コストコホールセール (NASDAQ:COST)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
決算前は少し調整がありましたが今回の決算も良く株価も長期に渡って上昇しています。
インフレにも強そうですので今後も期待できそうです。
COST株価
前回の2021年第4四半期決算説明会はこちらです。
コストコホールセール (NASDAQ:COST)2022年第1四半期決算説明会
2021年12月09日、午後5時（米国東部時間）
Call participants:
Richard Galanti — Executive Vice President and Chief Financial Officer
Michael Lasser — UBS — Analyst
Simeon Gutman — Morgan Stanley — Analyst
Christopher Horvers — J.P. Morgan — Analyst
Bob Nelson — Senior Vice President, Financial Planning, Investor Relations, and Treasury
Chuck Grom — Gordon Haskett — Analyst
John Heinbockel — Guggenheim Securities — Analyst
Karen Short — Barclays — Analyst
Greg Melich — Evercore ISI — Analyst
Rupesh Parikh — Oppenheimer and Company — Analyst
Unknown speaker
Brandon Cheatham — Citi — Analyst
Edward Kelly — Wells Fargo Securities — Analyst
Laura Champine — Loop Capital Partners — Analyst
Kelly Bania — BMO Capital Markets — Analyst
More COST analysis
オペレーター
本日は、第1四半期決算説明会にお集まりいただき、ありがとうございます。現在、すべての参加者はリスニングオンリーとなっています。[それでは、本日のスピーカー、リチャード・ギャランティさんに会議をお渡ししたいと思います。ありがとうございます。
どうぞよろしくお願いします。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者
ありがとうございます、サディ。まず初めに、本説明会には1995年米国私募証券訴訟改革法（Private Securities Litigation Reform Act of 1995）に規定される将来の見通しに関する記述が含まれていることをお断りしておきます。これらの記述には、実際の出来事、結果、および/または業績がその記述によって示されたものと大きく異なる可能性があるリスクと不確実性が含まれています。このようなリスクや不確実性には、本日の電話会議で説明された内容に加え、米国証券取引委員会（SEC）に提出された当社の公表済みの声明や報告書で適宜確認されるその他のリスクが含まれますが、これらに限定されるものではありません。
将来の見通しに関する記述は、その記述がなされた時点でのものであり、当社は、法律で義務付けられている場合を除き、これらの記述を更新する義務を負いません。本日のプレスリリースでは、当社の22年度第1四半期（11月21日に終了した12週間）の業績を報告しました。当四半期の純利益は、前年同期の11億6,600万ドル（希薄化後1株当たり2.62ドル）に対し、13億2,400万ドル（希薄化後1株当たり2.98ドル）となりました。これには、株式ベースの報酬に関連した9,100万ドル（1株当たり0.21ドル）の税効果と、特定のIT資産の評価損1億1,800万ドル（税引前、1株当たり0.20ドル）が含まれます。
昨年は1億4,500万ドル（希薄化後1株当たり0.33ドル）の税効果がありましたが、このうち0.16ドルは同社の401(k)プラン参加者が受け取った1株当たり10ドルの特別現金配当金の損金算入によるもので、0.17ドルは株式ベースの報酬に関するものでした。また、COVID-19のプレミアム賃金にかかる費用が税引前で2億1,200万ドルとなりましたが、昨年は1株当たり0.35ドルの税効果がありました。当四半期の売上高は、前年同期の423億5,000万ドルから16.7％増加し、494億2,000万ドルとなりました。当四半期の既存店売上高は以下のとおりです。米国では、12週間の報告ベースで14.9％の増加、ガス価格の上昇および為替の影響を除くと9.9％の増加となりました。
カナダは、報告ベースで、17.2％、ガス代と為替の影響を除くと、8.3％のプラス。その他の国際部門は、13.4％増、ガス価格の上昇および為替の影響を除くと10.9％増。全体では、コンプベースで15％増、ガスとFXを除くと9.8％増と報告されています。電子商取引では、報告値が14.3％、ガス抜き値が13.3％でした。
第1四半期のコンプの売上指標を見ると、トラフィック（買い物頻度）は、全世界で6.8％増加し、米国では5.9％増加しました。当四半期の平均取引額（チケット）は、全世界で7.7％、米国で8.5％増加しました。
ガソリン価格の上昇と為替によるプラスの影響を除くと、平均チケット販売額は全世界でプラス2.5％、米国でプラス3.5％となりました。米ドルに対する為替のプラスの影響は約90bpです。また、ガソリン価格の上昇は、売上高に約430bpのプラスの影響を与えました。
次に損益計算書についてですが、当四半期の会費収入は9億4,600万ドルで、前年同期の8億6,100万ドルから8,500万ドル（9.9％）増加しました。FXを除くと、8,500万ドルの増加は8,000万ドル、9.9％の増加は9.3％となります。更新率については、第1四半期末時点の米国およびカナダの更新率は91.6％となり、12週前の第4四半期末時点の数値から0.3％上昇しました。
また、全世界の更新率は89％となり、12週間前の第4四半期末に比べ0.3％上昇しました。更新率は、自動更新する会員数が増加していることに加え、平均して非執行会員よりも高い更新率を示す執行会員の普及率が上昇していることや、1年目の更新率が若干改善していることなどから、引き続き好調に推移しています。第1四半期末の会員数は、会員世帯数およびカード会員総数で見ると、第1四半期末の有料会員世帯数は6,250万世帯で、前四半期の6,170万世帯から80万世帯増加しました。カード会員数は1億1,310万人で、12週間前の1億1,160万人から150万人増加しました。
第1四半期末の有料エグゼクティブ会員数は2,650万人で、第4四半期末からの12週間で83万6,000人の増加となりました。エグゼクティブ会員は、会員数の42％、売上高の70％強を占めています。次に、売上総利益率についてご説明します。当四半期の売上総利益率は、前年同期比で49bp低下し、ガスインフレを除くと前年同期比で6bp低下しました。
いつものように、いくつかの数字を書き留めてもらいます。2つの列は、どちらも第1四半期に前年同期比で報告されたもので、ガスインフレを除くと第1四半期に前年同期比で報告されたものです。最初の項目は主力商品で、報告ベースで前年同期比63bpのマイナス、ガスインフレ抜きでは26bpのマイナスです。アンシラリーおよびその他のビジネスは、報告ベースでプラス2、ガスインフレなしでプラス12、2％リワードはプラス3とマイナス1、後入先出法は両列ともマイナス3、その他は両列ともプラス12となります。
合計すると、報告ベースのマージンは前年同期比49bp減、ガスインフレーションを除くと6bp減となります。コア商品の売上総利益率は、前年同期比63％減、ガスインフレ前では26ベーシスポイント減となっています。昨年の第1四半期は、コア商品が83ベーシスポイント、ガス代を除くと66ベーシスポイント増加していました。このように、2年前からの改善点の大部分を当四半期でも維持しています。
第1四半期のコア・オン・コアのマージンは、前年同期比で非食品がわずかに上昇し、食品・雑貨がわずかに低下して、18ベーシスポイント低下しました。また、当四半期のコア・オン・コアを低下させた主な要因は生鮮食品でした。生鮮食品は、引き続き卓越した労働生産性を維持しており、1年前に始まった外販で発生した商品の腐敗が当四半期にも発生しました。付帯事業およびその他の事業の売上総利益率は、報告ベースで2ベーシスポイント増加し、ガス価格の上昇を除くと12ベーシスポイント増加しました。
ガスと旅行は、前年同期に比べて低調だったため、前年同期比で改善しましたが、前年同期に特に好調だったe-commや、パンデミックに関連して相殺されました。後入先出法では、当四半期に3ベーシスポイント（1,400万ドル）の後入先出法による費用が発生しました。2％の報奨金は、報告ベースでは3％増加し、ガス価格の上昇を除くと1％減少しました。また、その他は12bp増加しました。
これは、1年前に発生したCOVID関連費用に関連するものです。COVID関連の賃金は、多くの製造事業やミート＆ベーカリー部門のように、売上原価に計上される部分です。インフレ圧力と、インフレに伴う会員の皆様への値上げを可能な限り抑制するための継続的な取り組みを考慮すると、第1四半期の売上総利益率の結果は、全体的にかなり良かったと思います。販管費の話に移ります。
当四半期の販売費・一般管理費は、ガス価格の上昇を除くと、前年同期比で66ベーシスポイント、29ベーシスポイントの削減となりました。繰り返しになりますが、2列の数字を書き留めておきます。1列目が報告値、2列目がガスインフレーションを除いた値です。営業利益は前年同期比で40bpの改善、ガスインフレを除くと11bpの改善となりました。また、セントラルは10％の改善、ガスインフレを除くと6％の改善、株式報酬は2％の改善と1％の悪化、その他は14％の改善と13％の改善となっています。
合計すると、報告ベースでは、販管費は66bpの改善または減少、ガスインフレを除くと29bpの改善または減少となります。なお、コア製品については、前年同期比で40％の改善、ガスインフレを除くと11％の改善となっています。この結果には、2021年3月に開始された恒久的な1時間当たり1ドルの賃上げと、この10月に実施された4週間にわたる追加の初任給引き上げが含まれていることに留意してください。今回の初任給改定は10月25日、ちょうど6週間前に実施され、その6週間のうち4週間が第1四半期に含まれています。
第1四半期には、この6週間のうち4週間が含まれています。先ほど述べたように、株価指数はガスインフレ前で6％の改善、ガスインフレ後で1％の悪化、その他は14および13ベーシスポイントでした。これは、昨年のCOVID費用1億5,900万ドルと、先に述べた影響を受けたIT資産の評価損1億1,800万ドルで構成されています。損益計算書の次の項目は、開店前の費用です。
当四半期は2,800万ドル、前年同期は2,200万ドルと、600万ドルの増加となりました。以上の結果、当四半期の営業利益は18％増加し、前年同期の14億3,000万ドルに対し、当四半期は16億9,300万ドルとなりました。営業利益の下にある支払利息は、21年度第1四半期および22年度第1四半期ともに3,900万ドルでした。受取利息 — 支払利息ですね。
当四半期の受取利息・その他は、主に有利な為替レートの影響により、前年同期比1,300万ドル増加しました。全体では、当四半期の税引前利益は19％増加し、前年同期の14億2,000万ドルに対し、16億9,600万ドルとなりました。法人税等については、前年同期の16.8％に対し、当四半期の税率は20.7％でした。繰り返しになりますが、両年度の税率は、前述のとおり、当四半期における株式ベースの報酬の税務上の取り扱いが、今年は9,100万ドル、昨年は7,500万ドルであったことが寄与しています。
さらに、昨年の税率は、401(k)プラン参加者に支払われる特別配当金の税額控除により恩恵を受けています。これらの個別項目を除いた22年度の実効税率は、現時点で26％から27％の間になると予想しています。他にもいくつか注目すべき点があります。倉庫の拡張に関しては、ご承知の通り、21年度は2つの移転を含めて22ユニットを開設し、20ユニットの純増となりました。
また、2週間前に終了した当四半期では、リロ1台を含む9台を開設し、8台の純増となりました。残りの期間では、新規に23ユニットをオープンする予定で、そのうち4ユニットは移転となります。すべてが計画通りに進めば、純増数は19となります。この7日間はとても忙しかったですね。
先週の土曜日、12月4日にフランスで2番目のコストコをオープンしました。続いて、昨日オープンした中国の2棟目、そして今朝–今日オープンする米国とフロリダの2棟、そしてスペインの4棟目もオープンしました。設備投資については、22年度第1四半期の投資額は約10億5,000万ドルでした。通年の設備投資額は約40億ドルを見込んでいます。
これは、昨年の設備投資額36億ドルに比べて4億ドル以上の増加となります。主な増加要因は、海外での倉庫の拡張や、物流およびe-commフルフィルメント事業への投資の増加です。当四半期のE-コマースの売上高は、FXを除くと前年同期比13.3％の増加となりましたが、これはもちろん、1年前の第1四半期に86％以上の増加を記録したことによるものです。前年同期比で好調な部門は、ジュエリー、タイヤ、ホームファニシングなどです。
コストコの最大の商品部門である家電製品、テレビ、電化製品などは、前年同期比で一桁台の増加となりましたが、これも非常に好調でした。コストコロジスティックスの最新情報については、引き続き大型・大型商品の売上を牽引しています。当四半期のコストコ・ロジスティクスの配送量は50％以上増加し、現在、米国のe-comm大型・大型貨物の約70％を占めています。
当四半期の平均では、週に50,000回以上の出荷がありました。また、年間では300万回以上の立ち寄りを見込んでいます。これは、何かを落としたり、古い機器を設置して物流に持ち込んだりすることを意味します。当社のe-commモバイルアプリは、機能を追加してサイトを改善し続けています。これまでのところ、過去数回の四半期ごとの電話会議でお話ししたように、アプリのヘッダーとフッターのデザインを変更しました。
また、メニューのレイアウトも改善しました。会員の皆様には、アプリとデスクトップの両方で、倉庫のレシートをオンラインでご覧いただけるようになりました。また、提携しているCiti/Visaカードがデジタルメンバーズカードにリンクされ、お支払いにご利用いただけるようになりました。会員の皆様は、米国およびカナダにおけるe-comm配送のスケジュール変更がより簡単にできるようになりました。
同様に、返品の予定も変更できるようになりました。また、来たる新年度の前半には、フルフィルメントの方法をよりわかりやすく表示することで、会員の皆様は、e-comm、即日配送、さらには特定の商品の近くの倉庫での在庫状況など、フルフィルメントの選択肢を簡単に確認できるようになります。また、倉庫内に新しいe-commキオスクを設置し、ビデオサイネージや簡単なタッチスクリーンでの注文ができるようにしています。また、Eコマースロッカーの導入も進めています。
現在、米国では112拠点で展開していますが、2022年にはその数を2倍以上に増やすことを計画しています。Eコマースに関しては、昨日報道されたばかりの「コストコネクスト」というプログラムがあります。これはある意味、倉庫店でのロードショーをオンラインにしたようなものです。現在、34社のサプライヤーが参加していますが、まだ規模は小さく、コストコバリューのある厳選された商品を1,000アイテム弱提供しています。
機会がありましたら、ぜひご覧になってください。サプライチェーンの観点からは、12週間前の四半期ごとの電話会議で説明したのと同様の問題があります。それぞれの問題には、少しずつ波があります。しかし、全体的に見ると、サプライチェーンを圧迫している要因には、港の遅延、コンテナの問題、COVIDの混乱、さまざまなコンポーネント、原材料、成分、さらには包装材の不足、人件費の圧迫、トラックやドライバーの問題などがあります。
全体的には、太平洋岸でのコンテナ到着の遅れという点で、サプライチェーンの課題にはかなりうまく対処できたと思っています。当社の輸入コンテナの約79％が平均51日遅れていますが、そのうちの数％は実際には数日早く、多くは51日以上遅れています。事実上、すべての部門に影響が出ています。先に述べたように、リードタイムが長くなっているため、多くの場合、早めに発注しています。
製品やパッケージの問題は少なくなっていますが、それでもかなりあります。主要製品にはまだ制限がありますが、改善しています。繰り返しになりますが、波があります。チップ不足はまだ多くのアイテムに影響を与えており、中には他のアイテムよりも影響が大きいものもある。
場合によっては、在庫が遅れることで単にシーズンが延長されることもあります。例えば、芝生や庭、パティオなどです。商品が到着するとすぐに売れてしまいますが、通常の季節の時期を超えてしまうこともあります。おもちゃや季節商品も同様で、実際にはクリスマスまでに間に合わない在庫もありますが、可能な限り軽減しており、非常に満足しています。
次に、サプライチェーンの問題にもかかわらず、在庫を維持し、コストや価格の上昇をできる限り抑える努力を続けていることについては、非常に満足しています。次にインフレについてです。繰り返しになりますが、過去2四半期にお伝えした内容とほぼ同じです。人件費、運賃、需要の増加、コンテナの不足や港の遅延、特定の製品カテゴリーに対する需要の増加など、様々なインフレ圧力が当社や他社に存在しています。
22年第1四半期の物価上昇率は、当社の加盟店（シニアマーチャント）との話し合いの結果、全体で4.5％から5％の範囲に収まると予想しています。これは、1四半期前にお話した予想インフレ率よりも少し高いですが、世間で言われていることとほぼ同じだと思います。以上のことから、会員の皆様に低価格を維持し、競合他社と比較して価値のある商品を提供し続ける一方で、必要な商品を入手し、必要に応じてピボットを行い、倉庫を満杯にするために、加盟店、交通部門、オペレーターが行ってきた仕事には大きな賞賛を送りたいと思います。全体的には、このような多くの課題にもかかわらず、継続して達成している営業成績に最もよく反映されていると思います。
一口にマーチャンダイジングといっても、ホリデーシーズンの商品は好調です。繰り返しになりますが、商品の入荷時期に左右されることがあります。バンキングアイテムは、人々が集まる機会が増えているようで、好調です。ギフトカードは1年前に比べて大幅に増加していますが、1年前は低調でした。
ペット用品は、予想通り、ここ2、3年のペット人口増加の恩恵を受けて好調です。アルコールやスピリッツは、様々なアイテムのギフトボックスを含めて好調です。そして、もちろん、家電製品、電化製品、家具・マットレスなども引き続き好調です。アパレルは、1年前には比較的横ばいだったものの、今年はかなり好調に売上を伸ばしています。
最後に一言。今週、当社のサステナビリティ・コミットメントのウェブサイトを大幅にリニューアルしました。ぜひご覧になってください。ホームページの「会社概要」の欄から「サステナビリティ・コミットメント」をクリックすると、直接リンクされています。
最後に、今後の発表予定についてですが、1月2日（日）までの5週間の12月度売上高を、1月5日（水）のマーケットクローズ後に発表する予定です。以上で質問を受け付け、Sadieに質問を戻します。ありがとうございました。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。[最初の質問は、UBSのマイケル・ラッサーさんです。マイケル、回線は開いています。
マイケル・ラッサー — UBS — アナリスト
こんばんは。私の質問に答えてくださってありがとうございます。リチャード、品揃え全体で4％から5％のインフレの増加についてのご指摘ですね。一般的に、コストコは他の企業に比べて値上げのペースが遅いと言われています。
この数字は、小売業界の他の企業と同じようなものだと思います。では、価格上昇分を価格に反映させるという姿勢に変化はありますか？なぜそうなったのでしょうか？また、市場での他社との価格差を考えると、コストコの価格決定力はこれまで以上に高まっているのでしょうか？
リチャード・ガランティ：取締役副社長兼最高財務責任者
コストコは、常に「最後に値上げし、最初に値下げする会社になりたい」と言ってきましたが、このようなコストアップには限界があります。何よりもまず、当社の相対的な購買力とベンダーとの関係から、当社とサプライヤーは、できる限りの方法でコストアップを抑える努力をしていると考えています。最終的には、当社がマークアップを少し減らしたり、サプライヤーがマークアップを少し減らしたりすることになるかもしれません。お察しのとおり、完全に一貫した答えはありません。
しかし、全体的には比較的良い仕事ができていると思います。これらの数字は、コストの増加と、価格の上昇が組み合わさったものです。また、これも変動します。何かが上昇する例がいくつかある一方で、関連性のない理由で何かが横ばいまたは少し下降する例もあります。
繰り返しになりますが、これは最善の推測です。流動的なものです。インフレは数ヶ月前から始まっており、今夏の第4四半期から今年度に入っても続いていると思います。ですから、この傾向は続くと思います。
願わくば、私たちは頂点に近づきつつあり、平らになって沈静化していくことを願っています。しかし、それはこれからです。
マイケル・ラッサー — UBS — アナリスト
続いての質問ですが、燃料費を除いたコア商品のマージンとコア・オン・コアの粗利益率は、前四半期に比べて悪化していないか、減少率が低いのですが、これはここのマージンが安定してきていることの表れでしょうか？また、コストコがパンデミックから脱却する際、構造的にこれまでよりも高い粗利益率を確保できると思いますか？それとも、これらの動きは、あなたがよくおっしゃるように、小売全体の利益率が上がれば、コストコの利益率も上がるが、他よりも少し低いということに過ぎないのでしょうか？ありがとうございました。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
最後のコメントについてですが、そうですね、あなたの最後のコメントについてです。最終的には、さまざまな意味で市場シェアの拡大の恩恵を受けていると思います。願わくば、その一部または大部分が持続することを願っています。しかし、多くの場合、マージンに影響を与える最大の要因は、購買力の面だけではありません。
約2,000億ドルの売上を4,000程度のアイテムでまかなっている当社と、数十万、5万のアイテムでまかなっている他社とでは、アイテムあたりのバイイングパワーで比較しても、当社ほどの差はないと思います。しかし、特に生鮮食品のように販売生産性が高いものは、利益率の向上につながると思います。私たちはその一部を維持し、さらに競争力を高め、少しでも大きな堀を築くために活用していきます。しかし、その一部はおそらく構造的に存在しているのだと思います。
でも、ある有名なテレビ女優が言っていたように、常に何かがあるはずなんです。そして、私たちはその戦いを続けていきます。しかし、これまでに起きたいくつかの構造的な問題については、かなり良い感触を得ており、将来的に役立つことを期待しています。しかし、私たちはそれを見守る必要があります。
マイケル・ラッサー — UBS — アナリスト
ありがとうございました。ありがとうございました。良い休暇をお過ごしください。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、モルガン・スタンレーのシメオン・グットマンさんです。シメオン、あなたの回線は開いています。
シメオン・グットマン — モルガン・スタンレー — アナリスト
皆さん、こんにちは。この電話ではシメオンと申します。私の最初の質問は、実はマイケルの2番目の質問のフォローアップです。リチャード、私は別の方法で質問するかもしれません。
2年間のコア・オン・コアは、実際に良くなっているように見えます。あなたは自分でも、かなり良い仕事をしたと思っていると言っていましたが、そのように見えます。最悪の状況を乗り切っているように見えますし、マージンの面でも環境は良くなっているのかもしれません。あまり言いたくはありませんが。
コア・オン・コアでは、比較するまでもなく、最悪の状況になるはずですが、彼らは、彼らが困難になると同時に、容易になり始めています。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
はい。願わくば、これがストーリーブックの流れだと思っています。常に何かが起こるものです。しかし、冗談はさておき、構造的には達成できたことに満足していますし、その一部は販売レベルの向上による市場シェアです。
そして、より高い価値を提供し続ける方法をサプライヤーと一緒に考えるという、いわゆるバイヤーの創造性も失っていません。例を挙げればきりがありませんが、結局のところ、私たちはさまざまな方法で価値を高め続けています。パッケージの変更であれ、生産量の活用であれ、特定の生産拠点を世界のさまざまな地域に移動させることであれ、また、堀をさらに大きくすることであれ、さまざまな方法で価値を高めています。ですから、これまでのところ、あなたが提案したストーリーが実現していることに同意します。そして、今後もそうであることを願っています。
シメオン・ガットマン — モルガン・スタンレー — アナリスト
結構です。2つ目の質問は、販売管理費とビジネスのレバレッジポイントについてです。コストコは常に1桁台半ばの売上を達成しており、販管費の増加をカバーするには十分だという話をよくしていました。今期は、調整後で約6.5％のドル成長を達成しましたが、今後は、年率換算して、中盤以降、あるいは年末に近い時期に、賃金投資を行うことになります。
私は、COVID後の通常の販管費率がどのようになるのかを知りたいのです。また、これらの費用を活用した一桁台半ばの人件費を意味するのでしょうか？
リチャード・ガランティ：エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
販管費を活用するための変曲点をどこから始めるかについては、おそらく1桁台半ばの範囲が最適だと考えています。その先は誰にもわかりません。つまり、私たちは、これらの増加にもかかわらず、特に賃金については、好調な比較販売がこれらの数字を支えています。しかし、これらの費用を活用できるだけの販売数量を確保できていることは、非常に良いことだと思っています。ですから、結果がわかり次第、お知らせします。
しかし、繰り返しになりますが、現時点ではかなり良好な感触を得ています。ある時点では、売上高は、できれば同業他社の平均よりも良い状態に戻らなければならないと考えていますが、何か、COVID導入前の状態に戻らなければなりません。それが少しでも役に立てばと思います。
シメオン・ガットマン — モルガン・スタンレー — アナリスト
OK、素晴らしい。ありがとうございます。皆さん、よい休日を。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
こちらこそ、よろしくお願いします。
オペレーター
次の質問は、J.P.モルガンのクリストファー・ホーバーズさんにお願いします。クリストファーさん、電話がつながっています。
クリストファー・ホーバース — J.P.モルガン — アナリスト
ありがとうございます。皆さん、こんばんは。休日の前倒しについてのお考えをお聞きしたいと思います。明らかに、10月には2年ベースでトレンドの加速が見られました。
しかし、トレンドは減速し、昨年の月末に比べて弱くなっているように思います。その要因は何だと思われますか？また、残りのホリデーシーズンをどのようにお考えですか？また、来年前半に消費者が多くの刺激を受けることを考えると、それがどのように展開するかについての最初の考えを聞かせてください。
リチャード・ガランティ：エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
今お話されたように、11月の売上高は予想を若干下回りましたが、非常に良い結果となりました。その前の数ヶ月間に享受していたものと比べると、2、3％の違いがあります。おそらく、そのうちのいくつかは前倒しであったと思われます。しかし、先月の数字の中でも、週ごとに変化がありました。
全体的には良好です。しかし、少し減ってきたと思ったら、次の日には予想以上に良くなっている。ですから、私が良いと思っているのは、在庫があるということです。先日、当社のシニアマーチャントが、当社は他のどの企業よりも在庫が豊富であるとの見解を示しました。
その理由のひとつは、セレクションが限られていることだと思います。私たちはアイテムビジネスです。他のものを置くこともできますしね。しかし、私たちはかなり良い仕事をしてきました。
昨日の電話では、記者から「クリームチーズはどうなっているのか」という質問があり、ちょっと笑ってしまいました。調べてみると、クリームチーズが不足していて、ベーグル屋さんが大変なことになっていました。バイヤーが言っていたように、少し手間はかかりましたが、必要なクリームチーズはすべて揃いました。だから、マーチャンダイジングはうまくいっていると思います。
クリストファー・ホーバース — J.P.モルガン — アナリスト
了解しました。去年のことや景気刺激策のことを考えると、クリスマスやお正月に近づくにつれて、あなたがおっしゃったようにお菓子作りを楽しむ人が増えれば、消費者も戻ってくると思います。しかし、1月に入り、春の刺激的な時期になると、昨年のビジネスは刺激的な時期から回復したと思われますか？
ボブ・ネルソン — ファイナンシャル・プランニング、インベスター・リレーションズ、トレジャリー担当シニア・バイス・プレジデント
いいですか、損はしていません。少しは役に立ったかもしれません。歴史的に見ても、何か刺激的な要素があった場合、当社は他の企業ほど影響を受けていないと考えています。しかし、方向性としては同じような影響を受けています。
来年、景気刺激策が縮小されれば、一般的な株式市場がどうなるか、また人々が経済的にどう感じているかは誰にもわかりません。それによって少し変わるかもしれません。しかし、私は……私たちは、長年にわたり、良い時も悪い時も、うまくいく傾向があることを実感しています。良い時代には、人々はより多くのお金を使いたがります。
良い時には人々がより多くのお金を使いたいと思うからであり、悪い時にも人々はより多くのお金を貯めたいと思うからです。ですから、マーチャンダイジングの観点から考えると、厳しい時代には、初めて私たちに売ってくれる商品やサービスが増えるかもしれません。このように、私たちはひねくれた方法で、良いことも悪いことも恩恵を受けることがあります。そして今、私たちは未来がどうなるのか、とてもいい気分でいるのです。
ところでもうひとつ、先ほどボブが言っていたのですが、ある刺激的なアイテムの削減や廃止など、何らかの形で事態が悪化したとしても、サプライチェーンはどこかの時点で好転するものです。我々の数字が良くても、ある品目の供給量が増えれば、もっと良くなるはずです。非食品で20％、30％以上増加しているカテゴリーがあっても、バイヤーの見方は「まだ足りない」「もっとあればもっと良くなる」というものです。これは私たちだけではありません。
つまり、誰にでも降りかかることなのです。しかし、サプライチェーンの改善は、そのような考えに悪影響を与える他の事柄を相殺すると思います。
クリストファー・ホーバース — J.P.モルガン — アナリスト
了解しました。今週末は、クラブでクリームチーズを楽しんでください。お気をつけて。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
歴史的ですね。
オペレーター
次の質問は、ゴードン・ハスケットのチャック・グロムさんです。チャック、あなたのラインはオープンです。
チャック・グロム — ゴードン・ハスケット — アナリスト
リチャード、ボブ、チームの皆さん、お元気ですか？レバレッジについて質問があります。当四半期の一時的な費用を控除すると、前年同期比で100ベーシスポイント以上、前四半期比では65ベーシスポイントの改善があったように見えます。積み上げベースの比較では改善していますが、投資やその他のコストが転がり落ちたのではないかと考えています。その点についてのご意見をお聞かせください。
リチャード・ガランティ：エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
率直に言って、売上高の伸びによるレバレッジ効果が大きいと思います。繰り返しになりますが、先ほどお話したCOVID関連の特定の費用を除いた場合です。また、プレスリリースでは個別にお話ししていませんでしたが、3月に実施した1時間あたり1ドルの値上げと、6週間前に開始した新しい値上げは、第1四半期にはわずかな影響しかありませんでした。しかし、この点に関しては、私の見解と推測では特に目立ったものはありません。
私はここにいる仲間を見ています。好調な売上が第一の要因だと考えています。
チャック・グロム — ゴードン・ハスケット — アナリスト
OKです。OKです。十分です。そして、店舗面では、22年にこれまで14店舗をオープンしました。
目標の半分以上を達成したことになりますが、これは素晴らしいことです。もっと大きな視点で考えてみると、既存の市場や高密度の地域で、生産性や処理能力の面でこれ以上の対応ができない店舗があるのではないかと思うのですが、それを補うための議論はありましたか？
リチャード・ガランティ – 取締役副社長兼最高財務責任者
今後数年間は、少しずつ計画的に倉庫を増やしていくことになると思います。以前は、400の倉庫があって、平均して…これは私が作った数字ですが、平均して180だったんです。しかし、その平均は180でした。それが今では、数年後にはアメリカで平均200台後半になっていると思います。
少なくとも、アメリカでは。そして、300～400台のユニットがいくつもあります。数百台ではなく数十台ですが、だからこそ私たちはより多くのインフィルを求めています。しかし、私たちはそれを続けてきました。
過去5年間、年に3～5本、あるいは3～7本だったとしたら、今後は年に5～8本になるのでしょうか？そうかもしれない。私の目の前にはそのような詳細な情報はありませんが。
チャック・グロム — ゴードン・ハスケット — アナリスト
わかりました。いいですね。最後の質問は、11月のクリスマスに関連したものです。小売りのインフレ率が150ベーシスポイントほど緩和されたという話があったと思います。
その小売インフレがどこで発生したのか、その理由を教えていただけないでしょうか。また、なぜそうなったのでしょうか？自業自得なのか？そのあたりを教えていただければと思います。
リチャード・ガランティ：エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
少し低かったのは、食品や雑貨、生鮮食品などの増加によるものです。これはさらに急上昇しました。前年同期比ではまだ増加しています。しかし、これまでの水準よりも少しだけ下がりました。
これについては、具体的な数値化はしていません。ところで、予想されるように、1月、2月になれば、もう少し増えるだろうと言っているサプライヤーがいます。繰り返しになりますが、これは様々なビジネス誌に掲載されている一般的な記事で読んだ内容と矛盾するものではありません。
チャック・グロム — ゴードン・ハスケット — アナリスト
わかりました。つまり、多くのタイミングの違いがあるということですね。分かりました。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
はい。
チャック・グロム — ゴードン・ハスケット — アナリスト
いいですね。ありがとうございます。どうもありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、グッゲンハイムのジョン・ハインボックルさんにお願いします。ジョン、あなたの回線は開いています。
ジョン・ハインボックル — グッゲンハイム証券 — アナリスト
リチャード、KSの業績はどうですか？また、ナショナルブランド側の同種の商品に対する価格をどう考えるかという点で、インフレ環境ではどうなるのか、あるいはどう考えるのか。インフレ環境下では、KSはより良い結果になるのでしょうか？
リチャード・ガランティ：エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者
KSの商品の多くは大量に生産されています。CPGのブランド商品のように大量の商品を扱うのと変わりません。そのため、コスト上昇を抑えるために、両方と戦っています。KSはまだ他の製品よりも少し速いペースで成長していますが、目立った変化はありません。
様々な理由で、KSを行うための新しいアイテムを見つけ続けているのだと思います。そして、それがブランドを牽引し続けています。しかし、それがどのように変化しているかについては、大きな違いはないと思います。
ジョン・ハインボックル — グッゲンハイム証券 — アナリスト
わかりました。次に、コストコ・ロジスティクスの70％のニーズについてですが、ロジスティクスのキャパシティはどのくらいでしょうか？それはまだ50％ですか？それとも、それ以上になったのでしょうか？
リチャード・ガランティ：取締役副社長兼最高財務責任者
50％の範囲内です。1年半前に現在のコストコロジスティックスを購入した時の状況からすると、50％よりも若干高いかもしれません。膨大な量を移行しました。また、必要とされる総量も増加しています。
当時のキャパシティである50％を若干上回っていると思いますし、今後数年間のキャパシティも十分にあります。ただ、そのためにお金を使っています。前回の四半期報告書でお伝えしたように、フルフィルメント＆ロジスティックスの一環として、南カリフォルニアに100万～160万平方フィートの広大な物流施設を建設するために3億4,000万ドルほどの設備投資を行ってきました。これは、さまざまなニーズに対応するためのものです。
2020年3月か4月にInnovel社を買収した際に購入した、全米で1,000万平方フィートを超えるスペースの一部は、その多くがリースされています。その多くは問題ありません。特に100万平方フィートの大型店舗は、シアーズが得意とする地域に比べて、当社が得意とする地域や、当時シアーズがほとんどの事業を行っていた地域にありました。ですから、私たちは今でもそのためにお金を使い、アップグレードしています。
しかし、マーチャンダイジングの観点から言えば、私たちはこの製品に非常に満足しています。また、これらの商品、特に家電製品の市場シェアが低いことを考えると、当社には大きな成長の可能性があると感じています。
ジョン・ハインボッケル — グッゲンハイム証券 — アナリスト
はい、ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、バークレイズのカレン・ショートさんです。Karen, your line is open.
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
どうもありがとうございました。チケットについて少しお話したいと思います。米国の航空券は3.5％ですね。
この数字をAUPと比較して分析すると同時に、第4四半期に発表されたインフレーションの数字や、インフレーションに対する期待値と結びつけることができますか？
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
正直なところ、私にはできません。目の前にそのような詳細や考えがないのです。一般的には、テレビなどの電子機器の価格が下がっています。今年は品薄のためにプロモーションが少なくなっているので、価格は少し下がっているかもしれません。4週間に一度の予算会議では、パッケージを変更したり、製造の一部を世界の他の地域に移したりすることで、大量生産される主要製品の価格を下げている例が紹介されています。
ですから、Karenさん、私はその詳細を目の前にしていません。すみません。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
わかりました。それから、これは前から聞かれていたことではないと思うのですが、エグゼクティブ・メンバーとゴールド・メンバーのチケットの平均価格について、最新情報を教えてください。また、売上の割合をお聞きしましたが、エグゼクティブ会員とゴールド会員の割合は、パンデミックが発生したこの2年間でどのように変化したのでしょうか。
リチャード・ガランティ：取締役副社長兼最高財務責任者
誰かがこのシートを持ってくるために部屋を出て行ってしまいましたが、戻ってきたらすぐにお答えします。別の質問をしたい場合や次の質問に移りたい場合は、彼が戻ってきたときに私が取り次ぎます。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
私の標準的な質問は、特別配当を考える上で、キャッシュバランスについてだけです。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
私たちが知り次第、皆さんにもお知らせしますし、その翌日にもお知らせします。私たちのキャッシュポジションは強力です。私が指摘したことのひとつは、当社の設備投資が意識的に増加していることです。しかし、それにもかかわらず、当社の営業キャッシュフローは非常に高い成長率を示しています。
これは、8年間で4回行ってきたことです。これは8年間で4回行ってきたことですが、私たちも、そして株主の皆さんも、このような取り組みを気に入ってくださっているようです。だから、私はかわいいと思っているわけではありませんが、今の時点ではその決定をしていません。おそらく、いつやるか、ではなく、いつやるか、でしょうね。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
はい。それから、役員の数字を待っている間に、貨物の実際の割合がスポットと契約のどちらなのかを教えていただけませんか？そのような数字を出したことがあるかどうかはわかりませんが。
リチャード・ガランティ：取締役副社長兼最高財務責任者
正確な数字は知りませんが、80％以上であることは間違いありません。少し間違っているかもしれませんが、契約を結んでいます。契約といっても、1年契約、2年契約、3年契約などがあります。つまり、3年契約ではまだ利益があり、2年契約では少し利益があり、1年契約の利益を超えてしまったということです。
つまり、2年または3年の期間をかけているのです。しかし、私たちの想定では、それ以下の期間である程度の正常化が始まると考えています。現在は、以前よりも高くなっているのでしょうか？はい。しかし、これまでのところ、他の大規模な貨物やコンテナのユーザーと同様に、私たちも、少なくともその時期をずらすことで、スポット的に多くのことをする必要がないように、かなりうまくやっていると思います。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
そうですね。そうですね。つまり、役員や金のチケットや回数の数字が出てくれば、それは素晴らしいことです。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
そうですね。しかし、エグゼクティブ会員の1人当たりの総支出額は、ゴールドスター会員の約3倍になります。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
2.5倍から3倍というところでしょうか。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
OKです。どうもありがとうございました。それでは。
オペレーター
次の質問は、エバーコアISIのグレッグ・メリッチさんです。グレッグ、あなたの回線は開いています。
グレッグ・メリッチ — エバーコアISI — アナリスト
はい、ありがとうございます。リチャード、2つ質問があります。1つは、利益率、粗利益率についてです。ガスと旅行が貢献したとのことですが、Eコマースによって相殺されました。
ガスと旅行が貢献したとおっしゃいましたが、電子商取引で相殺されたとのことですが、ミックスが悪くてもガスの純利益が増加したことについて説明していただけますか？
ボブ・ネルソン：財務企画・IR・財務担当上級副社長
マージンは減少しましたが、1ガロンあたりの価格は40％から50％上昇しています。つまり、1ガロンあたりのペニーはまだ多いかもしれませんが、マージン自体は減少しているのです。
グレッグ・メリッチ — エバーコアISI — アナリスト
わかりました。そして、それはeコマースによって相殺されました。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
電子商取引は、そうですね。繰り返しになりますが、私はこの説明に多くを期待していません。私たちは、何が助けになり、何が助けにならないのか、方向性を皆さんと共有しようとしているだけです。E-コマースについては、すべての活動、フルフィルメントへの支出、拡張、長期的にできることを行っていますが、チケットを販売しているときに何かが起こっても、大きな問題にはならないと考えています。
グレッグ・メリッチ — エバーコアISI — アナリスト
了解しました。それから、物流の話にも関連するかもしれない。ビッグ＆バルキーについてですが、仮にEコマースが売上の約8％だとすると、ビッグ＆バルキーはその4分の1でしょうか？それは、私たちが話しているような規模なのでしょうか？
リチャード・ガランティ：取締役副社長兼最高財務責任者
3分の1を超えています。
グレッグ・メリッチ — エバーコアISI — アナリスト
3分の1以上ですね。素晴らしいですね。そして、最後になりますが、更新率が引き続き上昇しています。素晴らしいですね。
1年目の会員が増えていることを考えると、いつかは下がるのではないでしょうか？
ボブ・ネルソン（財務企画・IR・財務担当上級副社長
100人になりますよ。いや、冗談ですよ。先ほどお話したように、今の状況を支えている唯一最大の要因は、自動車の更新です。
アメリカとカナダの2つの大きな共同ブランドで、より多くの人にクレジットカードを使ってもらうことで、少しでも効果があるのは当然のことです。また、エグゼクティブ・メンバーへの移行や、新規登録者数100人に対してエグゼクティブ・メンバーへの登録者数が若干多いと、更新してくれる可能性が高くなります。このような点でも効果があります。
先ほどお話した世界中の新しい倉庫や市場の傾向ですが、更新1年目や2年目の更新率は非常に低いのですが、前年に更新した人の数が増えているので、今は成長し続けています。このようなことが、少しは役に立っているのではないでしょうか。私たちが行っているすべての素晴らしいことと、価値ある提案のおかげだと思いたいです。しかし、確かに、自動車の更新が良い助けになっていると思います。
グレッグ・メリッチ — エバーコアISI — アナリスト
了解しました。そして最後に、誰かが聞かなければならないことがあります。来年の下半期は、前回の値上げから5年目にあたります。来年の後半には、前回の値上げから5年が経過することになりますが、会員は役員会で値上げを選択しているようですが、その点についてはどうお考えですか？値上げの時期についての考え方に変化はありますか？
リチャード・ガランティ：取締役副社長兼最高財務責任者
いいえ。私たちが唯一考えているのは、おそらく今頃から質問を受け始めるだろうということです。ですから、まだしばらく先のことです。しかし、私たちはとても良い気分です。
以前から申し上げているように、更新率、つまり好調な更新率とロイヤルティが、このプロセスを、この思考プロセスを助けてくれます。いずれ分かることですが、考えるにはまだ少し時間が必要です。
グレッグ・メリッチ — エバーコアISI — アナリスト
それでは皆さん、良いホリデーシーズンをお過ごしください。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は，オッペンハイマーのルペッシュ・パリクさんです。ルペッシュ，あなたの回線は開いています。
Rupesh Parikh — Oppenheimer and Company — アナリスト
こんばんは、私の質問に答えていただきありがとうございます。まず、カナダとその他の地域について触れたいと思います。カナダとその他の地域の両方で、2年分のコンテンツが好調で加速しています。これらの地域で何が起こっているのか、もっと詳しく教えてください。
リチャード・ガランティ：取締役副社長兼最高財務責任者
ちょっとした助けが必要ですね。それよりも、おそらく最も重要なのは、COVIDが各国に与える影響が時期的に異なるということでしょう。1年前、1年半前のことですが、私たちがロックダウンされている間、いくつかの海外の国々はより良い結果を出していました。そして、その後、海外の国々もロックダウンされました。
だからこそ、みんなが2年分の積み重ねというコンセプトに注目しているのだと思いますが、何よりもそれが理由だと思っています。
Rupesh Parikh — Oppenheimer and Company — Analyst
わかりました。また、補助的なビジネスについても、パンデミック前と比較して、現在の傾向を説明していただけますか？
リチャード・ガランティ：エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
その詳細は手元にありません。しかし、一般的に言えば、タイヤを例に挙げれば回復しています。これは補助的なビジネスではありません。しかし、コストコのオートプログラムは、車が不足しているため、減少しています。
旅行は上昇していますが、以前のようにはいきません。COVID以前の状態にほぼ戻っていましたが、その後デルタバリアントがヒットしました。それからまた戻ってきて、オミクロンがヒットしました。このように、かなりの速さで変動しています。
他にもいろいろ考えてみました。フードコートは戻ってきましたが、まだ完全には戻っていないと思いますが、ほぼ元通りです。補聴器は戻ってきましたが、それでもパンデミック前の水準を少し下回っていると思います。学校は順調です。
薬局も好調で、率直に言って、注射に助けられています。他の小売薬局と同様に、我々もたくさんのワクチンを提供しています。
Rupesh Parikh — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございます。お話をお聞かせいただきありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのステファニー・ウィシンクさんです。ステファニー、あなたの回線は開いています。
発言者不明
おはようございます。ステファニーに代わってブレイクです。最初の質問はレベルの高いものです。あなた方は、店舗でのショッピング体験を強く推奨していますね。
最近の小売業者の店舗売上はかなり好調なようですね。店頭での買い物は、e-commと比較して、最近の予想と比べてどうでしょうか？また、これまでに取り組んできたe-commのパイロットについても教えてください。ピックアップテストを行ったとおっしゃっていましたが、それは中止されましたね。何か現在進行中のものがあれば教えてください。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
店頭でもオンラインでも、どちらも盛り上がっています。2020年の夏の半ばから後半にかけてのロックダウンでは、Instacartのような生鮮食品の即日配達サービスの利用が急増しました。そのピークからは下がったものの、COVID導入前の水準を大きく上回っています。ご存知のように、E-コマースは、四半期ごとに話していますが、昨年8月に1年間で1,920億ドルの売上を達成した会社の売上の8％または9％を占めています。
2年前と比べると、かなり大きくなっていますね。ここ3、4四半期では、2年間の積み重ねが100％以上になっていると思います。しかし、この数字を支えているのは大型商品であり、店舗ではそのようなビジネスを推進していなかったことも事実です。2020年5月にマスク着用を義務化したときに、それを好まない人がいたことは事実ですが、全体的には、せっかく外に出るなら一箇所でまとめて買おうという気持ちになったのではないかと思います。
天井が高くなったり、通路が広くなったりしたことで、心理的には少し楽になったのではないかと思います。結局のところ、私たちは皆、2020年3月まで遡ってみると、非食品カテゴリーの強さに驚かされました。2020年の夏から秋にかけては、今よりもずっと少なくなりました — 今も同じです。それは、人々が旅行やゲームやコンサートに行くのではなく、家のためのものを買っていたからです。
私たちは、食料品に加えて、家のために買えるあらゆるものを持っていました。ですから、それは私たちにとって嬉しい驚きでしたし、それは継続しています。他のテストに関しては、あまり多くはありません。ニューメキシコ州では、オンラインで購入して店舗で受け取るという小さなテストを行いました。
コールセンターでお話ししたように、1年後には米国内の200以上の倉庫にロッカーを設置する予定です。オンラインで購入して店舗で受け取るということについては、まだよくわかりません。私たちの店舗は非常に混雑しています。
そのためのスペースはあまりありません。また、オンラインで購入した商品とロッカーを利用している人は半数以上で、あまり多くの人が利用しているとは思えません。彼らはそこにいる間に買い物をします。私たちはそれを望んでいるのです。
私たちがやっていることの中には、モバイルやデジタルについて少し触れましたが、他の国々が持っているものもあると思います。私たちはこれらの分野では遅れをとっているかもしれませんが、これらはすべて私たちの活動にプラスになるはずです。
発言者不明
それはとても参考になります。第2四半期と第3四半期の春と夏の季節要因や課題をどの程度先取りしているのか、在庫のポジショニングについても教えてください。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
正確にはわかりません。しかし、バイヤーが予算会議でプレゼンテーションを行う際に、意識的にこれらの問題について話していることは知っています。そして、私たちは早い段階で何かを導入しています。考えてみれば、当社の米国における販売システムの規模は、1,000万平方フィート程度でした。
Innovel社を買収したことで、実質的に2倍強になりました。他のことはさておき、必要に応じてちょっとした倉庫を用意したり、早めに物を運んだりするのに役立ちます。私たちには季節的な要因がありますが、歴史的に見ても、いつも早めに搬入してきました。ですから、私たちは、先ほど誰かが言っていたように、たとえ在庫が少し残っていたとしても、在庫に追加で10億ドルを投資するだけの現金を持っています。
しかし、全体的に見ると、いくつかの商品はCOVID以前に比べてまだ少し遅れていますが、フォワードバイイングがうまくいっていない場合に比べれば、より良い状態になっていると考えています。
発言者不明
完璧ですね。最後にもう1つだけお願いします。私は見逃していたかもしれませんが、今年の新規オープンの純増数は19とおっしゃっていたと思います。前四半期は25を目指していたと思うのですが。
何か呼びかけるものはありますか？
リチャード・ガランティ：取締役副社長兼最高財務責任者
私が申し上げたのは、会計年度の最後の3四半期で19件、第1四半期の8件を加えたものです。
発言者不明
完璧ですね。どうもありがとうございました。
運営者
次の質問には、シティのポール・レジュエズさんをお招きしています。ポール、あなたの回線は開いています。
Brandon Cheatham — Citi — アナリスト
皆さん、こんにちは。ポールに代わってブランドン・チーサムです。設備投資の増加についてお話を伺えればと思います。前回のお話では、設備投資の前に3がつくと考えていました。
今は4がついているようですね。そこには戦略上の変化があったのではないかと思っています。具体的には、e-commの投資について、キャッチアップをしているのか、それとも成長のための基礎を築いているのか、どちらだと思われますか？何かありましたら、教えてください。
リチャード・ガランティ：取締役副社長兼最高財務責任者
今年に関連して、以前、確か「3 8から4 2」という話をしていたと思います。今は約4と言っています。この数字は、ここ数年の3％台半ば、つまり3％台前半から半ばまでの数字から上昇しています。実際、昨年の36には、先ほどお話した南西部と南カリフォルニアにおける3億4,000万ドルまたは3億4,500万ドルの資産購入が含まれていました。これは、フルフィルメントや輸入品の取り扱いに役立つ、広大な敷地を持つ150万平方フィート超の施設です。
このように、数年の間に3桁台前半から4桁台前半になるための大きな要因は何かというと、海外での事業拡大が挙げられます。さらなる拡大です。20年度は、COVIDの遅れのため、新規ユニットの純増数が13に減少しました。21年度は20台だったと思いますが、今年度は27台の新規導入を予定しており、さらに5台の再導入、つまり6台の再導入を計画しています。
これは6台の再生産を予定していますが、少し遅れるかもしれません。しかし、最終的には、倉庫の数が増えます。1年前に10億ドルを投じて現在のコストコ・ロジスティクスを買収したのを皮切りに、フルフィルメントのコンセプト全体において、明らかに倉庫の数が増えています。物流面でも、クロスドック・デポと呼ばれるものがありますが、より良い方法で行うために、海外のいくつかの国に資金を投じています。
実際、ハワイにミニデポを建設しましたが、ここには5つの拠点があります。ハワイには5つの拠点がありますが、申し訳ありませんが7つの拠点があります。大量生産を行う7つの拠点では、生産量と効率性が向上しており、これらは良い投資です。このように、いろいろなことがあります。とはいえ、今でもITには年間10億ドル近くを費やしています。
Brandon Cheatham — Citi — アナリスト
わかりました。今後、長期的にはこのように考えるべきなのでしょうか？
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ところで、これは設備投資だけではありません。支出も含まれています。続けてください。失礼しました。
Brandon Cheatham — Citi — アナリスト
そして、40億円台というのは、長期的な設備投資を考える上での目安になるのでしょうか？
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
長期的なことはわかりません。今後1、2年は40億円程度が妥当だと思います。今後も順調に推移し、順調に成長していけば、そこから少しずつ増えていくかもしれません。しかし、キャッシュフローが純利益を上回っていることに加え、キャッシュフローが通常の配当金を上回っていることに加え、設備投資なども行っているので、良いことがないと思えば使うことはないでしょう。
Brandon Cheatham — Citi — アナリスト
わかりました。また、品不足に直面したときに製品を変更することができるとおっしゃっていましたね。通常の四半期と比較して、それを数値化していただけないかと思っています。また、通常よりも多くの商品を切り替えているとしたら、それは消費者の行動にどのような影響を与えるのでしょうか？また、物流の面でも何かありますか？
リチャード・ガランティ：取締役副社長兼最高財務責任者
正確な数字はわかりませんが、おそらく1桁台前半から半ばの小さな割合だと思います。これが意味するところは、2020年の春にさかのぼりますが、人々が商品を買いだめしていた時期がありました。サプライヤーの視点から見れば、新たな関係を築くことができ、それはその時必要とした3ヵ月間だけでなく、今後も名誉あるものになると認識しているからです。このように、必要に応じて製品ブランドを拡大する機会はあると思います。
昨年の夏から秋にかけては、パティオ用の家具や芝生の庭、バーベキュー用のグリル、室内用の家具、キッチン用の電子機器やガジェットなど、家庭用のあらゆる製品が登場したので、それを利用して商品を追加しました。だから、何よりもそれが大事なんだ。そして、宝探しですね。まだまだ小さいですが、たまに小売店に行くと、名前は言いませんが、棚が半分空いていたり、スペースがあったりします。
まず、そこに何かを置いてみてはいかがでしょうか？でも結局のところ、当社のバイヤーは倉庫を満杯にするために非常に良い仕事をしてくれていると思います。
Brandon Cheatham — Citi — アナリスト
わかりました。ありがとうございました。また、良い休暇をお過ごしください。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴのエドワード・ケリーさんです。エドワード、あなたのラインはオープンです。
エドワード・ケリー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
こんにちは、皆さん。おめでとうございます。リチャード、売上総利益率についてお聞きしたいのですが、すべてを考慮した場合、何か他に考えられることはありませんか？
今期の[Inaudible]について、何か追加的な考えがあれば教えてください。[Inaudible]について、多少似たような増産を期待すべき理由はありますか？
リチャード・ガランティ – エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
その通話中、あなたは完全に打ち切っていました。そのため、私が聞いていたのは一語一語でしたが、もしあなたが繰り返したいのであれば、そのようにしてください。
エドワード・ケリー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
はい、すみません。売上総利益率についてお聞きしたいのですが。あなたがおっしゃったように、すべてを考慮するとかなり良いですね。
当四半期について何かご意見があればお聞かせください。コア部門の比較対象は似ていると思います。ただ、追加的な圧力を期待すべき理由があるかどうかは疑問です。
リチャード・ガランティ：エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
競合という観点から言えば、多くの企業が、つまり誰もが競合しています。繰り返しになりますが、構造的に、当社のモデルはその恩恵を受けることができると考えています。1ガロンあたりの利益が増えるという話をしました。そのおかげで、他のことができるようになりました。
私たちはここで多くのレバーを引くことができます。私たちは、主要製品の価格を維持できていると感じていますし、マージンを確保するという課題を考えたことはありません。私たちは、競争力のある企業であり続けながら、マージンを確保する方法を考えるのが得意です。ですから、外の世界で見られるような大きな変化はありません。
ただ、毎月いろいろな変化があり、上がるものもあれば下がるものもあります。しかし、全体的には非常に満足しています。
エドワード・ケリー — ウェルス・ファーゴ証券 — アナリスト
わかりました。それから、顧客データに関連して、もう少し全体的な話をしたいと思います。パーソナライゼーションなどの最新情報を教えてください。また、メディアについても多くの人が話題にしています。
この機会に何をしようとしているのか、お考えをお聞かせください。
リチャード・ガランティ：エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
この木には、まだ低いところにぶら下がっている果実があると思います。そのことについては、これまでも少しずつ話してきました。私たちは、これまでよりも少しだけターゲティングを行いましたが、ごくわずかです。まだまだこれからです。
データ分析の観点から、比較的上級レベルの人材を多少採用したのは、ちょうど1年半前のことです。しかし、彼らが取り組んでいることはそれだけではありませんし、彼らが集めたグループもそれだけではありません。しかし、それらは今後数年のうちに、時間をかけて実現していくものだと思っています。それが私の言えることです。
エドワード・ケリー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
OK、ありがとうございます。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
OKです。あと2つ質問を受けますが、Sadieさんよろしくお願いします。
オペレーター
次の質問は、ループ・キャピタルのローラ・シャンピンさんです。ローラさん、回線が開いています。
ローラ・チャンピン — ループ・キャピタル・パートナーズ — アナリスト
ありがとう，リチャード。私の質問はすぐに終わります。次の質問です。更新率がまだ上昇しているとのことですが、その理由のひとつは、おそらく自動更新のためだと思いますが、現時点で自動更新を行っている会員の割合はどのくらいですか？
リチャード・ガランティ（取締役副社長兼最高財務責任者
米国とカナダでは約50％です。これは、当社が提携カードを保有している地域であることを示しています。米国とカナダは当社の約80％を占めていますので、大まかな数字ですが、50枚が40枚になっています。
ローラ・チャンピン — ループ・キャピタル・パートナーズ — アナリスト
了解しました。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
申し訳ありませんが、共同ブランドに限らず、どのカードでも同じです。しかし、アメリカとカナダでは、約50％です。
ローラ・チャンピン — ループ・キャピタル・パートナーズ — アナリスト
わかりました。ありがとうございました。
運営者
最後の質問ですが、BMOキャピタルのケリー・バニアさんにお願いします。ケリーさん、電話はつながっていますよ。
ケリー・バニア — BMO Capital Markets — アナリスト
忙しい中、ありがとうございます。インフレ環境についてお話ししたいと思います。過去2、3四半期の間に、価格差が拡大していることについて少しお話されていましたね。このような大きなインフレは、コストコのビジネスにとって良いことだと思いますか？つまり、過去にこのようなことがあって、それによってさらに数量が増えるようなことがあったでしょうか？
リチャード・ガランティ：取締役副社長兼最高財務責任者
物事がより高価になるという議論からすると、一方では、私たちが極めて優れた価値を提案しているという意味で、全体的な需要を減らすことになるのかもしれません。そんなことは誰にもわかりません。今朝の新聞で読んだのは、ここ数年で最高のインフレ率だということでした。10数年前は、通常のインフレ率が年に2％か3％だったのに、それほど昔のことではありません。もちろん、1年間はもう少し高くなるだろうね。
しかし、最終的には、私たちが持っている価値提案のために、少しは助けになると思います。
Kelly Bania — BMO Capital Markets — Analyst
なるほど、そうですね。多くの質問が寄せられていますが、セルフチェックアウトについても確認しておきたいと思います。また、セルフチェックアウトを導入した際のコスト削減効果やコスト構造への影響、今後の可能性などについても教えてください。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
現在、ほとんどの店舗でセルフレジを導入していますが、これは米国とカナダでの話です。アメリカとカナダでの話ですが、道路を挟んで多くの場所で、当初は2車線の3車線または6車線だったのが、3車線の3車線、あるいは4車線の3車線に拡大していますね。4レーンのエリアでは、12人がチェックアウトすることができるのです。
ですから、既存のユニットを拡張して少しずつ提供することで、まだ少しずつ増えていくのではないかと思います。これはプラスに働いています。
ケリー・バニア — BMOキャピタル・マーケッツ — アナリスト
OK、ありがとうございます。
リチャード・ガランティ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
皆さん、ありがとうございました。良いホリデーシーズンをお過ごしください。また、追加のご質問にはいつでもお答えしますので、よろしくお願いします。それでは、良い一日をお過ごしください。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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