — アナリスト
どうもありがとうございました。とても詳細ですね。私は、NIIに関する先進的なコメントが大好きです。費用の面では、パン箱よりも大きなサイズでした。
もちろん、市場関連や活動関連の収入があれば、費用は少しずつ増えていきます。考えてみると、今後2、3年の間に市場がどのようになろうとも、投資を続けながら大きな営業レバレッジを生み出していることになります。今後数年間、投資を続けながらさらなる効率化を図っていく上で、どのようなことが期待できるのかを教えていただけないでしょうか。ありがとうございます。
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
グレン、少し前の話になりますが、新BACとオペレーティング・エクセレンスの取り組みが始まった15年と16年を振り返ってみましょう。私たちが言っていたのは、経費を削減し、その後、経費が増加することを期待するということでした。昇給の間には3％のインフレがありますが、あなたがおっしゃったように、市場が上昇していることはさておき、一時的に上昇する可能性はあります。しかし、3％のインフレ率は、CPI（消費者物価指数）のようなものに組み込まれていて、人件費や家賃などが上昇します。
そこで私たちは、効率化を図ることで、19年には1％の純増に抑えることができたと考えています。そして、私たちはその目標を達成し続けることができました。PPPやCOVID関連のコストなどで、この12ヶ月間はすべてが混乱していましたが、その分が合流し始めているのがわかります。つまり、経済成長よりも速いペースで収益を拡大し、費用は収益拡大の正味1％、あるいは2％の割合で増加させるという考え方です。
それがオペレーションモデルなのです。3年以上、14四半期に渡って、四半期ごとに営業レバレッジをかけてきましたが、パンデミックの影響でそれができなくなりました。そして、2、3四半期前のパンデミックの後、安定してきたことで、それがシステムに戻ってきているのです。
グレン・ショアー — エバーコアISI — アナリスト
それはよかったですね。つまり、変化はなく、営業効率も変わらないということですね。いいですね。ブライアン、あなたがいる間に、すべてのリーダーシップの変更を発表する7ページのプレスリリースがあったと思います。
多いですよね。それで、あなたがいる間に、何が起こっているのか話してもらえませんか？どのようにして…これはすべて自然な継承、次のレベルへのステップアップのような変化なのでしょうか？たぶん、正しい見方をしてくれると思います。
ブライアン・モイニハン – 最高経営責任者
確かに、チームメイトが何人か退職しました。私はCEOになりました。今回の四半期決算説明会は48回目です。
長い年月が経っているわけです。しかし、彼らには人生の選択があり、引退するときには私たちもそれに合わせなければなりません。しかし、私たちが成し遂げようとしたこと。昨年の夏にさかのぼると、私たちは多くのシニアエグゼクティブを経営陣に加えました。
アンが退職し、トムが退職し、アンドリューが退職したことで、これらの幹部は私に直接報告するようになりました。これは本当に努力の賜物だと思います。私たちは、より若く、より多様性に富み、3人の女性が8つのビジネスラインを運営しています。会社運営の理念は同じです。
そして今は、5年から10年先を見据えた人材が集まっています。そして、初めて経営陣に加わった2人の国際的な同僚、バーニーとキャシーです。バーニーとキャシーです。キャシーは、Brexit（英国のEU離脱協定）が成立したことで、ヨーロッパの状況に対応するために必要になりました。バーニーは国際的に活躍しています。
バーニーは国際的に活躍しています。彼は私たちのために素晴らしい仕事をしてくれています。バーニーは国際的に活躍していますし、私たちのために素晴らしい仕事をしてくれています。それが、このプロジェクトの始まりです。
人々が退職し、我々がリアクションを取る。トムやアン、アンドリューは素晴らしいチームメイトでしたが、彼らがしてくれた一番のことは、彼らの後ろに仕事を任せられる非常に優秀な人材を育てたことです。率直に言って、私たちはここ数年、多くの事業を彼らと同じように運営しています。私たちは皆、市場でのブランドの推進や、その他の会社レベルのことに、より多くの時間を費やしてきました。
グレン・ショアー — エバーコアISI — アナリスト
ありがとうございます、ブライアン。ありがとうございました。
運営者
次の質問は、ドイツ銀行のマシュー・オコナーさんです。お待ちしております。
マット・オコナー — ドイツ銀行 — アナリスト
おはようございます。全体的に明らかにポジティブだった純金利収入のコメントに戻りたいと思います。しかし、第4四半期の純利息収入は、第1四半期に比べて10億ドル増加すると、以前の電話で話していたと思います。第4四半期のNIIについて、もう少し具体的な状況を教えていただきたいと思います。
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
第3四半期と比較すると、PPPのローン免除によるNIIは少なくなります。しかし、この減少を克服し、第4四半期のNIIは、ローンの増加、流動性の確保、プレミアム償却費の減少などの組み合わせにより、小幅な成長を実現できると考えています。
マット・オコナー — ドイツ銀行 — アナリスト
わかりました。その結果、103億ドルに対して5億ドルの増加となったのではないでしょうか。
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
そうですね、小幅にということですね。
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
マット、私たちは、自分たちができることをやるときに、それを伝える傾向があります。それが私たちの会社経営のやり方なのです。そうですね。
マット・オコナー — ドイツ銀行 — アナリスト
わかりました。分かりました。それから、費用に関する質問ですが、長期的には1％から2％の成長というお話でしたね。しかし、来年のことを考えると、明らかに第1四半期にはCOVIDや、一時的なコストが発生していますね。
22年のコストを21年のコストと比較すると、どのようになるでしょうか？ありがとうございました。
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
22年については、具体的なガイダンスを示すつもりはありませんが、2022年の四半期ベースでは、まず第3四半期または第4四半期の概算値を示します。第4四半期は、第3四半期と比べて横ばいまたは若干の減少となる可能性があります。これをベースに、第1四半期の季節的な給与税増額（約3億5,000万ドル）を加えてください。それから、ブライアンが言ったように、インフレコストを加えます。ブライアンが言ったように、当社は1％程度を目標にしていますが、現在の人材獲得競争を考えると、来年は1％よりも少し多めに加えたいと思うかもしれません。
そして最後に、報酬や為替手数料に密接に関連する分野の収益予想の増減を想定して、ベースを調整します。このような計算をすれば、22年の予想はかなり良いものになると思います。
マット・オコナー — ドイツ銀行 — アナリスト
わかりました。来年のことを考えると、COVIDやPPPのコストがなくなるという点で、何か裏があるのではないでしょうか？
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
はい。COVIDについては、まだCOVIDの純費用が2億円ほどあります。第2四半期に比べてやや減少しています。COVIDのコストは減少していますが、オフィスに戻った人たちのために新たなコストが発生しています。
残りは少ないですが、来年以降、これらのコストを削減するためのささやかな機会が生まれていると思います。
マット・オコナー — ドイツ銀行 — アナリスト
わかりました。わかりやすい説明をありがとうございました。
質問者
次の質問は、ウェルズ・ファーゴのマイク・メイヨさんです。お電話お待ちしております。
マイク・メイヨー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
私の質問は、技術、フロントオフィス、バックオフィスに関するものです。フロントオフィスについては、スライドNo.5をご覧ください。
消費者の当座預金口座の新規開設数は、過去2年間で半分に増加しています。このうち、デジタル・バンキングに直接または間接的に関連するものはどれくらいありますか？また、バックオフィスの質問ですが、これはあまり目にしませんが、クラウドやIBMとの関係に関連して何をしているのか、どのような効率化が可能だと考えているのかを教えてください。また、他の同業他社が目標としているように、100％パブリッククラウドを利用するつもりはないとおっしゃっていたと思います。あなたの技術戦略について、もう少し詳しく教えてください。ありがとうございます。
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
マイク、最初の新規当座預金口座の開設について。覚えておいてほしいのですが、マイク、これはあなたが長い間私たちのそばにいるということではありません。これらは中核となる当座預金です。プライマリーは上昇し続けています。
実際、昨年の92％から93％に上昇しています。当四半期の純口座数は、過去10年間で最高となりました。これは、売上高の50％を占めるデジタル部門での数字です。また、ご指摘の通り、過去3年間で、自動車購入や住宅ローンの組成など、主要顧客の口座開設を完全デジタルで実施するようになりました。
これにより、完全にデジタル化された業務が可能となり、売上の半分がデジタル化されています。正直なところ、良いニュースは、過去に支店が再開され、人々の訪問数が増えたことで、販売数が増加したことです。なぜなら、成功するためには、ハイタッチとハイテクの両方が必要だからです。ですから、デジタルの売上比率は下がりましたが、それは全体の売上が伸びたからであり、明らかにブランドの優位性が高まったからです。しかし、まさにその通りです。
私たちは、その方がより効率的にお客様を蓄積できると考えています。デジタル化が進んでいるZ世代では、当社は約17％の市場シェアを持っていると考えています。多くの大学があり、他にも様々なことが起こっています。しかし、重要なのは、1口座あたりの正味残高がここ2、3年で7,000から10,000になっていることです。
つまり、コアポジションがどんどん大きくなっているということです。4,000万人のデジタル化されたお客さまは、大きな残高を持つコアなお客さまなのです。例えば、メリル・エッジの場合、1口座あたりの平均残高は3,000～4,000ではなく、7万かそこらになっていると思います。いずれにせよ、クラウドについては、複雑な問題があります。
ご存知のように、この8年から10年の間、キャシーとチームはクラウドの社内化を進め、効率を高めてきました。その結果、クラウドの効率が大幅に向上しました。私たちは、ある種の実行などにより、ビジネスの一部を外部で行っています。当社にはSaaSベースで運用されている500種類のソフトウェア・プログラムがありますが、クラウドの問題点は、クラウド・ベースのシステムで開発を行う新しい企業が出てきたときに、すべての種類の製品や機能を提供できるかどうかという点です。金融サービス業界で使えるクラウドを内製化しようという取り組みで、IBMがやっています。
しかし、これらのことは、セキュリティや信頼、そして我々のビジネスを理解する目的で、慎重に行わなければなりません。そしてこれまでのところ、多くの費用を節約する内製化を続けているという判断に至り、クラウドに適度な量を追加し続けています。しかし、重要なのは、社内で実行するか社外で実行するかによって、イノベーションや創意工夫を活用する能力が制限されることはないということです。次の質問をお願いします。
オペレーター
次の質問は、RBCのジェラルド・キャシディさんです。お電話お待ちしております。
ジェラード・キャシディ — RBCキャピタル・マーケッツ — アナリスト
こんにちは、ブライアン、お元気ですか？
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
こんにちは、ジェラルドさん。お元気ですか？
ジェラード・キャシディ — RBCキャピタル・マーケッツ — アナリスト
よろしくお願いします。驚異的な預金残高の伸びについてお聞かせください。ご指摘の通り、個人消費分野は1兆ドルを超えています。来年中にFRBがQEを終了した場合、預金残高の伸びはどうなるとお考えですか？次に、貴社の預貸率は、同業他社と同様に非常に低い水準です。
今後2～3年の間に、どのようにしてこの比率を高めていくのでしょうか。また、どこまで伸ばすことができるとお考えですか？
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
ポール、金融政策の変更について少しコメントしてくれないか。それから、その他のことについても少しお話します。
ポール・ドノフリオ – 最高財務責任者
預金残高の増加は続くと予想していますが、今年はこれまでよりも遅いペースになると思われ、当社の成長率は業界と同程度か、それよりもわずかに良いと考えています。また、当社の成長率は業界と同程度か、それよりもやや高い水準を維持すると考えています。テーパリングはまだQEです。
そのため、預金残高が減少するのは何四半期も先のことになります。QEが終了した後の過去のデータを振り返ってみると、もしそうなったとしてもです。景気が拡大すれば、乗数効果によって、マネーサプライが減少しても、預金が増加する可能性があるからです。ですから、私たちは様子を見なければなりません。
しかし、分かっていることは、QEが始まっても、預金の観点からはまだ刺激があるということです。そして、先ほど申し上げたように、もし預金が減少するとすれば、それはおそらくQEが終了してから何四半期か、あるいは数年後になるでしょう。
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
ジョージ、いくつか質問があります。というのも、15年、16年、17年と、FRBが金利を正常化するので値上げしなければならないという話ばかりだったからです。しかし、その必要がなかったのは、これらの口座が中核的な取引口座だからです。ほとんどの場合、有利子ではありません。そのため、金利が正常化し、通貨供給量が変化しても、同じような動きが見られるでしょう。
しかし、コンシューマービジネスでは、残高の56％が当座預金です。つまり、これらは中核的な取引口座で、お金の出し入れがあり、CDはほとんどありません。つまり、1兆ドルは基本的にすべて当座預金とマネーマーケットにあるということです。では、お金は移動できるのでしょうか？そうです。
当座預金のお客様の残高が2,000ドルから3,000ドル程度で、危機以前の3倍から4倍になっているとしたら、それは良いニュースです。そのうちのいくつかは消費されるでしょう。しかし、興味深いことに、この数カ月間、この残高は前月比で増加しています。つまり、景気刺激策が顧客に支払われているにもかかわらず、減少していないのです。
このように、経済に良い兆候をもたらすもののひとつは、消費者がまだ口座にたくさんのお金を持っていて、それを使おうとしていることですが、これはある視点から見た場合のクッションではありません。預金に関する質問に戻ります。預金残高は少し減るかもしれませんが、平均残高1万ドルの年間100万ドルの新規口座が増えることで相殺されるでしょう。ですから、長期的な預金の伸びについては自信がありますし、それはすべて、当座預金のコア取引によってもたらされています。
預け入れ比率は、お客様が動かしています。在庫が減少しているために自動車ディーラーの利用率が以前の25％に減少している場合、当然、彼らは借入を希望し、私たちは彼らに貸し付けたいと思います。つまり、これは顧客主導型のビジネスなのです。2兆ドルの預金に対して9,000億ドル規模のローンは、主に顧客の活動によってもたらされています。
良いニュースとしては、ローンの伸びのページにあるスマイルチャートと呼んでいるグラフを見ると、スマイルの残り半分が上がってきていることがわかります。これは、顧客がクレジットを引き出して使い始めていることを意味し、顧客のビジネスの成長などに良い影響を与えるでしょう。しかし、重要なのは、経済全般について考えることです。ジェラルド、私は個人消費者とGWIMを分けて考えていますが、多くの人が個人預金について話しています。これらを合わせると1.4兆ドル、1.3兆ドルになります。
つまり、大きな機械であり、すべてが取引であるということです。そして、金融供給の問題に関しては、明らかに機関投資家側ほどの動きはないと考えています。
ジェラード・キャシディ — RBCキャピタル・マーケッツ — アナリスト
いいですね。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、モルガンスタンレーのベッツィ・グラゼックさんです。お電話お待ちしております。
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
おはようございます、ベッツィーさん。
Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analyst
こんにちは、おはようございます。ブライアンさんにお聞きしたいのですが、22年に向けてのセットアップは、特に先ほどおっしゃっていたトップダウンのGDP成長を考えると、かなり前向きなものになっています。特に、先ほどおっしゃっていたトップダウンのGDP成長を考えると、22年に向けてかなり明るい見通しが立っています。また、ビジネスプラットフォーム全体で、シェアを拡大する最大の機会はどこにあるとお考えですか？
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
いくつかの分野があると思います。1つは、ご存じのように、マーケット事業でバランスシートを拡大したことで、エクイティ事業ではそのリターンが大きくなっています。ジミー・デメアをはじめとするチームは、トムのリーダーシップのもと、引き続きこれを行っていますが、株式事業の方がより強力です。そして、活動レベルの維持などを考慮して、バランスシートを配置しています。
また、融資ビジネスでは、顧客の選択が重要です。100人のリレーションシップ・マネージャーを増員し、世界を相手に懸命に顧客を獲得した結果、ビジネス・バンキングや中小企業部門などで新規顧客が増加しています。ウェルスマネジメント事業でも同じことが言えます。つまり、資本とバランスシートの問題として、バランスシートが市場に展開されていることがわかります。
他の場所では顧客に従うことになりますが、中核となる顧客が成長しており、だからこそ、このような統計が出てくるのです。一方、メリル・エッジは3,000億ドルを超え、それ自体がかなり大きな企業になっています。このように、さまざまな側面が見えてきました。ですから、私たちはこの状況に満足しています。
また、おっしゃるとおり、キャンディスとそのチームは素晴らしいリサーチプラットフォームを持っていて、基本的に今年は5％以上、来年は5％以上を目標にしていますので、準備は万端です。
Betsy Graseck — モルガン・スタンレー — アナリスト
米国以外の地域で、さらに大きなチャンスがあるのでしょうか？あなたの米国外のフランチャイズについて考えています。それは、これまでと比較して、潜在的な成長の原動力となるでしょうか？
ブライアン・モイニハン：最高経営責任者
はい。米国外のグローバル・コア・オブ・インベストメント・バンキング・セグメントのローン数は、米国内のローン数を上回っており、今後も拡大していきます。マシュー・コダーとそのチームは良い仕事をしてくれました。
リサ・クライドをはじめとするコーポレート・バンキング・エリアのチームは素晴らしい仕事をしています。だからこそ、私たちはこの分野に投資するつもりです。預金と手数料を合わせた収益は、一桁台の高い伸びを示しています。また、リアルタイム・ペイメントへの投資も続けています。
このように、次々と新しいことに取り組んでいます。私たちはそのようにしています。しかし、米国以外の地域では、消費者向けビジネスとウェルスマネジメントビジネスのどちらに進出するかという質問には答えられませんが、米国の消費者向けビジネスやウェルスマネジメントビジネスの機会は、私たちにとって驚異的なものです。
例えば、インディアナポリスに15番目の支店を開設したばかりです。あなたと私は4年前に話をしていたと思いますが、そのときには支店はありませんでした、5つだったかもしれません。今では7つの市場シェアを持ち、好調に推移しています。コロンバス、クリーブランド、シンシナティ、ソルトレイクシティー、ミネアポリスを見てください。
コロンバス、クリーブランド、シンシナティ、ソルトレイクシティ、ミネアポリスなどでは、ゼロから7つ目のトップ5に入っています。新規世帯の伸びは、2019年やメリル、プライベートバンクの何倍にもなっています。気を紛らわせるチャンスはいくらでもありますが、今はそれをする時期ではありません。私たちは競争相手との戦いの中にいて、勝っているのです。
Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analyst
わかりました。最後になりましたが、ポールさんは、来年のNIIの伸びについて、パン箱よりも大きいとおっしゃっていましたね。そして、その要因を説明されました。その中にはフォワード・カーブが含まれています。
フォワード・カーブが上昇する機会はあるのでしょうか？NIIの増加について考えるとき、もしインフレがより強くなり、金利がより早く上昇したとしたら、それはあなたが保有している債券よりもさらにデュレーションを長くする機会になるでしょうか？それとも、証券のデュレーションを現在のままにしておきますか？
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
現在、当社には過剰な流動性があります。ですから、その一部を将来的に投入する機会は常にあります。当社は、流動性、資本、収益のバランスを常に考えています。もし金利が上昇すれば、おそらく流動性の一部をより高い金利で運用するかどうかを検討しなければならないと思います。
金利感応度を開示していますが、これは金利が上昇した場合の機会について説明するのに最も適した方法だと思います。現在、感応度の負債があるため、ブライアンが先ほど話した預金や顧客関係の価値は平行移動で77億ドルとなっています。そのうち70％はショートエンドです。このことは、金利が上昇したときのチャンスを示唆していると思います。
Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analyst
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、シーポート・リサーチのジム・ミッチェルさんです。お電話お待ちしております。
ジム・ミッチェル — シーポート・リサーチ — アナリスト
おはようございます。ちょっとした質問ですが。今朝、ある同業者がSA-CCR採用の影響について語り、標準化されたRWAが7％から10％増加する可能性があると発表したと思います。それと同じような影響があるのでしょうか？その採用についてどのように考えているのかを知りたいのです。
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
当社はすでにSA-CCRを採用しており、それが市場でのメリットになっていたと思います。
ジム・ミッチェル — シーポート・リサーチ社 — アナリスト
そうですか？
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
そうですね。詳細については、Leeがまたご説明します。私たちは最初に採用しました。
ジム・ミッチェル — シーポート・リサーチ — アナリスト
わかりました。それはよかったですね。今期の100億ドルの買戻しについては、目標としている10％から10.5％に到達するまで、この加速が続くと考えてよいのでしょうか。
ブライアン・モイニハン – 最高経営責任者
はい、簡単に言うと、ダイナミックに管理しているということです。取締役会は四半期ごとにダイナミックに管理しています。その結果、想定していたよりも多くの収益を上げているため、最終的にはより多くの資本を手にすることができました。
そして、あちこちで少しずつ改善していきます。しかし、私たちは何四半期にもわたって、目標の達成に向けて取り組んでいます。今後もこの点に注力していきたいと考えています。
ジム・ミッチェル — シーポート・リサーチ社 — アナリスト
わかりました、ありがとうございます。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ポルタレスのチャールズ・ピーボディさんからです。お電話お待ちしております。
チャールズ・ピーボディ — ポルタレス・パートナーズ — アナリスト
実は、私の質問はすでに行われました。しかし、NIIについては、第3四半期と第4四半期のガイダンスを推定すると、2022年には前年比で1桁台半ばの成長が見込まれます。また、2022年のNIIの成長率は控えめなものになるという言葉を使っていたと思います。2022年のNII成長率は小幅なものになるとのことですが、この水準を上回る、あるいは下回るためには、どのようなイールドカーブや名目金利の環境を想定しているのでしょうか。
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
はい。第3四半期から第4四半期にかけて、緩やかなNIIの成長を見込んでいますが、私たちの話が正しく聞こえなかったのか、あるいは私たちが何か間違ったことを言ったのか、ちょっと訂正させてください。
チャールズ・ピーボディ — ポータレス・パートナーズ — アナリスト
ああ、わかりました。
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
最初のコメントで、21年と22年の対比について説明しました。22年については、具体的なガイダンスを提示していませんが、いくつかの注意点と修飾語を挙げさせていただきますと、NIIは預貸率の伸びに左右されますが、経済の成長に伴い、この2つの伸びは継続すると予想しています。また、4年後の金利に向けて、保険料の償却費が減少することも期待しています。当社が提供するガイダンスは、常にその時点でのフォワード・カーブに依存しています。
現在のフォワード・カーブを前提とし、今年下半期にNIIの改善を見込んでいることから、第3四半期はすでに計上しています。第4四半期については、21年通年と22年通年を比較すると、NIIが大幅に改善することが期待できるというガイダンスをお伝えしました。ところで、先ほど私が言ったことをひとつ訂正したいと思います。私は、資産感応度（100ベーシスポイント上昇、カーブの平行移動）を7.7と申し上げましたが、実際には7.2です。
実際は7.2でした。申し訳ありませんでした。
Charles Peabody — Portales Partners — Analyst
金利構造について、私が考えているのは、銀行のバランスシートにはかなりの量の流動性があり、それが仕事に使われるのを待っているということです。そのため、金利の上昇に多少の制限がかかるのではないかと考えています。また、財政赤字が減少しているため、国庫の発行額が多少減少することになります。そして、少なくとも来年前半まではQEを続けることになります。
つまり、国債の供給が減っているのに、多くの需要があるということです。だからこそ、今後の料金体系について、名目上あるいはカーブ上、どのようなものを想定しているのか知りたいのです。
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
あなたがおっしゃるような要素はすべて含まれますが、当社ではカーブを使用しています。市場参加者の皆様や議論のある皆様には、内部推定値を使用していません。しかし、我々は常にカーブを使用しており、数十年前からずっとそうしてきました。このようにして、フォワードカーブに基づいた資産感応度の推定値を、四半期末に計算するたびに作成しています。
Charles Peabody — Portales Partners — Analyst
ありがとうございました。
運営者
次の質問は、ウォルフ・リサーチのスティーブン・チュバクさんです。お電話お待ちしております。
スティーブン・チュバック — ウォルフ・リサーチ — アナリスト
おはようございます。私の質問にお答えいただきありがとうございます。まず最初に、税率ガイダンスについてお聞きしたいと思います。ポールさんは、潜在的な手数料収入のマイナス要因や、ESG関連の投資に関する考え方について、少なくとも参考になる情報を提供してくれていますが、その影響はP&Lニュートラルであることを認識しています。4Qのガイダンスに関連するその他の収益の圧迫についてどのように考えるべきか、また、損益計算書に生じるノイズやボラティリティを考慮して、会計処理を変更する可能性を検討するかどうかについて、ご説明いただければと思います。
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
そうですね。当社のESG活動は、22年、23年と時間をかけて拡大していくものと考えています。また、以前から話しているように、一般的に第4四半期は、パートナーシップ締結のためにその他の収益に計上した税引前の損失が最も大きくなります。このようなパートナーシップの損失は、その他の利益に計上されますが、税金面では相殺されています。
したがって、今後これらの活動を拡大していく中で、収益の増加にはわずかな逆風が吹くでしょうが、純利益の増加には、これらの投資による税効果があるため、影響はありません。これは、第4四半期にパートナーシップ投資が増加する典型的な季節性を反映したものであり、また第3四半期に物流関連の問題で遅れた案件がいくつかあり、それらが第4四半期にも発生すると考えています。第4四半期はさておき、22年の通常の第3四半期をモデル化すると、特別な項目がなければ、ESG投資で4億ドルから5億ドルの四半期損失になると思います。繰り返しになりますが、その他の収入の項目では、税金の項目で補うことができます。
Steven Chubak — Wolfe Research — Analyst
ポールさん、ありがとうございます。来年の明確な費用ガイダンスを出したがらないのは承知していますが、その理由は？しかし、ポールの発言の後、非常に多くの問い合わせがあったため、少なくともいくつかの範囲を提示し、私たちが物事を適切に考えているかどうかを確認したいと思います。当四半期の144億ドルを年率換算すると、576億ドルになるようです。
これで5,760万ドルになります。また、2億5,000万ドルの追加のインセンティブ費用…いや、季節費用と言っていましたね。そして、これを起点にして、どれくらいの増加分があるかを考えると、1％から2％の範囲になると思います。このように考えてよろしいでしょうか？
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
COVID関連の費用や来年のこともあるので、構成要素のすべてではありません。しかし、誰もが注目すべき主要な点は、従業員数に注目していることだと思います。なぜなら、結局のところ、費用のベースは、従業員と、彼らが使用する建物や設備、そして彼らを成功に導くための準備に支配されているからです。従業員数が減少しているのは、50万件のPPPローン、200万件の顧客延滞申請、失業手当など、これまでに実施したいくつかの特別プログラムが終了したことによる影響です。そして、これらは減少しています。
顧客対応、投資、テクノロジーの分野は増加しています。しかし、私たちはバックオフィスのエンジニアリングを続けています。この数字を見ると、確か209人だったと思いますが、今期は400人、私の記憶が正しければ411人で、今期は減少、通期でも減少しています。マネージャーの数は現時点で約1,000人減少していますが、これも引き続き管理していきます。
このように、構成要素は揃っています。それがはっきりしてきました。ランレートを前年同期比で横ばいに戻すことができましたが、今後も引き続き取り組んでいきます。
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
そうですね。ブライアンさんに補足しておくと、私たちは経費の管理にも力を入れています。しかし、私たちが本当に重視しているのは、営業レバレッジを生み出すことです。今期はそれが実現しました。
私たちは、ビジネスモデルについてこのように考えています。私たちは収益を拡大しなければなりません。費用の増加に関しては、収益の増加よりもゆっくりと費用を増加させなければなりません。1％程度のフレームワークをご紹介しました。
Steven Chubak — Wolfe Research — Analyst
素晴らしいですね。それと、ひとつだけ簡単なフォローアップをさせてください。証券利回りについてです。あなた方は実際にそこで素晴らしい拡大を見ました。
これは、少なくとも部分的には、引用されたプレミアムとベネフィットの一部を反映していると思います。しかし、もしプリペイのスピードが本格的に正常化し、COVID以前のレベルに近づいた場合、プレミアム・アムによる利益はどの程度になるのか、教えていただきたいと思います。また、それとは別に、MBSポートフォリオの規模を考えると、カーブに沿ってどこに再投資しているのか、デュレーションのリスク許容度をどのように考えているのかを教えてください。
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
保険料の償却費を長期的に考えると、金利の動向に左右されると思います。また、前払いは金利の変動や住宅ローン金利に遅れることも忘れてはなりません。人々は在職期間に注目しがちです。
これは住宅ローン金利のことであり、2ヶ月以上の遅れがあります。また、保険料の支払いについては、証券ポートフォリオの規模が年々大きくなっていることも忘れてはなりません。これらのことを考慮してモデルを作成する必要があります。
Steven Chubak — Wolfe Research — Analyst
わかりました。質問にお答えいただきありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのケン・ユーシンさんです。お電話お待ちしております。
ケン・ユーズディン — ジェフリーズ — アナリスト
おはようございます。おはようございます。カードに関して1、2の質問があります。興味深いのは、購入したクレジットカードの取扱高が引き続き順調に伸びていることと、デビットカードの取扱高が少し減少し、インターチェンジフィー全体も減少していることです。
カードの基本的な傾向について、どのようにお考えですか？また、デビットについては、刺激が変わり始めているのでしょうか？デルタは変化していますか？また、カードの利用動向や残高の見通しについて、今後の見通しを教えてください。ありがとうございました。
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
カード収入については、混乱しないようにいくつかの点を指摘しておきたいと思います。コンシューマー・バンキングのカード収入の手数料を見ると、前年同期比で約8％と非常に順調に増加していますが、これは、支払率がまだ比較的高いにもかかわらず、購入額が増加したことによるものです。しかし、連結ベースでは、このような変化は見られません。
20年第3四半期と比較すると、わずかに増加しています。これは、グローバル市場での失業保険請求処理に関連するカード収入が減少したためです。ここで少し説明しておきます。残高に関しては、カードの残高は引き続き改善するものと考えています。残高は前四半期比で7％増加しました。これには小幅な増加とリボルビング残高が含まれますが、100万件以上の新規口座開設を行い、パンデミック前の水準に達しました。
残高の増加は、支出の増加と、プロモーションなどのマーケティング活動の再開を反映していると思いますが、その一方で、やはり支払率は上昇したままです。第4四半期は、季節的に購入量が増加することが予想され、カードの残高も増加すると思われます。
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
はい、いくつかの点について考えています。カードの残高の問題もありますが、常に支出面にも目を向ける必要があります。消費者がお金を使う手段のうち、クレジットカードは20数パーセントにすぎません。他には、現金、すべてのATM、小切手、Zelleなどがあります。
ですから、カードは簡単に使える決済手段だと思います。タップカードはすでに消費額の12％、普及率も12％に達しています。しかし、どのように切り取っても、どのように見ても、良いニュースは2つあります。カードの残高は増えています。
しかし、消費者が必要に応じて借金をし、何かをするための能力はまだ非常に大きいのです。2つ目は、米国の消費者を中心とした経済において、消費レベルが10％の成長率で伸びていることです。これは非常に大きな支出であり、景気刺激策が何ヶ月も先のことであるにもかかわらず、加速しています。給料が上がって人々が仕事に復帰すると、消費するお金が増えるのです。
ですから、消費手段としてのカードと借り入れ手段としてのカードに焦点を当てることは、私たちが検討すべきことだと思います。しかし、私たちはこのビジネスを気に入っています。ポールが話したように、100万枚の新規カードを発行し続けており、誰が何を借りなければならないかが明確になり、資産の質も信じられないほど高くなっています。NIMはかつてないほど高く、これは良いビジネスだと思います。
Ken Usdin — Jefferies — アナリスト
素晴らしい。どうもありがとうございました。
オペレーター
最後の質問は、オッペンハイマーのクリス・コトウスキーさんです。お待ちしております。
クリス・コトウスキー — Oppenheimer & Co. アナリスト
おはようございます、ありがとうございます。私は、純金利収入の強さを分解して考えています。そして、もしそうであれば、すべての動きが正しいかどうかを確認したいと思います。PPPの収益は1億6600万ドル増加し、償却費は2億ドル減少しました。
ローンの平均伸び率が1.5％であるのに対し、NIIは5億ドル、約5％の伸びを示していると考えられます。この強さには何か理由があるのでしょうか？投入した証券のせいでしょうか？それとも、どうしてそこまで強くなったのでしょうか？
ポール・ドノフリオ：最高財務責任者
もう1日追加しなければなりません。
Chris Kotowski — Oppenheimer & Co. Inc. — アナリスト
1日追加。OK、1％の追加ですね。
ポール・ドノフリオ — 最高財務責任者
そして、あなたに残されたものは、2四半期前からのローンの伸びだと思います。また、多くの預金を獲得しました。四半期ごとに、これらの預金の一部をローンの増加に充てています。そのうちのいくつかは現金にしました。
また、これらの預金の一部を有価証券ポートフォリオに入れています。
クリス・コトウスキー — Oppenheimer & Co. Inc. — アナリスト
わかりました。もし、現在の証券ポートフォリオの規模で、例えば2017年のような金利環境になったとしたら、現在の14億ドルの償却費は何になると思いますか？
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
CPRを追跡することで、それを推定することができます。ベースとなるポートフォリオの規模はご存じのとおりです。しかし、少しだけ話を戻します。ローンの伸びについては、第1四半期に「安定化が見られると思う」と述べましたが、多くの人が「待てよ、どうしてそんなことが言えるんだ」と反論しました。第2四半期では、特に第2四半期の後半に成長が見られたと述べました。
すべてのローンが帳簿上に残り、さらに、先ほど言ったように、PPPを除くと600億ドルの成長がありました。PPPを除くと600億ドルになりますが、これが今後のNII予測に反映されます。また、ゼロコストの預金で資金を調達しており、その額は前年比で2,000億ドルから3,000億ドル増加しています。これが、長期的には、この市場を動かす要因となります。
短期的には、先ほどお話したようなことが起こるでしょうが、それによってどこかで安定し、その後は本当に銀行側のバランスシートで行っていること、つまりローンを組み、預金を取り、その間のスプレッドを作ることに戻ってくるでしょう。これは、安定化がローンの増加に伴って実現していることを示しています。
Chris Kotowski — Oppenheimer & Co. Inc. — アナリスト
素晴らしい四半期でしたね。私にとっては以上となります。ありがとうございました。
ブライアン・モイニハン — 最高経営責任者
私たちもそう思います。これで終わりですか？いいですよ。皆さん、ご清聴ありがとうございました。当四半期の締めくくりとして、クリスのコメントを引用し、パンデミック前に見られた有機的成長の傾向に戻ったことをお伝えしたいと思います。
堅調なローン需要があり、収益は前年同期比12％増と好調でした。費用は前年同期比横ばいで、営業レバレッジは12％と大きな効果がありました。これは、費用を抑制すると同時に、フランチャイズを促進するための優れた投資を行うという、四半期ごとの努力に戻ったことによるものです。当四半期には1,200万ドルの資本が投入されました。率直に言って、私たちは資本を維持しなくても成長することができるからです。
私たちは、外部のコミュニティで必要なことを継続して行っています。最後になりましたが、CFOを務めてくれたポールに感謝します。次の四半期からはアラステアとそのチームに期待しています。ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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