ラムウェストンは米国最大の冷凍フライドポテトメーカーであり世界2位の冷凍ポテトのシェアを誇っています。見本でもお店での冷凍ポトなどで知らずに食べたことがあるかもしれません。
決算は価格設定とコスト削減策により厳しい事業環境を乗り切り、長期的に持続可能な利益ある成 長を実現することができると言っています。
2022年第2四半期の売上高は前年同期比 12％増加し、10 億米ドル強となりました。ラム・ウェストン社の歴史上、1四半期の売上高が10億ドルを突破した4回目のことで順調に売り上げを伸ばしています。
販売数量自体はは6％の増加であり内訳は外食産業が引き続き前年同期比で回復していること、また、グローバル部門が担当している北米の大手チェーンレストランへの出荷が好調であることを反映し、外食産業部門が牽引したことによるそうです。
株価は好感して上昇していますがまだコロナショック前の水準を回復していません。
ラムウエストン・ホールディングス (NYSE:LW)株価
前回の2022年第1四半期決算説明会はこちらです。
ラムウエストン・ホールディングス (NYSE:LW)2022年第2四半期決算説明会
2022年01月06日 午前10時00分（日本時間）
Call participants:
Dexter Congbalay — Vice President of Investor Relations
Tom Werner — President and Chief Executive Officer
Bernadette Madarieta — Senior Vice President and Chief Financial Officer
Chris Growe — Stifel Financial Corp. — Analyst
Peter Galbo — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Tom Palmer — J.P. Morgan — Analyst
Adam Samuelson — Goldman Sachs — Analyst
Robert Dickerson — Jefferies — Analyst
William Reuter — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Andrew Lazar — Barclays — Analyst
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オペレーター
スタンバイしてください。そろそろ始めます。こんにちは、ラムウエストン2022年第2四半期決算カンファレンスコールへようこそ。本日のカンファレンスは録音されています。
それでは、ラムウエストンの投資家向け広報担当副社長、デクスター・コングバレイ氏に会議を引き継ぎたいと思います。どうぞよろしくお願いします。
デクスター・コングバレイ — 投資家向け広報担当副社長
おはようございます、ラムウエストンの2022年第2四半期決算説明会にご参加いただきありがとうございます。今朝、決算プレスリリースを出しましたが、これは当社のウェブサイト、lambweston.comでご覧いただけます。なお、発言の中で、当社の業績予想に関する将来的な発言をすることがあります。これらの記述は、現時点での当社の見解にもとづくものです。
実際の業績は、リスクや不確実性により、大きく異なる結果となる可能性があります。当社の将来見通しに関する記述の詳細については、当社のSEC提出書類 に含まれる注意書きおよびリスク要因をご参照ください。本日の発言には一部、非GAAPベースの財務指標が含まれています。これらの非GAAPベースの財務指標は、当社のGAAPベースの財務指標に置き換わるものではなく、GAAPベースの財務指標と併 せて読まれるべきものです。
GAAPベースと非GAAPベースの調整表は、当社の決算発表でご覧いただけます。本日は、社長兼最高経営責任者のトム・ワーナーと最高財務責任者のベルナデット・マダリエッタが出席し ています。トムは当社の業績に関するコメントと現在の事業環境の概要を説明します。次に、ベルナデットより、第2四半期の業績と2022年度の最新の見通しについてご説明します。
それでは、トムに電話をお繋ぎします。
トム・ワーナー — 社長兼最高経営責任者
デクスター ありがとうございます。おはようございます、本日はお電話にご参加いただきありがとうございます。ラム・ウェストンがこの困難なマクロ環境を乗り切ったことを誇りに思います。家庭用食品事業では、堅調な売上と堅調な需要により販売数量が増加し、最近の価格政策による初期の効果でインフレ圧力が相殺され始めています。
さらに、生産稼働率と処理能力を向上させるために加工工場の人員を増やすなど、製造オペレーションの安定化 に向けた取り組みも順調に進んでいます。また、太平洋岸北西部における今年のジャガイモの不作によるコスト上昇に対処するための体制も整いました。当社の事業と財務実績はまだ望む水準には達していませんが、今年の財務目標の達成に向けて順調に進んでおり、生産能力と生産性への投資は、長期にわたってより高い利益率と持続可能な成長を実現するための好位置につけています。バーナデットが第2四半期の業績と見通しの詳細に触れる前に、まず現在の事業環境について簡単に説明します。
米国では、当四半期のフライ需要および外食店舗数は全体として堅調に推移し、特にクイック・サービス・レストランでは需要が堅調に推移し、パンデミック前の水準を上回りました。当四半期のフルサービス・レストランのトラフィックも堅調に推移しましたが、流行前の水準を下回る状況が続きました。しかし、COVIDの亜種の蔓延により、消費者の店内での食事に対する需要が弱まったことや、人手不足によるレストランの一時的な閉店により、レストランのトラフィックは最近軟化しています。当面は、コビッドの波による外食需要の抑制が続くと思われますが、QSRのトラフィックや需要に大きな影響を与えることはないと考えています。
非商用店舗の需要も当四半期に改善しましたが、引き続き大流行前の水準を下回っています。オンプレミス型ダイニングと同様に、COVIDの亜種の普及が当面の需要に影響を及ぼすと予想しています。米国では、レストランなどの外食時にフライドポテトを注文する「フライ装着率」が、流行前の水準を上回る状態が続いています。このことは、当四半期の家庭用フライ需要を下支えしました。
ポテトフライ装着率の上昇は、パンデミック発生当初からほぼ一貫しており、当面はこの傾向は変わらないと見ています。当四半期の米国小売チャネルにおけるフライ需要は、パンデミック前の水準から10％半ば増加しており、パンデミックが家庭外チャネルでの需要に影響を与え続けていることから、当面は好調を維持すると見ています。一方、米国以外では、アジア・オセアニア地域の需要は堅調に推移していますが、海上輸送用コンテナの不足と海上輸送網の寸断により、これらの地域のお客さまに十分なサービスを提供することに引き続き支障を来たしています。
ラム・ウェストン社との合弁会社であるメイジャー社の欧州における需要も堅調に推移していますが、消費者の反応や最近実施された政府のロックダウンの影響により、当面はレストランの集客や揚げ物の需要回復が一部後退する可能性があります。このように、全体として、需要の回復力とこのカテゴリーの長期的なトレンドには勇気づけられますが、米国と主要な国際市場ではCOVIDの再来により、短期的には多少の軟化が見られると予想しています。価格面では、投入コスト上昇を抑制するための最近の価格施策は順調に進展しています。
第 2 四半期には、夏に実施した値上げの効果が、外食産業及び小売業、並びに一部の海外事業で出始 めました。この値上げの効果は、年度が進むにつれてさらに高まると見込んでいます。12 月には、外食・小売事業部門において、再度価格改定を実施しました。これらの施策は第 2 四半期の業績には影響しませんが、今後 6 ヶ月にわたり徐々に効果を発揮していくものと考えています。
グローバル分野では、第2四半期に価格政策の効果が現れましたが、下半期にはより大きな効果が期待できま す。これは、契約更改にともなう価格上昇と、今年度更新のない大半のグローバル契約に対する価格上 昇の効果を反映したものです。このような各事業部門における価格引上げにより、コスト上昇圧力は緩和されると考えています が、すべてではありません。今後、さらなるコスト上昇のペースや範囲を見極めながら、さらなる価格改定を実施する可能性があ ります。
コスト面では、投入原材料費のインフレが当四半期のポンド当たりコスト上昇の主な要因となっています。商品コストと輸送コストはそれぞれ2桁上昇し、この傾向は2022年度を通して続くと予想しています。特に、原材料のジャガイモのコストが下半期に大幅に上昇したためです。コストのインフレ以外では、コスト、生産稼働率、スループットを改善するために、サプライチェーンの安定化に向けた取り組みが順調に進んでいます。私たちは、製造工程を簡素化し、生産性の向上、不採算SKUの廃止、ポテトの稼働率向上などの一連の取り組みを通じて、コスト削減を推進しました。
重要なのは、生産スタッフの配置や報酬、その他のインセンティブを変更した結果、人員不足が着実に解消されたことです。私たちはこのポジティブな傾向を継続するよう努力していますが、非常に厳しい労働環境では困難であることを認識しています。また、政府が義務づけているCOVID検査とワクチン規制の実施を控えているため、当面は当社とサプライヤーの労働者の確保・定着の進捗が遅れる可能性があります。さて、次に作物についてです。
コロンビア流域、アイダホ州、アルバータ州の主要産地におけるジャガイモの収穫量と品質は、夏の酷暑の影響で平均を大きく下回っています。例年と同様、平均的な作柄を想定して、生産に必要なジャガイモを農家と契約して購入していました。しかし、猛暑のため、契約したエーカーではジャガイモの収穫量が少なく、品質も悪い。その結果、生産量予測に合わせて、残りの必要なジャガイモをオープンマーケットで購入しています。
顧客とうまく提携して製品仕様の変更を確保することで、オープンマーケットで購入する必要があったポテトの数を減らすことができました。原料ポテトの供給が逼迫しており、フライ需要がほぼ回復していることから、契約ポテト価格よりも割高な価格でオープンポテトを購入しています。可能な限り、近隣の生産地から調達していますが、中西部や北米東部からも輸送しているため、輸送コストが増加しています。この追加コストの見積もりは、業績見通しの更新に含めています。
今年の不作による財務上の影響については、オープンマーケット用ジャガイモの高コストも含めて、第3四半期の業績でより明らかになると思います。以上、要約すると、当四半期の財務および営業の進展は良好であったと言えます。全体的な需要環境は堅調ですが、COVIDの再来により短期的には軟化する可能性があり、当社はこの厳しい環境を乗り切るために適切な価格設定とオペレーションのレバーを引いているところです。それでは、ベルナデットより、第2四半期決算の詳細と2022年度通期の見通しについてご説明します。
Bernadette Madarieta — 上席副社長兼最高財務責任者
トムさん、皆さん、おはようございます。トムが説明したように、当四半期の進捗に満足しています。北米の外食・給食チャネルにおいて、堅調な売上と堅調な需要を創出し、販売台数を増加させるとともに、価格政策を実施しました。私たちは、この価格設定とコスト削減策により、この厳しい事業環境を乗り切り、長期的に持続可能な利益ある成 長を実現することができると考えています。
具体的には、当四半期の売上高は前年同期比 12％増加し、10 億米ドル強となりました。これは、ラム・ウェストン社の歴史上、1四半期の売上高が10億ドルを突破した4回目のことです。販売数量は6％増加しました。販売数量が増加したのは、外食産業が引き続き前年同期比で回復していること、また、当社のグローバル部門が担当している北米の大手チェーンレストランへの出荷が好調であることを反映し、外食産業部門が牽引したことによるものです。
小売分野のブランド製品の販売数量は前年同期に比べ増加しましたが、主にプライベートブランド製品の出 荷が減少したことにより、分野全体では数量が減少しました。当四半期の販売数量は好調に推移しましたが、業界全体におけるサプライチェーンの川上・川下 の制約により、スペアパーツや食用油などの主要原材料の工場への供給が遅れたことや、人手不足により加工工 場の稼働率やスループットに影響が出たことなどにより、全体としては伸び悩みました。グローバル分野では、コンテナの不足、港湾・海上輸送網の混乱により、販売数量は伸び悩みました。これらの生産・物流上の課題及びコビド（COVID）製品の短期的な影響により、少なくとも 2022 年度末までは数量 の増加が抑制されると見込んでいます。
価格構成比は、4つのセグメントそれぞれにおいて、既に発表した価格施策の効果が表れ、6％上昇しました。なお、インフレによるコスト上昇を相殺するための主要な手段として、当社は第1四半期に製品価格改定を開始しましたが、これらの措置が市場で十分に実現されるまでには通常2～3四半期かかります。また、お客様に請求する運賃をより頻繁に変更し、市場価格をより適切に反映させるための措置も講 じました。従来は、運賃の調整は年に1、2回しか行いませんでした。
当四半期の価格構成比の上昇の大部分は、これらの製品及び運賃の価格改定を反映したものであり、有利な価格構成によるメリットはわずかです。当四半期の売上総利益は、売上増加の効果がポンドあたりの製造・輸送コストの上昇により相殺され、1,800 万ドル減少しました。ポンド当たりコスト増加のほぼ 90%は、商品価格と輸送費の 2 桁台のインフレが占めています。このうち、コモディティはより大きな役割を果たし、前年同期比でほぼ倍増したキャノーラ油などの食用油、小麦や衣料用スターチなどの原材料、その他コーティング剤、包装用段ボールやプラスチックフィルムなどが再びリードする形となりました。
運賃は、世界的な物流網の混乱が続く中、特に海上運賃とトラック輸送料が増加しました。また、特定の顧客に対するサービス義務を果たすために、よりコストの高いトラック輸送と鉄道輸送を不利な組み合わせで行ったことも、コスト増につながりました。また、トムが述べたように、工場の操業度や処理能力の低下によるコスト増と非効率性により、固定費に充当するポンド数が減少し、ポンドあたりのコストが前年度に比べて増加しました。生産日数損失及び予定外のダウンタイムは、主に COVID に関連する欠勤を含む製造ネットワークにおける人手不足によるものです。
第 1 四半期、第 2 四半期のコスト要因はほぼ一貫していますが、第 2 四半期には、前回の決算説明会でお話 した価格設定とコスト削減策の最初の効果が出始めました。これらの施策の結果、売上総利益率は第 1 四半期から 500bp 上昇し、20％超となりました。売上総利益率の前四半期比での改善には価格政策が大きく寄与していますが、生産稼働率およびスループット は、主に工場の労働力を安定させるための取り組みにより、前四半期比で改善しました。従業員の定着率は依然平均を下回っていますが、第 1 四半期に比べ若干改善し、新規応募者数も堅調に推移しています。
安定性が高まったことで、工場のスループットも向上しました。最後に、ポートフォリオを最適化するための施策も効果を上げています。不採算のSKUを廃止してポートフォリオを簡素化し、工場のスループットを向上させました。また、大口顧客と提携し、製品仕様の変更により、今年のジャガイモの不作による営業上の影響の一部を軽減することに成功しました。
つまり、ランレートとコスト構造はまだ望ましい水準には達していませんが、当四半期に達成した顕著な連続した進展を足掛かりに、当面のコスト上昇とジャガイモの不作という厳しい環境を乗り切るための態勢を整えていきたいと考えています。次に売上原価についてです。販売費および一般管理費は、主にいくつかの要因により、当四半期に700万ドル増加しました。まず、人件費および福利厚生の増加、ならびに販売量の増加に伴う販売手数料の増加を反映しています。
また、リテール向け製品のサポート強化にともなう広告宣伝費 250 万ドルの増加も含まれます。これらの費用は前年度比で増加したものの、大流行前の水準を下回っています。販売費・一般管理費の増加は、コマーシャルおよびサプライチェーン業務の改善に関連するコンサル ティング費用の減少、ならびに当四半期における新しい統合基幹業務システムの設計に関連する費用の減少に より、一部相殺されました。当四半期のERP関連費用は約200万ドルで、主にコンサルティング費用で構成されています。
これは、前年同期の同種の費用約500万ドルから減少しています。2022 年度下半期には、新しい ERP システムの次のフェーズを設計するための取り組みを再開する予定です。当四半期の希薄化後1株当たり利益は0.22ドルで、0.44ドル減となりました。減少分の約0.28ドルは、2016年11月のConAgraからのスピンオフに関連して発行されたシニアノートに関連する、これまで未償却だった債務発行費の償還および償却に関連する費用です。
当社は、これらの費用を非GAAPベースの業績における比較可能性に影響を与える項目として特定しました。これらの項目の影響を除くと、調整後希薄化後EPSは0.50ドルで、営業利益および持分法利益の減少により0.16ドル減少しています。セグメントに話を移します。グローバルセグメントの当四半期の売上は9％増加しました。
価格構成は、運賃の上昇、顧客との契約更新にともなう価格改定、およびインフレにともなう価格上 昇のバランスを反映し、5%上昇しました。数量は4％増加しました。北米の大手チェーン店向け出荷の増加が数量の増加を牽引しましたが、海外向け出荷については物流の制約により減少しました。全体として、グローバルセグメントの総出荷台数は、パンデミック前の水準を上回る傾向が続い ています。
売上総利益から販売費及び一般管理費を差し引いた製品貢献利益率は、13％低下し、81百万米ドルとなりました。ポンドあたりの製造・物流コストの上昇は、良好な価格構成と販売数量の増加による利益を上回 りました。フードサービス部門に移ります。売上高は、数量が 22％、価格構成が 8％増加し、30％の増加となりました。
中小規模のレストランチェーンや個人経営のレストラン、また一般消費者向けの需要回復が続いていること が、販売数量の増加を牽引しました。価格構成は、当年度初めに実施した製品価格と運賃に関する施策の初期効果に加え、ミックスが好調だった ことにより、前年同期比で改善しました。フードサービスの製品貢献利益率は、価格ミックスの改善と販売数量の増加が、ポンドあたりの製造・物流コストの上昇を上回り、19％上昇の1億4百万ドルとなりました。リテール部門に移ります。
価格構成は、ブランドポートフォリオの価格政策の初期効果、運賃の上昇、構成の改善を反映し、5％の増加となりました。販売数量は、ブランド製品の数量が増加したものの、一部の低採算ビジネスの損失拡大によるプライベートブランド製品の出荷減がそれを上回ったため、4％減少しました。また、当四半期の小売出荷台数は、先に述べた業界全体のサプライチェーンにおける制約や生 産の混乱により減少しました。
リテール部門の製品貢献利益率は 29％減の 2,100 万ドルとなりました。ポンドあたりの製造・物流コストの上昇、A&P 費用の 200 万ドルの増加、販売数量の減少がこの減少を招きました。流動性とキャッシュ・フローに移ります。当社の流動性は引き続き堅調に推移しています。
2022年度上半期は、6億2,500万ドル近い現金と、未使用のリボルバーの利用可能額10億ドルで終了しました。上半期には、2億500万ドル超の現金を営業活動から生み出しました。これは、主に利益の減少により、前年同期比で約 1 億 1,000 万ドルの減少となりました。上半期には、アイダホ州アメリカンフォールズでのチョップ・アンド・フォームの拡張工事と、中国のアメリカンフォールズでの新しい加工ラインの建設を継続したため、1億5千万ドル近くの資本支出を行いました。
当社は、資本プロジェクトを順調に進めるため、特定の材料機器や労働力の確保に関する問題の管理に引き続き大きな力を注いでいます。上半期には、7000万ドル近い配当金と7600万ドルの自社株買いを含め、1億4500万ドルの株主還元を行いました。これには第2四半期だけで5,000万ドルの自社株買戻しが含まれています。先月、当社は四半期配当率を4％引き上げ、年間約1億4,400万ドルとすることを発表しました。また、当社の事業の長期的可能性に対する自信を反映し、現在の自社株買い取り計画を2億5,000万ドル増額することを発表しました。
この結果、最新の計画では約3億4,400万ドルの自社株買いを行うことができます。先ほど申し上げたとおり、当四半期は約17億米ドルのシニアノートを償還・発行しました。これにより、当社の平均借入期間は4年から7年超に延び、年間支払利息は約850万ドル減少 しました。当社は引き続き資本配分の優先順位に取り組んでいます。
第一に、組織的および M&A の両面から事業に再投資することです。そして、配当金と自社株買いの組み合わせにより、フリー・キャッシュ・フローを長期的に株主に還 元していきます。次に、業績見通しについてご説明します。2022 年度の通期売上成長率は、引き続き長期目標である一桁台前半から半ばを上回ると見込んでい ます。
第3四半期の価格構成は、各主要セグメントにおいて既に発表した製品価格施策の効果が継続することから、第2四半期の6％の上昇に対し、前四半期比では上昇すると見込んでいます。これは、COVIDシリーズの短期的な販売台数及び需要への影響、マクロ的な業界のサプライチェーン の制約及び労働力問題による当社工場の生産稼働率及びスループットへの影響、及びグローバルな物流混乱とコンテナ不足 による国内及び輸出入貨物の影響などによるものです。第4四半期は、前年度より数量の多い比較対象製品をラップし始めるため、さらに減速するとみら れます。利益面では、不作による下半期のジャガイモの大幅なコストアップ、主要な生産資材や運賃の2桁台のインフレ、販売管理費の増加を反映して、合弁会社を含む当期純利益と調整後EBITDAは2022年度にかけて圧迫されると引き続き予想しています。
通期の売上総利益率は、パンデミック前の利益率25％～26％を600～700bp下回り、目標値18％～20％を示唆するものと考えています。これは、前回の見通しで提示した17％から21％への変更です。このレンジを狭めた理由はいくつかあります。まず、当社が市場で実施している製品価格と運賃の値上げのペースと実施に確信が持てたことです。
次に、第2四半期に達成したサプライチェーン・オペレーションの安定化及びコスト削減施策の推進に向けた 進展が期待されます。しかし、労働市場が直面している広範なマクロ的課題が2022年度まで続くと見込まれることから、操業度、スループット、コストの改善は引き続き緩やかなものになると予想しています。第三に、今年のジャガイモの不作による純費用への影響がより明確になりました。なお、今年のジャガイモの不作による財務上の影響は、第3四半期に本格化し、2023年度の第2四半期の大部分まで影響が続く見込みです。
売上総利益率を下回る販管費は、新しいERPプロジェクトの第2段階の設計を開始するため、第3四半期と第4四半期に1億ドルから1億1,000万ドル増加するものと予想しています。支払利息は、第2四半期の優先社債の償還に関連する費用53百万ドルを除き、約 110百万ドルになると予想しています。従来は、支払利息を約1億1,500万米ドルと見積もっていました。
減価償却費および償却費の合計は約1億9,000万ドル、実効税率は約22％、資本的支出は約4億 5,000万ドルとする見込みに変更はありません。以上のことから、当四半期のトップラインと売上総利益率の前四半期比での改善をもたらした価格政策 の効果が現れていると考えています。価格設定に加え、その他のコスト削減施策も順調に進んでおり、大不作による影響に対処することができます。最後に、2022年度については、売上高は引き続き長期目標である1桁台前半から半ばを上回り、売上高とコストの見通しも十分に明確であるため、従来の目標であった売上総利益率を引き下げることができると考えています。
では、最後にトムからコメントをお願いします。
トム・ワーナー — 社長兼最高経営責任者
ありがとう、ベルナデット。この厳しい事業環境を乗り切るために、価格設定とサプライチェーン・オペレーションにおいて正しいステップを踏んでいます。また、2023年度上半期の不作による影響を乗り越え、パンデミック前の利益水準に戻る道筋がついたと考えており、引き続き成長を支える投資とステークホルダーのための長期的な価値創造に注力していきます。本日はありがとうございました。それでは、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問をスティフェルのクリス・グロウからお受けします。どうぞよろしくお願いします。クリス・グロウ — スティフェル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
こんにちは、おはようございます。
トム・ワーナー — 社長兼最高経営責任者
クリスさん、おはようございます。
ベルナデット・マダリエータ — 上席副社長兼最高財務責任者
クリスさん、おはようございます。
クリス・グロー — スティフェル・フィナンシャル・コーポレーション — アナリスト
第2四半期は好調でしたね。2つほど質問をさせてください。まず、価格設定に関してお聞きしたいのですが。
トムさんから、価格設定は投入コストと圧力の多くを軽減するが、すべてではない、とのお話がありましたが、価格設定が回復してくればそれも当然ということになります。また、製品仕様の変更、生産性の向上、COVIDコストの削減などもあるかと思います。それらをすべてまとめて、第3四半期、第4四半期、下期と見通した場合、インフレの大部分またはすべてを相殺することができるポイントになるのでしょうか？また、価格以外の要素もインフレを相殺するのに役立っているのでしょうか？
トム・ワーナー（社長兼最高経営責任者
そうですね、今お話しいただいたようなことが複合的に起こっています。今年後半になれば、これまで行ってきた施策に基づき、より多くの価格実現が可能になると考えています。また、投入コストの上昇や作柄、ジャガイモの生育状況など、あらゆる要素を評価しながら、コマーシャルチームは常に新しい価格設定を市場に導入するタイミングを見計らっています。つまり、ご指摘のように複数の要因があるのです。
私たちはそれをリアルタイムで管理していますし、今後もそれを続けていかなければなりません。
クリス・グロウ — スティフェル・フィナンシャル・コーポレーション — アナリスト
わかりました。それからもう一つ質問があるのですが、プレスリリースの中で、生産稼働率の低下と原料芋の利用率について指摘されている項目がいくつかあります。あまり深入りするつもりはないのですが、これらは私たちがモデル化するのが難しい項目で、御社のビジネスに特有のものです。生産稼働率の観点から、どの程度低下しているのか、そのあたりを把握したいのですが。また、ジャガイモの利用率ですが、ジャガイモはどの程度活用できているのでしょうか？もしかしたら、以前とは違うかもしれません。
トム・ワーナー（社長兼最高経営責任者
ええ、大まかにはそうです。歴史的に見ると、私たちは工場をフル稼働させるという話をしてきました。現在、それに対して10ポイントほど低下していると思います。週によっては、それより少し下、さらに2ポイントほど下がっています。
チームは大きく前進しています。バーナデットも言っていたように、徐々にではありますが、人員配置も良くなってきています。春先には人員配置が整うと期待しています。しかし、労働市場は厳しい。
ポテトの利用率という点では、歴史的に見ても、大まかな数字を挙げれば、ポテトの約62%をフライドポテトに利用しています。今は不作なので、5〜7ポイント下がっています。これは私たちが注視している点です。今年の後半には、新穀のジャガイモを並べてフライドポテトを作り始めるので、かなり変動が激しくなりそうです。
そのため、何かヒントになればと思います。
クリス・グロウ — スティフェル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
そうですね、そうです。そのような色合いと見通しをありがとうございました。ありがとうございました。
運営担当者
ありがとうございました。次はバンク・オブ・アメリカのピーター・ガルボからお話を伺います。
ベルナデット・マダリエタ — シニア・ヴァイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
おはようございます、ピーターさん。
Peter Galbo — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
やあ、みんな。おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。
トム・ヴェルナー — 社長兼最高経営責任者
おはようございます。
Peter Galbo — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
トム、製造の取り組みについて少し時間を割いて話していましたね。もしよろしければ、その内容をもう少し詳しくお聞かせいただけませんか。この不作を乗り越え、収益性を回復するために必要なことは何でしょうか。デクスターが、工場の自動化に関するビデオをいくつか送ってくれたのは知っています。
でも、工場で何をやっているのか、それを改善するために。それから、次の作物、つまり2022年産の作付けについて考え始めたところですが、農家とどのような話をされていますか？作付けを始める時期を早めているのでしょうか？作付け面積は増えているのでしょうか？今後のことを考える上で、何か参考になることがあれば教えてください。
Tom Werner — 社長兼最高経営責任者（CEO
生産性の面では、「Win as One」イニシアティブと呼んでいる、かなり体系的な節約プログラムを2020年夏にキックオフし、それに対する進捗を確認しています。今後、事業環境が安定するにつれて、コスト削減の効果が現れると期待しています。そして、それをネットワーク全体に体系的に展開しています。
まだ、すべての工場に導入しているわけではありません。現在の事業環境と、処理能力の向上やスタッフの確保などに重点を置いているため、もう少し時間がかかっています。ですから、事業環境が安定すれば、マージンももっと目に見える形になると思います。また、2022年の作物については、早い段階での話です。生産者との話し合いについて、具体的な話をするつもりはありません。
また、第3四半期には何らかのニュースが出てくるでしょうから、それについてはまたお話ししたいと思います。
Peter Galbo — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
わかりました。いえいえ、参考になりましたし、感謝しています。もうひとつ、より広い範囲でのご質問ですが、準備書面では、フライ装着率がパンデミック前と比べてもかなり健全なレベルにあるというお話に少し時間を割いていらっしゃいましたが、いかがでしょうか。また、営業担当者がレストランのお客さまと話をする中で、これは本当に構造的な変化なのでしょうか？また、レストランでは、SKUがメニューを追加するという話をよく聞きます。
それとも構造的な変化だとお考えですか？
トム・ワーナー（社長兼最高経営責任者
レストランのメニュー全体について言うのは、本当に難しいです。ただ、サイドメニューの観点からは、フライドポテトは非常に優れたカテゴリーであり、収益性の面からオペレーターにとって重要なメニューの一つであると言えます。メニューの簡素化はしばらく続くと思います。そして、その多くは、世界中の食品のサプライチェーン全体と、メニューに掲載する商品を通常通り、定期的に供給できるようにすることに関係していると思います。
ですから、これはしばらく続くと思います。良いニュースは、私たちのカテゴリーがパンデミック以前の水準にほぼ戻っていることで、お客様にとって重要なメニュードライバーであり利益ドライバーであり続けています。
Peter Galbo — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はJPモルガンのトム・パルマーからお願いします。
トム・パーマー — J.P.モルガン — アナリスト
おはようございます、ご質問ありがとうございます。
トム・ワーナー — 社長兼最高経営責任者
おはようございます、トムさん。
トム・パーマー — J.P.モルガン — アナリスト
プライスミックスについてお聞きしたいのですが。準備書面では、年が進むにつれて価格構成が上昇するはずだとおっしゃいましたが、実際はどうなのでしょうか？これまで確保した情報をもとに、その上昇ペースをどのように考えればよいでしょうか？それとも、グローバルセグメントで価格変動がより明確になるにつれて、より大幅な価格上昇を見込むべきでしょうか？
Bernadette Madarieta — 上席副社長兼最高財務責任者
そうですね。ありがとう、トム。ベルナデットです。価格構成は、第2四半期に報告したプラス6％から、第3四半期には前四半期比で上昇すると予想しています。
これも、広範な価格政策をより本格的に実施するためです。
トム・パーマー — J.P.モルガン — アナリスト
すみません。1Qから2Qへのステップアップは、それと同じようなことでしょうか？
Bernadette Madarieta — 上席副社長兼最高財務責任者
いいえ、そうではありません。それほど大きな増加は期待できません。
トム・パーマー — J.P.モルガン — アナリスト
OK、ありがとうございます。それから、運賃サーチャージについてお聞きしたいのですが。競争力の観点からは、大きな影響があるとお考えですか？競合他社も同様の措置を取っており、業界全体が変化しているのでしょうか？
Bernadette Madarieta — シニア・ヴァイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
競合他社が何をしているかはわかりません。しかし、私たちの立場から言えることは、お客様が貨物レーンを変更したり、そのようなことはあまり見られませんので、私たちは引き続き競争力を維持しています。
トム・パーマー — J.P.モルガン — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
運営担当者
ありがとうございました。次の質問は、ゴールドマン・サックスのアダム・サミュエルソンからです。どうぞよろしくお願いします。
Adam Samuelson — Goldman Sachs — Analyst
はい、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。
トム・ワーナー — 社長兼最高経営責任者
アダムさん、おはようございます。
ベルナデット・マダリエータ — シニア・ヴァイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
アダム、おはようございます。
Adam Samuelson — Goldman Sachs — アナリスト
最初の質問ですが、一歩下がって、今年のマージンの枠組みを18%から20%に更新されましたね。そしておそらく、パンデミック前の水準である25%や26%までマージンを回復させるという、より長期的な目標について考えているところです。500～700ベーシス・ポイントを達成するために必要な、より積極的な価格設定、10ポイント程度の稼働率の回復、そしてそれがもたらすコスト削減効果など、重要な項目があれば教えてください。私はただ、あなたが取っている生産性向上策について考えているのです。
どうやって25%まで回復させるか、そのための重要なマイルストーンを考えています。
Bernadette Madarieta — シニア・ヴァイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
そうですね。この水準に戻すための戦術を考えるとき、まず、平均的な作柄の年であることが重要でしょう。そして、輸送インフレの投入を相殺する十分な価格設定が必要になります。サプライチェーンが安定し、需要に大きな影響がないことが必要ですが、これは想定外です。
ですから、パンデミック前のマージン水準に戻すには、これらのことが重要になるでしょう。そして、それは冷凍ポテトカテゴリーの健全性と長期的な成長に支えられ、絶対に達成できると考えています。
トム・ヴェルナー — 社長兼最高経営責任者
もうひとつ付け加えると、現在進めている生産性向上の取り組みや、いくつかの工場で導入しているコスト削減プロジェクトも、この目標達成に役立つと期待しています。
Adam Samuelson — Goldman Sachs — アナリスト
わかりました。それと、通常のジャガイモの収穫量について、もう少しはっきりさせたいのですが。というのも、22年暦年でジャガイモの契約価格がどうなるかを考えているのですが、通常のジャガイモの収穫量はどうなるのでしょうか。おそらくかなり上がるでしょうから、通常の収穫量について考えてみたいのです。
Tom Werner — 社長兼最高経営責任者（CEO
ええ、いくつかの異なる事柄の組み合わせです。1エーカーあたりの収穫量と、工場で処理する際の回収率、そして先ほど申し上げたような数値の幅、さらにサイズや品質など、3つか4つの要素があります。
Adam Samuelson — Goldman Sachs — アナリスト
わかりました。それから、もう1つ質問をさせてください。トムさんから、稼働率が通常より10ポイントほど低いというお話がありましたが、一方で、このカテゴリーの基礎的な需要が、パンデミック以前のレベルに戻っているというお話もありましたね。パンデミック以前は、基本的に生産能力で稼働していました。
それとも、市場シェアを拡大した競合他社や、維持したい市場領域があるのでしょうか。
Tom Werner — 社長兼最高経営責任者（CEO
私たちは顧客ポートフォリオを管理しており、いくつかの顧客にはサービスを提供しないという厳しい決断をした地域もあります。しかし、このような環境では非常に機敏で柔軟でなければならず、これまでもそうしてきましたし、チームも良い仕事をしていますが、厳しい決断を下すこともありました。市場シェアなどについては、私は最新のデータを見ていません。
しかし、いわばカテゴリー・シェアのパイはそれほど変わっていないのです。ですから、誰もが現在の事業環境と戦いながら、できる限りの努力をしていると思います。
Adam Samuelson — Goldman Sachs — アナリスト
OK、その色合いは本当に参考になります。伝えておきます。ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、ジェフリーズのロバート・ディッカーソンからです。
ロバート・ディッカーソン — ジェフリーズ — アナリスト
素晴らしい。本当にありがとうございます。最初の質問は、ガイダンスを明確にすることです。18%から20%に幅が狭まったのは素晴らしいことで、参考になります。
しかし、あなたはまた、通期に対して半期しか持っていないわけではありません。ただ、トムさんにお聞きしたいのですが、このレンジが下限または上限を意味するのか、あるいは下期はまだかなり幅があるのか、ということです。そこで、下限に到達するためのドライバーと、上限に到達するためのドライバーについて教えてください。それから、簡単なフォローアップもお願いします。
Bernadette Madarieta — シニア・ヴァイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
そうですね。では、ガイダンスに関連することをいくつかお話しします。上期の成長率に関しては、すでにプラス13%となっています。下期は、第2四半期に記録したプラス6%からさらに加速する見込みです。
ですから、下期は、第2四半期の6%より低いものの、数量は引き続き増加する見込みです。その理由はすべてお話しました。ガイダンスの範囲については、事業環境が依然として厳しいことから、慎重なガイダンスを提示したいと考え ています。近い将来の投入コストや継続的な生産の中断など、さまざまな要因で変動があるため、最終的にガイダンスの下限または上限に達するかどうかは、その結果によるものです。
もう一つ重要なのは、ジャガイモの貯蔵能力です。ジャガイモは非常に不作で、どのように保存されるか分からないので、ジャガイモの利用率に影響すると話しました。もうひとつは、一般市場での購入に関連するコスト見積もりで、ほとんどを調達しています。現在もジャガイモを調達しています。
そのため、売上総利益率の範囲内で、ある端から別の端まで引っ張られる傾向があります。
Robert Dickerson — Jefferies — アナリスト
OK、スーパー。とても助かります。それから、トムさん、ちょっとだけですが、以前、春には労働状況をある程度自己修正したい、というようなコメントをされていましたが、これは、23年に向けて、労働面で良いポジションにつけていることを意味しているように聞こえますが、いかがでしょうか。このような質問をしたのは、それが明らかにコストや処理能力の増加につながるからです。
それについて何か補足があれば助かります。以上です。ありがとうございました。
トム・ワーナー — 社長兼最高経営責任者
ええ、もちろんです。先ほど申し上げたように、特に工場での人員配置は非常に順調に進んでおり、いくつかのアクションを経て、工場も順調に稼働しています。このため、過去60日、90日の傾向から、労働力が仕事を埋めているという点で、このままいけば60日、90日後には本当に良い状態になるはずだと確信しています。
Robert Dickerson — Jefferies — アナリスト
OK、スーパー。ありがとうございました。
運営者
ありがとうございました。次の質問は、バンク・オブ・アメリカのウィリアム・ロイターからです。
William Reuter — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
おはようございます。質問ですが、12月の値上げと今年の初めに行われた値上げの比較では、値上げ幅が比較的小さかったように思いますが、いかがでしょうか？そうなのでしょうか？また、来年さらに値上げが必要な場合、どの程度の値上げが可能だとお考えでしょうか。
ベルナデット・マダリエタ — シニア・ヴァイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ええ、ご質問ありがとうございます。値上げの件ですが、値上げの結果が四半期に出るまでには、1～2四半期かかります。そのため、その点をご理解いただきたいと思います。それから、将来の値上げについては、栽培や肥料などのコストが高くなるため、来年はジャガイモのコストが高くなると予想している、ということ以外にはコメントしていません。
そのため、将来的に価格を発表する可能性があります。
William Reuter — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
わかりました。それからもう1つ、資本配分についてお聞かせください。第2四半期に自社株買いを加速させ、配当も増やしましたね。今後数年間、自社株買いのような大規模な設備投資計画があるようですが、資本配分についてどうお考えですか？
Bernadette Madarieta — 上席副社長兼最高財務責任者
そうですね。ですから、私たちは魅力的なリターンが期待できる多くの事業拡張を発表しており、今後も同じ資本配分方針で、まず事業に投資していくつもりです。もちろん、第2四半期に示したように、自社株買いに魅力的なリターンがあるのであれば、それを実行します。そして、そのようなリターンがどこにあるのかを見極め、潜在的な可能性を考慮しながら、それを活用していくつもりです。
しかし、資本配分の優先順位は、まず事業への投資、次に自社株買い、そして配当という点で変わりません。
William Reuter — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
では、他の人に回します。ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございます。次はバークレイズのアンドリュー・ラザールさんから質問をお受けします。
Andrew Lazar — バークレイズ — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。皆さん、良いお年をお迎えください。
トム・ワーナー — 社長兼最高経営責任者
アンドリューさん、おはようございます。
ベルナデット・マダリエータ — シニア・ヴァイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
おはようございます。
Andrew Lazar — Barclays — アナリスト
わかりました。準備された発言を少し聞き逃したので、もしこの中のいくつかが取り上げられていたら申し訳ありません。しかし、輸送と貨物に関する価格設定モデルをよりダイナミックなものにしようとする努力と、その成果が見られるのは良いことです。この1～2四半期は大きな取り組みでした。
大口顧客との複数年契約の価格改定や更新をもう少しダイナミックなものにし、将来的に大きな変動があった場合に、これまでの契約よりももう少し効果的かつ迅速にそれを考慮できるようにする、というようなことを以前おっしゃっていましたね。あなたが孤立無援でやっているわけではないので、他の人がやらなければあなたが必ずしもできることではありません。しかし、これらの契約 — 大型の契約のうち、どれだけがまだ大きな値上げや更新の時期を迎えていないのか、私にはわかりません。春先にはもっと増えると思います。
しかし、そのようなことが起こった、あるいは起こりうるという証拠はまだあるのでしょうか。それとも、少なくともそのような議論をいくつか行っていることは確かなのでしょうか。そこが気になるところです。
トム・ウェルナー — 社長兼最高経営責任者
アンドリュー、いい質問だね。今年は契約サイクルの初期にあたります。通常、春の半ばから夏にかけて、より本格的な契約が行われます。もちろん、社内ではインフレについて話し合っていますが、このような投入コストの上昇や幅広いコストの上昇を経験するのは久しぶりです。
これは私たちが話し合っていることです。私たちはお客さまに合わせて調整するつもりですが、お客さまも同じような経験をしているのです。このような環境に置かれたとき、私たち全員が腰を落ち着けて、この状況をうまく切り抜けるための適切な合意事項を確認することが賢明だと思います。
Andrew Lazar — バークレイズ — アナリスト
それは助かりますね。それからもうひとつ、第1四半期を終えて、あなたはかなり期待していたと思いますし、かなり自信を持っていたように思います。第1四半期のマージンのパフォーマンスが、できればある種の底を示すものであってほしいと思いますし、年間を通じて、完全に直線的ではないにしても、順次前進し始めることができると思います。この第2四半期は、大方の予想よりも大きな成果をあげることができました。この点については、すでに説明されているかと思いますので、申し訳ありません。
また、今お話にあった3つの要因によって、通期で18%から20%の範囲に収まるかどうかが決まると思われます。
ベルナデット・マダリエタ — シニア・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
そうですね。いい質問ですね、アンドリュー。準備書面でも少し触れましたが、第3四半期は前四半期比でマージンが増加する見込みです。そして季節的には、第4四半期にマージンが少し下がると思います。
しかし、これは今年の後半に見られるパターンです。
Andrew Lazar — バークレイズ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。本日の質疑応答は以上とさせていただきます。本日の質疑応答は以上とさせていただきます。
デクスター・コングバレイ — インベスター・リレーションズ担当副社長
皆さん、本日はありがとうございました。もちろんフォローアップコールを希望される方は、メールを送ってください。その時に予定を組みましょう。それ以外は、新年おめでとうございます！またお話しできるのを楽しみにしています。
ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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